論國有企業境外投資財務管理的規范對策

侯磊

一、國企境外投資背景

我國企業境外投資可以追溯到19 世紀80 年代，而在境外投資項目中，從投資經驗、投資規模、投資金額方面來說，國企境外投資引領全局，是我國境外投資的核心力量。隨著“一帶一路”戰略布局的逐步推進，2017 年財政部頒布施行《國有企業境外投資管理辦法》，同年稅務局頒布《“走出去”稅收指導》，從國家政策方面，為國企境外投資指明方向。隨著國企境外投資項目的逐步增加，財務管理問題成為有效管控投資項目的重中之重，如何有效防范財務風險，成為財務管理的核心要點。

二、國企境外投資項目財務管理的存在問題

國企境外投資與本國投資相比較，具有較大的風險性，國家的差異造成法律、政策、人文、環境等的不同，使得國企境外投資有著不確定性，而投資風險最終會影響國企的財務狀況，本文從財務風險角度分析國企境外投資可能產生的風險因素。

1.籌資風險。一是對投資項目的資金投入量判斷不準確，預估資金投入量與實際資金投入量有著較大的資金缺口，從而形成短期內籌資障礙風險；二是由于籌資形成的外部債務，外部債務一般由不同渠道資金組成，不同渠道的資金量、期限等不盡相同，從而引發一定時間內償債負擔較大的財務風險。上述兩項籌資風險在國企境外投資中屢見不鮮，嚴重的甚至造成國企境外分公司的財務危機。另外，在“一帶一路”政策的促進下，國有企業境外投資項目在審核通過后，比較其它類別企業更能夠得到銀行的資金扶持，國有企業在得到政策及資金扶持的情況下，需要注意不要過于依賴銀行融資，避免發生資產負債率居高不下的情況。

2.運營風險。對比以往投資案例，國企境外投資往往存在投資期限較長、投資收益率較低、投資成本過高等問題，所以，在國企投資項目后，對項目的有效運營勢在必行。國企投資項目在實際運營過程中，往往會發生對境外經濟制度、政策環境不甚了解，在項目運營開始后，需要再次調整運營方案、管理措施，并再次進行外部資源整合，使得運營成本較高，降低投資收益率，增加財務風險。部分國企境外投資項目只做大不做精，注重規模而忽視運營，缺乏有效的盈利模式，造成管理效能低下、缺乏有效資源配置，甚至與我國其他企業產生不必要競爭，最終造成投資項目虧損等情況。

3.流動性風險。國企境外投資項目財務管理的重中之重，就是對流動性風險的把控。因為資本市場不同，國企境外項目在運營過程中，資金流動性將會受到不同利率、不同政策、不同信用度等各種影響，一旦財務管理不善，極有可能引起境外投資項目資金支付、清償債務、現金量等各類問題，形成流動性風險。從過往投資案例來看，國企境外資金支付審批流程較為繁復，另外由于海外市場信用度不足，國企境外投資項目大部分以現金支付，這同樣增加了流動性風險。在國企境外投資項目中，流動性風險是貫穿始終的，所以必須嚴格把控流動性風險，確保投資項目的穩定性。

三、國企境外投資項目財務管理的措施建議

國企境外投資項目存在的上述問題，需要進行相應的優化措施，降低國企境外投資項目的財務風險，規范財務管理，確保國企境外投資項目的穩步發展。

1.增加籌資渠道，建立籌資應急方案。投資項目融資渠道較多，比如銀行貸款、債券融資、股權融資等方式，另外還可以利用風險投資，創業投資等方式進行資金籌集。但近幾年，國有企業籌集資金主要依靠銀行貸款，籌資渠道單一，進而造成風險防范能力不足。國有企業需要增加融資渠道，強化項目本身的產品競爭力及核心競爭力，吸引更多的市場投資。另外，可以與境外投資項目當地企業合作，共同經營管理，這樣既保證了經營管理過程中的外部資源順暢，又能降低財務風險。針對境外投資項目存在投資規模大、投資期限長、投資風險較高等問題，在籌資前國有企業需要建立專業的籌資團隊，系統分析項目所在地的投資環境、政治政策環境、人文特點等，并客觀合理的預估投資所需資金量，形成多渠道籌資方案。選定具體籌資方案后，建立應急預案，以應對突發事項，將財務風險降到最低，確保項目穩步發展。

2.加強內部控制，建立全面預算體系。加強內部控制能夠有效的將運營風險降到最低，確保項目穩步運營。特別是國企境外項目，在運營期間建立有效的內控制度，最大程度的避免國有資產遭受損失，確保資產保值增值。選擇業務性及獨立性較強的管理人員，對境外項目進行監管，并設立內審部門，建立監管制度，強化內部控制。同時在保證項目控制權的基礎上，在管理層中增加項目所在地的人才數量，利用其管理能力將運營阻力降到最低。建立全面預算體系，全面預算體系針對事前、事中、事后進行全面控制，確保籌資階段、運營階段、績效考評階段達到事前預算目標，監管運營過程中資源配置不當、資產利用率低、超支預算等問題，在績效考核中，對出現問題的責任人，進行責任歸屬，避免相同問題的再次發生，最大程度確保項目的運營過程中的穩定性，降低運營風險。

3.設立現金流管理臺賬，建立實時動態監管措施。國企境外投資項目中，部分項目所在國家經濟落后，市場環境較差，使得境外投資項目即便賬面盈利，但由于存在大量應收賬款，使得企業可支配現金流較少，增加流動性風險，甚至形成財務危機。所以必須建立現金流臺帳，有效管控項目內現金流狀況，對預算及支付情況進行嚴格核查。收集并整合項目所在地市場情況，確保采購成本有效降低。對政府新規第一時間進行了解，確保項目戰略目標及發展方向與政策新規相符。同時，利用全面預算體系，將預算目標進行有效合理分解，以規范資金的使用，提升資金利用率。另外國企集團需動態監管境外投資項目資金使用情況，國企可利用信息化技術，對境外投資項目進行財務實時監管，在預算內資金使用可按照既定預算執行，一旦超出預算或大額資金量，必須上報國企集團進行審核，境外投資項目應按時定期向集團上報財務報告，以確保信息對稱，降低財務風險，規范財務管理。

4.強化保險意識，增加投保力度。國企境外投資項目利用保險，同樣可以降低資產損失，有效降低財務風險。部分境外投資所在地，一旦戰爭爆發，將對國有資產造成大量損失。如果利用保險，可將風險有效轉移及規避，當下部分國企對此有所忽視，或是審批流程繁瑣，造成投保滯后。所以國企需要強化保險意識，增加投保力度，將投資風險降到最低。另外，國企在項目可行性研究階段，就需要國內或國際風險評價機構對項目所在地進行風險評估，并有效規劃境外投資項目在各個階段的保險需求，提前與國內或國際保險公司進行洽談，在每一階段前進行相應投保，確保境外投資項目有效規避風險，保障投資項目平穩運行。

四、結語

綜上所述，國企利用相應措施建議，有效規避境外投資項目財務風險，規范財務管理。能夠有效提升國企境外投資項目穩定性，提升國企境外項目盈利能力及運營能力，確保國有資產有效利用，使得國企境外投資項目可持續性發展。