中小型國有企業融資困境及對策

熊群秀

[摘 要]資金是企業運行的血液，在日新月異的經濟發展大背景下，絕大多數企業都面臨供血不足的窘境，融資幾乎是每個企業所必須面對的問題。中小型國有企業在資源方面同民營企業相比具有一定的優勢，但是由于這類企業自身存在一些固有的不足，導致它們在融資方面亦會面臨困境。文章分析了中小型國有企業現狀與融資困境，對其存在的問題進行分析，針對這些問題，提出優化中小型國有企業融資的對策建議，以期為同類企業緩解融資困境提供參考和依據。

[關鍵詞]中小型國有企業;融資困境;資產負債率

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.27.054

1 中小型國有企業的現狀與融資困境

中小型企業是我國經濟社會發展的重要支柱，此類企業占中國企業數量的98%以上，對就業和經濟增長貢獻極大。與一般中小企業相比較而言，中小型國有企業在資源方面具有一定優勢，但是由于其自身存在一些固有不足，從而導致他們在融資方面極易困境。

1.1 中小型國有企業現狀

（1）缺乏獨立自主的發展戰略與決策。因為國有企業的投資者是政府機構，因而企業在人事任免和經營等方面不可避免地受到股東的影響。政府不僅僅考慮企業的發展和盈利，還會考慮社會效益。如在精準扶貧的大背景下，有些國有企業就在政府的指導下，從事一些對企業自身發展而言沒有直接受益的社會責任行為。由此可見，中小型國有企業往往在發展戰略決策方面缺乏完全的獨立自主性。

（2）人員素質普遍不高。中小型國有企業無論是穩定性還是待遇方面，與大企業相比都有一定的差距，因而較難引進中高水平的管理人員和技術人員。很多中小型國有企業職工人數很多，但真正具有較強能力的人偏少，特別是一些中高檔管理人員和技術人員嚴重缺乏。

（3）產品成本過高。中小型國有企業由于管理體制的原因，易于出現材料采購成本過高，產成品耗損嚴重;人力資源控制不到位，產品產出率低，導致人工成本過高;機器設備落后，生產效率低的現象。基于以上原因，整體會導致產品成本偏高。

（4）盈利能力差。中小型國有企業既存在較大的成本負擔，同時在費用方面也難以得到有效控制，而銷售同民營企業相比缺乏有效的競爭力，致使盈利能力出現問題。

1.2 中小型國有企業的融資困境

由于中小型國有企業盈利能力差，甚至存在虧損的現象，導致利用企業利潤提取盈余公積進行內部融資難以實現。而外部融資中的發行普通股、企業債券、可轉換公司債券、認股權證等方式則對企業的規模、盈利能力要求較高，這對于中小型國有企業而言更是困難重重。目前中小型國有企業融資的最主要方式是銀行貸款。銀行貸款雖然在程序方面比發行債券、股票簡單，其利息也可以稅前抵扣，但企業必須每月向銀行提供財務報表，從而向銀行公開其財務、經營狀況，并且后期的經營管理也要受限于銀行。同時，由于銀行融資要求提供抵押擔保，某種程度上會增加一定的隱性融資成本。銀行融資每季度所產生的高額利息，也給企業帶來沉重的財務壓力。由此可見，內部利潤的不足加之外部融資的限制使得中小型國有企業長期面臨著嚴峻的融資困境。

2 中小型國有企業融資存在的問題

（1）資產規模較小，不利于銀行采信。中小型國有企業與大型國有企業相比，無論是貨幣資金、存貨，還是固定資產、在建工程其資產規模都比較小。以固定資產中建筑物為例，如果以大型國有企業的建筑物作為抵押物，因其價值相對巨大，銀行易于采信，因此融資相對容易。當企業無法還款債務時，銀行即可將其抵押物收回變現。而中小型國有企業則難有此類資產，以盈利為目的銀行在放貸時一定會對這些抵押物比較少的中小型國有企業慎之又慎，并且放貸條件會較為苛刻。

（2）負債率整體較高，財務風險較大。中小型國有企業的實收資本較之大型國有企業一般要少，自身計提的盈余公積也比較微薄，甚至沒有。內部其他應收款、其他應付掛賬比較多，有的企業貸款也比較多，所以一些中小型國有企業資產貌似雄厚，但其中很大一部分是通過負債形成的。財政部2017年7月25日發布全國國有企業經濟運行數據顯示，6月末，國有企業資產總額1434774.3億元，同比增長11.5%;負債總額941293.4億元，同比增長11.4%;所有者權益合計493480.9億元，同比增長11.7%。根據財政部的數據計算，到2017年6月末，國有企業負債率為65.6%（資產負債率=負債總額/資產總額）。

（3）融資方式單一。融資方式包括直接融資和間接融資。直接融資是指不通過中介機構，直接由企業面向社會融資。直接融資包括發行普通股、企業債券、可轉換公司債券、認股權證。發行普通股要求具有持續盈利能力，財務狀況良好。其中發行人財務指標滿足的要求之一：3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元，但這一點很多中小型國有企業無法達到。發行企業債券要求企業債務余額不超過凈資產的40%，而那些中小型企業的債務余額甚至超過了凈資產，所以債務融資難以實現。可轉換公司債券的發行條件其中之一凈資產收益率也是很多中小型國有企業無法達到的條件。認股權證對發行人財務指標中凈利潤與發行普通股相同，對盈利少的中小型國有企業，也是無法達到的。綜上所述，中小型國有企業的融資方式僅剩銀行貸款一種方式。

（4）盈利能力較差，內部留存不足。很多中小型國有企業由于自身的生產經營受政府影響，加之設備不夠先進，人力資源管理混亂，人浮于事，導致生產效率低下，企業的盈利能力不足。企業沒有多余利潤，就無法提取內部留存，難以滿足企業發展所需的內部資金需求。

3 優化中小型國有企業融資的對策建議

（1）聯合融資，增加資產規模。很多中小型國有企業往往都是一個集團旗下的企業，以單個企業的力量來融資，可能難以達到銀行的要求，但如果將集團中的幾個小企業以團體的方式進行融資，就易于達到銀行的要求。此外，融資獲得集團公司的擔保，也易于取信于銀行。

（2）降低資產負債率。通過對其他應款和其他應付款的調整來降低資產負債率。很多中小型國有公司的其他應收款的和其他應付款的金額都較大，并且很多都是集團企業之間的借支，三角債甚至四角債比較多。通過集團公司牽頭，進行債務清理，讓債務單位進行反向流轉，使其他應收款和其他應付款減少，同時加大銀行流水。雖然此種處理方面導致資產總額變小，但資產總額變小的絕對值與負債變小的絕對值相同，所有者權益不變的情況下，負債率會有所降低，最終對企業償債能力帶來良效。

（3）加強生產，拓寬融資渠道。加強生產，使企業的凈利潤提高到其他融資方式的條件，以此進行股票、認股權證的發行等，來緩解公司資金方面的壓力。同時，當企業的利潤提高時，會有一些戰略合作者積極加入，其帶來的不僅是資金，還有先進的生產技術和管理技術，這無疑給企業加入了新鮮的血液，更有利于企業的長期發展。

（4）加強管理，提高企業盈利能力。一個企業沒有盈利，就失去了存在的基礎。因此，提高企業的盈利能力，是刻不容緩的事。而要提高盈利能力，就需要加強管理，包括對人的管理和對物的管理。在人的方面，通過一些切實可行的制度，將生產盈利與工作人員的年終績效掛鉤，以增強員工利益共同體意識。這樣，員工就能保持飽滿的工作熱情，提高公司的經營效果。還可引進一些中高技術和管理人才，讓其用自己的專業知識，更好地為企業服務;在物的方面，使用現代化的生產設備進行規模生產，降低生產成本，從而提高產品質量。此外，還可以利用網絡和實地聯系等方式，拓展商品市場，提升企業的盈利能力。

4 結 論

總之，中小型國有企業由于自身存在的一些問題，使其融資面臨了一些困境，這就要求其正視自身問題，努力改善，從困境中走出來。與此同時，要根據企業自身發展的實際需要，加大對新的融資方式探索力度，同時完善現有融資結構，從而為企業長期健康發展提供持續支持。

參考文獻：

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