中國企業(yè)融資途徑現(xiàn)狀、問題及展望

夏麗

（身份證號，21042319840213＊＊＊＊）

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢的加強(qiáng)，我國的經(jīng)濟(jì)也在高速發(fā)展中，中國企業(yè)發(fā)展也極為迅速，尤其是中小型企業(yè)，數(shù)量巨多，占我國所有企業(yè)數(shù)量的四分之三以上。但是不僅僅是我國的企業(yè)和經(jīng)濟(jì)在發(fā)展，當(dāng)今的國際貿(mào)易規(guī)模和方式也變得越來越復(fù)雜，與此同時(shí)，我國的企業(yè)在國際貿(mào)易中又存在著一系列的問題，這些問題或大或小，但是都對我國一大部分的企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了制約的作用，本文通過對中國企業(yè)融資現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并從中找出問題，并對我國企業(yè)的發(fā)展前景進(jìn)行了展望。

一、中國企業(yè)融資途徑

企業(yè)要融到資還是需要不少智慧的，首先是要清楚了解自己的融資需求，然后是了解市場各個融資渠道特點(diǎn)，其次要了解不同融資方式的要求。中國企業(yè)的融資渠道主要分為內(nèi)部融資和外部融資。企業(yè)融資首先一般會選擇內(nèi)部融資，內(nèi)部融資完后，若有不夠的，才進(jìn)行外部融資。內(nèi)部融資對比外部融資，它的優(yōu)點(diǎn)在于：內(nèi)部融資的成本、風(fēng)險(xiǎn)都是最小的且資金使用方便；負(fù)債比率提高增加企業(yè)財(cái)務(wù)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；保密性較好。企業(yè)內(nèi)部融資的大部分來源為企業(yè)積聚來的凈利潤、員工籌集的資金、親戚朋友的借款。現(xiàn)今我國企業(yè)內(nèi)部融資比例過大，這使得融資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，影響企業(yè)的健康快速發(fā)展。因此僅靠內(nèi)部融資是不現(xiàn)實(shí)的，還需要依靠著外部融資的力量。企業(yè)的外部融資方式分為：銀行貸款、股市融資、發(fā)行債券、外商直接投資、民間融資、私募股權(quán)融資。其中銀行貸款算是企業(yè)最常用的籌資方式，之所以廣為所用，其優(yōu)點(diǎn)在于資金成本比較低、籌集速度較快、彈性靈活，并且保密性很強(qiáng)。融資的順序一般為間接融資，然后股票融資，最后發(fā)行債券。但是我國發(fā)行債券的要求比較嚴(yán)格，這也導(dǎo)致融資市場融資渠道結(jié)構(gòu)失衡的現(xiàn)象，就最近幾年的調(diào)查顯示，企業(yè)融資的渠道大部分還是來自企業(yè)內(nèi)部融資和銀行借款，但是對比以前，有了很大的改善。

二、中國企業(yè)融資存在的問題

（一）資金供給總量的短缺與供給結(jié)構(gòu)不合理

我國企業(yè)按經(jīng)濟(jì)類型分類為國有、集體、股份制、私營、中外合資(外資)，近幾十年來，我國私營企業(yè)增長最為迅速，占國民生產(chǎn)總值的60%左右；從中國工業(yè)總產(chǎn)值構(gòu)成中，國有經(jīng)濟(jì)大幅下降，私有經(jīng)濟(jì)上漲占比五分之四左右。由數(shù)據(jù)可看出私有經(jīng)濟(jì)在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所占的比例越來越重。但是因?yàn)閲秀y行貸款條件比較高，商業(yè)銀行融資條件也比較高，不能滿足企業(yè)籌資急、使用頻繁、籌集快的資金需求特點(diǎn)。另外，本身有發(fā)展較好規(guī)模較大的民營企業(yè)取得貸款更為輕松，但是對于大部分發(fā)展中前期的企業(yè)來說，資金需求量大但是難以籌集貸款。所以我國企業(yè)融資存在的問題首為資金供給不足與供給結(jié)構(gòu)的失衡。

（二）融資體系還不完善

間接融資比重太高，直接融資中企業(yè)債券比重太低,降低了企業(yè)的融資效率。原因在于中國現(xiàn)在直接融資存在一定的困難，直接融資的體系還不太完善，限制了中小企業(yè)融資，而且股票、債券發(fā)行也具有政策性歧視。我國《公司法》規(guī)定股份有限公司申請股票上市必須股本不低于5000萬元，并且營業(yè)三年以上，這三年還要連續(xù)盈利，不得虧損。企業(yè)上市門檻如此之高，不僅審批程序嚴(yán)格，而且上市費(fèi)用極高，這對于科技含量較低的制造業(yè)并處于發(fā)展前期的中小企業(yè)來說，融資成本就太高了，這使得我國融資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，融資效率太低。如今我國企業(yè)融資嚴(yán)重依賴于銀行借款，導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)重。在全社會投資資金中，儲蓄資金發(fā)揮著主要作用。儲蓄資金又大部分集中在銀行中，這就造成過于聚集的風(fēng)險(xiǎn)隱患。并且銀行體系資金閑置、使用效率低，所以，擴(kuò)大融資渠道，有利于提高資金利用效率。

（三）中小企業(yè)企業(yè)融資難度大

中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要支撐,不論是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長還是擴(kuò)大就業(yè)，都發(fā)揮著不可或缺的作用。但是,近年來,中小企業(yè)一直存在融資難特別是貸款難的問題，企業(yè)自身制度不健全、融資渠道單一、缺少為中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保的信用體系、缺乏為中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)是造成中小企業(yè)融資難的主要原因。中小企業(yè)受上市條件的限制難以進(jìn)入股票市場。我國企業(yè)債券市場大部分發(fā)行者都是國有大型企業(yè)。在現(xiàn)行金融體系中,多半金融機(jī)構(gòu)主要面向大型企業(yè),缺少為中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，即便有，但這些金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)發(fā)展上也不能真正對中小企業(yè)開放。就連之前為民營企業(yè)和中小企業(yè)服務(wù)的民生銀行，因?yàn)橘Y金、服務(wù)水平、項(xiàng)目有限等原因，也迫使對中小企業(yè)趨于嚴(yán)格，變得和其他股份制商業(yè)銀行沒有區(qū)別了。由于中小企業(yè)固定資產(chǎn)少，貸款也受到了限制，缺乏為中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保的信用體系。而且貸款手續(xù)復(fù)雜，難以找到合適的擔(dān)保人也導(dǎo)致貸款受到限制。還有就是我國大部分中小企業(yè)還是家族企業(yè)，管理模式較為落后，內(nèi)部管理機(jī)制不合理，缺乏監(jiān)管機(jī)構(gòu)，使得財(cái)務(wù)不公開透明化。其次是由于自身規(guī)模小，信用較低，這也是導(dǎo)致我國中小企業(yè)融資難的主要原因。

（四）融資方式過于單一

我國企業(yè)大部分籌集資金是依靠銀行借款和間接融資，這讓企業(yè)特別是中小企業(yè)對銀行有很大的依賴性。目前，我國融資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，直接融資比重過低，嚴(yán)重滯后股票市場的發(fā)展。又由于其他融資方式，比如發(fā)行股票、國有商業(yè)銀行信貸等方式的條件要求門檻又較高，導(dǎo)致企業(yè)也只能將目標(biāo)轉(zhuǎn)向銀行，使得融資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不平衡，也讓中小企業(yè)處于尷尬的位置，高不成低不就，難以做大做強(qiáng)。如此單一的融資方式加大了企業(yè)融資難度，也加大了企業(yè)財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。造成這種現(xiàn)象其主要還是金融政策的支持力度不大，缺乏對中小企業(yè)服務(wù)的信貸機(jī)構(gòu)。最近國家也有出臺政策，對中小企業(yè)的扶持，通過減免稅收、擴(kuò)寬融資渠道等方式，但是效果甚微。

三、我國企業(yè)融資渠道未來展望

（一）內(nèi)源融資還有待改善

結(jié)合我國企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀以及未來發(fā)展的趨勢來看，內(nèi)源融資過低問題是相關(guān)企業(yè)需要審慎思考的問題。我國的內(nèi)源融資與一些西方發(fā)達(dá)國家相比較低，從中可以看出來我國企業(yè)的生產(chǎn)累計(jì)資金不足，使得企業(yè)在發(fā)展時(shí)受到了很大的影響和限制，同時(shí)我國的折舊率和企業(yè)稅負(fù)對于我國的內(nèi)源資源也產(chǎn)生了很大的影響，為了企業(yè)的未來發(fā)展，內(nèi)源過低的狀況在將來一定會得到及時(shí)的改善。相關(guān)企業(yè)在擬定改善計(jì)劃時(shí)，可借鑒國內(nèi)外企業(yè)對內(nèi)源融資問題改善進(jìn)行探索與實(shí)踐時(shí)獲得的寶貴經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況，擬定合理的計(jì)劃并付諸實(shí)踐。

（二）直接融資比重將有所上升，公司債將成主要融資渠道

通過研究可以發(fā)現(xiàn)，我國的企業(yè)融資方式曾經(jīng)一度是銀行貸款融資為主要融資渠道，這就導(dǎo)致了目前我國企業(yè)間接融資比重過大的局面，同時(shí)也暴露了一些了的問題。其次，由于我國企業(yè)主要以中小型企業(yè)為主，規(guī)模大小不易，所以他們對于資金的需求也都不盡相同，而能夠包容不同規(guī)模企業(yè)的資本市場才是一個完善的資本市場。一個多元化的資本市場應(yīng)適應(yīng)不同需求的企業(yè)融資要求，為這些企業(yè)提供多元化的融資方式。在將來，直接融資的比重將會有所上升，充分的發(fā)展資本市場已經(jīng)成立許多企業(yè)的共識。其次，公司債將成為直接融資主要渠道。公司債是指股份公司為籌集資金來發(fā)行債券的方式向社會籌集的債務(wù)，發(fā)行公司債券只針對股份公司，籌集的對象為不確定的社會大眾。前幾年，我國情況剛好與發(fā)達(dá)國家債務(wù)融資的規(guī)模要遠(yuǎn)大于股權(quán)融資的情況相反,近來有所好轉(zhuǎn)。公司債券的發(fā)行很大程度上豐富了我國的金融投資工具，大大降低了市場風(fēng)險(xiǎn)，其次，由于公司債券是一種相對于穩(wěn)定的收益證券，其風(fēng)險(xiǎn)和收益水平都比較平均，是一種很好的投資工具。

（三）租賃市場穩(wěn)步發(fā)展，金融租賃逐漸被重視起來

現(xiàn)代租賃業(yè)務(wù)包括直接融資租賃、轉(zhuǎn)租賃、售后回租這三種方式。直接融資租賃可解決承租人固定投資的問題，并和其他金融工具綜合運(yùn)用，發(fā)揮作用。轉(zhuǎn)租賃可控制資產(chǎn)負(fù)債率，從而降低承租企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。售后回租是指承租人將其擁有的設(shè)備出售給出租人,然后承租人再從出租人手里將出售給出租人的設(shè)備重新租回來的一種租賃方式。這種方式的優(yōu)點(diǎn)在于企業(yè)可以在短期內(nèi)籌到資金且不失去對設(shè)備的使用權(quán)，其次還可以盤活企業(yè)的資產(chǎn)存量。售后回租的缺點(diǎn)在于必須建立在現(xiàn)代租賃業(yè)較為發(fā)達(dá)的基礎(chǔ)之上。我國雖就建立了租賃公司,但我國的現(xiàn)代租賃業(yè)務(wù)規(guī)模較小,租賃方式單一,特別體現(xiàn)在回租業(yè)務(wù)上，因此,我們目前的首要工作是要加大宣傳現(xiàn)代租賃業(yè)務(wù),讓我國的租賃業(yè)和企業(yè)加快轉(zhuǎn)變觀念,促進(jìn)我國的融資租賃業(yè)務(wù)向多元化發(fā)展。因此，培養(yǎng)一個多元化的融資市場，拓寬多種融資渠道是我國目前發(fā)展企業(yè)融資的大方向。目前我國直接融資比重有所上升，這無疑這顯示我國融資市場發(fā)展前景一片大好。

四、結(jié)語

隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中小企業(yè)在我國的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的比重逐漸增加，尤其是在對外貿(mào)易中的影響越來越大。所以，針對我國企業(yè)融資現(xiàn)狀和所產(chǎn)生的問題，進(jìn)行分析，尤其是對我國中小企業(yè)在金融貿(mào)易中的潛力進(jìn)行挖掘，發(fā)現(xiàn)我國企業(yè)在融資中還存在著直接融資比重過重和中小型企業(yè)融資難等一系列問題，并對未來我國企業(yè)融資狀況進(jìn)行展望，預(yù)示我國融資市場的發(fā)展前景將會一片大好。