上海自貿區金融業全方位對外開放創新研究

文 /唐 堅

【作者單位：中共上海市浦東新區黨校（上海市浦東新區行政學院）區情中心，研究員】

為深入貫徹落實中央關于進一步擴大金融業對外開放的戰略部署，上海自貿區管委會于2018年6月21日正式推出《中國(上海)自由貿易試驗區關于擴大金融服務業對外開放進一步形成開發開放新優勢的意見》，意見的出臺為上海自貿區金融業務創新和對接外資金融機構落戶試點工作提供指導，進一步形成開放與開發并舉的新優勢，使上海自貿區的金融業在對外開放程度上始終處于全國領先地位，并與上海國際金融中心建設產生聯動效應，進一步提升上海國際金融中心的全球資源配置功能與影響力。今年以來，上海自貿區為吸引外資持續創新對外開放措施，不斷完善相關配套設施，不斷提升國外投資者預期投資效益。本文立足于上海自貿區金融對外開放的創新內涵與當前發展的現狀，在此基礎上論述了金融對外開放創新的意義與作用進行，進一步提出上海自貿區深化金融業全方位對外開放的思路與創新舉措。

浦東新區區長、上海自貿區管委會常務副主任杭迎偉表示：“上海自貿試驗區作為承載上海金融中心的核心區域，具備兩方面獨特的優勢，一是功能完備的要素市場體系優勢，已在國際化方面邁出重要步伐；二是門類齊全的金融機構體系，在當前金融服務業已形成了產業集群上的優勢。”上海自貿區為率先形成金融業開發開放的新優勢，必須加快落實金融業對外開放新舉措，進行全方位對外開放創新研究與嘗試，充分利用上海金融中心核心功能作用，著力打造金融服務業聚集新高地。

一、上海自貿區金融業全方位對外開放概述

（一）上海自貿區金融業對外開放的內涵

當前，我國金融業已邁進全方位擴大對外開放的新時代，為有效提升金融資源配置能力，進一步擴大金融業對外開放水平成為必行之措，擴大金融業開放程度不僅能推動我國經濟高質量發展，它也是一個國家經濟發展到一定階段的必由之路。上海自貿區的設立是黨中央、國務院面對經濟新常態實施金融業開放創新試點和進一步深化金融改革的重要內容。五年多來，上海自貿區在上海市有關部門的引導下，認真貫徹落實黨中央、國務院對自貿區建設的總體要求和決策部署，積極推動金融服務實體經濟與投資貿易便利化的營商環境建設，加快推進金融業全方位、高品質對外開放的改革與創新，為建設上海金融中心與建設現代化的經濟體系提供強勁的力量支持。上海財經大學自貿區研究院副院長孫元欣表示：“現代金融業的改革與開放主要表現在兩個方面：一是對外資金融機構的持股比例進行適當的放寬，即對行為主體的開放； 二是對經營方式進行開放，比如在資本項目可兌換拓寬、企業本外幣一體化等。”

“一帶一路”是我國推動對外開放的戰略構想，在此背景下，我國正在加快自貿區建設，使其更好地參與到區域經濟合作中來，與周邊地區打造共同繁榮的合作共贏之路。上海自貿區應充分發揮經濟戰略優勢和區位優勢，吸引國際資金的流入，從而實現金融資源高效配置。同時，積極參與金磚國家新開發銀行、亞洲基礎設施投資銀行的建設，全面推進與各金融平臺的合作，共同構建“開放、共贏”的金融合作交流平臺，有效推動海陸“一帶一路”建設，促進共同發展。

（二）上海自貿區金融業對外開放發展現狀與前景

上海自貿區自成立以來，充分發揮“先試先行”的獨特優勢，落戶多項金融業對外開放領域試點創新項目。去年，上海自貿區出臺了《金融服務業對外開放的25條意見》該法案進一步擴大了各金融服務業的對外開放水平，包括銀行業、保險業、證券業、金融市場等，不斷向著金融業全方位對外開放目標前進。《意見》從“吸引外資金融機構集聚、便利外資金融機構落戶、全面深化金融改革創新、金融服務科創中心建設、集聚發展高層次金融人才、構建與國際規則接軌的金融法治環境”六個方面著手，充分發揮上海自貿區持續擴大金融開放中的“試驗田”作用，推動金融改革創新，營造國際一流的營商環境，使上海國際金融中心具有全球影響力和競爭力。

作為我國第一個設立的自由貿易試驗區，上海自貿區經過五年多來的不斷改革與創新，已經取得斐然的成績。據公開數據統計，2018年，上海自貿區跨境人民幣結算總額達2.55萬億元，占上海全市總交易額的35.3%；跨境雙向人民幣資金池收支總額達4826億元，同比增長1.7倍。此外，2018年新設企業約7200戶，累計新設企業5.88萬戶。

2019年，“滬倫通”正式開通，標志著國內資本市場與國際發達國家市場的首次聯通，它是中英在金融領域務實合作的新成果，同時也具備全球資產配置價值，進而有力地推動我國資本市場健康發展，“滬倫通”是自2014年“滬港通”開通后的境內外互聯互通的又一大創新舉措，“滬倫通”的開通為兩地的投資者和發行人提供進入雙方投融資市場便捷的途徑。

上海自貿區作為我國對外開放層次最高的自由貿易試驗貿區，充分發揮“先行先試”的引領作用，已建立運營一批面向國際金融交易、交流平臺，持續擴大金融業對外開放的程度，加快建設面向全球的國際金融市場體系。另外，上海自貿區拓寬業務范圍，通過擴大銀行、證券、保險、基金、第三方支付等外資金融機構所涉及的金融業領域的業務范疇來構建門類齊全的金融機構體系。從開放角度來看，通過增加外資股權比例、存量機構金融牌照的申請，新增設一批金融機構和組織，來拓寬金融業服務范圍；從對外開放對象的角度來看，不僅對美、英、法、德、瑞士、新加坡等歐美和亞洲發達國家開放，還包括土耳其、約旦等“一帶一路”沿線上的發展中國家；從綜合實力的角度來看，外資項目的股東背景強大、實力雄厚，都是世界著名、大型的國際金融機構，大部分是在中國設立第一家或第一批機構組織，具有強大的先發地位優勢。

二、上海自貿區金融對外開放的創新意義

上海自貿區持續推動金融服務業對外開放創新，具有深遠意義。一方面，不僅有效促進了示范效應的產生，還對我國金融體系全面開放創新和市場化變革產生持續與重大影響，進而推動我國經濟及金融市場的平穩發展以達成國際預期。從而實現虛擬經濟與實體經濟的良性互動發展，使我國從經濟和貿易大國向金融強國邁進，打破我國當前經濟增長悖論。從宏觀角度來看，上海自貿區擴大對外開放創新改革，是以習近平總書記為核心的黨中央深入推進全方位改革的決心之舉，是運用倒副機制來充分釋放改革開放的紅利，促進我國經濟從高增長發展向高質量發展轉變的明智之舉。從微觀角度來看，一方面自貿區獨有的“境內關外”的特質使之在制度、區域、資金價格等多方面形成兩元結構，由此產生的跨界套利空間能最大限度地激起市場參與者的投資與交易熱度，有效促進美元結算體系與人民幣結算體系的逐步對接與互動。另一方面自貿區門類齊全的金融市場通過不斷深化發展，在制度、技術和基礎設施建設上與國際金融市場形成高效對接，推動境內外金融市場之間良性循環運轉機制的形成。

上海自貿區的改革創新也承受巨大的壓力和挑戰，從表面上看，對外開放的改革創新主要目的是促進貿易自由和對外開放，是為中國的市場經濟體制深入改革作試點和經驗探索，進行改革創新體現出我國領導人堅定逐步推進深化改革的決心，根本目的是擺脫阻礙我國經濟發展體制、機制改革的困境。在上海自貿區的諸多改革領域中，金融領域改革受到廣泛關注，金融領域改革取得了包括匯率自由化、資本項目開放，到金融離岸業務、利率市場化等各種創新性成果。一些改革舉措，包括以負面清單為管理體制的金融改革試驗，建立利率市場化與金融市場自由化和資本項目開放化等，有效破除了經濟金融體制內存在的問題，為改革方案綜合性與系統性拓寬了思路，提供了參考。

如今，我國在制造業和貨物貿易等領域已具備較高的開放水平，但隨著我國體制改革的深入推進，投資領域與服務業，尤其是金融業領域的開放創新將是今后改革的重點。上海自貿區將不斷加大金融業的開放程度和資本市場的建設力度，按照金融市場自由化的原則和標準對生產要素的配置進行優化，推動上海國際金融中心和我國金融市場的快速發展。為加快我國的金融服務業體制改革進程，上海自貿將進一步發揮示范作用，在資本項目、利率、匯率和離岸金融等業務范圍上積極探索，探求新的發展方式，發揮示范帶動作用，為我國新一輪的改革開放探尋可供參考采用和全面推廣的經驗。

隨著我國金融服務業對外開放創新舉措的進一步擴大實施，在未來資本市場也將逐步加大開放程度，參與中國資本項目的市場領域也將對國際投資者放寬限制，例如：股票、外匯、債券、衍生品市場等方面。外資的注入有力地促進了我國社會經濟的快速發展，成為我國全方位擴大對外開放的動力源泉，具有重大意義與深遠影響。

三、上海自貿區深化金融業全方位對外開放的思路與創新舉措

發展金融業是上海自貿區促進經濟增長的重要支撐，尤其是擴大對外開放的金融市場更是被寄予厚望，承載著巨大的經濟發展使命。因此深化金融業領域的全方位對外開放創新是今后發展的重點，比如針對國際資本對國內銀行、保險、證券等機構的持股比例分階段的提升進行思路創新，提出應對舉措，這既是推動金融業供給側結構性改革的引導方向，也是對我國金融體系的創新與完善。

（一）擴大金融業對外開放，形成外資金融機構的集聚效應

1.構建改革協調新機制積極推動人民幣匯率與金融市場和服務業開放相互配合。一是上海自貿區在金融市場的開放上要持續促進“滬港通”“深港通”的完善，加強與境內外資本市場的互聯互通水平，加快完善和創新境外投資相關制度和機制。同時，創新人民幣匯率改革新機制，使人民幣匯率的彈性得到強化，以提高人民幣匯率對國際收支平衡和促進宏觀經濟平穩發展的自動調節功能。二是在金融服務業對外開放的機制建設上，對外資金融機構要以更公平、更透明，符合國際標準的方式來同等對待，對中外資機構的設立形式、持股比例、股東資質、牌照數量、業務范圍等方面實行同等的國民待遇。

2.上海自貿區應進一步擴大銀行業、證券業及保險業對外開放的力度。首先，上海自貿區通過借鑒境外監管沙盒經驗，構建銀行業務監管雙向聯動，提升銀行業務對外開放創新水平。不斷放寬外資銀行投資業務范圍，鼓勵國外銀行在自貿區內設立分行和子行，吸引外資在金融租賃、信托、貨幣經紀、汽車金融等銀行金融領域進行投資。支持外資商業銀行投資的金融理財公司和金融資產投資公司的外資持股比例不設定上限。其次，不僅要對已經成立的基金管理公司、期貨公司和合資證券公司放開外資持股比例的限制；大力支持外資控股的基金管理、證券、期貨公司的設立；支持外資控股的保險業務在自貿區設立分公司。鼓勵和引導外資保險經紀公司、再保險機構、外資保險集團、保險公估公司和保險代理的設立，擴大保險業務的經營范疇；同時，積極推動巨災債券試點工作的開展，探索建立巨災保險制度。

3.發展融資租賃是上海自貿區金融創新改革的助推器。上海自貿區自設立以來，把發展融資租賃作為持續推進金融創新與改革的有效手段，融資租賃也是浦東新區著力建設上海國際金融中心核心區的重要支撐。自貿區通過成立融資租賃產業發展服務中心，為先進制造業和現代服務業的發展提供強大的支持，進一步強化金融業對實體經濟的服務功能，還為金融中心與科創、貿易、航運中心的建設起到搭建橋梁作用，有力促進上海“五個中心”的建設與發展。融資租賃是推動實體經濟發展的重要金融工具，為上海自貿區的高端制造業與實體經濟高質量發展提供助力，加上融資租賃具有可跨地域進行銀行貸款，破解小微企業的融資難和融資貴的困境的優勢，通過融資租賃將金融業務擴大到全上海市、全中國甚至全世界，對上海國際金融中心的建設具有巨大的推進作用。到2018年底，上海自貿區融資租賃業務為浦東新增融資租賃企業39家，在浦東注冊的融資租賃母公司總數達到1804家，注冊資本總額7272億元，融資租賃資產規模約2萬億元，有效地促進了國內外金融機構聚集性的形成。

（二）建立完善的準入制度和高效的服務團隊保障外資金融機構落戶

1.進一步放寬外資金融機構設立的限制

完善負面清單管理制度和準入制度，切實推動準入前國民待遇的落實，對平等對待進入負面清單外的金融領域和業務進行投資的中外金融機構。放寬外資金融機構在上海自貿區內設立證券公司、基金管理公司、期貨公司的標準，取消金融資產管理公司或銀行等外資持股比例上限及業務范圍等多方面的限制，進一步擴大外資金融機構在中國金融領域投資的空間，深化國際國內金融市場的合作深度。此外，還應放寬國外保險經紀公司在中國投資保險業務和經營范圍的開放程度。

2.成立專門的服務團隊為外資金融項目落戶提供優質服務

為了讓更多的國外金融投資機構落戶到上海自貿區，保證外資金融投資項目順利高效辦理工商注冊、稅務登記等手續，有必要打造一支高素質、高水平的服務團隊對外資金融投資機構進行專業化的服務，為他們提供政策咨詢與項目協調、工商注冊與稅務登記綠色通道等一對一的全程跟蹤服務。上海自貿區應充分發揮海外辦事處的作用，與國際性經濟組織以及各國駐滬機構建立協同發展機制，打造具備全球招商功能的網絡服務平臺，為國內外資金融機構建立良好的合作伙伴關系創建橋梁。比如：法國興業銀行與摩根大通銀行就是通過網絡服務平臺的協調機制實現券商合資，服務團隊還向外資金融項目負責人介紹國內表現優異的國企、民營企業，一些企業還與他們簽訂了合作投資協議。

（三）建立高端金融人才引入機制，吸引金融人才

為打造上海自貿區金融精英人才高地，進行招才引智方式創新。政府通過創新落戶優惠政策、提高獎勵等方法引入金融人才。由于上海聚集大量高等學府，便于吸納金融人才，為人才建立培育基地，提供更好的生活、工作環境，以推動自貿區金融又快又好的發展。

企業外聘的海外人才申辦簽證時應為他們提供便利條件。高效辦理上海自貿區海外華僑、海外高端人才申請永久居留事宜。加強自貿區內文化設施建設，滿足金融人才的文化需求。引進國際一流的教育資源、提升醫療水平、建設綠色家園，為外籍人才提供良好舒適的居住環境。為符合政策的海外人才開通F T F帳戶，為外籍人才領取薪資提供便利。將外籍人才在中國的合法所得納入到境外資本投資創業體系中。加快建設“金才”系列工程，為外籍人才在子女就學、居住、醫療等方面提供有力保障。各金融單位和機構在引入金融骨干技能、金融高級經營管理、金融專業技術、金融應用理論研究等高端人才時要加大獎勵力度，使金融人才結構得到優化加強，吸引金融人才聚集自貿區，打造人才新高地，提升國際競爭力，為構建服務實體經濟、市場化運作和具備國際先進水平的金融體系提供強大的人才支持。

（四）加快金融業對外開放的改革創新，全面提升國際金融資源配置效能

當前時代背景下，傳統的金融服務業已無法滿足經濟發展的需要，為創新金融服務衍生出金融機構的新型金融業態，是衡量上海自貿區金融創新成效的重要指標。因此，自貿區應十分注重培育新型金融業態。一是通過引導傳統的金融機構整合現有金融資源，創新業務。為使上海自貿區的全球金融資源配置能力得到全面提升，應加大政策支持來推動國際再保險交易平臺的建設，努力探索建立保險業“一帶一路”國際再保險共同體，同時推動“一帶一路”沿線的國家和地區的金融組織與機構的分行或子公司在上海自貿試驗區落地。進一步提升自貿區與境外人民幣離岸市場的戰略合作層級，確保境外機構發行資產證券化產品和人民幣債券工作穩步前進。二是加強互聯網金融等新型金融業態的健康發展。通過云計算、區塊鏈、大數據等新型技術，全面整合金融與信息產業。引導成立互聯網金融辦公室，努力探索云計算共享、第三方資金托管服務、大數據挖掘等創新型業務。通過以上方式助力上海自貿區創建多元化金融體系、集聚新型金融業態。

從長期來看，加快金融業對外開放對資本市場長遠發展十分有利。金融對外開放促進改革創新，能有力促進國內金融資源高效配置的能力，大大提高金融服務實體經濟的效能，有利于推動我國金融實現供給側結構性改革。隨著我國經濟體量不斷增長，一個更高效、充滿活力的資本市場將得到全球投資者的更多青睞。

（五）積極完善金融業對外開放創新的保障工作，打造對標國際的金融生態環境

良好的金融生態環境是上海自貿區金融業對外開放創新穩步推進的重要保障。

第一，上海自貿區應出臺相關政策、確立評價方法、完善法制、建設良好的信用環境。以上海設立金融法院為契機，不斷推動金融法治建設，保護投資者權益，給各類市場主體以更穩定的預期金融投資結果。

第二，要嚴把金融風險關。創新監管理念，防范金融風險，學習國際領先的自貿區金融業的成熟經驗，創新監管模式，實現監管理念規則性到原則性轉變。建設獨立的自貿區金融監管機構，防范自貿區內的金融風險。全面加強與上海金融仲裁院、上海銀行業糾紛調解中心、中證中小投資者服務中心、人民銀行金融消費權益保護局等金融法律單位的合作交流，建立與國際規則接軌的金融糾紛解決機構。

第三，上海自貿區應平穩有序地推進金融業的對外開放力度，增強區內金融機構與國內成熟金融機構的深入交流合作，學習經驗以提高區內金融監管能力和金融風險防范能力。將防范金融風險工作放在首要位置，創新監管模式，形成事前監控、事中干預、事后處置于一體的綜合處置體系。積極與金融監管部門進行對接，實現監管信息和征信數據共享，對可能產生的金融風險制定緊急預案，正確有效控制金融風險發生。

第四，構建完善的宏觀審慎管理體系，從宏觀審慎管理的角度來加強人民銀行履行系統性防范風險的職責，保障金融體系的安全，健全人民幣可兌換前提下的風險管理，保證新時代下金融業的對外開放創新道路行穩致遠。充分發揮上海自貿區獨特的區位與區域性金融資源溢出效應雙重優勢，積極推動自貿區與上海國際金融中心范圍內其它區域間的合作機制，打造對標國際的金融生態環境，努力形成優勢互補、開放共贏的良好局面。

結語：上海自貿區在新一輪金融業全方位對外開放的大環境下，積極創新多種舉措，吸引大批著名的外資銀行、外資壽險公司、外資再保險公司以及合資證券等機構和公司在浦東新區落戶，使浦東金融業乃至上海國際金融中心成為全球跨國金融交易轉移和金融業務的載體，把上海打造成為吸引外資金融機構投資的重要聚集區和我國進一步擴大對外開放的承載地。