基于哈佛分析框架的財務分析

摘要：對一個公司進行全面的財務分析可以使公司的管理者更好地把握公司的發展狀況，并且還可以對企業的發展前景進行很好的預測。哈佛分析框架是近年來比較先進的財務分析框架，該分析框架從戰略的角度出發，以哈佛分析框架為工具對小米科技有限公司近年來的業績等方面進行解讀，對其公司的發展做出總體的評價。

關鍵詞：哈佛分析框架;財務分析;上市公司

一、公司簡介

小米公司自2010年成立以來，它的業績發展增速巨大。小米科技是一家專注于智能硬件和電子產品發展的一家公司。旗下產品不僅包括手機，目前智能家具家電的發展也取得了很好的成績，如今被大家熟知的“鐵人三項”即硬件、互聯網、新零售的商業模式更是為公司的發展打好的堅實的基礎，近年來除了手機有了很好的發展外，小米的智能家電的生態鏈模式已經形成了不小的規模。2018年在香港提交招股說明書并正式上市，公司的上市可以進一步進行資本運作，使得生態鏈可以得到快速擴張的效果。

二、哈佛分析框架下的財務分析

（一）哈佛分析框架的概述

傳統的分析方法僅根據報表數據的相關指標來分析企業的財務狀況，并不能整體把握企業的發展狀況。哈佛分析法框架由哈佛的三位學者在2002年提出，是站在戰略的高度分析一個企業的財務狀況，它把定量分析和定性分析相結合，能夠科學有效的把握企業的財務分析方向，并為企業的未來發展方向指明道路。

（二）戰略分析

本文運用SWOT戰略分析方法對公司發展的利潤動因以及經營風險進行評估。

1.戰略優勢

小米公司最大的一個戰略優勢是價格優勢，小米一直主張的公司的硬件產品的利潤率不超過5%，并運用價格優勢找到了屬于自己的市場定位，小米手機上市的高配低價使得小米手機的銷量占有不錯的市場份額。另外獨特的網絡饑餓營銷模式，成本領先的戰略給小米公司的發展帶來的很大的動力。另外小米擁有自己的明星團隊，有創新高效的公司文化，管理團隊的強大也是小米戰略的一大優勢。目前新興的物聯網戰略更是使小米業績的發展上了一個臺階。

2.戰略劣勢

相比較其他的互聯網公司，小米公司起步較晚，其他的智能手機品牌已經占領了相當多的銷售市場份額，占有率的不足是小米的一項戰略劣勢。小米面臨的競爭對手不僅有國外的優秀公司如三星、蘋果，還有國內的品牌手機，如華為，所以在技術方面小米還處于競爭劣勢的位置，另外，小米的售后服務有待完善。

3.戰略機會

當前國內的經濟形勢穩定，給互聯網公司的發展提供了良好的社會環境基礎，另外，國家對科技公司的扶持和對通信行業發展的鼓勵，對小米來說都是發展的很好機遇。競爭對手的削弱對小米的發展也是一大機遇，蘋果因定價和系統的原因在一定程度上削弱了其在我國的市場競爭力，三星由于質量和政治等方面的關系，在國內的發展也不太好。

4.戰略威脅

潛在競爭者的威脅比較突出，例如國內高端機型有蘋果、三星、華為，中端有華為榮耀系列、vivo等與之進行市場競爭，另一方面消費者也在不斷地對產品提出更高的要求。智能手機行業對研發的支出，宣傳的支出要求很高，還必須擁有完整的銷售渠道和經銷商規模，所以潛在競爭者進入的威脅不是很大。但是替代品帶來的威脅就比較明顯了，現有行業的競爭壓力還是比較大的。智能手機的多樣化和更新換代的快速化都給小米手機帶來不小的威脅。

（三）會計分析

小米公司能夠對會計準則和會計變更進行及時的應對與調整。對于財政部與2017年3月31日提出的“新金融工具準則”，小米公司采用全面追溯的原則調整留存收益及財務報表的其他相關項目金額。根據財政部2017年7月5日頒布修訂的“新收入準則”，小米公司進行及時的調整。另外關于小米發行的可轉換可贖回優先股在國際會計準則下，導致2017年產生了巨額虧損的情況，小米公司第一時間進行了解釋，該虧損是由于小米嚴格遵循國際會計準則引起的，并不是公司的經營活動引起的虧損。

（四）財務分析

1.償債能力分析

短期償債能力。流動比率和速動比率是很好的評價企業短期償債能力的重要指標，一般流動比率為2和速動比率為1都是表示企業的短期償債能力很好。小米公司近三年來2016年、2017年、2018年的流動比率分別是1.17、1.3、1.71，速凍比率分別是0.85、0.95、0.91。可以看出來小米公司的短期償債能力還是很強的。

長期償債能力。資產負債率和產權比率是衡量企業長期償債能力的重要指標，從小米的財務數據可以得到企業近三年的資產負債率分別為53%、62%，54.4%，可以看出公司的負債增速和資產增速是同比例的，穩定在50%左右，表明長期償債能力也很強。

2.盈利能力分析

一般來說，營業收入、毛利率、凈利潤等是最能體現企業自身盈利狀況的核心指標。小米公司的營業收入增長率保持在50%左右。從智能手機、LOT與生活消費品、互聯網服務等主要業務來看小米公司近三年的銷售毛利率排名靠前的是互聯網服務分別是84.4%、60.2%、84.87%，其近三年綜合的毛利率分別是5.72%、11.59%、12.67%，總體保持著穩定的增長。

凈利潤更是在2017年和2018年取得了較前年同比增長幅度達到182.8%、38.28%的好成績。綜上分析來看，小米近三年在盈利能力的核心指標上都取得了很好的增長，這可以表示小米公司保持著較強的能力水平。

3.營運能力分析

從近三年的財務報表可知，小米公司的現金周轉周期為負數，這實際上是占用上下游資金引起的，這樣可以極大地減少公司對資本的需求，同時這也充分說明了公司良好的運營能力。存貨的周轉天數三年來平均為51、45、47天，也表現了公司運營能力以及良好的市場地位。

4.前景分析

我認為物聯網的出現使得小米公司發展出現了新的機遇，從營業收入的增長看出，小米LOT與生活消費品這項業務的增速達到了100%，是小米目前所有業務中增速最快的一個。小米早在幾年前就打造生態鏈、云服務等業務，給智能家具的發展了很好的基礎平臺。小米的LOT平臺，使得硬件智能化、互聯網化得以實現。例如智能硬件可以通過小米有品、小米眾籌等渠道獲得資源推廣的收入，億萬級智能硬件通過小米的LOT平臺得以實現互聯網互通。小米公司的物聯網平臺規模如此之大可以，我認為他的發展空間還有很大，給未來的硬件制造者降低了門檻，并且還提供各種的銷售渠道，可以實現共贏的局面。

小米上市以來，馬云、馬化騰等大佬紛紛認購小米公司的股票，可見小米的發展前景還是被很多人看好的，雷軍的眼光還是很值得人佩服的，有些人以硬件的收入占比來把小米簡單地歸類為制造公司，但是我還是認為小米是制造類公司中插上來互聯網翅膀的新型公司，我們不能否認它互聯網的本質屬性，因為我們大可以想想未來的冰箱、沙發、桌椅等可以聽懂人的指揮，我也非常看好雷總想把小米打造成科技界的無印良品的這一目標。

三、總結及建議

總體來說，小米公司的目前發展狀況以及未來的發展潛力都很好。如今小米的特殊企業屬性也給它提供了很大的發展機會。互聯網時代出現了一批偉大而優秀的大公司，在物聯網時代，小米算是這個產業的領先者，未來的物聯網帝國有很大的發展和想象空間，小米未來的發展有很大機會能發展為屬于物聯網時代的偉大公司。

小米公司的海外市場迅速增長， 對此發展本文提出以下建議： （1） 在開拓海外市場前， 應該全面分析該市場的政治經濟環境;（2） 可以通過購買海外投資保險等方法， 以此防止因外匯限制、地方政府違約等而造成的損失風險。生態鏈模式的優點就是可以迅速形成規模和實力，但是也暴露了其發展缺點，基于生態鏈模式，產業的彼此就會依賴捆綁太深，會形成一榮俱榮、一損俱損的結果。所有對公司的整體發展以及規劃都是一項很大的挑戰。公司應該對企業全面的發展進行有效的監控。 一個公司想要長久地運營發展下去，離不開的就是核心科技，所以小米一定要增強自主研發能力，提高公司的競爭能力，另外還要不斷完善企業的售后服務能力，售后服務的完善可以為公司贏得顧客的忠實度。

參考文獻：

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作者簡介：

景秀玲（1997.3-? ），女，漢族，河南省安陽市，江西理工大學在校研究生。