TH公司資產風險識別

(長春工業大學 吉林 長春 130000)

一、TH公司簡介

TH公司是在2011年登陸的創業板,是生態環境修復建設行業第一家登陸創業板的公司。TH公司的注冊資本為6 156萬元，具有相對完整的產業鏈，其開展的業務不僅有對項目前期進行策劃，還負責項目的中期建設和運營。這完整的產業鏈有效提高了企業的資源利用率。TH公司同時還掌握高級建筑專業資質，在水污染處理和土壤治理等多方面更是擁有核心技術，可以提供較為清晰完整的方案來解決客戶面臨的生態修復和運營等問題。

二、TH公司資產風險管理現狀

TH公司在長期投資風險管理方面，經營者積極圍繞董事會的意見，一直在不斷提升自身財務管理能力。另外，TH公司積極開拓新的市場，加強與銀行、政府的合作，并且不斷通過并購的方式尋求外延式的長久發展，在2016年并購了北京星河園林景觀工程股份有限公司和山藝園林綠化有限公司，還實現了對北京蓋雅環境科技有限公司的增資，TH公司通過這些戰略部署逐漸完善了企業的生態產業鏈布局，實現了各業務之間的協同效應，使公司的獲利能力得到進一步發展。TH公司身為環保行業的龍頭企業，在基于自身實際情況下的基礎上，形成了適合自己的獨特的發展戰略。其在生態環境修復的技術上，具有獨特的優勢，因此與一般的園林建設企業不同的是，TH公司主要戰略目標之一是不斷對技術進行改進和創新。

三、TH公司長期投資風險識別

效用是在投資時根據投資者的不同態度形成的一種較主觀的偏好指標。投資者對風險的態度一般通過投資者的效用函數來判定。這類關系可以分為以下三類：凹性效用函數、凸性效用函數、線性效用函數，這三類函數所對應投資者對風險的態度分別是風險回避態度、風險偏好態度和中立性態度。

效用曲線是用來反映投資者對風險態度偏好的一種曲線。在長期投資管理中，不同的企業投資者對于相同收益的方案做出的反應是不同的，這是由企業的風險偏好等主觀因素不同造成的。即使是同一企業，由于時間不同等客觀因素，對相同收益的方案也會做出不同的反應。在效用曲線中，橫坐標是損益值，縱坐標為效用值，把TH公司對風險態度的變化在這個坐標系中描點擬合成一條曲線，這條曲線就是TH公司的效用曲線。

效用函數U(r)是以收益率為自變量的函數，由于r是隨機變量，U(r)也是隨機變量。投資者對風險的態度不同，效用曲線會表現出不同形態(見圖1)。

圖1 不同風險偏好效用曲線圖

TH公司作為大型上市公司，它的投資目的是在保證收益的同時追求經濟效益最大化，因此，TH公司是傾向于風險更大收益更大的長期投資，對風險持有偏好態度，其所表現出的函數圖像為凸性效用函數。凸性效用函數表示投資者所追求的收益越高越好，投資收益增加的同時為投資者帶來的邊際效用也隨之呈現遞增。TH公司在不同的投資方案中會選擇期望效用更大的投資方案。

通過對各種財務比率指標的分析，TH公司的銷售凈利率、凈資產收益以及每股凈利率的指標都在行業中處于優勢地位，這些數據同樣反映了TH公司經營狀況很好，盈利能力也比較強。盡管TH公司的凈資產收益率指標近年來出現了一定程度的下跌，但這主要是因為公司目前正處于高速發展，需要擴大規模導致的。從公司的資產負債情況來看，TH公司與同行業其他企業相比，流動比率和速動比率都更高。應收賬款、存貨的周轉率指標值同樣高于同行業其他企業。但是結合生態建設型企業的經營模式分析，公司的負債率依舊很高，長期投資的安全問題不容忽視。對于生態建設企業而言，通常會在經營過程中墊付資金，且墊付資金比率較高，因此，當企業本身資金不夠充足時往往通過舉債來維持經營活動。在這個問題上TH公司與該行業中的眾多企業一樣。另外TH公司的其他應收款項目數額持續上升，雖然該公司的客戶大多是大中型國有企業以及政府部門，實力和背景較為強大，但這也不能說明它們歸還欠款的能力同樣比較強大，因此TH公司應加強應收賬款的回收，保障企業資產的安全性。