易明醫藥盈利能力分析

王雅博 譚天明

（西藏民族大學，陜西 咸陽 712000）

一、盈利能力研究綜述

（一）國外研究綜述

國外對盈利能進行研究大部分是包含在經營績效的評價中間，盈利能力的各方面都進行了深入細致的探索，應收賬款的相關理論已經相對完善。

美國思騰思特公司提出了經濟附加值的理念，經濟增加值為企業盈利能力分析和評價提供了新的思路，可以準確地對企業的真實成本和利潤進行衡量，經濟附加值維護了企業投資者的合法利益并且更加關注企業的可持續發展能力。

杜邦分析法是由美國杜邦公司首次提出的對盈利能力的分析方法，該方法將凈資產收益率作為核心指標，對企業的經營績效進行分析和評價。杜邦分析法將企業的經營績效和財務報表中的數據結合起來，對盈利能力、營運能力、償債能力等各方面完整的評價。杜邦分析法在企業的應用中最為廣泛。

（二）國內研究綜述

隨著社會主義市場經濟的不斷發展，國務院生產辦和國家統計局對企業的經營績效開始進行考核。企業的內在價值不是一成不變，會隨著外部環境的變化而變化，如企業的盈利能力、財務狀況、經營水平和償還能力等因素影響。準確把握企業內在價值有利于投資者對企業投資做出準確判斷，正確把握投資時機，在一定程度上規避風險，保障投資者的投資收益。

二、易明醫藥盈利能力分析

（一）易明醫藥公司基本概況

易明醫藥是一家醫藥企業，主要致力于醫藥的研發、生產和銷售。在于2016年12月，在深圳證券交易所中小板正式掛牌上市，股票代碼002826。公司的核心產品包括：營瓜蔞皮注射液、米格列醇片、紅金消結片、醋氯芬酸腸溶片、小兒熱速清口服液、蒙脫石散等。在心血管和糖尿病藥品方面比較成熟。

（二）易明醫藥盈利能力現狀分析

對于易明醫藥，通過將盈利能力指標與預算目標、歷史數據、同行業平均數據，進行比較，可以發現企業中的業績的優劣，還可以通過盈利能力發現經營管理中存在的盈利方面存在的問題，進而采取措施，提高企業的經營水平和盈利水平。針對易明醫藥的資源投入和經營特點，可以從銷售盈利能力、資產經營盈利能力、資本經營盈利能力三個方面對企業的盈利能力進行分析。

1、銷售經營盈利能力分析

反映企業銷售經營盈利能力的指標主要是銷售毛利率和銷售凈利率指標。根據易明醫藥2016-2018年對外公布的年度財務報表提供的各項數據，可各項與銷售經營盈利能力有關的分析指標。

由表2可以分析得出，從2015年至2016年，主營業務收入增加1.05億元，上升幅度超過百分之三十；但是由于主營業務成本的增長速度更快，導致2016年的營業利潤較2015年僅增長0.47億元，銷售毛利率降低12.17%。同樣，與2016年相比，2017年主營業務收入下降0.72億元，營業利潤增長6510.11萬元，銷售毛利率增長1.5%，主要是2016年營業成本相對于2017年比率下降，從而導致銷售毛利率和銷售凈利率上升。這表明易明醫藥進年盈余能力在不斷提升。

2、資產經營盈利能力分析

銷售經營盈利能力分析沒有考慮到投入與產出的關系，所以還可以從資產占用的角度進一步分析公司的資產經營盈利能力，才能更加合理的評價企業的盈利能力。反映資產盈利能力指標主要是從總資產報酬率方面來反映。要想增強盈利能力不但需要提高銷售息稅前利潤率，還需要提高總資產周轉率。說明易明醫藥近年資產的使用效率下降，盈利能力也有所減弱，企業經營效益大幅下降。

3、資本經營盈利能力分析

資本經營盈利能力主要是所有者權益的盈利能力。影響資本經營盈利能力的指標主要由凈資產收益率和普通股權益資本報酬率等。

凈資產收益率可以看出，易明醫藥的凈資產收益率在逐年遞減，2015年至2016年減少了5.87%，2016年至2017年減少了8.18%，但是凈利潤在逐年遞增，2015年至2016年增加了533萬元，2016年至2017年增加了512萬元。凈資產收益率下降而凈利潤增加主要原因是由于易明醫藥的米格列醇片、卡貝縮宮素注射液、鹽酸納美芬注射液較上年同期增長;本期理財產品投資較大，對于資金的占用過多，目前沒有產生資產收益，導致凈資產收益率降低。

三、易明醫藥盈利能力盈利問題及成因

（一）易明醫藥盈利能力問題

1、獲利能力比較穩定，但總體偏低

這里選用最具有代表性的利潤率來進行統計和分析，從上表可以看出，易明醫藥的銷售凈利潤率分別為15.90%、12.25%、14.42%、11.65%、9.87%。雖然易明醫藥的凈利潤是逐年增加的，且增加的趨勢比較穩定，但存在總額較低這一問題。

2、營業成本波動大

在易明醫藥2013年至2019年財務報表中可以看出，易明醫藥的營業成本在逐年增加，營業收入增長速度相較于營業成本增加幅度較小，主要是由于易明醫藥前期對于研發投入較大以及其他理財產品的投入較大導致。

3、成長能力缺乏穩定性

企業成長能力是指企業發展速度，包括企業規模的擴大，利潤和所有者權益的增加的大小。易明醫藥在成長性方面表現一般，公司產品較少，結構單一，對于收入和利潤增長放緩，主要是由于仿制藥的低利潤已經成為了不可避免的事實，這對企業的發展將受到一定的影響。

（二）易明醫藥盈利能力問題的相關建議

1、增強企業核心競爭力

對于易明醫藥來說，它的核心競爭力主要體現在產品價格、市場占有率和公司研發水平上。要加強公司研發能力，對于現有的藥品，要維持現在的水平和銷售能力，加強新藥品的研發，加大研發支出。

2、加強應收賬款管理，加快資金回流

倘若企業應收賬款收回不及時，會導致企業資金周轉緊張，更有甚者，會導致企業資金鏈的斷裂，最終只是企業破產倒閉。因此建立合理的應收賬款管理制度尤為重要。首先，采用現金折扣和商業折扣雖然會使得企業財務費用的增加或者財務主營業務收入的減少，密切注視對方項目進展。及時發現掌握異樣信息，計劃好應對措施。其次，要選擇合適的結算方式。在訂立合同時，整理并保存好交易往來的證據，以備不時之需。

3、改善企業資產質量

一方面，公司應加強對賬款的管理。企業應該在維持經營發展和化解不良貸款之間找到平衡點，對于已經發生的賒銷，公司不應只按照賬齡分析法對應收賬款進行簡單的計提和管理。同時企業可以要求由第三方為交易提供擔保，并將這一系列協議簽署到合同當中，保證其法律效應的存在。另一方面，公司應增強對金融資產的控制。為了提高金融資產質量，公司在購入金融資產時，不但要注重衡量及預測其收益，也要看重其風險。

四、總結與展望

在新時期下，盈利能力作為企業的重要的指標，可以使投資人了解企業真實的價值，做出科學的投資決策，維護投資人的利益，實現價值創造和價值評估的有機結合，更為重要的是企業可以總結其中的經驗和教訓為企業更好地發展提供更多的可能性。增強企業核心競爭力要加強應收賬款管理以及加快資金回流和改善企業資產質量。