先鋒集團:700億元欠款“窟窿”何解？

王倩

英國外交部出具的公證函，終于給先鋒系實際控制人張振新的去世“蓋棺定論”。

10月5日，先鋒控股集團有限公司、網信集團有限公司通過“網信官微”聯合發布訃告，稱現年48歲的公司實際控制人張振新因多臟器衰竭、酒精依賴、急性胰腺炎經搶救無效，于倫敦時間2019年9月18日去世。這份遲到的訃告，遭到了包括眾多投資人在內的質疑。更有人在社交平臺發文稱，有出借人與倫敦切爾西和威斯敏斯特醫院取得聯系，醫院并沒有在9月18日和19日收治過張振新這個病人，只收到過預約信息。

10月8日，先鋒控股集團有限公司、網信集團有限公司通過“網信官微”聯合發文，進一步披露了關于張振新救治的一些細節。事件之所以變得撲朔迷離，源于張振新的“死亡”背后，是高達700多億元無法按時兌付的危機。

兌付“危機”

事實上，早在今年7月份，先鋒旗下網信普惠已經出現兌付危機。彼時，網信普惠嘗試良性清退，但經過多方協商，良性清退變成最終的“正常經營”。

一位網信內部人士向《商學院》記者透露，目前“先鋒系”涉及借貸金額高達700億元，涉及17萬投資人。

根據此前《21世紀經濟報道》獲得一份核心材料顯示，截至今年6月末，先鋒系借貸余額約700億元，主要包括三塊：一是網信平臺，主要是金交所產品，借貸余額約450億元；二是網信普惠等P2P平臺，借貸余額近60億元；三是先鋒系私募基金，約200億元。

網信平臺成為兌付危機最嚴重的板塊，也是涉及資金最大的板塊。網信平臺上線于2013年，平臺銷售范圍包括P2P產品、契約型基金、券商資管計劃、貨幣基金等等。據了解，先鋒系擁有多家P2P平臺，除了網信普惠，還有工廠微金、首山金融以及其收購的掌眾金融等。記者從投資人中了解到，這些投資人不僅僅有外部投資人，也包含網信自己的在職員工。他們投資的金額從幾萬元到十幾萬元不等。

7月4日，網信被傳“良性清退”，引發了投資人的恐慌。隨后，網信發布公告稱，“全體人員將齊心協力，共渡難關，集團將加強內部風控，加大對欠款企業的催收力度，集團母公司先鋒集團也會積極幫助支持兌付工作，爭取在最短時間內，回到良性健康的運營狀態。”

但是從目前來看，網信并沒有從母公司先鋒集團獲得較為有效的支持與幫助。

從7月5日投資人資金被凍結無法提現到現在，網信仍未給出行之有效的兌付方案。一位投資人提供的回款日歷顯示，本應9月份到期的三筆回款，至今仍未到賬。

龐大組織

除了網信集團，先鋒系另一個金融板塊是中新控股（8207.HK），由先鋒系旗下聯合創業集團來控股。主要業務涉及第三方支付、在線投資、互聯網貸款、傳統貸款以及融資服務、社交游戲、保險、資產管理和區塊鏈等業務。

值得注意的是，中新控股在2018年11月底遭暴跌，一個月內股價從0.4港元暴跌至0.1港元。10月4日，中新控股發布公告稱，先鋒支付在2019年7月8日左右已經暫時停止運營。

根據先鋒集團官網顯示，創立于2003年的先鋒集團，其旗下有網信集團、港股上市公司中新控股、產業基金管理公司開源投資。其業務涉及金融科技、資產管理、財富管理等領域，涉及的持牌領域有銀行、證券、擔保、保險理財、第三方支付、融資租賃、拍賣、典當、貨幣兌換、公募基金、私募基金、基金銷售、保險經紀、互聯網小貸、金交所等等。

根據企查查信息顯示，由張振新全資控股或者參股的企業共有9家，其中聯合創業集團有限公司是先鋒系持牌最多的核心企業。先鋒系的金融業務主要通過聯合創業集團來搭建。先鋒系通過聯合創業集團共投資47家企業，包括中新控股、網信證券、先鋒支付有限公司、先鋒基金管理有限公司，此外還持有幾個小貸公司的股權。據了解，其所投資的47家企業中，有24家已經注銷。

擔保是先鋒系早年的主要業務。聯合創業融資擔保集團100%控股了3家融資擔保公司，分別為北京聯合開元融資擔保有限公司、天津聯合融資擔保有限公司、大連聯合創業融資擔保有限公司。

先鋒系的保險經紀牌照則由聯合創業融資擔保集團持有，其持有北京江山保險經紀有限公司69.23%股份；貨幣兌換牌照則由先鋒創業有限公司持有，其持有北京聯合貨幣兌換股份有限公司87.52%股份。

先鋒集團通過旗下子公司的運作，成為一家金融業務全牌照企業。

錢去哪里？

一位投資人向記者介紹，在網信出現兌付危機的主要是其“尊享產品”，該產品屬于較為大額的標的。

按照7月5日網信官微發布的公告所說，“由于大額企業標的無法及時還款，及部分借款人惡意逃廢債等原因，導致集團部分產品出現逾期情況。”

記者依據網信官微公布的所借款逾期企業統計，網信從2019年8月1日起，分三批公布共計40家借款逾期企業，涉及本金約為5.7億元。在這些名錄中，不乏多家知名企業現身其中，包括知名企業匯源集團。按照網信官微發布的逾期企業及相關各方名單顯示，匯源生態產業鐘祥發展有限公司、北京匯源康民有機農業有限公司、北京萬萌匯達商貿發展股份有限公司等5家企業赫然在列。

7月29日，匯源集團發布公開聲明稱“我司與網信集團屬于長期合作關系。2013年至今，我司與網信集團陸續就我司主導的5個農業項目展開金融合作，此合作與匯源果汁及上市公司無關，雙方一直處于平等互利的合作中。由于合作項目均為農業項目，具有回報期較長等特點。截至7月28日，我司逾期款項為4900萬元，僅僅占據網信集團逾期總金額的一小部分，就網信集團逾期負債的規模來說，無法成為網信集團負債逾期事件的主導。”

但是在網信官微發布的《逾期企業及相關各方名單》中，匯源集團所涉及的5家公司逾期金額遠遠超出了匯源所聲明的4900萬。

在“先鋒系”旗下另一家P2P平臺工場微金9月9日披露的4家借款企業信息披露報告顯示，其所披露的伊春源原商貿有限公司、伊春匯源生態養殖有限公司、虎林匯源新生態乳液有限公司、虎林匯源新生態牧業有限公司均屬于北京匯源飲料食品集團有限公司，其中伊春源原商貿有限公司、伊春匯源生態養殖有限公司由北京匯源集團（伊春）有限公司百分百持股，虎林匯源新生態乳液有限公司、虎林匯源新生態牧業有限公司實際控制人為朱新禮。工場微金稱，該4家企業選擇以匯源果汁系列產品來抵頂總額微400萬元的債務。

事實上，匯源與“先鋒系”的源遠已久。早在2014年10月網信普惠的A輪融資中，匯源集團創始人朱新禮就是投資人之一。

除了匯源集團以外，廈門當代控股集團有限公司、深圳市廣森投資集團有限公司、神州長城股份有限公司三家上市公司的子公司均出現在逾期名錄上。

自融之謎

讓投資人質疑的是，這些借款是真實存在的，還是網信利用其“殼”公司進行“自融”資金。

這種質疑不無道理。調查顯示，一些公司背后，都有著先鋒系的背景。

根據記者獲悉的一份產品合同顯示，其咨詢服務方為聯合創業融資擔保集團有限公司。根據理財產品合同產品要求，一份理財產品需要同時有甲乙丙丁四方存在。甲方為平臺注冊用戶，有資金出借需求；乙方為平臺注冊用戶，有借款需求；丙方為一家從事網絡借貸信息中介服務的專業化公司，其運營的網信普惠平臺作為網絡借貸信息中介機構，依托互聯網信息技術，為客戶提供借貸信息搜集、信息公布、資信評估、信息交互、借貸撮合等服務；丁方為一家合法設立并有效存續的咨詢服務機構，其所提供的服務包括推薦借款人、借款項目及接受本合同相關方委托從事的其他輔助服務等。

在該合同中，其咨詢服務方為聯合創業融資擔保集團有限公司，也就是該產品的推薦方。而根據工商資料顯示，聯合融資擔保集團有限公司為先鋒系企業。也就意味著，先鋒系通過旗下公司來推薦借款產品。

根據鼎聞咨詢推薦的標的公司一共有五家，包括中郁商業保理（深圳）有限公司、深圳國祈商業保理有限公司、深圳市鑫聚寶盆商業保理有限公司、中盈（深圳）融資租賃有限公司、深圳中扶聚力商業保理有限公司，目前均已逾期，且共逾期金額成為網信官微所披露的逾期企業金額之最。

企查查資料顯示，深圳市鑫聚寶盆商業保理有限公司股東為孫書陽，持股比例為93.33%。從表面上看，屬于自然人持股。但是根據網易清流報道，深圳市鑫聚寶盆商業保理有限公司已經出售給上海驛圓股權投資基金有限公司（下稱“上海驛圓”），股份仍有孫書陽代持，而上海驛圓也屬于先鋒系公司。

有投資人表示，早在今年5月份，其私募基金部分已經全部逾期。投資人質疑，先鋒系是否挪用線下資金來填補線上的資金缺口。

有投資人質疑，網信是否把錢借給了那些信用極低的企業。

事實上，從2018年5月開始，先鋒系在港股的三家上市公司中新控股（8207.HK）、弘達金融控股（1822.HK）、平安證券集團控股（0231.HK，不是中國平安旗下的平安證券）均出現了持續下跌。其中跌幅最大的當屬先鋒系旗下最主要的上市公司中新控股，去年5月，該公司市值超200億港元，而現在已不到3億港元。

真正大規模的逾期發生在2019年7月初，一個值得注意的調整是，原本周期在半年、一年的標的，變成了15天、7天的周期。有投資人購買完理財之后，逾期隨后就發生了。

同時，有投資人質疑，網信是否把錢借給了那些信用極低的企業。

就在張振新離世之后，先鋒控股集團有限公司、網信集團有限公司聯合發布公告稱，為持續化解危機，堅持在崗的管理團隊本著負責任的態度，第一時間成立臨時危機管理工作組，推舉張利群為組長。公告稱，工作組將以維護債權人利益、維護社會穩定、保護公司資產不流失、繼續完成各類產品兌付為核心工作內容，建立并加強三部分的工作，即資產管理工作、債權人管理及兌付工作、催收管理工作”。

700億的欠款到底將何去何從？一切才剛剛開始。