基于EVA的全面預算管理研究

周文成　肖思思

摘要：隨著經濟的發展，企業在當前激烈的競爭環境下，實行全面預算管理有助于企業合理有效的配置內部資源，降低成本。基于EVA視角的全面預算管理，可以將企業盈利目標最大化，是企業經營管理的有效監控手段，體現了企業的綜合管理水平。文章探討了EVA在全面預算管理中的應用，為企業更好地應用該方法提升自身管理水平提供借鑒。

關鍵詞：EVA（經濟增加值）;全面預算

一、EVA和全面預算的關系

EVA即指經濟增加值，來源于“剩余收益”理論，它指的是企業扣除包括權益和債務的所有資本成本后的稅后凈余額，該理論是由著名經濟學家默頓·米勒提出，20世紀80年代初，思騰思特咨詢公司創造性的把這一理論和全面預算理論相結合，研究出一套新的基于EVA的全面預算管理理論，從某些方面彌補了傳統全面預算管理存在的不足之處，給面臨預算困境的企業，帶來了新的希望，引起眾多業紛紛效仿。企業通過引入EVA模型進行預算管理、財務管理、決策激勵以及報酬制度管理應用十分具有優勢。

全面預算管理是對企業在一定時期內各項活動的總體預測，包括：財務活動、經營活動及資本運用等，然后以財務預算的方式呈現出來。全面預算管理對于企業整體經營發展起著至關重要的作用，它是一項全要素、全過程及全員都要參與的預算管理。基于EVA的全面預算管理通過把全面預算和EVA結合，實現了企業盈利最大化的目標。同時，基于EVA的全面預算管理有利于企業將經營目標化，找出成功關鍵因素和核心業務，擬定適當的活動方案，合理分配企業資源，實現有效、科學的全面預算管理。

二、企業實行全面預算管理存在的問題

隨著改革開放的深入和市場經濟體制的逐步建立，全面預算管理體系逐漸走入了我國企業的視野。全面預算管理是一項使企業內部資源配置更加科學合理的管理創新工具。但是在實際應用過程中還是有許多方面的問題，需要不斷進行改善。

（一）預算目標不明確，與企業戰略脫節

在我國許多企業在確定預算目標時因為并沒有深入對企業年度計劃、發展目標和整體戰略進行了解，只是根據近期業務的需要編制預算，把對近期業務的預期錯認為是企業預算目標，造成企業預算目標短視或不明確;還有些企業只關注財務信息，把全面預算狹隘的認為只是財務的預算，沒有體現出全面預算是企業整體生產經營活動行動指南的作用，造成預算目標與企業戰略目標脫節。

（二）全面預算管理組織不健全

在我國有許多企業不重視全面預算管理，沒有設置專門的全面預算管理機構;即使有些企業設置了全面預算機構，也多半是由財務部門負責，缺乏企業最高權力機構對預算管理的組織領導，沒有得到重視，對業務參與度低，這樣的全面預算管理組織表現出來的常常是低效率和預算軟約束，很難發揮全面預算管理的管控作用。

（三）全面預算管理管理與考評松弛

全面預算管理松弛主要是指管理人員可能故意夸大業務活動預計消耗的原材料及工作的難度，減少產出量。全面預算管理松弛會降低員工積極性，成為上下級相互博弈的工具，導致全面預算管理難以發揮作用。全面預算考評流于形式，主要表現為預算考評指標結構單一、輕經濟技術指標、重財務指標，著重對預算偏差率的考核，強調企業目標和預算目標完全一樣，由此可見考評體系沒有準確詮釋企業價值目標;同時考評體系的不健全，給了他人人為操作的機會。

三、EVA模型在企業全面預算管理的運用

本文以D上市企業為例，通過將該企業的財務指標與其EVA指標相結合，編制基于EVA的全面預算數據，得出2015～2017年該企業EVA與凈利潤的差異值，見以下計算結果。在企業沒有引入EVA指標時，其實是忽略了股東資本的機會成本的，計算的凈利潤也只考慮了債務資本成本，所以導致凈利潤高于EVA值。本文將企業財務指標和EVA指標相結合，通過以下公式算出EVA值，在與企業凈利潤做比較，從而可以更清楚地看出EVA的價值創造能力。EVA相關公式：

1.EVA資本投入額=股權資本總額+債務資本總額-貨幣資金-在建工程;根據下表，可得出2015年EVA資本投入額為6876.08萬元，2016年為45014.63萬元，2017年為40637.21萬元。

2.EVA稅收調整額=所得稅費用+ （營業外支出+財務費用- 壞賬準備- 固定資產、在建工程無形資產減值準備- 營業外收入- 補貼收入）×所得稅稅率;根據下表，可得出2015年EVA稅收調整額為4963萬元，2016年為4717.99萬元，2017年為1295.37萬元。

3.稅后凈經營利潤=營業利潤+當年計提的各項減值準備+投資收益-按EVA調整的稅收;根據下表，可得出2015年稅后凈經營利潤額為13209.88萬元，2016年為12856.51萬元，2017年為-7069.52萬元。

4.加權平均資本成本=債務資本成本×（1-所得稅稅率）×債務資本占總資本的比重+股權資本成本×股權資本占總資本的比重。其中，權益資本成本采用資本資產定價模型來進行確定：K=Rf+β×（Rm-Rf）債務資本成本可以采用 3年的銀行貸款利率平均值。根據下表，可得出2015年加權平均資本成本為11.65%，2016年為11.65%，2017年為11.58%。

5.經濟增加值=稅后凈經營利潤-資本投資額×加權平均資本成本;根據下表，可得出2015年EVA預測值為26425.15萬元，2016年為22726.92萬元，2017年為5106.1萬元。

根據以上結果可算出企業近三年的EVA預測值和稅后凈經營利潤，由此可得2016、2017年的稅后凈經營利潤增長率分別是2.74%、-64.92%;EVA增長率為別是-14.00%、-77.53%。從而可以看出，相對于凈利潤增長率從正到負，EVA的增長率一直處于負數。如果企業只關注凈利潤和凈利潤增長率，不關注EVA指標，有時則會被正的凈利潤增長率所迷惑，忽視股權資本使用的增加。

四、基于EVA的全面預算管理管理體系方案研究

（一）EVA引導下全面預算的編制

1.以EVA為目標編制業務預算。業務預算包括費用預算、銷售預算和生產經營預算，是全面預算管理十分重要的預算環節。它的主要作用是對企業在經營管理中的各項資源進行合理分配，提高各種資源的利用效率，實現資源價值最大化。將EVA作為全面預算管理編制的起點，是企業實現價值預算評估的重要前提條件。對于EVA的業務預算中，首先應以EVA預算指標作為預算目標，其次結合當前市場經濟環境，根據過去幾年企業業績情況預測某種服務或消費品未來銷售情況;然后以銷定產，依據產量制定生產計劃，根據企業實際生產能力合理分配企業內部資源，最終形成一個科學合理的費用預算。基于EVA的業務預算盡可將各種資源向企業價值增值的業務分配，這更有利于企業價值最大化目標的實現。

2.以EVA為測試值編制資本預算。資本預算是全面預算管理的重要組成部分，是企業生產經營不可或缺的基本資源。在資本預算的編制過程中可以引入EVA模型，編制企業預算資產負債表、預算利潤表、EVA預算表。EVA預算表是指通過對企業賬面利潤進行一系列的調整，使其轉化為EVA指標的過程。EVA預算表和資本成本的預算是該體系有別于傳統預算體系的重要特征。資本預算既要對投入資本的資本成本進行預算，還要對收益和資產的增加進行預算。在編制資本預算是，可以EVA為中心編制預算資產負債表、預算利潤表、EVA預算表。企業在運用EVA對項目可行性進行分析時，可以依據以下結論進行判斷。EVA>0，說明該項目能夠創造價值，可以投資。EVA=0，說明該項目創造的利潤只能滿足資本投資的機會成本，此時企業應判斷是否有方法降低項目投資成本或提高項目利潤。若有，則表明可以投資該項目;若沒有，則不必投資。EVA<0，說明投資該項目不能給企業創造價值可能還會損害企業的價值創造，應該果斷放棄。在確定了投資項目后，應對該項目具體的EVA指標，如該項目的投資方式、投資成本和投資收益進行預測。

（二）EVA引導下全面預算的執行和控制

企業在確定合理的EVA預算目標后，正確的執行每個預算程序，嚴格監控預算流程的實施也是非常重要。首先，應依據EVA最終目標，把它分解成每一個小的預算目標，把每個小預算目標分配到具體各個部門;其次，對于每個部門預算目標的實施情況和進度要進行實時監控，及時調整執行過程中出現的各種矛盾，特別是一些重大、關鍵預算指標更是不能松懈，必須以EVA最大化為目標;最后，定期檢查每個小預算目標執行情況，分析出現問題的原因，及時指導、處理預算執行和監控過程中出現的各種偏差，建立一套完整的預算執行、反饋、公示的制度。

（三）EVA引導下全面預算的考評機制

企業應依據每個部門或個人的EVA預算指標實施情況進行全面預算考評分析，從而對其給出合理準確的評價。同時企業可以設置與EVA預算評價體系相關的激勵機制。例如可以建立基于體現出薪酬與公司效益直接掛鉤的EVA獎勵基金，設定在EVA機制下企業管理層人員獎金可直接根據當年度和前一年度的EVA指計算：

員工的獎金=B1*（EVAt—EVAt-1）+B2*EVAt

其中B1和B2是加權系數，EVA的變化值在確定當年管理人員獎金時的比重用B1表示，當年的EVA值在確定當年管理人員獎金時的比重用B2表示，EVAt-1和EVAt指的是當年和前一年的EVA實際值;用此方法對員工進行業績考評和獎勵，既可以調動員工的積極性，又只存在較少的主觀因素，相對公平。

五、總結

綜上所述，企業基于EVA的全面預算管理相對于傳統的全面預算管理體系會更具優勢，它不僅可以避免企業只用會計利潤指標來衡量企業是否盈利，導致反饋信息失真情況;它還致力于企業價值創造研究，EVA指標的價值增減能夠真正體現企業資本價值。將EVA模型引入到企業全面預算管理體系中，對于企業創造經濟價值，合理分配內外部資源，提高內部管理水平以及企業長遠穩定的發展都有著重要意義。

參考文獻：

[1]侯麗卿.企業預算管理中存在的問題及對策研究[J].財經問題研究，2014（11）.

[2]林俊.探討基于EVA的企業全面預算管理[J].中國總會計師，2017（01）.

（作者單位：南京郵電大學）