金融助力產業投資基金發展的路徑建議

楊倩倩

摘 要：充分發揮金融的優勢可以更好促進我國產業投資基金的發展。本文首先分析了產業投資基金的概念及其發展現狀，在此基礎上重點對我國產業投資基金發展中存在的問題以及商業銀行助力產業投資基金的發展優勢進行了分析。

關鍵詞：金融;產業投資基金;發展路徑

我國經濟在經過了三十年的快速發展之后，經濟增長速度逐漸放緩，目前我國經濟發展已經進入了經濟轉型升級階段，經濟結構亟待調整。一方面以互聯網和人工智能為代表的新興產業在快速發展過程中需要大量的資金支持，另一方面傳統產業需要進行技術的換代升級，也需要大量資金的投入，這些均對金融行業的發展提出了更高的要求。產業投資基金是一種新型的投融資制度，2001年我國出臺了《產業投資基金管理暫行辦法》，標志著我國產業投資基金正式走向資本市場，2006年我國頒布的《政府出資產業投資基金管理暫行辦法》，對于我國產業投資基金的發展起到了積極的促進作用。

1 產業投資基金的概念及其發展現狀

1.1 產業投資基金的概念

我國2001出臺的《產業投資基金管理暫行辦法》對產業投資基金的概念進行了詳細的闡述，指出“產業投資基金是指一種對未上市企業進行股權投資和提供經營管理服務的利益共享、風險共擔的集合投資制度”。由此可以看出產業投資基金的關鍵詞為上市企業、股權投資以及集合投資制度等。產業投資基金的設立對于主動投資成長性好的企業獲取增值收益具有積極的促進作用。

1.2 我國產業投資基金發展現狀

產業投資基金自從在我國設立以來便取得了快速的發展，目前已經發展成為僅次于IPO的重要融資方式，為我國企業的發展起到了積極的促進作用。2005年我國發改委批準了渤海產業投資基金，這是第一只從國家層面批準的契約型中資產業投資基金，該基金2006年正式成立，規模為200億元，存續期為15年，出資人包括國家開發銀行、全國社保基金以及中國郵政儲蓄銀行等。渤海產業投資基金的成立標志著我國產業投資基金行業的正式起步。隨后，各地方政府以及金融機構也紛紛推出了相應的產業投資基金，產業投資基金在我國得到了快速發展。統計數據顯示我國2015年的新成立的產業投資基金為305只，包括258只人民幣產業投資基金和41只美元產業投資基金。

2 我國產業投資基金發展中存在的問題

2.1 融資渠道不通暢

產業投資基金的資金來源在很大程度上直接影響了產業投資基金的發展。目前國際上產業投資基金的資金來源較為廣泛，養老基金、保險基金、銀行信托、政府產業投資基金以及個人資金等均是產業投資基金的重要資金來源渠道。但是相對來說國內產業投資基金的資金來源渠道較為狹窄，導致產業投資基金在發展中面臨融資困難的情況。由于受到多種因素的影響，目前國內產業投資基金的資金來源主要為政府引導資金、國有企業投資以及少量的民間資本，這些資金來源難以有效滿足旺盛的市場需求[1]。我國經濟在發展中形成了豐富的城鄉居民儲蓄，但是目前產業投資基金公司尚未形成合理有效的方式來動用這部分資金，難以充分發揮這部分資金在我國經濟發展中的重要作用。

2.2 缺乏有效的退出機制

產業投資基金從本質上將屬于財務型金融投資的范疇，因此產業投資基金的目的不僅可以讓投資者對被投資企業進行長期的控制，更主要的是讓投資者在退出之后能夠獲得高額的收益回報，實現資本的升值。因此投資者在產業投資基金投資成功之后，會選擇在合適的時機退出，實現投資的良性循環。現階段產業投資基金的退出主要包括五種方式：（1）通過企業在主板市場以及創業板市場進行IPO來退出;（2）通過OTC柜臺股權交易市場來退出;（3）通過被投資企業對自身的基金股份進行贖回來退出;（4）在特定的產權交易市場通過將股份進行轉讓來實現退出;（5）通過對被投資企業的清算來退出。雖然產業投資基金的退出方式較多，但是受到我國具體國情的限制，我國產業投資基金依然缺乏有效的退出機制。一方面雖然我國已經成功推出了創業板，但是由于我國在主辦以及創業板進行上市的公司較為有限，并且對于上市公司具有較高的門檻要求，這在很大程度上限制了我國產業投資基金采用IPO的退出方式[2]。另一方面目前我國針對非上市企業所成立的特定的產權交易市場以及OTC市場不同地區之間管理水平存在較大的差異，整體來說發展良莠不齊，缺乏全國范圍內的系統完善的產權交易市場，從而不利于產業投資基金的退出。

2.3 缺乏成熟的投資經驗

雖然近些年我國產業投資基金獲得了快速的發展，但是由于我國產業投資基金的發展起步較晚，發展時間相對較短，目前整體來說我國產業投資基金尚處于起步階段，與西方發達國家之間存在較大的差距。因此我國產業投資基金在管理經驗方面較為欠缺，資本的操作能力以及項目的管理水平均有待于進一步提升，這在很大程度上影響了我國產業投資基金的快速可持續性發展。此外，由于我國產業投資基金發展速度較快，但是發展時間較短，因此產業投資基金專業人才嚴重缺乏，這也在很大程度上限制了我國產業投資基金的進一步發展。

3 商業銀行助力產業投資基金的發展優勢

3.1 商業銀行發展產業投資基金的意義

商業銀行是發展產業投資基金的重要載體，同時產業基金的發展對于商業銀行自身業務的拓展也具有積極的意義。首先從宏觀層面上進行分析，商業銀行發展產業投資基金有助于充分調動各種資源，促進股權投資基金的發展以及經濟結構的調整，是相應國家區域經濟發展戰略的重要舉措;其次從微觀層面進行分析，商業銀行發展產業投資基金可以將募集到的社會資金通過股權的形式投入到具有良好發展前景的企業中，既可以促進企業的發展，同時還可以強化對這些企業的監督管理，有助于這些企業不斷優化完善治理結構，提高風險應對能力，在激烈的市場競爭中提高核心競爭力。

3.2 商業銀行發展產業投資基金的優勢分析

首先商業銀行在發展產業投資基金方面具有多元化的融資渠道。商業銀行是我國金融體系的主體，其在多年的發展過程中形成了強大的融資能力以及多樣化的融資方式，這為產業投資基金的發展奠定了良好的資金來源基礎。比如商業銀行可以通過凈值型理財產品以及系統平臺內的高端投資者獲得產業投資基金所需要的資金。其次商業銀行具有數量龐大的客戶群體以及豐富的項目資源。一方面商業銀行詳細掌握國內眾多企業的具體信息，可以為產業投資基金的發展提供充足的項目儲備;另一方面商業銀行的渠道遍布全國各個地區，甚至拓展到海外市場，因此在開展產業投資基金業務方面具有獨特的優勢。再次商業銀行具有專業的管理團隊以及豐富的項目經驗。產業投資基金業務的開展需要專業的業務人員。商業銀行在多年的發展過程中已經打造出了專業水平以及綜合素質均過硬的管理團隊和業務人員，因此由商業銀行的項目管理人員對產業投資基金進行管理，可以有效提升產業投資基金的財務管理水平和風險管理水平，降低產業投資基金的運作風險，提高管理效率[3]。同時商業銀行項目管理人員憑借多年的工作經驗還可以對各種不同類型的產業投資基金提供資金的募集、項目的選擇、項目的以及投資退出等服務。

3.3 商業銀行與產業投資基金之間的合作模式和服務模式

首先商業銀行為基金投資人提供資產管理服務，商業銀行可以基于自身在管理團隊以及項目資源等多個方面的優勢，在產業投資基金業務開展過程中對項目進行優選、審核以及投資后管理，幫助投資者獲得更高的收益。其次商業銀行通過產業投資基金幫助投資人進入特定的行業，目前我國的醫療、文化、航天等行業受到技術、規模以及政策等多種因素的影響很多投資者難以有效進入，而這些行業具有較為廣闊的發展前景，因此備受投資者的關注。商業銀行可以通過產業投資基金的形式與投資者形成戰略合作伙伴關系，幫助投資者能夠順利進行這些行業。再次商業銀行為優質企業提供股權融資服務，通過開展產業投資基金商業銀行可以對非上市公司進行股權性質投資，有效緩解企業發展過程中的資金壓力，不斷提高企業資本實力，擴大生產經營規模。同時商業銀行還可以通過產業投資基金加大對被投資企業的監督管理，優化被投資企業的治理結構，提高被投資企業的經營管理水平。除此之外，商業銀行還可以向被投資企業提供一攬子金融服務，更好促進被投資企業的發展。商業銀行在開展產業投資基金業務過程中，還可以基于自身強大的資金實力以及系統完善的金融服務為被投資企業在各個不同的階段提供相應的金融服務，幫助被投資企業更好解決發展過程中的資金問題，更好實現自身的發展。

4 結束語

基于上述分析，產業投資基金已經逐漸發展成為資本市場中不可或缺的重要組成部分，對于經濟的發展具有積極的促進作用。但是當前我國產業投資基金由于發展時間相對較短，在發展過程中還存在很多問題和不足，因此在產業基金發展過程中可以充分發揮商業銀行的自身優勢，來更好帶動產業基金的發展，實現商業銀行與產業投資基金的發展共贏。

參考文獻：

[1] 郭莉. 引金融活水 灌產業之花 化工戰略性新興產業投資基金成立[J]. 中國石油和化工， 2018（8）：14-15.

[2] 許林， 賴倩茹， 肖水靈. 國際產業投資基金的發展經驗及對我國的啟示[J]. 西南金融， 2018， 449（12）：45-51.

[3] 郭磊， 郭田勇. 中國產業投資基金的特點與機遇[J]. 知識經濟， 2018（18）：50-51.