港口運輸形勢樂觀 煤價出現高位下跌

近日，海關部門告知五大電力和一些工廠停止進口澳大利亞的動力煤和煉焦煤。澳洲煤被叫停后，國內煤市將迎來新天地，各大運煤鐵路及港口、航運、煤炭檢驗等相關產業迎來發展機遇。盡管鐵路檢修開始后，秦皇島、京唐等港口庫存持續偏低，在一定程度上支撐了現貨煤價，但受煤炭保供工作的展開、東北地區增加進口配額以及下游需求主拉長協煤等因素影響，港口市場煤價出現高位下跌。截至目前，煤價下跌了10 元/t，預計將跌至10 月底。

1.澳洲煤被叫停后，國內煤市機遇再現

受疫情影響，國際煤炭市場需求低迷，澳大利亞、印度尼西亞和俄羅斯等煤炭主要出口國面臨的壓力加大。我國是全球最大的煤炭進口國，對煤炭的需求和采購變化對煤炭出口商有至關重要的影響。

隨著我國各項工作的穩步推進，下半年工業和經濟增長速度恢復到應有的水平，社會用電量逐步實現正增長，煤炭總需求會好于上半年。在以國內循環為主、國際國內互促的雙循環發展格局下，經濟加速發展，帶動對煤炭需求保持增長態勢。

我國煤炭需求增加，對于煤炭出口商來說是利好消息，但是對澳大利亞的出口商來說卻似乎與此相反。近日，鲅魚圈、京唐港、防城港等港口已通知鋼廠，拒絕澳大利亞煤炭卸貨和清關。不少省份也收到了相關通知：安徽的鋼廠和水泥廠被當地能源局告知禁止使用澳大利亞煤炭；廣東省當地貿易商也從海關那里收到了類似的要求；福建省當地國有事業單位被告知停止購買澳大利亞煤炭；我國海關部門告知一些工廠停止進口澳大利亞的煤炭。目前，僅京唐港就有20 多艘船載著超過300 萬t 煤炭等待通關。澳洲煤被叫停后，利好國內煤市，各大運煤鐵路及港口、航運、煤炭檢驗等相關產業迎來發展機遇。

回顧2019 年，我國共進口澳洲煤炭7700 萬t，占總進口量的26%；2020 年1-8 月份，我國進口澳洲煤炭7043 萬t，占進口總量的32%。如果不叫停澳洲煤，按照這個趨勢，2020 年我國進口澳洲煤將達到1 億t。澳洲煤特點是高熱值、低硫、低灰、高揮發分等，澳洲煤被叫停后，煤炭缺口部分轉至美國、哥倫比亞、蒙古國、俄羅斯等國，另外一部分轉至國內市場，由質量相近的神華、同煤或者伊泰、平混等煤種進行配比來代替澳洲煤，國內煤炭企業銷路因此而擴大。

俄羅斯近年來對我國煤炭出口大增，出口量約3000萬t/a，俄羅斯正在建設煤碼頭和鐵路，未來10年內，對我國煤炭出口將比目前翻1 倍。蒙古國建設塔本陶勒蓋煤礦至中蒙邊境間鐵路，建成后，將通過曹妃甸港下水煤炭，為我國提供3000 萬t 優質煉焦煤，這幾乎是澳大利亞對中國煉焦煤的年出口總量。兩國對我國出口的運煤鐵路和港口都在建設中，2020年乃至2021年難以發揮作用。

國內煤炭市場活躍。澳洲煤受限后，國內煤炭市場將空前活躍，三大運煤大通道作用凸顯，各大運煤鐵路、發煤港口及航運等相關產業迎來發展機遇。沿海電廠或通過改造機組，或者通過配煤來解決燃煤之急。2020 年前三季度，朔黃線-黃驊港通道運輸形勢看好，已經進入理想狀態，大秦線和秦皇島港、京唐港尚有潛力可挖；而曹妃甸港富余運能逾1億t。進口煤減少后，我國西煤東調和北煤南運將更加繁忙，國內煤炭價格也將得到有力支撐。

2.礦路港航各方全力保證供應

四季度，貨物運輸需求進入旺季，特別是電煤運輸需求大幅增長。與此同時，我國暫停采購澳大利亞煤炭，部分貨源缺口將由國內市場補充，而南方沿海電廠恰恰是采購進口煤的主力。澳洲煤被限制后，電廠部分采購煤種轉至國內市場。礦路港航等各方按照上級要求，加強協調配合，加快煤炭生產和轉運效率，全力向南方增運煤炭。

煤炭的主產區——內蒙古、陜西和山西，全力開展煤炭保供工作，積極采取一系列保供應、穩價格的措施。內蒙古各項增產保供措施效應逐步顯現，煤炭產量逐日增加，全區煤炭產量由10 月2 日的177.5 萬t 增至10 月18 日的290 萬t，其中，最高的日產量達到309 萬t，已提升至2019 年同期最好水平。鄂爾多斯地區多次召開保供會議，要求最大限度釋放煤炭產能，煤礦開工率上升至90%。國家煤監局、國家發改委等仍在批復部分煤礦建設、核定生產能力增加等項目，后期國內煤炭產量仍有增長空間。國家鐵路集團有限公司千方百計提高貨運能力，充分利用非作業時間、周末運行線非開行列車時間，安排增開貨物列車42對。太原局壓縮大秦線檢修每日停電時間，向秦皇島港每日增運1000車，朔黃線、蒙冀線不甘示弱，全力增加黃驊港、曹妃甸港煤炭發運量。截至目前，環渤海港口合計存煤2021 萬t，較10 月初減少了26 萬t，做到了大秦線檢修期間港口場存保持穩定。

進入10月份以來，煤炭淡季效應較為明顯。天氣逐步轉涼，民用電需求轉弱，疊加10 月上旬正值國慶長假，沿海電廠日耗下滑。雖然民用電負荷減少，但隨著房地產、基建等項目的恢復，工業用電快速復蘇；加之枯水期到來，水電減弱，沿海電廠的耗煤量也將保持在相對高的水平，需求將很快恢復。

9 月份至10 月上旬，全國重點電廠和統調電廠經歷了一波強勢補庫后，存煤水平升至高位。但受北方港口市場煤價格偏高以及電廠日耗低位影響，沿海地區很多用戶并沒有積極補庫，因此，存煤并未達到高位。一旦日耗增加，存煤可用天數有可能會急劇下降，因此，后續到港拉煤船舶可能還會增加。值得注意的是，進口煤政策短期內無放松跡象，五大發電和大型鋼企已經接到有關方面通知，要求不再進口來自澳大利亞的動力煤和煉焦煤。盡管從澳大利亞進口煤炭在國內煤炭消費中占比很少，但在南方地區海上調入煤炭數量占比卻接近10%。尤其華南地區很多用戶燃用澳洲煤非常普遍，部分用戶只能將調入煤炭轉至國內。因此，盡管目前正值用煤淡季，電廠日耗低位，但卻要未雨綢繆，部分用戶開始啟動增運國內煤炭的計劃，從到港拉煤船舶數量來看，出現了增加趨勢。截至目前，秦皇島港和黃驊港下錨船累計達到129 艘，較10月初增加了34艘，主要以長協煤拉運為主。

3.此輪煤價跌幅有限

產地煤價整體仍延續穩中上漲趨勢，少部分礦價格下調，產地整體供應較平穩。供暖季節即將到來，需求采購積極，大部分煤礦產銷平衡。目前，坑口庫存整體偏低，但港口成交較弱，部分用戶保持觀望，加之鄂爾多斯地區煤礦產量釋放，短期價格以穩中小幅漲跌調整為主。

由于重點電廠庫存不斷攀高，而日耗低位，可用天數高達29d；加之煤價進入紅色區域，觀望氣氛濃厚，沿海煤炭市場暫時轉淡。但筆者分析，此輪港口煤價下跌的幅度不會太大，更不會持續很長時間。首先，澳洲煤的叫停將刺激國內煤炭市場迅速轉好。目前，各大運煤港口和鐵路努力增加運量，全力滿足南方電廠、冶金等企業的用煤需求，國內煤炭市場再次活躍起來，秦皇島港下錨船增至49艘，黃驊港下錨船增至80 艘，進入11 月份，市場或將再次出現反轉。其次，下游電廠經過一段時間消耗后，后續拉運和采購重點將轉至國內市場，煤炭貿易商或出現繼續挺價。再次，受冷冬來襲、供應缺口增大等消息刺激也將有所發酵，刺激產地煤價觸底反彈，拉動期貨上漲，從而對港口煤價起到支撐作用。

截至10月上旬，國內主要煤炭產區煤礦產能利用率進一步提高至83%，煤炭供應能力環比繼續增加，動力煤產地供給有所恢復。而進口政策基本明朗，就是東北地區適當放開，沿海地區大量進口繼續受限。自鄂爾多斯地區連續召開保供會議后，產地供給有所提升，但受大秦線檢修、蒙冀線增量有限等因素影響，供給仍未達到高位，港口庫存繼續低位運行，秦皇島港存煤保持在500 萬t 略高一些，而國投京唐港存煤跌至58萬t的歷史最低位。

由于下游電廠庫存逐步累積，電廠日耗低位運行，短期內港口煤價小幅回調。隨著經濟逐步恢復以及冬季供暖臨近，煤炭需求有望繼續提升。今冬煤炭供需形勢更為趨緊，沿海煤炭運輸形勢并不樂觀，盡管重點電廠存煤不低，但廣東、福建、浙江等地部分電廠存煤并沒有達到高位。一旦進入冬季，電廠日耗增加，疊加“三西”地區部分資源抽調華北和東北電廠，鐵路流向港口方向的資源不足，北方港口庫存上升緩慢，沿海地區煤炭供應可能再度吃緊，港口市場煤價格還會出現反彈。預計11 月份中下旬，港口煤價將出現反彈。