復制技術在金融投資理財中的運用解析

【摘要】在經濟日益發展和壯大的今天，金融行業的發展蒸蒸日上，越來越多的人都樂于投入到金融投資理財中，來獲取相應的投資收益。但在投資理財中可能產生的問題也需要引起我們高度的重視。雖然這個行業可以獲得非常豐厚的利潤，但存在很大風險性。因此，本文從各類型復制技術的基本概況和方式入手進一步分析了復制技術于金融投資理財中的應用。

【關鍵詞】復制技術;金融投資;理財工具

一、復制技術的內涵及意義

金融投資理財涉及到的復制技術主要是通過復制一組特殊證券再和其他相應證券的指標進行匹配與分析，需要注意的是在比較過程中應該明確證券的類型是同一個組的還是一個預先確定好的。另外還要盡量保證兩者資金流特征的吻合以及資金流的絕對匹配。只有資本流動完全匹配，方可實現資產增收目標，進而有效降低風險。剛好上述目標也正是金融投資理財中復制技術自身存在的目的。復制技術在金融市場中具有相當大程度的廣泛應用。通常情況下，主要是在資產定價、金融資產風險管理和新金融工具開發過程中使用金融投資復制技術。一定程度上講，在金融投資中使用復制技術是統籌如資產盈利能力、資產安全性和資產流動性等金融資產的各個層面。

二、復制技術在金融投資理財中的具體方式

中國當前的金融理財領域大多是集中在股票、債券和基金方面，雖然復制技術是一種新型且具備巨大潛力的投資理財方法，但其具體的應用背景跟投資者的實際愿景在某種層面上具有一定的出入。另外在股票和基金上的運作方面，復制技術也會存在一定程度的差異性。那么具體情況如何，以及復制技術在投資理財中的運用方式又有何特點，具體分析如下：

（一）指數復制方式

在日常的投資活動中我們更看重的是收益率的問題。具體折射在股票投資中時我們通常用大盤指數的收益率來判斷這筆投資的成敗。收益率這個標準直觀上看似乎數據不高，而且由以往股票市場的大數據分析可以得出一個結論就是，股票的大盤指數收益率其實在直觀層面上跟投資者的收益之間其實沒有什么密切聯系。因此，對于股票大盤指數的跟蹤，實際是利用對指數進行復制然后為合理的投資提供必要的前提條件，可以有效幫助相應的投資者獲得大盤指數反映出增長態勢時的大量收益，這才真正算得上是股票投資的有效方法和手段。

具體來說指數復制即是投資者們根據目標指數的確定，建立起相應的指數反應及變化的投資組合，而這種投資組合可以有效地幫助他們實現預期的收益目標。通常情況下的復制方法主要有完全復制法跟優化復制法兩種方式。前者的關鍵點是依照實際的投資購買比例構建相應的投資組合，從而達到指數復制效果和目標;后者則是以事前預先設定好的標準為依據，在其基礎上實施部分內容的刪除與整合，之后再根據比例的多少，綜合分析衡量收益并決定使用哪一種優化配置。雖然結果可能與目標數據存在一定的誤差，但是會保持在能接受的范圍之內?？梢姷谝环N方法的追蹤數據誤差相對較小，但它存在資金量過大而市場深度卻遠遠不夠的問題，繼而存在一定程度上的資金流動風險;相比之下第二種方式固然有效降低了相應的成本，但在實際的實施中難度較大且誤差也較大。具體該使用哪種方式需要根據相應的投資情況進行分析和考量，來選擇相對科學的方法靈活運用。

（二）債券復制方式

債券復制方式是利用一組債券數據來復制相應的內容，緊接著投資者再根據對債券現金流的“解剖”和“整合”，進而構建出一個新的債券，以此來掌握關鍵的時機達到資產無風險套利的目的。從本質上來說此法實際上即是一種現金流的復制法，通常情況下能夠應用內在價值公式法和現金流量法來實施相應的復制、構建、合成債券工作。

所以，在某種意義上來看，債券復制方式的本質是眾多消費者實行重新組建出新債券然后套利且同時避免掉一定風險的金融投資理財工具;其次，債券作為一種相對固定的收益工具，算得上是利率增長產品，因為相關的投資人在這一方式下主要利用債券的交易來拓寬和創造新的領域或新的金融投資業務，接著便復制新的合成債券，然后應用套利方式獲取可觀的收益并在很大程度上降低投資的風險，從而達到資產投資收益的低風險甚至是無風險增加的有利局面。在另一個層面上復制法還具備合成本息分離債券的能力，其具體方式是對原有債券實施一定的風險及收益分解評估，再依照投資人自己的投資需要來制定相應的價格及方式。于是，通過分離后的的合成債券就可以相應的滿足不同需求的投資人。還能有效激發資金流動性同時減少相應的交易成本。

（三）基金復制方式

第三種方式是基金復制方式，這是一種主要體現于基金產品層面的方法。通常分為通過衍生產品來達到復制的效果和復制投資策略（主要復制的是成功上市的基金產品）兩種方式。前者可以有效規避掉一些投資的限制，而第二種方式能夠對投資者的利益進行一定程度的保護，以便具體投資管理的運作。在基金復制過程中的最大意義主要是創新，利用投資上的創新來吸引消費者的購買投資并通過足夠新穎跟科學的投資形式滿足相應的金融投資需求，同時有效突破投資障礙、規避限制，給投資者提供一個明確的收益目標。這對投資業務的拓展十分有利。一方面，我國目前的基金市場正處于上升階段，稀釋了投資者的利益，基金規模不斷擴大，增加了管理難度。另一方面，基金的價格與收益保持同步發展，這一定程度上阻礙了基金的持續銷售。面對這樣的基金投資背景，基金復制方式的出現無疑是雪中送碳，既有效提升了投資者的投資回報率和投資熱情。還一定程度上擴大了基金投資的范圍，為不同層次資本投入的投資者們開辟了新的路徑。

三、復制技術在中國的具體運用以及發展前景

經過這些年經濟的不斷發展，在金融投資理財領域逐漸發展并衍生出很多不同類型的指數復制技術。這里面運用比較普遍和有效且潛力巨大的主要就是上文中提到的完全指數復制方式、優化指數復制方式。其中的完全復制法的運用上比較典型的例子可以參照“上證50ETF”。它主要是以相應的指數中包含的所有成份股來進行投資，并且根據這些成份股實際在其指數中占有的比重當作對應的股份權重進行科學的投資組合。這樣的組合方式可以達到指數增長時收益率也隨之增長的效果。另外需要注意的點在于完全指數復制技術運用過程中的基金份額是不可以通過現金買回的。應該通過相應比例組合成的50只成份股才能實現相應的等價交換。當然，若想申購基金份額也同樣如此。另一種方法即是優化復制指數，它和完全指數復制具有相似之處，兩者同樣都是在金融投資領域里占據重要地位。在這種方式下，大多投資人更愿意關注收益率的增長問題，關注如何讓最終的收益率超越目標指數的增長率。比如“上證180ETF”就是運用了優化復制指數方式。具體投資方式是以相應的指數成份股的構成和比列作為基數，來構建投資資產的組合，實現指數增長時收益也跟著增長，而且有望最后實現超越;增強型指數在上文中并未詳細介紹，因為它即是完全復制指數跟優化復制指數的“衍生品”。增強型指數的特點在于除了追蹤標的指數之外，很多層面上借助了其他的金融產品和分析工具來實現超越目標指數收益的目的。

任何新技術的投資和使用都伴隨著不可避免的客觀缺陷和不足，當然復制技術也是如此。主要體現在復制技術對應的新產品還比較少，缺乏一定的豐富性和多樣性，還不能很好的滿足眾多投資者對金融投資理財的需求。另外，目前的情況是復制技術在相關金融投資領域中的應用仍然不夠理想，許多投資者還沒有與之取得相應聯系，沒有真切體驗和理解到這項新的金融技術。但總體而言，復制技術作為一種投資和理財工具，在發展中已顯示出巨大的生命力和潛力，其發展前景必然寬廣無垠。還有一個重要的意義在于它除了在中國投資領域占有舉足輕重的地位外，它還逐漸對其他經濟領域具有積極的影響。

四、結束語

在新時期的社會經濟背景下，金融投資理財無疑是一種相對較新的經濟技術。在大眾進行理財途徑的選擇中，已然具有成為首選途徑的趨勢。復制技術在金融投資理財中的應用，不僅可以促進這一技術的快速發展，而且可以為投資者提供更廣闊的投資平臺和投資活動的機會。在新技術的應用下提升市場競爭優勢具有更大的發展潛力。

參考文獻：

[1]牛奕詩.復制技術在金融投資理財中的運用解析[J].現代商業，2018，507（26）：102103.

[2]胡新明.復制技術在金融投資理財中的運用[J].技術經濟與管理研究，2011（2）：9093.

[3]張靜文.復制技術在金融投資理財中的運用探究[J].中國外資，2012（18）：182183.

作者簡介：

楊浩（1992-），男，漢族，陜西西安人，本科，對外經濟貿易大學金融學院在職人員高級課程研修班學員，研究方向：金融理財與投資分析。