財富科技風口已至

文/陳祖峰 編輯/白 琳

重構技術基礎設施，充分運用數據智能技術，打造綜合型財富管理平臺，將成為未來財富科技發展的主要方向。

2019年的財富管理市場，形勢更加復雜、競爭愈發激烈。從行業規?？矗噍^過去十年的快速發展，受政策收緊、金融去杠桿、市場環境變化等諸多因素的影響，其整體增速已逐步放緩；從行業監管看，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》發布以來，“破剛兌、禁嵌套”全面開展，資管產品實行凈值化管理與改造，行業內重點清理P2P平臺與現金貸，互聯網類資管公司面臨整體洗牌；從政策導向看，“金融業對外開放11條”的發布預示著金融業整體擴大開放，外資金融機構與中資銀行、保險機構共同設立財富管理公司或成熱點，產品結構逐步走向多元化；從投資者結構看，國民財富管理意識的覺醒以及國內高凈值人群和年輕客群的不斷增長，對產品結構、渠道體系、投顧服務模式均提出了新的要求。

根據筆者的觀察，雖然近年來資產管理行業持續、快速擴張，但當前我國資管機構的經營與服務模式，與國民期望獲得綜合性財富管理解決方案的要求并不匹配。在行業面臨變革的關鍵時期，資管機構亟待尋找新的增長引擎，實現長期可持續發展。

為適應新形勢下的財富管理市場要求，應對日益激烈的競爭格局，不少機構嘗試在科技領域創新突破，借助金融科技推動財富管理業務的轉型升級。例如，近年來一些商業銀行啟動了“大零售+數字化轉型”戰略，其中重要的目標即通過新興技術力量驅動以客戶為中心的財富管理轉型；不少大中型券商加快了零售經紀業務向數字化財富管理的轉型步伐，積極探索組織架構、服務保障、技術引領的創新模式；公募基金、信托機構等資管機構，亦憑借移動互聯網、大數據、人工智能等技術，重構渠道系統，并建立了量化投資、智能投顧等創新模式。

金融市場的改革、市場環境的變化、年輕富裕階層的增加、多元化資產配置的需求……諸多因素成為資管機構期望科技轉型的動因。融合了金融科技的財富管理創新模式——財富科技，已成為未來機構成功的關鍵。

財富科技的歷史機遇

龐大的市場空間和需求，為財富科技提供了絕佳的發展環境

當前，國民財富管理意識在增強，加之房地產黃金時代已成過去，人們對于多元化資產配置，提高預期收益的需求，也在逐步提升。近年來，資管機構順勢而為，紛紛加快了財富管理布局，在資產端的產品研發、產品銷售方面投入了大量資源，促進了資產管理行業的蓬勃發展：機構數量大大增加，各類產品多樣化發展，產品供給提升明顯。不過，在監管升級、金融去杠桿的背景下，行業在逐步走向規范化的過程中也出現了不少問題。如國民投資者的資產投向仍較為單一，主要以存款、債券、貨幣等的固定收益類為主，對權益類、商品類等多元化的資產配置理念仍較西方國家欠缺，市場成熟度不高；資管產品化的能力不足，同質化嚴重；機構過于強調產品銷售，而忽視了咨詢服務和運營體系的搭建。此外，客戶由高凈值人群轉向長尾群體，巨大的增量市場對定制化、創新性產品和服務也提出了較高的要求。

面臨諸多問題與挑戰的財富管理行業，迫切需要借助新興技術手段，探索、改變傳統的產品設計、分發、運營與服務模式。因此，運用金融科技力量推動“供給側改革”，建設數字化財富管理平臺，恰逢其時。

利好政策的出臺，是我國財富科技發展的外部驅動力

2019年8月，中國人民銀行印發《金融科技（FinTech）發展規劃（2019—2021年）》，從頂層設計角度提出了我國金融科技發展的“四梁八柱”，成為科技賦能金融業務的行動綱領。金融科技上升為國家戰略，為銀行理財、券商、基金、信托公司等機構探索新技術、推動財富管理業務轉型升級，提供了積極的政策指引。

此外，我國財富管理業務過去是以產品代銷、獲取銷售傭金的賣方投顧模式，機構利益與客戶收益不捆綁，一定程度損害了投資者的利益，暴露了不少弊端。2019年10月，證監會發布《關于做好公開募集證券投資基金投資顧問業務試點工作的通知》，公募基金投顧業務試點正式啟動，預示著以產品代銷為主的賣方投顧模式，將有機會過渡至以客戶為中心的買方投顧模式。盈利模式的轉變，要求機構站在買方角度充分洞察客戶需求與風險偏好，設計針對性的投資方案并匹配相應的投資工具。因此，運用新技術手段，幫助客戶感知收益與風險、提供投資者教育和定制化的投顧服務極為關鍵。

新興技術的發展與運用，是財富科技持續增長的引擎

移動互聯網、大數據、人工智能、5G等技術逐步應用于財富管理領域，推動了渠道線上化、投顧智能化、投資程序化、運營自動化和風控數據化。借助金融科技的能力，機構逐步實現了賬戶管理、產品設計、資產配置、風險管理、運營管理等方面的數字化轉型；同時，金融科技的應用，在客戶深入洞察、線上渠道建設、運營效能提升、服務模式創新等方面亦帶來了新的盈利機會。

財富科技的應用模式

從機構角度看，大中型銀行、券商、基金與保險機構憑借大數據、金融云等基礎設施的建設，在互聯網渠道、智能投顧、智能投研、量化投資等財富科技應用方面已有布局。

銀行業機構的產品線豐富，業務規模大。憑借強大的資源整合、產品研發、客群優勢和科研投入，銀行已成為財富科技領域的領跑者。在“大零售”轉型戰略中，從零售、互聯網金融等領域切入，多數銀行已經建設或規劃了大數據平臺和人工智能工程平臺，通過大量投資者數據進行畫像、分析，提供線上化的固定收益、權益類產品定制設計、營銷投放、資產配置、差異化客戶服務；在中后臺，形成以產品中心、渠道營銷、投研資訊、數據服務為核心的共享服務模塊，提供靈活、敏捷、可配置的財富管理業務單元。

券商與公募基金的優勢在于豐富的項目資源與專業的行業研究能力。大中型機構已搭建起基于大數據、人工智能的智能投研、智能投顧、量化投資類應用平臺；而頭部券商則建設了資產管理平臺、投研一體化平臺、風險因子庫、資訊與行情中心等，提升了其資產管理解決方案的供給能力。

從行業整體來看，國內外資管機構的金融科技布局，已全面覆蓋了前臺的產品銷售、營銷、渠道、信息披露，中臺的投研、資訊、量化，以及后臺的產品研發、風險管理、賬戶管理與合規管理等。

例如，國內線上化財富管理平臺陸金所，借助大數據構建客戶360°畫像能力，實現了數據驅動的投資者適當性管理（KYC）。通過理財產品、基金代銷等多種產品組合，提供互聯網渠道的產品推薦與營銷，并實現了投資者風險與產品的精準匹配。又如，招商銀行“摩羯智投”是中資銀行首只智能投顧產品，定位于具有權益類投資經驗的客戶群體，覆蓋了股票、貨幣、固定收益、另類等多類資產。憑借其強大的資產管理能力，通過算法得出最優基金組合，并根據市場波動實現動態監控。在這一過程中，投資者無需感知投資組合配置和調倉方式，全程自動化實現，提升了客戶體驗。

在中臺方面，一些機構通過大數據、人工智能、知識圖譜技術，結合自身在產品研發設計、資產管理方面的優勢，形成統包服務商對外提供服務。例如，國內大型券商華泰證券，通過收購統包資產管理平臺AssetMark，形成了集大類資產配置、組織投資、量化投資、策略優化、風險因子庫等為一體的一攬子解決方案，在研究所、基金子公司中已開始嘗試開放應用。又如，外資銀行摩根士丹利于2016年確立了利用金融科技推動財富管理數字化轉型的戰略，通過大數據、機器學習，幫助產品設計與研發，對投資者、資訊、行情、輿情等多元、多維數據進行分析，輔助投資顧問進行標的選擇和投資研究，提升了為客戶服務的效率。

在后臺方面，平安資管在產品研發、風險管理、運營和賬戶管理方面，引入了大數據分析和智能化技術方案，在保險資管產品的收益測算與分析、市場風險等方向，優化了產品管理、運營管理、風險管理體系。

財富科技的發展趨勢

筆者認為，重構技術基礎設施，充分運用數據智能技術，打造綜合型財富管理平臺，將成為未來財富科技發展的主要方向。

趨勢一：重構技術基礎設施，形成科技型財富管理機構

隨著大眾富裕客群對綜合財富管理解決方案要求的不斷提升，產品、服務模式的創新愈發重要。數字化、智能化的投顧與資訊服務建議，以及客戶全生命周期的數據化運營，需要大規模、分布式架構提供支撐。此外，財富管理業務走向線上化，高頻、實時的交易行為，以及基于海量流式數據的財富客群分析，對信息系統的抗壓能力和擴展能力要求也變得更高。原有獨立部署的業務系統和數據庫處理系統，將不再適應新形勢下的業務經營要求。

機構通過自建或與大型科技公司合作，逐步實現核心業務系統的全面上云，由傳統的獨立部署轉變為基于云計算、超融合的云端技術棧。此外，通過分布式微服務、Service Mesh服務網格技術，改良基礎設施與中間件，為敏捷、靈活的業務變化提供支持。

趨勢二：運用數據智能技術，驅動財富管理數字化轉型

在金融科技與財富管理的融合過程中，數據智能技術的運用尤為關鍵。隨著移動互聯網、5G時代的全面到來，線上化、數字化進程不斷提速，金融機構本質上已成為大數據公司：不僅擁有客戶、資產、賬戶、交易等海量明細數據，還包括文本、圖片、音頻、視頻等非結構化數據。對于數據的采集、清洗、存儲、分析、訓練將越來越重要。未來三到五年，將有更多的機構重視分布式計算與大規模存儲的應用，搭建數據中臺和算法中臺，形成數據資源的規?；?、自動化、智能化和持續優化能力。

此外，圍繞大數據、人工智能技術，能夠充分將數據資產轉化為生產資料。例如，運用數據智能技術，深入洞察、理解客戶，重點布局基于大數據的KYC能力，構建客戶畫像、客戶生命周期、客戶分層、客戶關系管理的數據服務體系，實現從客戶到賬戶、資產、產品的精準匹配；再如，得益于實時行為數據、另類數據、增強分析和機器學習技術，資管機構亦可以打造基于智能投顧、智能客服的線上服務體系，基于投資者行為的在線學習體系，以及基于實時決策引擎的產品推薦與營銷管理體系，形成多層次客群的全面運營體系。

趨勢三：金融科技賦能，走向綜合財富管理解決方案提供商

從線下網點到互聯網，資管機構的服務邊界已大大延展，全面覆蓋中高凈值人群+長尾客群。在產品側供給和銷售端，亦從過去的固定收益類到涵蓋權益類、非標股權債權等多樣化的產品形態。隨著FICC（Fixed income,Currency and Commodities，固定收益、外匯和大宗商品）業務的興起，頭部機構對債券、利率、衍生品、商品和外匯的資源整合能力將更強，優質資產與產品設計能力將更具優勢，進而需深度挖掘不同客群、不同渠道的不同財富管理需求。

在這一背景下，金融科技將成為打造全能型、綜合性財富管理平臺的重要手段。未來數年內，大型財富管理機構將憑借科技手段，強化多元化、專業化產品與解決方案的設計，使自身逐步成為綜合財富管理解決方案的供應商。例如，提供更加個性化、智能化的產品定制研發與設計，對固定收益類產品、大宗商品和外匯數據的風險、評級、波動等實時數據進行智能分析；建設資產服務平臺，促成機構間的產品交易與系統連接，實現資產側的信息資訊聯通。

此外，大型財富管理公司憑借自身科技基礎實力、不斷強化技術開放屬性，逐步建設一站式投資服務平臺，通過B端賦能的商業模式實現專業資產管理能力的輸出。例如，通過打造統包資產管理平臺 （Turnkey Asset Management Platform, TAMP），在多因子和風控指標的預測與分析、賬戶管理、資金管理、大類資產的定價與配置、投資人與管理人洞察分析、市場輿情、投顧服務等方面，形成綜合金融服務平臺，并以模塊化、開放API（應用程序編程接口）/SDK（軟件開發工具包）的形式對外提供服務。