政策頻出的2019將有那些汽車投資機會？

周志華

沒有退坡的補貼，高額的補貼

中國氫燃料汽車產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀：示范運營，從大巴到物流車

中國氫燃料汽車最新推廣：十城千量，全國各地掀起“氫都”熱

彎道超車的難點：核心技術尚未達到國際領先

氫燃料電池相關上市公司點評

在剛剛過去的2018年，我國車市迎來了28年來的首次銷量下滑。為推動汽車產(chǎn)業(yè)消費平穩(wěn)增長，1月28日，國家發(fā)改委等10部委聯(lián)合發(fā)布《進一步優(yōu)化供給推動消費平穩(wěn)增長促進形成強大國內(nèi)市場的實施方案（2019年）》，提出了六大舉措促進汽車消費。

在新能源汽車補貼方面，堅持扶優(yōu)扶強的導向，將更多補貼用于支持綜合性能先進的新能源汽車銷售，鼓勵發(fā)展高技術水平新能源汽車。同時，落實新能源貨車差別化通行管理政策，提供通行便利，擴大通行范圍。

值得注意的是，這里的新能源汽車，不再只是目前大家已經(jīng)認可，在京滬等地可以免搖號、上綠牌的純電動車，而是技術含量更高的氫燃料汽車。未來我國產(chǎn)業(yè)化重點預計將向燃料電池汽車拓展，搶占汽車產(chǎn)業(yè)技術競爭的制高點。如果只是嘴炮，其實氫燃料車在世紀之初已經(jīng)吹過n多輪了，如今這一次或許是最接近真實的一次，而國家的產(chǎn)業(yè)政策對此也賦予了實際行動，具體到補貼方面，“將更多補貼用于支持綜合性能先進的新能源汽車銷售，鼓勵發(fā)展高技術水平新能源汽車”，這里“更多補貼”和“鼓勵發(fā)展”的“綜合性能先進”和“高技術水平”指的是什么車？耐人尋味。

沒有退坡的補貼，高額的補貼

在2019年初，工信部部長苗圩在參加中國電動汽車百人會高層論壇時透露，相關部門正在抓緊研究制定2019年新能源汽車補貼政策。截至發(fā)稿日，2019補貼政策尚未正式出臺，下面是比較貼譜的一個流言方案：從今年2月起，新能源汽車補貼退坡政策或?qū)㈤_始正式實施;其中，2月到6月為過渡期，補貼退破幅度為30%;7月1日開始，補貼退坡達50%。

注意，這里提及的退坡對象并不包含氫燃料電池車。

2013年，四部委聯(lián)合下發(fā)的《關于繼續(xù)開展新能源汽車推廣應用工作的通知》，明確提出針對新能源汽車的補貼標準要逐年退坡。

2015年，四部委在《關于2016-2020年新能源汽車推廣應用財政支持政策的通知》中，明確將燃料電池汽車排除在2017-2020年車型補助退坡的范圍之外。這就意味著從2016-2020年，燃料電池車型的補貼將以以下準維持不變：乘用車20萬元/輛，輕型客貨車30萬元/輛，大中型客車、中重型貨車50萬元/輛。

以上汽大通V80氫燃料電池車為例，該車指導價130萬，可以得到國家和地方財政補貼100萬，補貼后售價30萬，國家和地方補貼占到整車價格的77%。

為什么對純電動車和氫燃料電池車區(qū)別對待？不妨先看看具體的產(chǎn)品技術原理，或許就很好理解了，氫燃料電池車的工作機制是通過氫氣和氧氣化學反應產(chǎn)生能量，供給電池，以此驅(qū)動電機，而在這其中，氫氣會通過高壓儲存于氫氣罐，因此對續(xù)航能力也會有更可靠的保障。例如，豐田第二代氫燃料電池汽車Mirai可以壓注122L容納700個大氣壓（70MPa）的氫氣，支持NEDC工況下的700公里續(xù)航，幾乎是目前主流電動汽車的兩信。

以電動汽車主流標準百公里耗電15度、家庭用電0.5元每度電計算，電動汽車百公里能耗成本僅為7.5元，而目前氫燃料加注價格則高出許多。據(jù)了解，液化氫氣在日本的價格約為53元/kg，以豐田Mirai為例，百公里氫氣消耗量為0.68kg，對應能耗費用37元左右，略低于百公里能耗7L的燃油車。現(xiàn)代汽車官網(wǎng)給出的NEXO使用成本參考也與此十分接近。不過需要注意的是，電動汽車在實際使用中，存在不少借助運營充電樁充電的情況，車主除了繳納必要的電費之外，還需要根據(jù)油價變動，支付不到1元每度電的充電服務費，相當于每度電充電費用在1.6元左右。這么計算下來，一輛電動汽車的百公里能耗成本就不再是7.5元，將達到25元左右，尚不包括1-2小時（快充）的等待時長以及可能存在的停車費。

除此之外，氫燃料電池汽車對低溫的適應性也要超過電動汽車。

在冬季達到零下10度的北方地區(qū)，電動汽車本身緊湊的續(xù)航里程會有一定衰減，加上開啟空調(diào)熱風，電量更是以肉眼可見速度下降。而氫燃料電池車在通過氫燃料的化學反應獲取電能的同時，會產(chǎn)生一些額外的熱量，這些熱量可以順便為水箱加熱，為車輛提供和燃油汽車一樣的“暖風”，并且不會降低續(xù)航能力。

氫燃料電池汽車相比純電動汽車優(yōu)勢：

高功率密度

續(xù)航里程長

加氫時間短

中國氫燃料汽車產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀：示范運營，從大巴到物流車

燃料電池車在海外已經(jīng)有豐田Mirai等小車產(chǎn)品，而在我國國內(nèi)目前的燃料電池車則是以大巴為主。這些大巴由地方政府采購，試點運營，車型以及加氫站由多個相關技術公司來完成。

2019年初，江蘇鹽城市舉辦了2輛氫燃料電池公交大巴車的示范運營啟動儀式。鹽都區(qū)交通運輸局、鹽城公共交通總公司為示范運營開通了K11路線（高新區(qū)公交回車場至清華學仕園至高新區(qū)公交回車場線），途經(jīng)高新區(qū)創(chuàng)詠加氫站，全程26公里，共設14個站點。K11路線規(guī)劃投入10臺氫燃料電池大巴，剩余8輛計劃于2019年內(nèi)上線。投入運營的10輛車，是12米開沃牌燃料電池公交大巴，均由南京金龍客車制造有限公司生產(chǎn)。氫燃料電池動力總成由江蘇興邦能源科技有限公司提供（電堆采用的是加拿大巴拉德公司生產(chǎn)的產(chǎn)品，模組集成、動力系統(tǒng)安裝調(diào)試由江蘇興邦能源科技有限公司完成）。

早在2018年9月30日，隨著大同市政府與大同經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)瑞鼎新能源汽車銷售有限公司和大同氫雄云鼎氫能科技有限公司相關協(xié)議的簽署，山西省首個氫燃料電池公交示范運營項目暨山西省首個加氫站建設啟動。

肉眼可見的下一步，燃料電池車型將由大巴友展到物流車。位于福建的雪人股份近年來接連參股收購了多家海外的氫燃料電池配套產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)質(zhì)公司，今年在全景網(wǎng)互動平臺上回答投資者提問時表示，公司開發(fā)了10余款燃料電池集成系統(tǒng)所應用的車型如物流車、大巴車、SUV等，其中2款大巴車型近期將申報工信部新能源推薦車型目錄，其余排隊申報中。可能很多人并不明白這個推薦目錄的意義，簡單來說，能夠進入這個目錄，才有機會取得國家給予的補貼。

氫燃料電池汽車技術痛點

氫燃料電池的催化劑主要使用全球儲存量少、價格高的鉑金

氫燃料電池壽命

氫燃料存儲和運輸安全性

中國氫燃料汽車最新推廣方式：十城千輛，全國各地掀起“氫都”熱

氫燃料電池汽車有望在2019年正式實施“十城千輛”推廣計劃。目前，國內(nèi)氫燃料電池產(chǎn)業(yè)基礎較好的城市如北京、上海、張家口、成都、鄭州、如皋、佛山、濰坊、蘇州、大連等城市都有可能入選。“至于最后哪些城市入選還不能確定，要看各地政府之間的協(xié)調(diào)。”

此前，工業(yè)和信息化部裝備工業(yè)司副司長瞿國春在2018天津泰達論壇上曾公開表示，下一步計劃重點開展燃料電池汽車示范運行，選取政府有積極性和燃料電池產(chǎn)業(yè)基礎較好的地區(qū)開展推廣應用示范，打通產(chǎn)業(yè)鏈的關鍵環(huán)節(jié)，完善標準與體系;

據(jù)了解，此次燃料電池汽車推廣計劃如果實施，或?qū)⑴c十年前電動汽車的推廣思路較為接近。2009年1月，工信部等四部委聯(lián)合啟動“十城千輛節(jié)能與新能源汽車示范推廣應用工程”，在北京、上海、重慶、長春、大連、杭州、濟南、武漢、深圳、合肥、長沙、昆明、南昌等13個城市進行私人購買新能源汽車示范。主要內(nèi)容為，通過提供財政補貼，計劃用3年左右的時間，每年發(fā)展10個城市，每個城市推出1000輛新能源汽車開展示范運行，涉及公交、出租、公務、市政、郵政等領域。2010年5月，《私人購買新能源汽車試點財政補助資金管理暫行辦法》推出，新能源汽車補貼政策進入快速推廣應用階段。

最近3年的11月初，國際燃料電池汽車大會都如期在江蘇如皋舉行。這個名不見經(jīng)傳的江蘇縣級市綁上了“氫”之后名聲大噪。氫能小鎮(zhèn)則是如皋的特色小鎮(zhèn)。氫能小鎮(zhèn)位于如皋開發(fā)區(qū)核心區(qū)，規(guī)劃面積3.7平方公里，總投資78.5億元。小鎮(zhèn)將積極布局制、儲、運氫，氫燃料電池電堆、系統(tǒng)及核心零部件，氫燃料電池汽車及加氫站等，地方政府試圖努力將氫能培育成為如皋又一個千億級地標性產(chǎn)業(yè)。

在千里之外的北方，爭當能源革命“尖兵”的大同在2018也已經(jīng)布局了“一園一城”：大同國際能源革命科技創(chuàng)新園、“氫都”大同新能源產(chǎn)業(yè)城。占地1000畝的大同國際能源革命科技創(chuàng)新園已開工建設，將建成零碳園區(qū)、綠色園區(qū)、海綿園區(qū)、智慧園區(qū)，預計2019年8月竣工;總規(guī)劃50平方公里的“氫都”大同新能源產(chǎn)業(yè)城致力打造智力密集、高技術匯集、新能源企業(yè)聚集的高品質(zhì)產(chǎn)業(yè)城，首期工程于10月28日開工，主體預計2019年6月完工。

從如皋往南三千里，經(jīng)過近年來的“細心呵護”孵化階段，佛山（云浮）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園在全國率先構建起“制氫加氫、氫燃料電池及動力總成、氫能源車整車制造、氫能研究及產(chǎn)品檢測”等產(chǎn)業(yè)集群。目前，園區(qū)已有計劃總投資60億元的20家與氫能相關的企業(yè)落戶發(fā)展，氫能產(chǎn)業(yè)上中下游產(chǎn)業(yè)已形成全產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)“閉環(huán)”發(fā)展局面，成為氫能小鎮(zhèn)建設的基礎。

而在中原腹地的武漢，同樣有著“氫”愿。在大力布局規(guī)劃氫能產(chǎn)業(yè)的同時，將以武漢開發(fā)區(qū)為核心，打造“氫能汽車之都”“世界級新型氫能城市”。多位武漢人大代表、政協(xié)委員呼吁，大力發(fā)展氫能汽車產(chǎn)業(yè)：到2025年，武漢將產(chǎn)生3-5家國際領先氫能企業(yè)，建成加氫站30-100座，形成相對完善的加氫配套基礎設施，實現(xiàn)乘用車、公交、物流車及其他特種車輛總計1萬-3萬輛的運行體量，氫能燃料電池全產(chǎn)業(yè)鏈年產(chǎn)值力爭突破1000億元，成為世界級新型氫能城市。

彎道超車的難點：核心技術尚未達到國際領先

盡管國內(nèi)行業(yè)和企業(yè)都開始重視氫燃料電池的發(fā)展，然而卻總體呈現(xiàn)出“雷聲大雨點小”的情況，發(fā)展速度過緩，與國外氫燃料電池市場的熱火朝天形成了鮮明對比。

從目前國家氫燃料電池市場看，主要市場份額集中在日本企業(yè)、美國企業(yè)等。國外市場研究機構Information Trends公布2018年全球氫燃料電池車市場報告顯示，2013-2017年間全球氫燃料電池汽車累計銷量達到6475輛，除美國加州外豐田氫燃料電池汽車占剩余銷量的75%。報告還指出，到2021年時全球?qū)⒂邪ㄘS田、雷克薩斯、現(xiàn)代、起亞、本田、奔馳和寶馬等在內(nèi)的11家汽車制造商會推出氫燃料電池車型。

在國外，日本中央和地方政府為每輛氫能源汽車提供大約2.3萬美元（約合14.7萬人民幣）的財政補貼，低于我國氫燃料電池乘用車補貼標準。美國對燃料電池車補貼最少，并且美國將逐步取消對新能源車的補貼。通過國內(nèi)外財政補貼對比也可以反映出我國氫能源燃料車成本高，如何實現(xiàn)關鍵零部件國產(chǎn)化、降低燃料電池車成本將成為燃料電池汽車發(fā)展的關鍵。

近幾年，國外燃料電池汽車商業(yè)化的消息頻出，先是豐田及本田相繼推出量產(chǎn)燃料電池車型，井且加大對加氫站建設的投資。通用汽車、本田合資建立的燃料電池系統(tǒng)制造公司（FCSM）企業(yè)宣布正式進入實質(zhì)運作階段。真鋰研究首席分析師墨柯提到，氫燃料電池的核心專利、核心材料和零部件產(chǎn)品目前基本上都來自日本。

作為國內(nèi)氫燃料龍頭企業(yè)的億華通曾公開表示，國外的燃料電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展比國內(nèi)起步早，國外廠商掌握的核心技術領先國內(nèi)企業(yè)至少3-4年的時間，隨著各國對于清潔能源的發(fā)展越來越重視，國外競爭對手也逐漸進入中國市場，產(chǎn)品在技術穩(wěn)定性和價格上都對國內(nèi)廠商形成競爭。由于國內(nèi)外技術的差距，不少國內(nèi)氫燃料電池企業(yè)都需要選擇與國外企業(yè)合作的方式來獲得相應技術。

位于南海之濱的大洋電機同樣是國內(nèi)氫燃料電池零部件知名供應商，它的相關技術來源于海外企業(yè)巴拉德;同時大洋電機也成立了氫燃料電池研究院，針對氫燃料電池系統(tǒng)配套電機及集成等技術進行了自主研發(fā)。2017年，億華通也與加拿大Hydrogenics公司簽署了關于氫能合作第二階段戰(zhàn)略框架協(xié)議，在氫燃料電池動力系統(tǒng)、加氫站網(wǎng)絡建設及運營等領域開展深度合作。

根據(jù)氫燃料企業(yè)內(nèi)部人士透露，國內(nèi)氫燃料電池的推廣目前主要受限于氫氣儲運技術及加氫站基礎設施的建設。在制氫設備、加氫坫等相關業(yè)務方面，有企業(yè)則選擇與國內(nèi)外合作伙伴攜手的方式共同推進燃料電池行業(yè)的發(fā)展。

億華通也在公告中提及，國外燃料電池公司的技術優(yōu)勢更大程度體現(xiàn)在燃料電池電堆方面，不過國內(nèi)外汽車運行路況存在區(qū)別，不可能照搬進入中國。所以國外主流的燃料電池廠商進入中國，主要還是通過尋求與國內(nèi)廠商合作的模式，以降低其經(jīng)營風險和政策風險，億華通也憑著中國巨大的新能源汽車市場需求、自身在國內(nèi)燃料電池企業(yè)中的地位等作為資本，與國外廠商開展合作。

氫燃料電池汽車的發(fā)展里程碑

1893年提出其運行原理

1966年，通用推出Electrovan氫燃料電池車。由于成本高昂，燃料電池中使用的催化劑鉑金的成本足以在當時買下一批小規(guī)模的運輸車隊，因此氫燃料電池汽車被通用擱置。

2015年豐田推出第一款量產(chǎn)車型

氫燃料電池相關上市公司點評

一級市場的火熱或早或晚會傳遞到二級市場，目前國內(nèi)上市公司涉“氫”的其實也不少，下面僅是部分代表。

億華通：國內(nèi)氫燃料電池龍頭

北京億華通科技有限公司，是為適應科研成果轉(zhuǎn)化需要，在科技部、北京市政府及清華大學的支持下成立的從事新能源交通技術研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化的高新技術企業(yè)，是清華大學節(jié)能與新能源汽車工程中心的產(chǎn)業(yè)化實體，同時也是中國電動汽車百人會的發(fā)起單位。自2004年以來，億華通始終專注于氫燃料電池發(fā)動機研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，致力于打造國際最具實力的氫燃料電池發(fā)動機制造企業(yè)。目前億華通已形成具有自主核心知識產(chǎn)權、國際先進、國內(nèi)領先的氫燃料電池動力系統(tǒng)產(chǎn)品系列。公司產(chǎn)品覆蓋氫燃料電池發(fā)動機及與之配套的DC/DC、整車控制器、氫系統(tǒng)等。其中氫燃料電池發(fā)動機采用世界領先的干膜技術，具有低溫啟動、低溫儲存、高效率、高可靠性等優(yōu)勢。

億華通先后承擔了國家“863計劃”中眾多燃料電池重大專項課題以及聯(lián)合國開發(fā)計劃署（UNDP）“中國燃料電池公共汽車商業(yè)化示范”等項目，并先后參與了北京奧運會、上海世博會、新加坡首屆青奧會等多個世界級重大活動的燃料電池客車示范運營項目。

目前產(chǎn)業(yè)化產(chǎn)品已經(jīng)廣泛應月于客車、物流車、乘用車、叉車、有軌電車、固定電源等諸多領域，并與宇通客車、福田汽車、中通客車、廈門金旅等國內(nèi)主流車企展開廣泛合作。2016年，億華通新三板正式掛牌，股票代碼834613，成為“中國氫能第一股”。

雄韜股份：A股主板上市公司氫燃料龍頭

2014年于深交所上市的雄韜股份是全球知名的蓄電池生產(chǎn)企業(yè)之一，在鋰電池迅速發(fā)展的過去十年，公司一時猶豫錯過了最佳時機，如今開始大規(guī)模布局氫燃料電池領域。2017年以來，雄韜股份在深圳、武漢、大同等地投資設立子公司推進氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與布局，實現(xiàn)城市綠色發(fā)展。雄韜股份設立了全資子公司雄韜氫雄，并且投資了武漢氫能產(chǎn)業(yè)園和山西大同氫能產(chǎn)業(yè)園，與當?shù)卣臀錆h理工大學合作，投資百億發(fā)展氫燃料電池。

目前，雄韜氫雄已經(jīng)完成了在以燃料電池發(fā)動機為核心的整個產(chǎn)業(yè)鏈上關鍵環(huán)節(jié)的卡位布局，致力于成為全球燃料電池解決方案引領者，而且雄韜股份已經(jīng)在低載鉑量催化劑、膜電極、鋁制氫等各個領域自行投入研發(fā)，并取得階段性成果，還將建成國內(nèi)最大的加氫站。

2018年12月30日，搭載雄韜股份的氫燃料電池發(fā)動機系統(tǒng)已經(jīng)成功交付給山西大同，雄韜氫雄40臺氫燃料客車成功上牌。2019年01月雄韜氫雄提供動力系統(tǒng)的20臺燃料電池公交車投入武漢經(jīng)開區(qū)的線路運營。

大洋電機：合資巴拉德

中山大洋電機股份有限公司在1994年創(chuàng)立，公司致力于成為全球電機及驅(qū)動系統(tǒng)行業(yè)領袖。它介入燃料電池主要從入股巴拉德公司開始（持有巴拉德9.9%的股權）。巴拉德從1983年開始研發(fā)燃料電池，主要業(yè)務是質(zhì)子交換膜燃料電池產(chǎn)品（包括燃料電池堆、模塊和系統(tǒng)）的生產(chǎn)服務，氫燃料電池的出貨量超過150MW，是質(zhì)子交換膜燃料電池技術領域中公認的全球領導者。

科力遠：豐田技術預期

2014年8月4日，科力遠與豐田等幾家企業(yè)在江蘇常熟建立了科力美公司，科力遠占股40%為最大的股東。科力美輔助生產(chǎn)鎳氫電池的電芯和極片，然后將其運送至日本本土的豐田電池工廠，在日本完成整個動力電池組的裝配，裝配完之后再將動力電池組運送至中國及其他地區(qū)，進行混合動力車型的總裝。憑借與豐田在混合動力方面的良好合作關系，科力遠有望與豐田在氫燃料電池方面繼續(xù)有所交集。