關于航空公司融資租賃飛機財務處理的探討

奧凱航空有限公司天津分公司

隨著近年來經濟全球化的進程不斷加快以及世界航空市場的開發越來越大，居民的物質生活水平不斷提高，使航空市場的客運和貨運需求也在不斷擴大，這對我國的民航來說是一個良好的發展時機。但同時航空業也是一個風險密集型的產業，其本身的特點決定了在巨大的運營資金的需求量下會有較高的負債率。所以采取租賃拓寬民航企業的融資渠道減輕自身的運營資金需求，并進一步優化資本是其重要的手段。這一過程就涉及到對民航企業融資租賃飛機的財務如何處理的問題。

一、航空公司飛機融資租賃的概念及其特點

融資租賃按租賃的性質劃分，屬于租賃的一種，另一種為經營租賃。航空公司飛機的融資租賃主要是指其通過杠桿的租賃模式，投入較少或者不投入資金租賃國外飛機制造商的飛機，同時用承租人的名義借貸，為飛機付租賃費的大部分資金，把飛機抵押給貸款人。航空公司需要在租賃期間定期為租賃的飛機支付租金才能獲得飛機的使用權。而在租期結束以后，租賃的航空公司就能獲得飛機的所有權或者是按照市場的標準價格具有優先購買新型飛機的權利[1]。

首先飛機的租賃涉及到大量的資金。這是因為飛機本身就是資本密集型的商品，不屬于普通的可以隨意購買或者租賃的商品。其次，在飛機的租賃過程中，飛機的型號和數量選擇基本都是航空公司指定的，出租人一般不會參與。航空公司會根據資金的發展規劃規模、自身資金運轉情況、人力資源儲備狀況和技術維修等情況，提前和飛機制造商簽訂合同訂單，確保其公司發展的延續性。因為飛機的使用壽命較長，大概在25-30年之間，所以一般飛機的融資租賃的項目期限也相對時間較長。最后，飛機融資租賃會面臨很多的風險因素。第一，經濟全球化的形式導致國際形勢瞬息萬變，航空市場的前景難以預測，這就導致航空企業面臨的經營風險較大；第二，飛機租賃無法避免會面臨在政治、稅收和法律等方面出現問題的風險；第三，在飛機租賃融資交易過程中，基本采用的都是外幣作為結算單位，這也就導致航空公司要面對利率和匯率變動的風險。

二、財務對飛機融資租賃的處理策略

航空公司的飛機融資租賃很明顯對其公司的財務有很大的影響。飛機的融資租賃決策工作涉及到公司的整個經營戰略、市場發展規劃和財務規劃等方面。雖然財務決策只是融資租賃決策中的一個方面，但財務決策關系著公司未來的生產經營和規劃發展等重要要素，所以是影響飛機融資決策中最為重要的因素。這就要求財務對飛機融資租賃進行科學合理的最優化處理。

(一)償債能力風險處理策略

飛機融資租賃是航空公司的一種長期的債務融資渠道，航空公司一般采用銀行借款、杠桿收購、商業信用等方式籌備資金，進行融資租賃。對于這種融資方式，財務應該在償還時把風險承擔系數降到最低。在以上融資方式中，建議財務通過債務籌資和權益籌資兩種籌資方式相結合的策略。對于這兩種籌資方式，財務應該根據公司的實際情況來選擇。如果該公司在財務報表中已經有了較高的負債率，那么采取債務籌資的方式維持租用飛機的長期經營，會使財務報表的負債率更高，會給公司造成較高的支出困境。所以在這種情況下，最好選擇權益籌資的方式，或者利用國外投資方等方式來引資。反之，若財務報表中負債率較低則可以選擇債務籌資的方式。兩種籌資方式結合的目的就是控制負債的比例，避免其過大。

財務對償還能力風險評估時要注意流動負債的使用情況，雖然流動負債可以讓短期債務的成本與長期債務成本相對比較低，但具有較大的風險[2]。頻繁使用短期債務渠道會使流動負債相對總債務的比值過大，從而就會出現短期債務和長期債務的結構不協調，隱藏著一定的風險。所以財務在發現債務期限不協調時，應該進行及時的調整，正確處理短期債務和長期債務的占比狀況，適當的增加一些長期債務，減少籌資過程中帶來的風險和壓力，從而促使航空公司的資金成本降低，使籌資的效益最大化。

(二)利率變動風險處理策略

銀行利率一直都是國家進行宏觀調控的手段，隨著全球化的影響，中央銀行經常對存、貸款利率進行調整，導致利率的波動對航空公司飛機融資利息的租金成本產生較大影響，所以財務應該用適當的手段處理利率變動的風險[3]。根據調查表明，我國改革開放以來，國家銀行利率一直高低不均，變化較大。而在飛機的租賃階段，如果選擇一成不變的租賃利息，則有利也有弊。如市場上的利率升高時，航空公司的融資租賃利息不變，這樣可以降低利率成本。反之市場上的利率降低時，航空公司的租賃利息仍然不變，則會增加利率成本。這種一成不變的融資租賃利率，是航空公司忽視客觀存在的變現，所以財務應該根據市場上的利率和飛機融資租賃公司商量，對租賃的利率進行合理管理。

建議航空公司財務使用固定利率和浮動利率相結合的方式進行成本利息控制，即在飛機融資租賃過程中把部分租金利率轉變為浮動利率，即使市場利率降低時，也能降低固定模式下利率成本產生的利息負擔。這種方式可以使潛在的風險分散開來，趨利避害，使公司的整個盈利能力不會再因為利率的變化而受阻，對財務的狀況會有很大程度的改善。這種利率的結合方式也需要財務對整個融資租賃的利率和市場的利率進行動態管理，密切關注，確保利率變動對融資租賃的成本影響。

(三)貨幣負債的風險處理策略

航空公司的融資租賃涉及到多個國家和地區，所以在整個經濟活動中選擇合適的貨幣作為支付和結算的工具就顯得相當重要，這也關系到航空公司所要承擔的匯率變動的風險[4]。當航空公司進行融資并租賃飛機時，應爭取選擇較為疲弱的貨幣或者有利的貨幣。選擇用疲軟的貨幣可能會因為外匯貶值，會使航空公司支付少的貨幣。而使用這種貨幣進行支付，那么支付的現金將會較少，即使因為其貨幣貶值，也會將匯率的風險轉移到交易方。使用這種貨幣時，到期返還利息，不必使用當地國家的貨幣或者外匯的債務。而采用的這一貨幣是否貶值或升值都和使用者沒有關系，從而可以避免因為支付或者是少支付當地貨幣造成的風險。

為了降低匯率造成的損失，確保利率的平衡，航空公司財務要有預測外匯變動的能力，對外匯的債務進行提前或者延遲支付，保證利率水平。財務可以發揮兩個方面的優勢進行分析判斷。融資對貨幣的實力表現可以反映經濟形式的好壞，雖然可能會受到其他非經濟因素的影響，但從長遠的角度看，價格的表現基本和經濟狀況相平衡。所以對于貨幣匯率升降的預測，經過和飛機生產商協商，實現延遲或提前付款，可以防止支付更多的貨幣造成航空公司的損失。

三、結束語

財務對航空公司的飛機融資租賃資金的管理預算具有重要的作用。其在飛機融資租賃過程中首先要選擇較低風險的合適籌資方式為公司融資，使公司獲得足夠的資金進行租賃。在租賃過程中，要預算或者采取合適貨幣對供應商進行租金支付。在整個飛機融資租金借貸過程中，也要關注公司的長期債務和短期債務的比例，保證航空公司在高風險行業能夠平穩的運行，實現經濟效益的最大化。