國有非上市企業中長期激勵路徑研究

文/季冬艷，中國船舶工業貿易上海有限公司

1 中長期激勵的內涵

近年來，中國企業面臨日益激烈的國際國內競爭和轉型升級的巨大挑戰。國有企業在實現中國夢的進程中擔負著更加重大的歷史使命和責任，要實現做強做大做優的目標，勢必要破除體制機制障礙，深化三項制度改革。其中，完善勞動、資本、技術、管理等要素按貢獻參與分配，充分調動員工積極性、主動性和創造性，是國有企業體制機制改革的重中之重。近兩年在國家政策的指導下，越來越多的國有非上市企業嘗試通過建立員工持股等中長期激勵機制，將員工個人利益與企業長期業績提升捆綁在一起。

1.1 中長期激勵的定義

狹義的中長期激勵指股權激勵，即通過獲得公司股權形式給予激勵對象一定的經濟權利，使他們能夠以股東的身份參與企業決策、分享利潤、承擔風險，從而勤勉盡責地為公司的長期發展服務。

廣義的中長期激勵是指與股東價值掛鉤，分期兌現的持續性激勵方式，兌現的方式可以實際股權的方式或以現金的方式，因此，廣義長效激勵一般分為現金性長效激勵及股權性長效激勵。

1.2 中長期激勵的作用

1.2.1 完善公司治理、法人治理結構的有效手段。從公司治理的角度考察，經理人和股東實際上是一個委托代理的關系，雙方存在信息不對稱、道德風險、監督成本，需要通過激勵和約束機制來引導和限制經理人行為。通過建立中長期激勵制度，可以降低委托代理成本并較大程度降低經理人的道德風險。

1.2.2 建立全面薪酬回報、完善短中長期、多要素分配的有效方式。通過將激勵對象的個人收益與企業中長期業績目標關聯，使得員工更關注企業的長期可持續發展，而非短期經營指標，減少員工為了眼前利益而做出的短視行為。

1.2.3 吸引、保留核心人才的有效途徑。中長期激勵是人員吸引、保留與激勵的有效途徑，可以增強員工的歸屬感、成就感和主人翁意識。

2 國有非上市公司中長期激勵主要模式

國有非上市企業中長期激勵模式主要有兩類，分別是股權所有權益類及現金類。

2.1 股權所有權益類

2.1.1 員工持股

國有非上市企業與股權所有權益相關的中長期激勵主要方式為國有控股混合所有制企業通過增資擴股、出資新設方式開展員工持股。激勵對象側重于在關鍵崗位工作并對公司經營業績和持續發展有直接或較大影響的科研人員、經營管理人員和業務骨干。

按照《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》（國資發改革[2016]133 號，簡稱 133 號文）要求，實行員工持股的國有企業需是中央企業三級及以下所屬企業，股權結構合理，非公有資本股東所持股份達到一定比例，公司董事會中有非公有資本股東推薦的董事?？傮w來說，員工持股計劃受國家政策影響，目前實施的范圍不廣。

2.2 現金類

國有非上市公司現金類的中長期激勵方案相對而言較為靈活，主要方式包括虛擬股票、分紅權、超額利潤分享、項目跟投等。

2.2.1 虛擬股票

企業根據期初確定的業績目標，依據每股凈資產預期收益，授予激勵對象一定數量的企業虛擬股權。在完成了約定的業績目標后，激勵對象可以享受股票的增值權和分工權，但沒有所有權和表決權。虛擬股票形式非常多樣靈活，可根據企業實際情況進行定制化設計或與其他激勵方式結合使用。

2.2.2 收益分紅

項目收益分紅是企業通過成果轉讓（許可）、作價投資、自行或合作實施等方式進行職務科技成果轉化，以形成的收益為標的，采取項目收益分成方式對激勵對象實施激勵。國有科技型企業項目收益分紅應滿足《財政部 科技部 國資委關于印發〈國有科技型企業股權和分紅激勵暫行辦法〉的通知》（財資〔2016〕4 號）和《財政部 科技部 國資委關于擴大〈國有科技型企業股權和分紅激勵暫行辦法〉實施范圍等有關事項的通知》（財資〔2018〕54 號）的實施條件。

2.2.3 超額利潤分享

超額利潤分享是指企業根據約定的利潤目標，對超計劃實現利潤的情況，以崗位職責、工作業績等為依據給予激勵對象相應獎勵。超額利潤分享可以說是升級版本的年終獎制度，但是激勵性更強，可以通過遞延兌付等方式，起到人才保留和風險防范的作用。

2.2.4 項目跟投

項目跟投是指在重大項目競標或新項目開發時，由企業和核心骨干員工協商后共同出資，待項目取得階段性成果或完成時，員工個人出資部分予以退回，并根據事先約定在項目取得階段性成果時或項目完成投產取得收益后給予員工一定回報作為激勵的行為方式。

3 實施建議

3.1 因地制宜，打造個性化激勵機制

國有企業要綜合考慮自身法人治理結構、行業特點、文化氛圍、員工類型等因素，選擇最適合企業發展的中長期激勵工具，或利用多種激勵手段，打造有針對性的激勵機制，切忌盲目跟風。

3.2 分層分類，實行差異化激勵

對于國有企業內部不同層級、類型的員工，應考慮其不同的需求和特點，采用差異化的激勵方式，而非一刀切，避免使得中長期激勵變成全員福利。對于普通員工，在保障其物質基礎的同時，可以通過完善職業生涯通道，提供更多的成長機會等方式進行激勵。對于企業中高級核心人才，通過建立中長期激勵機制，讓他們與企業共擔風險、共享利潤，為他們充分發揮主觀能動性提供更好的環境和空間，實現長期激勵，

3.3 完善內部考核監督制度，強化約束

有效的中長期激勵必須建立在公平公正的內部考核監督機制上。長效激勵要區別與短期激勵，體現增量導向。對于激勵對象，要根據企業發展曲線合理設定企業和個人的業績指標和評價體系，真正把激勵對象對企業的貢獻度與激勵水平掛鉤，確保激勵兌現與企業戰略目標實現相匹配。