企業獲利法則：貪婪與恐懼的博弈

保羅·格雷厄姆

Y Combinator作為世界上最成功的創業孵化器之一，他們最看重創始人和公司的哪些特質？

1.領導者獨具慧眼

如果要創業，你可能得有相當新穎的想法，能做出可以打入大規模市場的產品。一般來說，創業成功的原因是創始人有足夠與眾不同的想法——很少有人想到的點子在他們看來顯而易見。

采用傳統方式，人們不可能發現競爭對手未發現和開發并且能帶來大滿貫財務回報的商業機會。通過求新求異，初創公司有時可以發現隱藏的凸性（凸性是指有突破性的創新，能帶來差異化優勢和巨大回報的機會）。換句話說，凸性常常隱藏在充滿不確定性和無知的地方。在穩定、確定的行業中經營的初創公司，如果把注押在這樣的公司上，將很難發現錯誤定價的凸性。而獨具慧眼的人常會發現別人發現不了的價值。

2.創業需要更多勇氣

最好的想法常常初看起來都很糟糕。最初，谷歌的創業想法也被人們認為是一個糟糕的商業想法。當時市場上已經有其他幾個搜索引擎了，有些還是由上市公司運營的，誰還需要另一個搜索引擎呢？

只要知道如何找到凸性，凸性其實無處不在。有時候，它就在你眼前，關鍵是換一種方式看世界。你不會一直都是對的，成為一名成功的投資人或創業者也并不需要你永遠都對。因為只有極少數的投資會獲得大滿貫的財務結果，所以對投資人來說，只進行一次反向投資不足以獲得成功，因此投資人有自己的投資組合。但是，創業者卻沒有同樣的多樣化機會，他們一生會有少數幾次押注，但次數很有限。創業需要更多的勇氣。

3.團隊堅定且富有想象力

當時，我們認為愛彼迎這個想法不怎么樣。之所以投資愛彼迎，是因為我們喜歡它的創始人，他們如此堅定并且富有想象力。將關注點放在創始人身上，使我們避免了一個愚蠢的錯誤。

好的風險投資人總是關注創業團隊是否優秀，因為優秀的創業團隊會給投資人帶來更多的可能性，這種團隊不僅會更好地適應變化，而且他們知道何時做出改變。

優秀的人才會吸引其他優秀的人才，并且還會吸引到資金、合作伙伴、渠道、用戶，這是互相強化的。成功適應變化的能力是優秀創業者的成功之道，它會增加投資的凸性。

4.打造用戶需要的產品

創建一家成功的初創公司需要做到三點：與優秀的人一起創業，打造用戶需要的產品，盡可能減少開支。比爾·蓋茨說過：“算上銷售開支，算上成本費用，將這部分控制在最低限度。”

花好幾個月甚至幾年的時間，主要依靠焦點小組訪談進行調研，精心打磨，然后推出拳頭產品或服務，再加上如果這家公司沒有充足的資源，結果會是努力在錯誤中生存下去，因為在此過程中反饋來得太晚了。史蒂夫·布蘭克這樣解釋：為什么如此多的創始人不情愿花哪怕500或1000小時的時間提前做調研，以確保之后他們構建的產品會有大量的市場需求、受到熱情追捧？沒有熱情的用戶，即使是最飽含激情的創業者，充其量也只是在瞎折騰。

5.有膽量拒絕高價收購

一些初創公司在拒絕收購請求后會發展得更好，其原因未必是收購方的報價低估了初創公司的價值。更可能的原因是，有膽量拒絕高價收購請求的創始人，往往會取得非凡的成功。這種精神正是投資人希望在初創公司中看到的。那些將創業更多地視作一種使命而非賺錢方式的創始人會全身心投入，這樣的創始人更可能做出大滿貫的財務業績。

使命型創始人中有一些會因為過于雄心勃勃而失敗，但總體來說，這對整個社會有積極意義，因為他們創造的成就令人贊嘆。唯利型創業者取得成功的概率較小，即便成功了，他們的成果對社會的意義也沒那么大。

6.在貪婪和恐懼之間擺動

當人們“愚蠢”時，資產常常會被錯誤定價，當市場參與者過于樂觀或過于悲觀時，這種情況便會出現。

在兩種狀態（貪婪和恐懼）之間的擺動就是“市場先生”現象。他人恐懼時保持貪婪，他人貪婪時保持恐懼，你就會獲利，因為，如果投資人足夠有原則，不以情緒化的方式行事，就可以在便宜時買進，以獲得溢價的方式賣出。巴菲特相信：真正的投資者歡迎市場波動，我在《聰明的投資者》中解釋了原因：“這位先生很盡職，每天都會出現，只要你愿意，他要么從你那兒買進，要么賣出給你。這位先生越狂躁，投資者面臨的機會就越大。情況確實如此，因為市場大幅波動意味著實體企業的資產每隔一段時間就會被不理性地定低價。”

本文作者系硅谷創投教父，Y Combinator創始人。