上市公司股權激勵問題研究
——以Y集團為例

文/張傳金 邱文杰

一、引言

隨著我國經濟的快速發展及整體營商環境的不斷改善，以及審核制到注冊制改革進程的加快，上市企業的數量也在迅猛增加。作為上市公司治理的重要部分，股權激勵的本質就是將部分公司股票或者未來獲取特定數量公司股票的權利授予企業高管及核心員工，以緩解兩權分離導致的委托代理沖突。由于股權激勵具有長期性特點，能夠激勵企業高管在日常的公司發展規劃中考慮選擇具有可持續性發展的長遠方案，從而有效減少企業高管由于道德風險和逆向選擇導致的投機行為，以及高管過分追求個人利益而損害企業發展的其他不良行為。現代化的股權激勵是從西方盛行后才傳入我國的，故我國企業的股權激勵發展的起步較晚。但隨著股權激勵的概念深入人心以及其帶來的良好公司治理效果，股權激勵在我國得到了迅速發展。尋求合理的企業股權激勵方式提升企業經營績效也已成為了眾多學者研究的重點和熱點。

二、文獻分析及理論背景

目前，我國企業的股權激勵模式研究主要圍繞著管理層持股進行，相關研究主要包括：享有持有企業股票或購買企業股票權利的持股激勵；賦予高管剩余權益索取權的股票期權激勵；在持股激勵基礎上對激勵對象按預先確定的條件授予的限制性股票激勵。盡管上述現有研究對我國股權激勵模式進行了初步研究，涉及股權激勵的效果研究、高管股權激勵同企業績效的探討等，但研究結論并未得到一致的認可。……