農業上市公司股權結構對經濟的影響

張琮堯

（鄭州工業應用技術學院，河南 新鄭 451100）

一、研究背景

目前對“農業上市公司”的概念有不同的理解和表述，如《簡明農業經濟詞典》(1983年版)中解釋，農業上市公司是以經營農業生產為主的、實行獨立核算的經濟單位。按照上市的經營業務范圍的不同可以把上市農業公司分為不同的類型。為了保證研究對象的集中性，獲得較為穩定可靠的結論，我們將農業上市公司限定為A股上市的農林牧漁行業的上市公司。我國農業上市公司主營業務內容自然性強、效益產出風險性大、科技含量水平低、產品競爭同質化嚴重、競爭激烈等，受基礎農產品種類影響，農業上市公司所產出的基礎產品種類相似，花色少。

在所有上市股份公司中，不同性質的股份所占總股本的成分及其比重關系。股權就是股票持有者所具有股份與總股份的比例，即所承擔的責任和所有權。

公司股權結構的合理性以及治理機制的健全性能夠通過公司的經營業績來進行反應，從而影響整個區域經濟的發展，本文對此進行探討，并提出相關建議。

二、公司股權集中度對經濟績效的影響

監督機制運行能夠保證一個公司的運行情況沿著良好的方向運行，如果一個公司的監督機制較為良好，那么各項工作有序進行，也很難會出現大的經營問題。而股權的集中于分散情況會決定著一個公司的監督機制的好壞。由股權集中度情況把公司分為三類。第一類是股權集中度是極其高的，也就是說存在著一個絕對能夠控制著這個公司的一個股東，那么這個股東因其對公司股份的絕對控制權就能夠發揮自身最大的監督作用，因為這個絕對控股股東一般會直接參與公司的管理。在這種情況下，絕對控股股東出于自身利益的考慮，通過人事任免權的行使，迫使公司經理層按照自己的意愿經營公司；第二類是小股東一般來說占有的股份比例較小，所以對代理人不能實施有效監督而且在這種缺乏監督環境的條件下。如果股權高度分散在不同的持有人手里，在這種情況下，每個股東的持股份額都非常小，所以對代理人的監督缺乏熱情。這主要是由小股東的影響力與監督代理人行為的代價矛盾造成的。監督代理人成本較高，而小股東的影響力很小，監督的成本不得不由監督者自己承擔，在這種情況下容易產生搭便車現象。第三類的股權結構是介于第一類和第二類之間，其股權結構適度集，通常在這個情況下有好幾個大的股東，而且這幾個股東都很有力量，他們能夠有效地監督經理人的活動，因為監督的有效性使得監督成本較小，有利于公司經營績效的提高。

三、股權屬性對經濟的影響

國有產權一個突出的問題就是其主體的缺乏，國家股份對公司經營績效及經濟的影響往往是基于委托代理的基礎，一般情況下，在國有股存在的公司里，委托代理的鏈條越長，其國有股份對代理人也就是經理層的監督就越不到位，也就是說越不能監管到代理的行為，在這種情況下，很容易發生代理人的僭越行為。國家經濟治理的目標是多元的，國有控股公司的目標往往延續了這種多元性，并不是從企業經營效益的最大化來對經理層或者代理人進行考核與監督，所以在國有控股公司中除非經理人出現了重大的經營或者政治錯誤，否則很難被撤換在這樣的情況下，公司的經營績效只是國有股股東目標中的一個分支，國有股股東決策并不一定與公司經營績效呈正比關系。國有公司因其在委托代理鏈條中官員的參與性而表現出更大的復雜性，國有公司往往存在著產權代表的缺位問題，從而使得公司的監督激勵機制難以運行。所以在一般情況下，國有股股份的增加，將帶來代理人利益、國有股份公司經營目的多元化與經營績效增長值的矛盾。

四、流通股影響公司績效

在現實生活中，流通股通過其價格的高低，以及通過流通股控制的多少等情況來影響著一個上市公司的經營業績及整個市場經濟情況。一般情況下，買賣流通股的大多數是廣大的散戶也就是社會大眾，購買者眾多，擁有的流通股的數量在總股份中占有的比例也是較小的，那么，雖然流通股的持有者可以通過網絡投票等方式參與上市公司的重大決策等，但因為其掌握的股票份額不多，其話語權也微乎其微，沒有機會也沒有能力參與公司的治理，一般而言，社會大眾持有流通股的目的往往都是出于短期投機的需要。

流通股對公司經營績效的影響路徑是，如果一個國家的資本市場比較成熟，眾多的流通股持有者可以通過用腳投票的方式，比如對公司的經營績效不看好，那么賣掉手中的流通股股票，通過這種方式給經理層也就是代理人施加一定的壓力。鑒于我們國家資本市場的實際，我國的資本市場還很不健全，存在著不少內幕交易等情況，同時社會大眾的投資理念還比較短視，市場對流通股持有者的保護機制也不健全，流通股持有者往往沒有動力也沒有能力去參與到一個上市公司的內部治理中去。

五、改善公司股權結構、促進社會經濟增長

股權集中度能夠顯著地影響著一個公司的治理結構，而公司的治理結構對一個公司的良性運轉又起著決定性的影響作用。所以，股權集中度在維系企業發展決策中有著至關重要的作用。當公司的股權較為集中的時候，大股東為了獲得更多的利益，會想方設法督促經理人提高其管理效率，從而幫助公司良好運作并提高公司的盈利能力。對于我國的農業類上市公司而言，可以借鑒以上提到的作用原理，當企業股權并不足夠集中而較為分散的狀況下，人為的從小股東中選出代表，讓這些代表行使類似于大股東的監督管理權，對經理人的管理工作進行監督管理。

農業產業是我國經濟發展的關鍵組成部分，但是農業又有著先天弱質的特殊性，這就需要國家對農業進行扶持，才能使農業正常有序發展。