長江電力：穩定增長凸顯防御價值

招商證券預測數據

長江電力（600900）：上半年長江流域來水偏豐，公司發電量創歷史同期新高。上半年，長江流域總體來水偏豐，公司把握有利時機，溪洛渡、向家壩電站發電量創歷史同期新高，梯級電站總發電量刷新歷史記錄，實現發電量854億kwh，同比增長5.01%;與此同時，電量消納也呈現穩定增長趨勢，上半年實現上網電量849億千瓦，同比增長5%，實現營業收入203.63億元，同比提高6%，發售電量的穩定增長為公司收入和業績增長奠定了良好基礎。

增值稅返還和金融資產處置減少拖累盈利增速，歸母凈利潤基本持平。上半年公司收入同比增長6.0%，而凈利潤增速僅為0.6%，主要原因是增值稅返還和金融資產處置收益減少所致：2018年上半年公司確認了7.17億增值稅退稅收入，而今年這項收入已經取消，導致去年凈利潤基數較大;另外2018年上半年公司出售金融資產獲得投資收益7.97億元，今年這部分投資收益為0，在處置了部分非流動金融資產的對沖下，投資收益仍比去年同期減少了3.88億元，多種因素共同作用導致公司凈利潤增速不及收入增速，業績與去年同期基本持平。烏東德、白鶴灘電站將于2020年后陸續投產，有望成為全球水電行業引領者。目前烏東德水電站規劃裝機1020萬千瓦，預計2020年7月實現首批機組發電，2021年12月實現全部機組投產。

操作策略：降息潮下類債券股受益，投資者可適當關注。<＼＼192.168.1.40＼tu＼13年固定彩圖＼結束符.jpg>