激光行業的湖北家族

崔瀓 余秋璇

湖北雖是擁有A股激光企業數量最多的省份，但企業的綜合實力還有待提升。

編者按

湖北在激光行業擁有多個第一。

1986年華中科技大學建成我國首個激光技術國家重點實驗室，進而催生出第一批激光企業;2000年華工科技在A股掛牌上市，成為“中國激光第一股”;目前，湖北在A股共有6家激光企業，是全國擁有最多激光上市企業的省份。

A股激光市場的湖北力量有多強？

支點財經通過構建“激光上市公司競爭力指數”，對A股16家激光企業進行分析，具體對企業規模、盈利能力、營運能力、償債能力、創新能力等5項指標進行對比，并推出此篇報告，試圖展現湖北激光企業在全國的地位，發現湖北最具競爭力的激光企業。

報告目的：

展現湖北激光企業在全國的地位，發現湖北最具競爭力的激光企業。

入選標準：

以東方財富Choice數據為基礎，從A股主板、創業板、中小板、科創板當中，篩選出16家激光企業，主營業務涉及激光零配件、激光器、激光設備、激光顯示、激光測距儀、激光全息模壓制品、激光切割機控制系統、激光智能制造解決方案（數據截至2019年9月15日）。

分類排名標準：

大部分指標基于2019年半年報數據，市值則以2019年6月30日數據為準（2019年下半年上市的企業，以上市首日市值為準）。

綜合排名標準：

報告選取指標均為客觀指標，力求通過多維度指標，全面反映16家A股激光企業的運營情況。綜合業內各項上市公司評價體系，設定企業規模（總市值權重15%、總資產權重10%、營業收入權重15%），盈利能力（歸母凈利潤權重15%、銷售毛利率權重5%、凈資產收益率權重5%），營運能力（經營活動產生的現金流量凈額權重5%、應收賬款周轉率權重5%、存貨周轉率權重5%），償債能力（資產負債率權重5%），創新能力（研發投入占營業收入比重權重15%）5項指標，并根據各項具體指標打分結果，計算出綜合實力排名。

一、總體情況：湖北A股激光企業數量最多

A股16家激光企業中，有6家在湖北，占整體份額比例接近四成。湖北是全國擁有最多激光上市企業的省份，排在第二位的是廣東。（見表一）

今年以來，全國共有3家新上市激光企業，分別來白湖北、廣東和上海。其中，湖北的帝爾激光打響了“頭炮”，它于今年5月17日登陸創業板。科創板“開閘”后，廣東的光峰科技和上海的柏楚電子，分別于今年7月22日和8月8日上市。

二、綜合實力排名：冠軍出自科創板

根據企業規模、盈利能力、營運能力、償債能力、創新能力各項具體指標的打分結果，計算出綜合實力排名。（見表二）

前五強中，湖北僅銳科激光一家企業上榜，廣東則有大族激光和光峰科技;前十強中，湖北僅新增華工科技1家企業，廣東則新增光韻達和光庫科技2家企業。

如前所述，湖北和廣東是擁有A股激光企業數量數一數二的兩個省份。然而，湖北A股激光企業綜合實力不如廣東。

另需指出的是，綜合實力冠軍獲得者，也不是出白這兩個省份，而是剛登陸科創板不久的柏楚電子，這是一家來自上海的企業。柏楚電子的企業規模分值不算太靠前，能夠獲此殊榮主要在于其盈利能力分值和營運能力分值較高，這兩項指標均排在第一位。

三、總市值排名：銳科激光位列前三

市值管琿是上市公司獨有的評估指標，也是上市公司綜合實力的體現。在上市公司內部，市值也是總經理、董秘KPI（關鍵績效指標）考核的重要指標。（見表三）

以2019年6月30日數據為準（光峰科技按7月22日市值計算，柏楚電子按8月8日市值計算），大族激光位居榜首，總市值為366.86億元。此外，廣東5家A股激光企業總市值為644.21億元，占16家A股激光企業總市值的40.83%。

湖北6家A股激光企業，總市值則有536.05億元，占16家A股激光企業總市值的33.97%。其中，銳科激光的總市值最高為179.21億元，在16家A股激光企業中排名第三位。

不難發現，在總市值表現上，廣東A股激光企業明顯優十湖北A股激光企業，以少一家的數量，將差距拉到了100億元以上。

四、總資產排名：華工科技排名第二

總資產是指能夠帶來經濟利益的全部資產，一定程度上來說，總資產的規模大小，反映了上市公司的財力情況。（見表四）

在總資產方面，大族激光依然位居榜首，其總資產為181.76億元。此外，廣東5家A股激光企業總資產為25 8.24億元，占16家A股激光企業總資產的近一半。

湖北6家A股激光企業，總資產則有178.53億元，占16家A股激光企業總資產的34.51%。其中，華工科技的總資產最高為89.25億元，且在16家A股激光企業中排名第二位。

和總市值一樣，在總資產的擁有上，廣東A股激光企業要高于湖北A股激光企業。僅大族激光一家，就超過了湖北6家A股激光企業的總資產總和。

五、營業收入排名：華工科技再獲亞軍

營業收入是非常重要的指標，世界500強企業榜單就是按營業收入排名，該項指標一定程度上反映了企業占據的市場份額。（見表五） 大族激光依然遙遙領先，營業收入為47.34億元。此外，廣東5家A股激光企業總營業收入為66.52億元，同樣占16家A股激光企業總營業收入的近一半。

湖北6家A股激光企業，總營業收入為46.45億元，占16家A股激光企業總營業收入的32.75%。其中，華工科技的營業收入最高為25.54億元，在16家A股激光企業中排名第二位。

在營業收入的表現上，廣東A股激光企業也優十湖北A股激光企業。同樣，僅大族激光一家，就超過了湖北6家A股激光企業的總營業收入。

六、歸母凈利潤：前三甲湖北占兩席

歸母凈利潤是企業經營的最終成果，是評價企業盈利能力、管理績效的基本工具。在這項指標上，大族激光還是第一名，歸母凈利潤為3.79億元。不過，湖北6家A股激光企業盈利要比廣東5家A股激光企業強。（見表六）

廣東5家A股激光企業總歸母凈利潤為5.40億元，占16家A股激光企業總歸母凈利潤的34.22%。

對應到湖北6家A股企業上，兩項數據分別為7.31億元和46.32%。不僅如此，前三甲中，湖北占了兩席，華工科技和銳科激光共實現歸母凈利潤5.50億元，這比廣東5家A股激光企業總的歸母凈利潤還要多。

因此，盡管湖北6家A股激光企業總營業收入相對來說要少，但歸母凈利潤強勢逆襲。

七、銷售毛利率：帝爾激光排名第三

銷售毛利率是上市公司的重要經營指標，能反映公司產品的競爭力和獲利潛力。一般來說，沒有足夠的毛利率便難以形成較大的盈利。（見表七）

16家A股激光企業中，柏楚電子銷售毛利率最高，福品科技和帝爾激光緊隨其后。他們三個的主營產品分別為激光機切割控制系統、激光元器件和激光設備，基本詮釋了激光產業上中下游各自的利潤空間。

16家A股激光企業的平均銷售毛利率為39.40%，帝爾激光比之高16.34%。其他指標靠前的大族激光，這項指標比平均數據略低。

湖北和廣東作為激光產業的兩大集群地，整體銷售毛利率也比平均水平要低。湖北6家A股激光企業的平均銷售毛利率為35.79%，廣東5家A股激光企業的平均銷售毛利率為38.39%。

八、凈資產收益率：湖北企業摘銀奪銅

凈資產收益率是公司稅后利潤除凈資產所得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，是股東及機構投資者關注的核心指標之一。（見表八）

和銷售毛利率保持一致，在凈資產收益率上，柏楚電子繼續保持第一。前三甲里湖北企業占據兩席，分別是帝爾激光和銳科激光。

16家A股激光企業的平均凈資產收益率為7.85%，湖北6家A股激光企業的平均凈資產收益率比之要高，達到8.37%，廣東5家A股激光企業則比之要低，僅有4.67%。

九、經營活動產生的現金流量凈額：湖北企業整體情況為負

經營活動產生的現金流量凈額，能反映企業真實的經營成果，也就是企業賺取的利潤是否真金白銀地流入了“口袋”。經營活動產生的現金流量凈額若遠小于凈利潤，一定程度上說明公司只是在“賬上”賺了錢。（見表九）

在這項指標中，大族激光“重返”第一，且比16家A股激光企業的平均水平都要高。

不僅如此，廣東5家A股激光企業整體數據，也比湖北6家A股激光企業整體數據要好。前者的總經營活動產生的現金流量凈額為3.31億元，后者對應為-3.26億元。

十、應收賬款周轉率：金運激光位列前三

應收賬款會占用企業資金，而且有發生壞賬的風險。應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉。（見表十）

16家A股激光企業的平均應收賬款周轉率為2.39次。其中，柏楚電子應收賬款周轉率最高，光峰科技和金運激光緊隨其后。

在這項指標中，廣東和湖北的整體情況，均比16家A股激光企業的平均水平低。前者5家激光企業的平均應收賬款周轉率為2.00次，后者6家激光企業的對應數據為1.46次。

十一、存貨周轉率：銳科激光再上前三

存貨周轉率越高，表明企業存貨運營效率越高，存貨及占用在存貨上的資金周轉速度越快。（見表十一）

16家A股激光企業的平均存貨周轉率為1.24次。其中，京華激光位列第一，其次是柏楚電子和銳科激光。

在這項指標上，廣東5家A股激光企業的平均存貨周轉率為1.32次，優于湖北6家A股激光企業的0.91次。

十二、資產負債率：湖北企業風險相對較低

資產負債率是衡量企業負債水平及風險程度的重要標志。資產負債率越高，說明借款人債務負擔越重。（見表十二）

16家A股激光企業的平均資產負債率為31.86%。湖北的6家A股激光企業平均資產負債率低于平均線，為29.26%。

廣東的5家A股激光企業整體資產負債率偏高，達到44.75%。其中，光峰科技以58.38%的資產負債率成為“風險大王”。

十三、研發投入占營業收入比重：前三湖北又占兩席

作為科技型企業，創新研發是激光企業發展的源動力。看一家企業研發投入力最大不大，通常以研發投入占營業收入比重來衡量。（見表十三）

在這項指標上，16家A股激光企業的平均數據為8.57%。華中數控和久之洋分列第1位、第2位，光峰科技位列第3名。

不論是湖北的6家A股企業，還是廣東的5家A股企業，他們在研發上的整體投入均高于平均水平。其中，前者研發投入占營業收入平均比重為8.87%，后者為9.40%。

十四、總結：湖北企業還需“加把力”

總體上來說，湖北激光企業是A股激光市場的重要組成部分，表現可圈可點。不過，我們希望湖北激光企業不僅在數量上占全國第一，綜合實力也能排全國第一，這就需要相關企業再“加把力”。

“湖北激光企業也有大企業，銳科激光和華工科技就非常不錯。”湖北省激光行業協會相關負責人對支點財經說，“他們可以借助資本市場的力最做得更大更強，在產品創新上也會有更多作為。”

上述相關負責人還表示，湖北還有望沖出更多A股激光企業，以加固A股激光市場的湖北力量。他介紹，湖北僅激光設備企業就有200多家，2018年激光產業產值占據全國半壁江山，約300億元左右。

目前，湖北還有奇致激光和逸飛激光是科創板種子企業。上述負責人透露，湖北正在籌備登陸資本市場的激光企業還有不少，“當湖北擁有越來越多的激光上市公司后，整體綜合實力也會更強”。