管理用財務報表在能源企業的實用價值探討

西南財經大學 郭佳琪

能源企業財務管理工作面臨的新形勢

高質量發展背景下企業面臨的“新常態”

當前，我國經濟發展進入新常態，主要表現為經濟發展速度放緩、經濟結構不斷優化升級、經濟增長模式由依靠投資和資源轉向創新驅動和效率驅動。

面對內外部形勢，能源企業需要轉變觀念，由過去靠規模帶動向依靠提升質量、改革創新和提高勞動者素質轉變，需要更加注重發展的質量效益；要轉變經營方式，最大空間開拓市場，通過降低生產成本、提高生產效率的方式，增強競爭力，爭取更多的收入利潤；要建立現代法人治理結構，企業管理要由粗放式管理向規范的、精益化的現代企業管理轉變，向管理要效益、要競爭力。

新形勢下財務管理如何改革創新

當前，國有資產監管的目標是以管資本為主，必然加大對經濟增加值的考核力度，這就要求企業提升以經濟增加值為核心的價值管理水平，為股東創造更多的價值。與此相適應，財務管理工作要牢固樹立價值創造理念，要在“價值創造”上做文章。如何做好，需要改革創新，將財務管理的重點從利潤創造轉到價值創造上來。本文要探討的管理用財務報表也是企業價值管理重要的工具之一，它有別于傳統的財務報表體系，有利于管理者深化價值理念的認識，對重點業務進行過程管控，進而實現企業價值最大化。

管理用財務報表的概念

企業活動分為經營活動和金融活動兩個方面。經營活動包括銷售商品或提供勞務等營業活動以及與此有關的生產性資產投資活動；金融活動包括籌資活動以及多余現金的利用，企業在資本市場上進行此類金融活動。

管理用財務報表在此基礎上對財務報表要素進行了重分類，在資產負債表中區分經營資產和金融資產、經營負債和金融負債，與此相關聯，在利潤表中區分經營損益和金融損益，在現金流量表中區分經營現金流量和融資現金流量。

管理用財務報表，可以清晰體現企業經濟業務，增加報表的可理解性，方便找出企業業績變化的原因，進而加強內部控制、提高收益，減少經營風險，進行價值管理，實現企業價值最大化。

管理用財務報表的主要優勢

增強了報表的清晰性和一致性

管理用財務報表體系，按業務性質將經濟活動區分為經營活動和融資活動，這種劃分方法在一定程度上實現了財務報表的內在一致性，使不同報表之間更相關可比，滿足了信息使用者的管理需求。

重視現金流量的概念

重視利潤而輕視現金流量是傳統財務報告的不足。對于一個企業來說，保持現金的流動性至關重要，企業的持續經營價值決定于未來現金流量的現值，能使企業更方便、清晰地預測未來的現金流量，進而評估企業價值，從而提高了對現金流量的重視，降低了企業的經營風險。

管理用財務報表在能源企業的實用價值探討

能源企業財務考核指標主要有利潤總額、經濟增加值、凈資產收益率和資產負債率等。在管理用財務報表體系下，如何通過財務指標更直觀的揭示企業價值形成過程，進而改進管理，以下進行一些簡單探討。

管理用財務報表有助于增強財務報表的決策價值

管理用財務報表將企業的經營活動和金融活動分類列示，清晰的反映了企業進行權益融資、債務融資、進行投資、生產經營以及收回投資的全過程。

能源企業對資源依賴較強，是技術和資本密集型行業，提高企業利潤從根本上要著眼于對經營活動的價值管理。第一，加強生產運營管理，有效駕馭上下游市場變化，突出抓好市場營銷，對沖平抑量價下滑帶來的影響，同時嚴格成本費用內控標準，強化成本管控。第二，要加快資產周轉。強化應收賬款管理，增強收現能力，加強供應鏈管理，加快原料、物資存貨周轉。要依靠集團化資金池優勢，加強資金預算管理，優化資本結構，合理確定最佳現金持有量，加速資金融通，避免資金閑置，降低資金成本，合理利用商業信用，加大原料、物資票據結算力度，降低營運資金規模。第三，要加強稅務籌劃，以節約換取效益。

能源企業的經營效益以及評估企業價值大小的實體現金流量都最終取決于資本支出項目的投入效率。企業大部分資本集中在固定資產上，要緊密結合生產經營計劃，將有限資本優先配置到有助于增強長期價值創造能力的技改項目上；要加大對設備的滲透和管理，提高設備的使用效率和盈利能力，使已投入資本創造更大價值。

有助于深化對經濟增加值的理解

經濟增加值（簡稱EVA）是指企業可持續的投資收益超過資本成本的盈利能力，即稅后凈營業利潤大于資本成本的凈值。EVA 認為在評估公司價值計算資金成本時，必須同時考慮負債和權益的資金成本，并且只有在收益大于兩者之和時，企業才被視為創造了價值。EVA用經濟利潤取代了會計利潤，給價值創造設立了有力的管理工具，我們通過管理用財務報表體系可以更好的理解EVA，從而通過價值管理提升企業EVA指標。

管理用財務報表中，經營活動產生經營資產和經營負債（無息負債），金融活動則包括凈負債（有息負債）和股東權益。EVA 指標中所要扣除的資金成本正是金融活動資本投入所產生的，有息負債債權人和股東提供的資產是有成本的。對大多數企業來說，金融活動是凈籌資，需要支出凈費用，即金融損益，企業的經營活動產生經營損益。經營損益才體現企業真正的盈利能力，是企業可持續的投資收益，也是EVA 指標中的稅后凈營業利潤的來源，因此利潤管控是提高EVA 指標的關鍵。

EVA 體現了為股東持續的價值創造過程，通過對管理用現金流量表的分析亦可得到同樣的結果。管理用財務報表中，企業的價值決定于實體現金流量，實體現金流量是企業全部現金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業在滿足經營活動和資本支出后，可以支付給債權人和股東的現金流量。企業實體現金流量折現后便是企業的實體價值，即實體價值=股權價值+凈債務價值。在財務管理中，也可以用市場增加值來衡量企業的價值創造。市場增加值=實體價值（市場價值）-資本投入，當市場增加值為正時，公司便能為股東創造財富；當市場增加值為負時，公司便在摧毀股東財富，這顯然與EVA 價值創造的變化趨勢是一致的。因此，通過分析實體現金流量來源構成，重點關注營銷管理、成本費用管理、融資管理、稅收籌劃、經營營運資本管理等，通過優化管理方式，增加企業的實體現金流量，實現價值創造。

提高財務分析的準確性

財務分析往往以權益凈利率為龍頭，傳統杜邦分析體系下，權益凈利率=資產凈利率×權益乘數，雖廣泛使用，但也存在某些局限。首先，資產凈利率的“總資產”與“凈利潤”不匹配?？傎Y產為全部資產提供者享有，而凈利潤專屬于股東，兩者不匹配。要求分享公司收益的是股東和有息負債的債權人，應該計量二者投入的資本，并計量這些資本產生的收益，兩者相除才能準確反映企業的基本盈利能力。其次，沒有區分金融負債和經營負債。負債的成本僅僅是金融負債的成本，利息與金融負債相除，才是真正的平均利息率；經營負債沒有固定成本，金融負債與股東權益相除，才能得到更實際的財務杠桿。

管理用財務報表分析體系下，權益凈利率=凈經營資產凈利率+（凈經營資產凈利率-稅后利息率）×凈財務杠桿。其中凈經營資產凈利率=稅后經營凈利潤/凈經營資產，稅后利息率=稅后利息/凈負債，凈財務杠桿=凈負債/股東權益。凈經營資產凈利率反映了企業經營活動的投入產出比，體現了實際的報酬率；將利息費用與凈負債配比、凈負債與股東權益配比真實再現了經濟業務本來面貌。

能源類企業如何提高權益凈利率，從指標分解來看，第一，要提高凈經營資產凈利率。要加強收入成本管理，提高稅后經營凈利率；同時加強存貨、應收賬款、長期資產等經營資產的管理，提高經營資產周轉效率。第二，要增加杠桿貢獻率。優化企業資本結構，在規避財務風險前提下，保持合理財務杠桿。做好長短期借款置換，利用資金集中管理優勢降低利息率。在分析指標中也可以看到，從增加股東報酬角度來說，凈經營資產凈利率是企業可以承擔的借款稅后利息率的上限，這對于降低企業財務風險有實際意義。

結論

企業引進管理用財務報表，需要改革傳統的賬戶設置、報表項目及會計信息系統操作，需要耗費大量成本和時間，在具體應用時，管理用資產負債表需要正確劃分經營性項目和金融性項目，現實處理時，有些項目可能不太容易識別。這些都對管理用財務報表的應用提出了很大挑戰。但是，管理用財務報表對經濟活動進行了分類，使財務報表列報的信息更加詳細完整，報表之間的內在聯系也更加清晰，便于管理者了解價值因素構成并提出改進措施。管理層通過管理用資產負債表和利潤表能更準確、方便的預測企業的實體現金流量，進而評估企業價值，從而加強內部管理，實現企業價值最大化?？梢哉f，管理用財務報表為企業價值管理提供了思路。