企業對外投資風險管理研究

黃思婷

本文以對外投資的概念及相關理論為基礎，闡述了對外投資的定義概念以及對外投資風險，其次分析我國企業對外投資現狀，挖掘對外投資過程中的風險，最后提出了對外投資的風險防范，為企業對外投資業務的規范化運行提供了理論基礎和實踐指導。

一、對外投資的含義

對外投資，強調企業外部的資本運營，是企業在其主營業務以外，以現金、實物、無形資產或以購買股票、債券等有價證券方式向其他單位進行的投資，以期在未來獲得投資收益的經濟行為。對外投資的目的主要是資本保值增值以及企業利潤最大化，也可能處于企業經營相關聯的戰略考慮，比如投資于供應商企業或者下游相關產業，以提高采購的效率或者降低采購成本。

二、對外投資風險的內涵

風險，有兩層含義，即廣義風險和狹義風險，廣義風險特指某個事件的結果的不確定性，該事件的結果可能給企業帶來收益，也有可能帶來損失，廣義風險表現為收益或者代價的不確定性，說明風險產生的結果可能帶來損失、獲利或是無損失也無獲利;狹義風險特指損失的不確定性，說明風險只能表現出損失，沒有從風險中獲利的可能性。風險和收益成正比，所以一般積極進取的投資者偏向于高風險是為了獲得更高的利潤，而穩健型的投資者則著重于安全性的考慮。本文所說的風險特指狹義風險，即損失的不確定性。

對外投資風險指企業投資于主營業務之外的相關產業、資產所面臨的風險。在經濟發展過程中，風險與收益是并存，且成正比關系，企業追求的收益越高，所要承擔的風險越大。長期投資收益率高于短期投資，但投資于長期資產，企業要承擔時間長度所帶來的不確定性;股票收益率高于債權收益率，但投資于股票，企業要承擔市場波動帶來的風險。因此，對外投資風險主要體現在企業對外投資過程中所要承擔的市場變動、時間、技術、管理水平、政治惡化等風險的總稱。

三、企業對外投資存在的風險

對外投資業務是企業主營業務之外盈利增長方式之一，在投資過程中，有意或無意的隱瞞相關投資業務的真實情況，在對企業的外部投資業務的審計過程中，發現以下幾個方面的問題。

（一）對外投資及其收益不入賬

對外投資業務是企業利用閑置資金進行合法投資的方式，對外投資收益屬于企業合法所得，但部分企業利用企業資金進行對外投資活動卻不在財務賬面上體現，即不確認對外投資的賬面價值，同時隱瞞投資收益，形成賬外資產。常用的操作手法為將對外投資所需要的資金以資產支出或者費用開支的形式流出企業，對外投資產生的投資收益也不在賬面體現，形成賬外資產和小金庫。

（二）對外投資決策失誤，造成投資損失

企業利用剩余資金進行主營業務以外的投資，本身就存在一定的風險。隔行如隔山，由于知識儲備和信息不對稱等因素存在，在對外投資業務中，企業相比專業的投資機構，屬于信息劣勢方，由于掌握的信息不充分，企業很可能做出錯誤的投資決策，導致企業投資損失。擅長生產制造的企業，不一定精通于資本運作，部分企業盲目的跟隨市場熱點，被眼前利益誘惑，投資行為較為激進，股指漲的時候投資股票，債券市場有利可圖時購買債券，期貨行情上漲時炒期貨，外匯熱的時候炒外匯，缺乏對資本市場的深入分析，盲目選擇投資項目，沒有進行必要的可行性論證，資本市場是瞬息萬變的，收益率高與其風險大是存在必然關聯性的，因此，投資失誤給企業帶來的必定是慘重的損失。例如，2016年，某糖業有限公司以自有資金100萬元入股當地某小型投資企業，構成聯營關系，事先未進行可行性論證，也為簽訂投資合同，隨后聯營企業工程進度拖延，遲遲未能投產，造成資金被無效占用。甚至有些被投資方直接倒閉，造成投資損失。

（三） 對外投資作價不合理

對外投資資產的初始入賬價值為資產交易日的公允價值，以公允價值作為計價基礎符合市場的規律，但有些企業在獲取對外投資資產付出對價時，既不按照協議、合同約定的價格，也不按照市場公允價值計價，而是蓄意抬高或者壓低資產價值，以損害他他人利益的方式，滿足個人利益需求。特別是上市公司的控股股東，在進行對外投資時，故意抬高資產價值，用高于市場價值的價格購買相關企業的股權，形成較高的資本溢價，損害中小投資者的利益，將溢價所得據為己有。

（四）對外投資賬實不符

賬實不符主要體現為企業持有的對外投資資產賬面金額與實際金額存在差異的情形。能夠調動公司資金的人員，利用職務便利性，挪用公司資金進行股票投資交易，盈利部分直接據為己有，虧損時則作為企業投資損失，計入財務賬面，使企業平時帳面股票的種類、數量、單價、金額和企業實際擁有的股票種類、數量、單價、金額存在較大差異;股票的流動性較強，易于轉化為現金，是違法犯罪分子侵吞企業資產的重要方式，造成股票投資帳實不符;有的企業為了實現資金轉移的目的，虛構對外投資業務，偽造投資合同，轉移巨額資金，也是賬實不符的原因之一。

四、對外投資風險的防范建議

（一）建立健全的對外投資內部控制制度

健全的內部控制制度是企業把控對外投資風險的第一道防線，無效的內部控制制度，會造成對外投資業務缺乏有效的監督，導致對外投資業務不合法合規，同時投資業務不能完整準確的體現在財務報表中，影響財務報告的真實可靠。健全的對外投資內部控制制度應當包括明確的授權和崗位分工、健全的證券保障制度、對外投資業務及其收益確認符合會計準則的要求、定期盤點制度。

（二）做好對外投資項目可行性論證

企業進行對外項目投資面臨企業投資管理風險和投資項目本身的市場風險，企業投資管理風險可以通過內部控制制度進行有效的約束，減少由于管理的問題產生的風險，而市場風險是管理效率提升解決不了的，因此企業在進行對外投資時，組織專業認識對投資項目展開論證工作，做好投資項目的可行性論證，對投資標的本身面臨的市場分析按做出有效的分析和預測，衡量風險與收益的關系，估算企業對風險的承受能力，進而編制符合客觀事實的投資報告，為管理層的決策工作提供科學的依據。可行性分析是減少企業對外投資風險的必要措施。

（三）充分發揮審計的監督作用

審計是反作弊的利器，不管是內部審計部門還是專業的外部審計機構都能夠對企業對外投資業務進行合理有效的審查，對外投資業務由于風險較高等特殊性，全過程都應該處于受控之中，而審計工作應當從對外投資業務的源頭開始，審查和監督企業對外投資的合法性以及合規性，比如企業針對對外投資業務是否建立了相關的內部控制制度，對外投資審批手續是否齊全、是否完善，合同條款是否公平合理等，在對外投資過程中，內部審計部門應當對對外投資業務進行全面的監督管理。

五、結語

綜上所述，對外投資是企業擴大規模的有限途徑，同時，對外投資也充分體現了資本的逐利性，充分利用閑置資金，對企業全面提升資產盈利能力起到了關鍵的作用。但由于監管漏洞以及企業管理制度不完善等因素，企業對外投資業務的管理和監控非常薄弱，因此，加強企業對外投資業務的監督管理對企業的健康發展至關重要。企業應當重視內部審計部門對企業業務管控的重要性，建立科學合理的內部控制制度，對企業對外投資管理進行全面的監督，發揮審計的職能，保證企業的健康發展。（作者單位：中信大錳礦業有限責任公司）