小微企業融資政策的作用分析

陳杏頭

2011年6月，中國首席經濟學家郎咸平教授首次提出了“小微企業”的概念，它是小型企業、微型企業、家庭作坊式企業、個體工商戶的統稱。自此，關于小微企業融資難的問題就日益受到大家的關注，國家也開始著力解決這一問題，尤其是2018年，出臺了很多的支持政策、優惠措施。但正如國務院總理李克強在2019年政府工作報告中所指出的，小微企業融資難、融資貴的問題尚未有效緩解。

一、小微企業融資政策作用有限

1.小微企業的貸款占比并沒有明顯提升。小微企業的貸款占比，除了2013年比2012年多增長1.24%以外，其余各年份的貸款占比都徘徊在24%左右，與小微企業對我國60%以上GDP的貢獻不相匹配。日本的中小企業（規模相似于我國的小微企業）貢獻GDP的比例約50%，而銀行對中小企業的貸款和貼現約占比62%。可見，無論從小微企業對我國的貢獻來說，還是相比于鄰國日本而言，我國小微企業的貸款都還有很大的提升空間。

2.依然有77%以上的小微企業無法從銀行業金融機構獲得貸款。由于沒有小微企業數量的權威數據，筆者從國家市場監督管理總局的網站和國家統計局網站上整理出2016年個體工商戶數和小型工業企業數分別為5930萬戶和31.63萬戶，而當年小微企業貸款余額戶數為1361.1萬戶，如果將個體工商戶數和小型工業企業數之和估算為小微企業數，則獲得銀行業金融機構貸款的比例也才22.83%，同理2017年這個比例是23.01%。可見，即使出臺了很多的優惠政策、引導措施等，銀行業金融機構對小微企業的貸款覆蓋率也只在23%左右（實際應該比23%還要低，因為筆者估小了小微企業的數量），依然有77%以上的小微企業無法從銀行業金融機構獲得貸款。

3.小額貸款公司的融資規模遠遠滿足不了小微企業的融資需求。小額貸款公司已經從2010年的2614家增加到了2018年的8394家，其貸款的80%以上是小微貸，貸款余額則從2010年的1975億元上升到了2018年的9752億元，但其發展速度除了2013年以前比較快以外，2014年以來增長緩慢，基本上維持在9000億元左右的貸款余額規模，跟銀行業金融機構貸款余額相比，相差甚遠。

4.實際調查表明，大部分小微企業并沒有覺得融資難、融資責問題比以前有很大改善。2018年7月-8月，課題組成員對浙江省的小微企業融資情況進行了問卷調查，共發放問卷500份，回收問卷366份，有效問卷160份。數據分析顯示，只有8.13%的小微企業其融資利率低于6%，高達40.63%的小微企業，其融資利率超過10%;61.88%的小微企業，銀行貸款占其所有融資的比例低于30%，26.88%的小微企業銀行貸款占比在10%以內;54.380%的小微企業其融資需求的60%以上得不到滿足;只有16.25%的小微企業認為小微企業融資難問題比以前有了很大改善，大部分小微企業（占比62.5%）認為改善程度一般。這還是在金融比較發達的浙江省，全國來說，情況可能更糟。眾所周知，直接融資渠道目前對絕大部分小微企業來說是遙不可及的。小微企業的間接融資渠道主要有銀行業金融機構、小額貸款公司和民間借貸（包括P2P等）三大類，從以上分析可知，小微企業的融資需求還有很大部分無法通過銀行業金融機構和小額貸款公司來解決，而民間借貸通常利率和風險都很高，是很多小微企業無法承受的。所以，政府出臺的緩解小微企業融資難問題的相關政策，其作用并不明顯。

二、小微企業融資政策作用有限的原因分析

2011年以來，尤其是2018年，國務院及各部委在小微企業融資問題上，可謂操碎了心。但為何效果不顯著呢？因為，資金融通也是一項經濟活動，無論是服務小微企業的金融機構還是小微企業，都是盈利性的市場經濟主體，在這項經濟活動中也都要追求成本、風險和收益之間的平衡，而政策并沒有從根本上解決三者之間的平衡問題。

1.金融機構角度的分析。①政策并沒有解決金融機構服務小微企業的高成本問題。這里的高成本是指小微企業信息的公開性和完善程度不夠，金融機構需要花費很多的人力物力去挖掘足夠有用的信息，加上每家小微企業情況都不同，無法用標準化的模型進行處理，只能憑經驗進行判斷，從而造成開展小微企業融資業務的成本很高。政策文件大都是要求金融機構增加對小微企業的支持力度的，并沒有從根本上解決金融機構服務小微企業的高成本問題。少數政策解決了部分信息不對稱問題，取得了一定效果，但覆蓋面不廣，緩解小微企業融資問題仍然有限。另外，利率雙軌制還使得為小微企業服務的中小銀行資金成本上升。“定向降準”等寬松的貨幣政策雖然能夠降低金融機構的資金成本，但相對于開展業務的高成本來說，降低的成本很有限。

②政策也沒有解決金融機構服務小微企業的高風險問題。小微企業融資難的另一原因是其違約風險比較高，一直以來，小微企業的貸款不良率都比大中型高。2018年3月末，小微貸不良率2.75%，高出大型企業1.7個百分點。2018年5月末，單戶500萬元以下的不良率為4.1%。2018年9月末，湖北省小微貸不良率為2.6%，其中關注類貸款占7.3%，單戶授信500萬元以下的不良率為5.2%。據了解，某些西部省份的小微貸款不良率更高。統計出來的小微企業的不良率已經如此之高，如果加上瞞報的，不良率就更高了。而相關部門解決這一問題的辦法是放寬普惠型貸款不良率的容忍度。普惠型貸款不良率的上升勢必會增加總體風險，降低金融機構的利潤。因此，放寬不良率的容忍度政策只能起延緩作用，由于不能從根本上降低小微企業的貸款風險，并不能增加金融機構服務小微企業的意愿，從而沒有可持續性，只會讓風險越積越多。

③由于政策的限制，金融機構還無法根據成本和風險進行合理的定價。金融機構也是企業而非慈善機構，開展業務當然要追求利潤，開展的業務是高成本高風險的，那么要求的價格（利率）應該與之相匹配。但由于我國的利率并沒有完全市場化，加上“兩增兩控”等相關政策的出臺，使得金融機構無法根據小微貸的成本和風險進行自由定價。銀保監會的數據顯示，全國銀行業金融機構2019年一季度新發放的普惠型小微貸利率平均6.87%，而5家大型銀行的利率才4.76%，其中利率最低的達4.45%。也就是說，5大銀行的利率比銀保監會測算的盈虧平衡點還要低（銀保監會測算，不良率控制在3%以下，利率的盈虧平衡點應在5%至5.7%）。這樣低的利率，金融機構是無法從小微貸業務中獲得合理的利潤的，自然就降低了金融機構的放款意愿。短期內可以通過其它業務的利潤來彌補，但積極性也不會高。長期來說，沒有可持續性。金融機構并不是公益性的，如果成本過高、風險太大且無法通過收益來涵蓋，再多的政策文件也不會有什么效果。

2.小微企業角度的分析。①政策沒有從總體上明顯降低小微企業的融資成本。首先，從實際調查來看。對小微企業的調查可知，只有8.13%的小微企業其融資利率低于6%，高達40.63%的小微企業，其融資利率超過10%;對信貸人員的調查得出了相似的結果，只有5.4%的信貸人員認為小微貸利率在6%以下，54.05%的信貸人員認為小微貸利率超過1O%;浙江省33位受調查行長中，只有1位認為小微企業的融資成本明顯下降（占3 .03%），而認為有所上漲和明顯上漲的合計有26位（占78.78%）也就說，絕大部分行長都認為小微企業的融資成本是上升的。其次，從銀行業金融機構對小微企業的貸款覆蓋面來看。政策確實是降低了銀行業金融機構對小微企業的貸款利率，但從第一部分第2點分析可知，77%以上的小微企業是無法從銀行業金融機構獲得貸款的。絕大部分小微企業要從銀行業金融機構以外的渠道獲得貸款，其利率可能高達18%以上。也就是說政策降低的只是少部分小微企業的融資成本。

②小微企業經營成本高、風險大、利潤薄的問題依然嚴重。雖然政府對小微企業各種減稅降費，并想盡辦法降低小微企業的融資成本，但根據前面的分析可知，大部分的小微企業融資成本并未下降，而且勞動力成本、租金成本都在上漲，有的原材料成本也在上漲，導致大部分小微企業利潤很薄。而且小微企業的實力很弱，經營管理水平也有限，抗風險能力很差，眾所周知的數據是，小微企業3年的存活率才10%。尤其在當前經濟下滑的情況下，小微企業一方面面臨著很大的經營風險，如果再融資經營的話，融資的高成本將吞噬微薄的利潤，另一方面可能還會面臨還不上款所帶來的失信風險。因此，當前存在著另一種現象：越誠信的小微企業貸款的意愿反而越低。

可見，從小微企業的角度看，同樣存在著成本、風險與收益之間的平衡問題，導致政策的效果并沒那么明顯。[基金項目：2017年度教育部人文社會科學研究一般項目：基于大數據思維的小微企業信用指數體系研究（17YJA790059）]

（作者單位：浙江金融職業學院）