關于地方政府融資平臺市場化轉型發展的思考

文/張開清，景洪景建投資開發有限公司

地方政府融資平臺是由地方政府全額出資，為地方公共事業建設籌集資金的融資企業。最初它的建立，為地方政府的發展提供了較多的資金，支持地方經濟較快的發展，但是經濟形勢的不斷變化，地方政府融資平臺所隱藏的問題逐漸暴露出來，本文以某市政府融資平臺所存在的問題為切入點，分析問題，提出合理化建議，使得政府融資平臺在地方經濟建設中能夠充分發揮其作用。

1 地方政府融資平臺的現狀

地方政府融資平臺是我國現行體制下的特殊產物，追溯地方政府融資平臺成立的初衷，旨在解決地方政府事權和財權的不匹配，自成立之初，為政府的基礎設施建設和地方經濟的發展做出了貢獻。但隨著地方政府融資平臺的快速擴張，平臺公司出現債務違約的情況越來越多，為防止系統性風險的發生，國家自2014年開始，出臺了多份文件，要求地方融資平臺不得違規新增貸款，自此，地方政府融資平臺開始了商業化轉型之路。

1.1 企業經營模式單一

在國家規范地方政府融資平臺以前，融資平臺主要依托政府信用，通過政府劃撥的方式獲得土地或特許經營權等資源，不斷增加企業負債，使得地方政府隱性債務債臺高筑，財政風險急劇加大，且因融資平臺無穩定的經營性現金流，大多數是通過財政補助的方式，經營模式單一，難以覆蓋融資本息，融資平臺通過借新還舊、重復抵押、平臺公司互相擔保等方式進行資金鏈接，融資工具從銀行貸款到企業債、公司債、短融、信托、基金和中票等，導致財務風險越來越大。

1.2 投資模式粗放

多數融資平臺公司政企不分，缺乏市場調節機制，平臺公司的高級管理人員通常由政府部門任命，經營目標考核以融資到位情況為主要指標，導致融資平臺公司的管理相對比較粗放，無法按照現代企業管理制度執行。從項目投資開始，決定某個項目是否投資，不是先做可行性研究，而是先執行政府指令，管理模式偏向于計劃經濟，與市場經濟規律不完全匹配。

1.3 資產質量較低

為提高融資平臺的融資能力，地方政府往往會劃撥資產給平臺公司，劃撥的資產質量多數屬于公益性資產，公益性資產本身無法產生經濟效益，只能用于金融機構的抵押物，融資平臺的資產巨大，但是真正能夠產生經濟效益的資產卻微乎其微，整體資產質量相對較低。

1.4 融資渠道受限

融資平臺公司多為國有獨資企業，由政府部門出資，地方國資委履行出資人職責，因此，只能采取債權融資的方式，且銀行貸款的占比大，資質相對較好的平臺公司可通過發行債券、委托貸款等方式籌集資金，無法通過股權方式進行融資。有些公司為了拓寬融資渠道，采取成立子公司的方式，進行股權融資，打著混改的旗號，變相的進行融資，導致財務風險不可控，同時，也面臨著國有資產流失的風險。

1.5 市場運作效率低

當前地方政府所投資的公共事業項目，市場運作效率較低，市場化意識較弱。從外部來看，融資平臺的公益項目往往不存在競爭壓力，是一個相對較為單一的市場競爭主體，由于缺乏外部的市競爭壓力，所以市場運作的效率較低。從內部看，對融資平臺的內部運作機制相對于完全市場化的企業來說，不夠完善，內部提質增效的動力不強。

2 地方政府融資平臺轉型發展的對策與建議

2.1 理清政府債務

隨著融資平臺公司出現債務延期或違約情況的發生，為有效控制和防范系統性風險，國務院頻繁出具對融資平臺公司發展的指導、調整和意見。由于地方政府融資平臺投資較多的公共事業項目，需要大量的資金投入，盈利性項目又相對較少，國務院多次發文要求調整并理清政府債務，防范化解地方政府隱性債務風險，調整了融資平臺債務的結構，將部分債務納入政府預算，部分債務由企業盤活資源進行償還，減少了融資平臺償還本息的壓力，助推融資平臺公司的良性發展。

2.2 注重資源配置

在投資政府項目前，融資平臺公司應結合政府的資源配置，純公益項目即無現金流入的項目只會讓融資平臺的發展越來越被動，因此，為了企業的長遠發展，須將公益項目和盈利性項目相結合，以獲得的經營性收入來支持企業的健康發展。只有政府部門和地方政府融資平臺都重視資源配置，市場化安排政府項目應該是當前地方政府融資平臺所需完成的重要任務，只有通過較好地對項目的分析和衡量，才能確保融資平臺的可持續發展。

2.3 加強產業拓展

政府融資平臺可充分利用現有的資金，結合平臺公司所在板塊的具體情況，尋找商業機會，投資一些能夠為企業帶來長期穩定現金流的項目，如：土地經營、資本運營、工程建設、股權投資、融資擔保等方式。通過經營性項目對其所承擔的某些公益項目進行反哺，促進平臺公司的長遠發展，改變當前相對單一的投資方向，多元化投資相關產業，豐富產業類型，優化產業結構，促進產業發展的升級，以提高平臺公司抗風險能力。

2.4 提高市場化經營能力

針對政府融資平臺市場運作效率低的問題，平臺公司應當建立健全體制機制，提高市場化經營能力。融資平臺應當通過合理分析，了解平臺所處的現狀以及在運營上出現的問題，通過引入部分職業經理人的方式，調整人力資源結構，不斷完善經營機制和激勵機制，減少一言堂和吃大鍋飯的情況，優化企業內部機制結構，提高市場化經營能力。

2.5 融資平臺的重組整合

由于融資平臺所投資的公益性項目缺乏競爭力，不利于提高市場運作效率，因此可采用優勝劣汰的機制，對融資平臺進行重組整合，提高運營水平，在內部形成一種隱形的競爭壓力，以某市為例，某市正在通過融資平臺的重組整合，以提高市場的運作效率。

3 結束語

當前的地方政府融資平臺存在投資結構單一、融資渠道狹窄、市場運作效率低等問題，政府部門和平臺公司應當結合自身存在的問題，找到合理化的應對措施，促進平臺公司的穩步發展，可以通過理清政府債務、注重資源配置、加強產業拓展、建立健全體制機制、實施融資平臺的重組整合等方式提高融資平臺市場化經營能力與運作效率，既可以促進政府公益性項目的發展的同時，融資平臺公司也能夠經營的更長久更長遠。