淺析中小企業資本結構現狀及優化對策

文/吳勝鋒，貴州萬坤房地產開發有限公司

中小企業融資渠道狹窄、資本成本高以及資本結構調整缺乏彈性造成中小企業資本結構的不合理，已經成為制約中小企業健康發展的瓶頸。因此中小企業要實現長期穩定的發展，就需要對資本結構進行合理優化，以提升中小企業的資金籌集能力、拓寬資金融通渠道，最終實現中小企業總體經營價值的最大化。

1 當前中小企業資本結構的現狀

隨著我國國民經濟的蓬勃發展，中小企業的持續、健康及穩定發展已經成為重中之重，但資本結構的不合理已經成為影響和制約中小企業發展的不利因素。目前我國中小企業資本結構不合理的現狀主要體現在以下幾個方面：

1.1 中小企業因自身因素導致的資本結構不合理。當前中小企業的自我積累意識較差，對利潤分配中的留存部分不足，部分中小企業對自身經營積累的意識比較差，沒有從企業的長期發展的角度考慮運用自有資金來補充企業日常經營中資金的不足部分，導致中小企業資本金的積累很少或者因經營問題幾乎無利可留。中小企業資本金的嚴重不足會影響企業自身的正常運營，也會影響企業自身籌集資金的能力。中小企業財務管理制度不健全及信用意識薄，加之目前中小企業普遍存在公司治理結構不完善、財務管理制度不規范、信息透明度較差等因素造成了中小企業融資渠道狹窄而不能及時籌集到企業正常發展所需的資金。

1.2 現行的金融體制不利于中小企業資本結構的優化。現有的金融機構的運行模式在服務中小企業時采取的是較為謹慎的態度。為規避中小企業還貸風險，在當前較為緊縮的貨幣政策下商業銀行幾乎不再對中小企業發放信用貸款，取而代之的是抵押、擔保貸款。中小企業向商業銀行申請貸款必須要提供對應的抵押、擔保財產，近年來中小企業的資產負債率普遍偏高，企業自身可押的財產亦越來越少，所以不能再為貸款提供匹配的抵押財產，這在很大程度上加大了中小企業取得銀行貸款的難度，從而轉向民間借款或小貸公司籌措高資本成本的中短期資金。

1.3 政府扶持、調控的政策缺失導致中小企業資本結構不合理。近年來各級政府相繼出臺了一系列鼓勵、扶持中小企業發展的政策，這對加快中小企業的發展起到了積極的推動作用，但在實際經營中中小企業還會面臨相關政策執行不到位的情形。另外，中小企業在基礎設施、金融服務等行業的市場準入要求較高，這就在很大程度上限制了中小企業的經營范圍。當前中小企業在增值稅、企業所得稅等稅種可享受的稅收優惠政策偏少，因稅負偏高減少了中小企業經營性內部資金的留存額，進而加大了中小企業的資金缺口。

2 中小企業優化資本結構的的途徑

中小企業受自身管理模式、金融管理體制、國家法規政策等因素的影響，不能按最優的資本結構自主選擇融資渠道及融資模式，而被迫選擇較高資本成本的資本結構，要改變當前的現狀需要從企業自身、相關行業、國家政府多方面進行考慮，不斷進行中小企業的資本結構優化：

2.1 中小企業應完善公司治理結構、提高企業管理水平、增強自主籌集資金能力。優化公司治理結構、完善公司組織架構、提高管理者素質、強化公司的管理效率及經營管理水平，以增強中小企業的資金籌集能力。規劃好企業的長遠發展目標，在提高企業經濟效益的同時不斷加大內部收益的留存以提高中小企業的自有資本充足率。加強企業融資管理力度，提高企業融資效率，降低企業融資成本，力爭實現中小企業的資本結構最優化。

2.2 完善現行金融體制及資本市場的體系、拓寬中小企業的融資渠道。制定有助于中小企業拓展融資渠道的信貸管理制度，建立健全較信貸管理體制、信貸管理辦法、信貸業務流程及信貸審批機制，簡化信貸業務相關手續，提高信貸辦事效率。并對中小企業進行指導使其更為高效的使用信貸資金以確保信貸資金的安全。鼓勵中小投資企業進入資本市場、加快資本市場的發展，為中小企業融通資金提供服務平臺，有利于中小企業在資本市場進行直接融資來補充自有資金、優化資本結構，達到改善中小企業過分依賴于金融機構籌集資金的現象。

2.3 加大政府相關政策、法規對中小企業的扶持力度，推進中小企業的資產重組來盤活企業持有的各項存量資產，充實企業的自有資本金，優化中小企業的資本結構。各級政府應積極出臺相應政策鼓勵中小企業間的各項資產重組、支持中小企業進行各項資產的重組以增加中小企業的資本流動性。各級政府應建立信用擔保體系、設立中小企業信用擔保基金，為中小企業貸款提供保證。通過國家政策法規的出臺，給予中小企業更大的稅收優惠、財政補貼力度，鼓勵各類風險投資基金對中小企業的投資扶持力度，促進中小企業資金融通途徑的多樣化。建立健全中小企業投資公司扶持力度，鼓勵并引導民間資本投資于中小企業，為中小企業提供充足的資金來源，拓寬民間資本的投資領域，同時還能降低民間資本的投資風險。

對于中小企業如何優化資本結構，合理籌集資金，使各類資金來源及資本配置保持相對合理的結構，關系著提升中小企業核心競爭力。最優資本結構是提高中小企業經營效益的必需條件，也是中小企業財務管理的戰略核心。資本結構是動態變化的，最優資本結構也不是固定不變的，中小企業經營管理者要根據實際情況選擇能夠與企業相匹配的資本結構。中小企業自身的自理結構關系到企業的經濟命脈，決定著中小企業的未來發展狀況，所以中小企業管理者應高度重視自身資本結構的合理性，根據內部條件、外部環境的變化、各項金融制度的改革、政府政策法規的出臺，實時的調整自身資本結構，順應市場的發展，保持最優的資本結構，使中小企業更能適于我國當前經濟環境、法規政策的不斷發展。