淺談企業債券融資風險及防控措施

馮良輝

前言：在以往的融資結構中，往往出現單一性問題，使企業融資在整體比例中占據較大部分，使企業面臨一定短板，為了有效解決該問題，企業應該根據生產經營情況，對現有融資模式進行升級，盡可能運用多元化的方式來融資，這樣既可以控制融資成本，還能減少債券融資風險，提高企業效益。

一、目前企業融資主要方式

（一）銀行借貸

企業在開展生產經營活動期間，通過銀行等一些金融機構來完成對資金的籌集，使經營生產正常進行，一般情況下稱該種方式為銀行信貸。我國銀行大多都與政府有一定關聯，和財政管理相掛鉤，因此，從管理體系方面看，銀行借貸相對比較高，可以對融資責任進行明確，避免出現扯皮現象，從而規避企業發展遭遇金融問題。所以，在現代企業生產經營時，銀行借貸逐漸成為主要的融資活動方式，提高企業生產經營水平。

（二）建設項目融資

建設項目融資也是較為常見的融資方式，一般分為兩種模式，其一，指政府部門通過社會資金，完成對城市道路以及城市綠化等一些項目的建設，從而達到融資效果。其二，對于建筑項目而言，項目公司主要承包某一建設項目，例如，首先通過融資、再到建設，最后驗收等流程，在確保建設項目沒有存在質量問題之后，從而把其轉交到業主手中，最終由業主向投資方支付相應的資金[1]。

（三）直接融資

現在很多企業都采用直接融資這一方式，一方面是由于該種方式有利于企業規范化管理，能夠及時排查出企業漏洞，另一方面可以有效解決問題，降低融資風險。直接融資方式中，比較常見的有兩種：一是股權融資，其在形式上相對豐富，包含企業融資上市以及規范優質資產，通過分階段處理達到融資上市目的；二是債券市場，該種方式需要企業借助債券市場來完成，首先需要出售該企業中的債券，達到融資效果。同時，為了確保企業融資及時有效，在運用直接融資此種方式時，必須遵循國家財政金融有關的一系列政策，采取有效措施，這樣才能減少企業后期遭遇金融問題。

二、企業債券融資風險分析

（一）市場風險

近幾年，經濟結構發生很大變革，使行業內競爭愈加激烈，有的企業擴大產量，通過產量優勢來達到占據市場地位，這樣不僅使市場秩序發生紊亂，出現惡意競爭現象，而且使企業盈利能力受到嚴重影響。以汽車行業為例，目前私家車數量大幅度增加，產品系列化開始成為汽車生產廠家面臨的必然趨勢，因此，產品數量也就愈加重要，但有的企業仍然通過單一產品達到提高企業銷售量的目的，這不僅與市場大環境相違背，還會影響企業活力。此外，有的企業把資金用于建設新項目上，如果企業缺少對項目的考察，很容易出現產能過剩這一現象。

（二）發行人自身存在風險

首先，企業治理具有一定風險。企業在融資時，必須有健全治理結構，但有的企業在治理結構方面，沒有規范化體系作為支撐，使得融資平臺人員素養不高，存在徇私舞弊等不良行為，致使企業在融資過程中出現錯誤決策[2]。同時，企業沒有提前做好相應的風險預防方案，造成企業不能及時規避風險。其次，原材料供應具有一定風險。在生產時，會涉及到很多原材料，例如汽車制造需要鋼材、油漆等，如果某一零件出現價格上漲，會使原材料也遭遇一定影響，造成產品價格發生變化，使企業盈利空間越來越小。最后，項目建設風險。企業在建設某一項目時，往往會經過有關部門批準之后才能執行該項目，因此，在建設項目之前，需要工作人員確定該項目在市場上是否有前景，涉及哪些技術，并對其充分論證，只有做好這些調研工作，才能減少后期項目實施階段的風險。但有的企業忽略該部分內容，導致在項目實施時遇到各種問題。

三、企業債券融資風險的防控措施

（一）加強對融資成本的控制

首先，促進資金流動。對于現階段企業來說，有的企業盡管具有某方面的盈利能力，但對資金管理整體水平不高，不能充分利用好現有資金，致使資金流動性相對較低，容易出現資金周轉失靈現象，導致融資成本增加?；诖?，企業在進行債券融資時，需要全面管理企業資金，對資金應用渠道有所了解，這樣才能使資金使用效率得到提升，進而降低融資成本。因此，為了確保資金管理得以順利落實，管理層要基于市場動態以及需求來調整企業產品結構，對企業現有產品質量進行強化，從而提高盈利能力。并且企業要創新現有的資金運作理念，根據企業發展方向制定相應的目標，以此提高產品收益。其次，推動項目建設。企業在平時的生產經營中，有的企業會承擔部分項目建設，其中有的是政府資產投入，在對這些項目建設時，經常出現建設周期相對長、進程較為緩慢等現象，使得資金使用效率降低[3]。要想改變該種現象，企業應該關注市場化經營等相關方法，科學配置現有資金，提高項目建設速度。

（二）健全企業資金結構

企業在開展債券融資時，應該把戰略投資逐漸引入到融資活動中，根據企業發展道路創建相應的體系，這樣既可以強化對融資風險的科學管理，還能使融資成本風險發生降低。對于發展規劃缺乏合理性的企業，應該盡快調整資金結構，把一些非盈利資產逐漸轉化為可盈利資產，一方面可以使企業償債能力得到提升，另一方面能夠促使企業取得一定效益。比如，在建設一些公共設施項目時，企業可以利用融資上市或者自身股權等相關方式完成融資，另外，企業還可以通過向政府申請一定的財政預算，從而獲得某種程度上外部資金援助。項目在實施階段，企業要充分結合自身實力以及發展情況，從市場融資方式中來選取最為合適的，健全資金結構，達到控制風險目的。

（三）完善風險管理體系

在融資活動中，如果缺乏完善資金管理體系，不僅會使融資活動人員出現不規范現象，還會出現決策失誤?；诖?，管理體系對于企業債券融資顯得尤為重要，首先，制定防控方案。企業要對市場環境基于充分調研，做出綜合性評審，了解建設項目盈利狀況，以此確定防控方案。風險管理體系最為重要的目的是核查建設項目情況，制定出可實施的防控措施，真正做到未雨綢繆。同時，工作人員要對融資風險因素細致分析，掌握高風險因素，從而對其規避，調整融資結構，并與金融機構建立較為密切的聯系，保持有效溝通，虛心接受有關部門監督，達到科學管理目的。其次，強化對高管培訓。對于企業來說，融資平臺是重要內容，其中高管作為融資平臺主要管理者，其素質和思維能力影響著企業未來發展，所以，加強對高管的全面培訓，一方面可以使其深入了解融資活動，另一方面能夠避免決策發生失誤[4]。最后，引進專業化人才。在知識經濟中，人才在企業中的作用逐漸提升，因此，企業要從高校以及市場中聘請專業化人才，為企業融資隊伍注入活力，提高融資人員素養，從中培養出職業經理人，提高決策準確性。另外，企業要借助政府所組建的一些融資平臺，發揮出專業人才優勢，構建出風險預警體系，并根據市場情況做出融資風險預測，從而進行風險防范，這樣當風險爆發之前，就可以得到解決。

（四）融資平臺發行債券

在互聯網時代，越來越多的企業開始發展融資平臺，一方面融資平臺可以對市場最新發展有所了解，另一方面能夠加強與其他企業間的合作，所以，企業要利用好融資平臺，通過該平臺發行債券，例如，把所需要發行的債券引入到平臺中，這樣既可以使企業債券傳播范圍得到增加，還能擴大資金供給方式。企業在確保資金鏈穩定的前提下，要對一些有發展前景的資金供給進行選擇，確保項目有充足資金進行支持，使融資風險不斷降低。此外，發行債券還能有效保護企業后備儲蓄資金，例如，當某一項目出現資金鏈段落現象時，發行債券可以起到補充作用，對其進行有效支持，讓項目順利開展，減少融資風險。

結語：目前企業在進行生產經營時，運用傳統模式經常面臨很大風險，不僅造成項目消耗時間較長，還導致企業發展速度相對較慢，所以，企業在開展債券融資時，應該結合自身實際情況考察融資條件，建立較為合理的融資體系，在充分展現企業經營特色的同時，創新融資途徑，以此制定出科學的融資方案，這樣既可以減少外界因素給企業融資帶來的影響，還能提高風險抵御能力。