水井坊：外資念經中國白酒

張建鋒

水井坊的發(fā)展軌跡，在新中國成立后酒業(yè)發(fā)展史上，是較為獨特的一頁

作為中國唯一一家被外資控股的上市白酒公司，水井坊（600779.SH）的發(fā)展軌跡，在新中國成立后酒業(yè)發(fā)展史上，是較為獨特的一頁。

回顧水井坊發(fā)展史，2011年正式被帝亞吉歐控股后，水井坊的發(fā)展跌宕起伏，既有在上輪白酒黃金八年尾期的業(yè)績飆漲，也有調整期的披星戴帽。此輪行業(yè)復蘇中，在前一任總經理范祥福大刀闊斧改革下，水井坊業(yè)績重回快速增長軌道。

在中國白酒行業(yè)從前兩年的高速增長回歸至理性之際，具有多年操盤世界知名洋酒品牌大中華區(qū)生意經驗的危永標，于今年7月份接棒范祥福繼任水井坊總經理一職。

對于危永標，范祥福曾高度盛贊，稱其為“最佳人選”。資料顯示，危永標1966年出生于香港，歷任保樂力加（中國）有限公司董事總經理、保樂力加（亞洲）有限公司大中華區(qū)董事總經理、保樂力加（亞洲）有限公司行政副總裁。

由于沒有在中國白酒公司工作的履歷，水井坊在其帶領下將如何發(fā)展，備受市場關注。

9月4日，水井坊總經理危永標在成都接受了《財經》記者的專訪。

“很慶幸，在當下中國文化自信的大環(huán)境下，可以有機會從事與中國文化緊密相關的白酒行業(yè)?！蔽Ｓ罉颂寡詫χ袊幕南埠茫屗c水井坊結緣。

“我們的愿景是成為中國最可信賴、成長最快的高端白酒品牌。”危永標在談及未來水井坊規(guī)劃時對《財經》記者表示，但現階段會更專注于做好自己的事。

上任的第一個月，危永標就走訪了全國6個重點省區(qū)市場，“給市場、經銷商、消費者尋找機會”;還在總部“一對一”約談了公司80余名主要管理人員，以便迅速了解這家素有“中國白酒第一坊”之稱的白酒公司。

“隨著消費升級成為未來中國的大趨勢，公司將繼續(xù)推進高端化布局，持續(xù)聚焦于次高端板塊”。采訪中，危永標透露，后續(xù)會在300元-600元的價格帶深耕，從長遠看也會在600元以上產品發(fā)力，不排除打出提價和推出新品的組合拳。

外資入駐

2005年至2012年，隨著中國宏觀經濟進入快車道，白酒消費需求不斷增加，水井坊所在的白酒行業(yè)迎來了黃金八年大發(fā)展期。

帝亞吉歐在2007年初，收購水井坊大股東水井坊集團（原名為全興集團）43%股份的舉動，為這一階段的白酒行業(yè)發(fā)展史，添加上濃厚的一筆。

三年后，在茅臺酒從溫和上漲開始飆漲的背景下，白酒對資本的吸引能力飆升，資本紛紛進場，尋找最后的金礦。

帝亞吉歐不再滿足其參股的角色，開始謀求控股權。

2011年，帝亞吉歐繼續(xù)收購水井坊集團股份，增至53%。水井坊實控人由此前的49名自然人，變更為帝亞吉歐，開啟了外資控股時代。

彼時，產品覆蓋蒸餾酒、啤酒和葡萄酒等的帝亞吉歐，已是世界領先的高端酒類公司，其產品行銷全球180多個市場，并在倫敦證券交易所和紐約證券交易所上市。

在上述股份轉讓前，以“水井坊”、“天號陳”、“全興”品牌高、中檔白酒為主的水井坊，在白酒黃金期的背景下，業(yè)績已連續(xù)多年高速增長。

水井坊營業(yè)收入從2004年的7.94億元，增至2008年的11.79億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤亦從0.7億元增至3.14億元。

2009年，公司營業(yè)收入增長41.95%至16.73億元，但凈利潤增幅僅2.19%至3.21億元。

到了2010年，雖然營業(yè)收入仍同比增長8.64%，凈利潤卻下滑26.57%至2.35億元。

那時，我國白酒行業(yè)已從廣告大戰(zhàn)、價格大戰(zhàn)的無序競爭逐漸進入到了以品牌和文化相結合的理性競爭時代。

水井坊在2010年報中表示，面對復雜多變的經濟環(huán)境和高端白酒市場日趨白熱化的市場競爭，公司產品與強勢品牌間的價格差距被逐漸拉大。

值得注意的是，當年度，為了貫徹加強公司中外戰(zhàn)略合作伙伴深入合作，以實現把“水井坊”品牌打造成世界級品牌的戰(zhàn)略發(fā)展思路，同時結合探索“全興”品牌經營發(fā)展的新模式，水井坊剝離全興品牌相關資產，專注水井坊品牌。

水井坊堅持單一品牌的打法延續(xù)至今。在危永標看來，公司這種名品聚焦發(fā)展模式，與洋酒國際品牌的歷史發(fā)展脈絡一致，有利于提高核心產品的品質和知名度，便于銘記。

在成為外資控股公司當年，即2011年，雖然因為房地產業(yè)務銷售尾盤有所下滑導致收入減少18.49%，但水井坊系列酒同比增長態(tài)勢良好，加之公司中低端產品因結構調整銷售減少及水井坊產品價格提升等因素，拉升公司歸屬于母公司凈利潤大幅增長36.14%至3.2億元。

在白酒行業(yè)黃金期的末尾的2012年，公司營業(yè)收入同比增長10.41%，但凈利潤漲幅收窄至5.38%。

2015年四季度起，水井坊推出一系列的改革

困境謀變

在帝亞吉歐控股水井坊兩年后，就遭遇中國白酒深度調整期，水井坊一度面臨暫停上市風險。

白酒行業(yè)長達8年的黃金期，積累的高庫存、擠占經銷商資金、集體非理性漲價等隱患，在2012年底遭遇三公消費限制后，開始爆發(fā)，白酒行業(yè)開啟了長達三年多的調整序幕。

在此背景下，水井坊亦未能幸免。