中小民營企業(yè)融資方式與問題對策

■于霞（遼寧師范大學海華學院管理系）

一、引言

中小民營企業(yè)是在我國的經(jīng)濟發(fā)展中占有重要的地位，是我國經(jīng)濟社會發(fā)展不可或缺的主體。然而，中小民營企業(yè)在實際經(jīng)營中困難重重，而在這些困難中，融資困難成為制約我國廣大中小民營企業(yè)發(fā)展的重要因素。自2004 年以來，我國農(nóng)村勞動力轉向工業(yè)制造業(yè)的趨勢開始放緩，物價不斷上漲，中小民營企業(yè)的用工成本不斷增加，低成本時代逐漸遠去，中小民營企業(yè)對資金的需求越來越大。但是，中小民營企業(yè)本身規(guī)模有限，其資產(chǎn)規(guī)模小，在進行融資時常常由于融資風險過高而被資金提供方拒絕。許多中小民營企業(yè)在融資失敗后錯失發(fā)展良機，最終被市場淘汰。對此，國家必須要給予足夠的重視，充分解決中小民營企業(yè)融資難的問題，推動我國經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展。

二、中小民營企業(yè)融資理論概述

（一）中小企業(yè)的定義

中小企業(yè)一般是指用工規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模較小的企業(yè)，中小企業(yè)是中型企業(yè)、小型企業(yè)和微型企業(yè)的統(tǒng)稱。我國對于中小企業(yè)的劃分較為細致，各行業(yè)的中小企業(yè)劃分標準不盡相同，但是從整體上來看中小企業(yè)的特征基本上大同小異。

（二）民營企業(yè)的概念

民營企業(yè)是指在又民間資本投資、民間運營的企業(yè)。民營企業(yè)中不含有任何國有資本，因此民營企業(yè)屬于非公有制經(jīng)濟的一部分。嚴格意義上說，民營企業(yè)也可以被稱為私有企業(yè)，民營企業(yè)的所有資本來源均來自私人，其所得稅后收益也歸私人所有。

（三）企業(yè)融資的概念

企業(yè)融資指的是企業(yè)在發(fā)展過程中，為了解決資金不足或者是資金盈余進行的使資金由不平衡到平衡的過程。一般來說，外源融資在企業(yè)的融資活動中更為常見，但是企業(yè)在進行外源融資時比內源融資要困難的多。進行外源融資的企業(yè)一般有迫切的資金需求，但是受限于企業(yè)內部資金不足以支撐企業(yè)發(fā)展，只能向外界尋求資金。

三、中小企業(yè)融資方式現(xiàn)狀及問題

（一）中小企業(yè)融資方式現(xiàn)狀

1.內源融資

內源融資是指企業(yè)在長期的經(jīng)營活動中積累的閑置資金，在企業(yè)面臨極佳的投資機會或者迫切的擴展需求時，這部分閑置資金作為企業(yè)的則被利用起來。對于大部分企業(yè)尤其是融資困難的中小民營企業(yè)來說，內源融資是企業(yè)進行融資的首選方式，內源融資對企業(yè)而言程序更加簡單，融資成本也更低。同時，進行內源融資使得企業(yè)在融資過程中擁有更高的自主性，由于沒有外來金主或者股東的干涉，企業(yè)可以完全按照自身的發(fā)展需求進行資金利用，對于資金的調配具有較高的自主權。

2.應收、應付、預收賬款融資

應收、應付以及預收賬款融資對于中小民營企業(yè)而言是比較容易得到的融資。中小民營企業(yè)在進行應收賬款融資時，將企業(yè)的應收賬款直接抵押給銀行，進而按照一定的比例從銀行得到融資，而日后的應收款也將直接付給銀行，企業(yè)相當于提前預支了自己的應收款。應付賬款融資中也有銀行的參與，在應付賬款融資中，上下游企業(yè)和銀行之間達成了一種合作關系，即銀行先行付給供應商貨款，而中小民營企業(yè)利用其收到的實物作為擔保，并在一定時期內將貨款歸還給銀行，應付賬款的融資模式從某種程度上說因為貨款可以及時支付給供應商因此有利于增加買方企業(yè)的話語權。

3.財產(chǎn)質押融資

財產(chǎn)質押融資是中小民營企業(yè)較少選擇的融資方式，財產(chǎn)質押融資一般以中小民營企業(yè)名下的動產(chǎn)為主，在質押過程中動產(chǎn)的支配權和留置權完全被質權人占有，因而可能會影響中小民營企業(yè)的正常生產(chǎn)活動。但是，財產(chǎn)質押融資對于質權人來說是一種較為穩(wěn)妥的方式，因為控制了實際的動產(chǎn)，當中小民營企業(yè)無法按照合約履行義務時，質權人可以選擇將質押的動產(chǎn)變賣換取現(xiàn)金來彌補自己的損失。財產(chǎn)質押融資是一種典型的融資方式，但是在財產(chǎn)質押融資的過程中債權人處于相對被動的局面。

4.上市融資

上市融資對于中小民營企業(yè)來說是一種理想的融資方式，上市融資其實就是中小民營企業(yè)經(jīng)過批準后進入資本市場，利用股票發(fā)行的方式來籌集資金。上市融資的好處是顯而易見的，中小民營企業(yè)一旦能夠實現(xiàn)上市融資就能在短期內籌集到大量的資金，使企業(yè)的資金達到充足的狀態(tài)。另外，上市融資是一種沒有期限的債務形式，只要企業(yè)的運行狀況穩(wěn)定，沒有造成企業(yè)股價的下跌，就可以通過這種形式不斷地獲得新的資金來源。

5.銀行融資

銀行融資是我國大量中小民營企業(yè)的主要融資方式，銀行融資相對于其他渠道的融資更加的規(guī)范化，在融資過程中程序性較強，不容易出現(xiàn)融資糾紛的問題。在這種融資方式中，銀行實際上屬于中介的身份，并非直接融資中雙方直接進行資金轉移的融資方式。銀行融資開始前，銀行會對申請融資的中小民營企業(yè)進行全面的融資評估，其中最重要的便是信用調查。此外，銀行還會對于相關企業(yè)的實際經(jīng)營狀況、發(fā)展前景等進行一定的預測，并由此確定是否同意融資以及資金數(shù)額的多少。

（二）中小企業(yè)融資問題

1.內源融資規(guī)模偏小

現(xiàn)金，我國的大部分中小民營企業(yè)在進行融資時普遍存在內源融資規(guī)模偏小的問題。內源融資規(guī)模偏小一定程度上是由于中小民營企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模較小導致的，中小民營企業(yè)無論是人員規(guī)模還是資金規(guī)模都十分有限，因此其在長期經(jīng)營過程中的留置資金不足，導致沒有足夠的資金來進行內源融資。此外，我國許多中小民營企業(yè)現(xiàn)金都面臨著技術落后、產(chǎn)業(yè)低端的問題，隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，產(chǎn)業(yè)升級加速，市場對于低端產(chǎn)品的需求不斷降低，這就使得許多中小民營企業(yè)的利潤空間極為有限，難以留存資金進行內源融資。更有甚者，許多中小民營企業(yè)對于資金的累積不夠重視，對于技術升級也缺乏正確的考量，其有限的留置資金沒有利用到真正有價值的用途中。

2.財產(chǎn)質押融資受企業(yè)規(guī)模限制

中小民營企業(yè)的財產(chǎn)規(guī)模較小是必然的，尤其是對于處于產(chǎn)業(yè)鏈底端的那些中小民營企業(yè)來說，無論是設備價值還是貨物價值都是極為有限的。但是，中小民營企業(yè)要想通過財產(chǎn)質押的方式獲取融資首先必須擁有價值大致相等的質押財產(chǎn)，這些質押財產(chǎn)可視為質權人收回資金的保障，若財產(chǎn)規(guī)模較小或是財產(chǎn)價值較低，則無法保證質權人的利益，自然也就無法獲得融資。此外，財產(chǎn)質押融資對于大部分中小民營企業(yè)而言的融資成本并不低，其由于本身規(guī)模有限所能獲得的融資數(shù)額本就較小，加上高額的融資成本使得許多中小民營企業(yè)望而卻步。

3.上市融資門檻過高

對于絕大多數(shù)中小民營企業(yè)而言，上市融資的門檻很難跨越。總的來說，目前我國資本市場的準入門檻對于大型企業(yè)而言更為友好，但是中小民營企業(yè)卻很難從資本市場上分一杯羹。以現(xiàn)如今的規(guī)定來說，中小民營企業(yè)要想實現(xiàn)上市融資，必須達到幾個條件。首先便是股東的人數(shù)要在一千人以上，但是就實際而言，許多中小民營企業(yè)都是由一個或幾個人從小做起的，真正擁有千人以上的企業(yè)并不多。其次，上市條件要求股本總額要達到五千萬元以上，這對于中小民營企業(yè)而言更是難上加難，中小民營企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模有限，許多企業(yè)甚至只有幾百萬的規(guī)模，因此這一點便阻絕了許多中小民營企業(yè)的上市之路。除此之外，在發(fā)行債券的方面也有諸多的限制條件，在此不多贅述。

4.銀行融資條件過多

銀行融資雖然是許多中小民營企業(yè)進行融資的主要方式，可是銀行復雜的融資手續(xù)和近乎苛刻的條件也是不爭的事實。銀行在進行資金發(fā)放時，往往會更加傾向于那些企業(yè)規(guī)模較大，盈利能力較強的大型企業(yè)或者國有企業(yè)。但是中小民營企業(yè)往往信用等級不高，經(jīng)營獲利較少，許多中小民營企業(yè)已經(jīng)到了負債難以為繼的情況，因此銀行會判定其償債能力較差，不予發(fā)放貸款。再者，按照相關規(guī)定，想要獲取銀行融資是需要一定價值的抵押物品的，但是銀行對于抵押物的界定范圍并不寬泛，許多物品都無法成為抵押物來用作銀行融資。而中小民營企業(yè)的財產(chǎn)規(guī)模有限，很難滿足銀行對于抵押物的類別或者數(shù)量上的要求，因此也就不能申請銀行融資。

四、中小民營企業(yè)融資策略

（一）拓寬融資渠道

拓寬融資渠道是在我國現(xiàn)今融資環(huán)境下行之有效的措施，對于中小民營企業(yè)來說，無論是銀行融資還是上市融資短時間內都難以實現(xiàn)，此時若能出現(xiàn)新的融資渠道也不失為一個解決資金問題的好辦法。發(fā)展企業(yè)集合債券是拓寬我國中小民營企業(yè)融資渠道的有效手段，企業(yè)集合債券的發(fā)行方并非是單個企業(yè)，而是許多中小民營企業(yè)的聯(lián)合體，這種聯(lián)合體不但使得債券發(fā)行方的總體資產(chǎn)規(guī)模上升，使得發(fā)行債券的規(guī)模增加，中小民營企業(yè)更容易獲得大量的資金，同時這種組合也提高了債券發(fā)行方的信用等級。同時，大量中小民營企業(yè)組合在一起發(fā)行企業(yè)聯(lián)合債券，在一定程度上使得這種企業(yè)債券的風險更低，有利于保障債權人的利益。企業(yè)集合債券無論是對中小民營企業(yè)還是對于債權人來說都具有較高的價值，是拓寬我國中小民營企業(yè)融資渠道的不二之選，國家應當予以重視并抓緊制定相關的政策予以支持。

（二）開放民間融資市場并強化監(jiān)管

長期以來，民間資本并未被真正的納入到資本市場當中，但是，按照我國龐大的經(jīng)濟規(guī)模來說，民間資金是海量的。民間有大量的閑散資金沒有得到充分的利用，而中小民營企業(yè)又卡在資金不足的難關，近年來由于雙方需求沒有得到正確引導而導致非法集資的情況屢見不鮮。在這種形勢下，開放民間融資市場勢在必行，開放民間資本市場既有利于滿足民間閑散資金擁有者的投資需求，也有利于減輕中小民營企業(yè)的融資難度。但是，國家對于民間融資市場必須加以監(jiān)管，不能放之任之，否則不但不能實現(xiàn)開放民間融資市場的初衷，反而會擾亂經(jīng)濟環(huán)境。為了對民間融資市場加以正確的引導和有效的監(jiān)管，國家應當抓緊制定相關的法律法規(guī)，規(guī)范中小民營企業(yè)利用民間融資市場進行融資的行為，如此才能使民間融資市場真正的發(fā)揮出它的價值。

（三）適當調整上市融資門檻

上市融資門檻過高是阻礙中小民營企業(yè)上市融資的最主要原因，資本市場應當適當?shù)恼{整上市融資的門檻。就實際來說，目前我國大部分中小民營企業(yè)無論是經(jīng)營規(guī)模還是資金規(guī)模都是有限的，資本市場動輒五千萬以上的準入門檻或者說千人以上的股東數(shù)量直接將許多中小民營企業(yè)拒之門外。下調上市融資的門檻必須結合我國中小民營企業(yè)的發(fā)展實際，中小民營企業(yè)是我國非公有制經(jīng)濟的重要組成部分，因此在放寬上市融資門檻的問題上不能僅僅看到資本市場的短期穩(wěn)定，應當重視起中小民營企業(yè)的發(fā)展對我國經(jīng)濟發(fā)展的重要推動作用。將資本市場與宏觀層面的經(jīng)濟發(fā)展結合在一起來看，對于股東數(shù)量的認定可以從千人以上調整到百人以上，對于股本總額五千萬的限制可以下調到三千萬左右，如此一來，大部分不具備上市能力的中小民營企業(yè)被排除在外，而剩下的便是資本市場可以接納的中小民營企業(yè)。

（四）銀行放寬中小民營企業(yè)融資條件

就目前而言，銀行對于中小民營企業(yè)所設置的融資條件略顯苛刻，不利于中小民營企業(yè)的健康發(fā)展。在面對中小民營企業(yè)的融資申請時，銀行不應當只看到企業(yè)當前的經(jīng)營狀況和負債水平，同時也應該看到企業(yè)的發(fā)展前景以及整個行業(yè)的發(fā)展前景，綜合各方面的考量才能在處理中小民營企業(yè)融資問題時真正做到有的放矢。銀行首先應當放寬對于貸款抵押物的界定范圍，從而使得中小民營企業(yè)有足夠的可抵押資產(chǎn)。其次，銀行對于中小民營企業(yè)的放貸金額應當有所提高，中小民營企業(yè)的由于自身資金規(guī)模較小，往往需要大量的資金來完成技術升級或者企業(yè)規(guī)模的擴張，較小的放貸規(guī)模根本不足以支撐其融資需求。當然，無論如何放寬中小民營企業(yè)的融資條件，都要結合企業(yè)的發(fā)展實際。

五、結論

中小民營企業(yè)是我國非公有制經(jīng)濟的重要組成部分，是我國推動我國經(jīng)濟發(fā)展不可或缺的一份子。但是，現(xiàn)如今我國整體融資環(huán)境并不利于中小民營企業(yè)的發(fā)展，大量有著良好發(fā)展區(qū)前景的中小民營企業(yè)因為資金問題難以為繼，這不但偏離了我國提倡“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的口號，同時也不利于我國經(jīng)濟社會的持續(xù)發(fā)展。當務之急，必須要加緊拓寬中小民營企業(yè)的融資渠道，降低資本市場的準入門檻，同時將民間資本市場加以正確利用，已解決我國中小民營企業(yè)融資難的問題。