我國證券市場存在問題及管制研究

王平

（沈陽師范大學，遼寧 沈陽 110034）

目前，我國證券市場由于原有的制度缺陷和監管機構管制能力不足，造成證券市場不能達到公開透明的原則，違法違規的現象普遍存在，造成證券市場的痼疾，阻礙其發展，同時對金融市場的發展帶來不好影響，系統性風險慢慢累積形成。

一、證券市場問題分析

（一）市場波動

自20世紀90年代初以來，我國證券市場從無到有，慢慢蓬勃發展，成為世界第二大的證券市場，造就了數量眾多的優秀企業，也為我國經濟的發展做出重大的貢獻。但證券市場是一個波動的市場，它的重要功能即是優化引導資源的最大化配置。

1、眾多上市公司作為證券市場的基石和細胞發揮關鍵作用。上市公司決定著股票的內在價值，而股票的價格又以價值以中心而上下波動。股民對股票價格的預期是通過上市公司的整體經營情況、發展態勢來進行的。所以，波動的整個過程中上市公司發揮著重要作用。

2、金融市場和證券市場的關系在當今全球化的情況下越發緊密。由2008年的次貸危機而引發的金融危機亦導致了證券市場的危機，眾多金融機構破產倒閉，股市動蕩，使全世界的經濟進入衰退。這次危機影響十分深遠，危機后至今各國政府采用相關措施挽救受到影響的金融機構。由于我國金融市場逐步融入世界金融市場，這種聯動效應使我國也深受影響。

3、經濟發展水平、政府政策影響著證券市場波動，也對上市公司的效益有一些影響。政府始終是市場經濟的重要參與者，政府會在緊要時刻出臺政策進行調控，例如貨幣政策調整經濟，促使金融市場能健康穩定發展，同時證券市場也某種意義上也同樣會受到影響。隨著我國證券市場的日益成熟，受到的影響也在逐步減小。

（二）相關的法律欠缺

相比于歐美發達國家，我國證券市場創建較晚，在短時間內遇到大量問題在所難免。目前我國證券市場的法律法規還有很多欠缺，雖然已經有了許多基礎性和細節性的法律法規，但與國際通行的法律法規還有很大差別。而體系不夠健全、可操作性較低、執法不嚴等情況易導致企業冒險從事違法違規操作；與此同時，企業治理不夠規范，權責不分明，違法職業道德等行為，也都是因為沒有嚴格準確的法律法規進行管制而產生的。

（三）企業的市場核心地位不明確

在市場經濟中，企業擁有著核心地位。而當前，我國企業核心地位并不明確，企業找市長而不找市場的現象屢見不鮮。這也造成了我國部分企業尤其是國有企業缺乏活力，而在等待著政府的救助。而相比之下，西方發達國家的企業擁有者更大的影響力，在證券市場中也有更多的自由度。

（四）管制力度不足

我國證券市場管制主要由證監會和證券交易所負責，主要以行政命令為常用手段，但這種權力的行使在很多時候甚至大于法律以及市場的權力。這種管制體系并不能實現市場化的管制，而更依賴于政府，對證券市場管制體系的完善弊大于利。與此同時，與歐美等更玩唄的證券市場管制體系相比，我國證券市場的管制體系執行效果不夠好，法律法規頒行后，部分部門執法并不嚴格，管制存在缺位甚至不作為的情況，降低了效率。

二、對證券市場管制的建議

（一）證券市場是規范的金融市場，必須通過建立嚴格的法律和可操作的法規，才能保證證券交易的可靠性，維護各方的利益，激活市場活力。要多借鑒歐美等國家成熟且通過實踐驗證的法律法規，結合我國具體實際，有的放矢，頒布更加適應新市場形勢的法律法規。

（二）業績差、虧損大的公司過度分紅行為可能存在內幕交易行為。就以業績為導向的公司而言，它們經常支付股息，以反映其業績的日益增長的信息。然而，也有一些公司業績不佳甚至虧損，主要是為了幫助大股東和其他公司利用高周轉率來提高股價，進而減少現金套利。對這些內幕交易要嚴打嚴抓。

（三）著重構建多層次的規范的管制體系。由于我國證券市場相較發達國家創建較晚，管制體系的形成需要逐步完善。要積極全面構建以政府主導的管制體系，發揮政府的核心作用，采用硬法與軟法相結合的方式——即法律法規和行業內部規范的方式，層層推進，不重復管制，不管制缺位。從整體上完善管制體系的建立，為證券市場的發展產生助力。

三、結語

證券市場在我國發展時間仍然十分短暫，雖然發展迅速，并為國民經濟做出了重大貢獻，但在發展過程中不可避免地遇到很多問題，這要求政府要清醒冷靜的認識與對待，認真查找問題，解決問題，預防問題，使證券市場能夠更加規范的發展。