四年長跑，最終分手 恒大與深深房的這場“戀愛”誰更痛苦

譚浩俊

11月8日晚間，中國恒大（03333，HK）、深深房A（000029，SZ）同時發布公告稱，中國恒大決議終止與深深房的重組計劃，深深房A將于今日（11月9日）正式復牌。

深深房A發布的公告，顯然要含糊得多，并在含糊中夾帶著絲許傷感，甚至悲涼。深深房A表示，基于目前市場環境等原因，現階段繼續推進重大資產重組的條件尚不成熟，為切實維護公司及全體股東利益，經公司審慎研究并與交易各方友好協商，公司決定終止本次交易事項。想一想，一場已經跑了4年的“戀愛”，突然說中斷關系就中斷關系了，擱在誰身上都會感到傷感，或者悲涼了。尤其是被動中斷關系的一方，更容易傷感和悲涼。更何況，雙方還是你情我愿的呢，不然，怎么可能維持長達4年的“戀愛”關系。

顯然，在這場沒有結果的“戀愛”中，恒大要更超脫一些，或者說分手時的痛苦要小一點。深深房則明顯要難過一些，傷感一些。不過，在這場“戀愛”和分手中，深深房表現得很大度、很有風度，也很顧及兩家的感情。誰也無法保證，將來有一天，兩家會重續“戀愛”關系，甚至進入“婚姻殿堂”。最典型的，就是深深房在恒大與戰略投資者商談不要回購、繼續投資的這段時間，予以了積極配合，而沒有提前要求結束“戀愛”關系，從而給了恒大更多可以回旋的余地，給了恒大與戰略投資者商談不要求回購補充協議更好的環境。

當然了，恒大與深深房的這場“戀愛”，也決不是“戀愛”雙方沒有誠意，不是“戀愛”雙方沒有感情。沒有從“戀愛”轉化成“婚姻”，確實如深深房公告中所言，市場環境發生了比較大的變化，市場對房地產企業的接受度處于歷史最低點，不可能輕易同意房地產企業通過大規模再融資進入A股，或對A股企業進行重組。萬達、恒大等港股企業，都想通過私有化或再融資等方式回歸A股，自然都沒有能夠達到目的。萬達已經通過轉型，由純粹的、重資產類房地產開發企業，轉型成以物業管理為主的輕資產企業，回歸A股的希望也就大大增強了。恒大要想回歸A股，或通過重組等方式進入A股，依靠目前的地產板塊是不現實的，也是可能性不大的。

據悉，恒大的汽車板塊擬計劃進入科創板，物業進軍港交所。如果汽車板塊能夠進入科創板，倒是恒大轉型非常重要的看點。畢竟，汽車與地產相比，無論是聽覺還是感覺，都要高大上得多。即便汽車行業的情況也不是很好，但恒大玩的是新能源汽車，只要實力足夠強，還是很有影響力的。而物業與地產相比，也要在直觀感覺上好許多。至少，物業是輕資產的認知是相同的，而不會像地產那樣，顯得極其笨重。

這也意味著，在經歷了與深深房長達4年的“戀愛”后，恒大已經深切知道，無論是否還想繼續回歸或進入A股，按照目前的地產結構，是可能性極小的。與其在這個沒有多少可能性的方式中消磨時光，不如另辟蹊徑，從其他方面獲得A股或港股的上市機會。也許，這就是恒大推動汽車板塊和物業板塊上市的主要原因。更有可能的是，恒大在地產板塊的發展上，也會收縮戰線，而不會繼續大規模布點和開發。

對于“戀愛”另一方的深深房，沒有能夠與恒大正式成就“婚姻”，確實是比較遺憾的事。畢竟，深深房A停牌4年，大量投資者的資金也壓盤在深深房停牌中。突然宣布重組終止，對投資者來說，當然是難以接受的事了。但是，又有什么辦法呢？縱然多數投資者已經對雙方的重組不抱多大希望，特別是恒大與戰略投資者簽訂了不要求回購的補充協議后，就意味著雙方的重組已經徹底沒有希望了。但對投資者來說，仍然心里抱有一絲希望?，F在，希望完全破滅了，投資者是不可能不感到難過的，也是很難接受的。而指望重組失敗后，深深房有好的表現，也是不大可能的。

如此一來，這場馬拉松式“戀愛”，最終以中斷“戀愛”關系而結束，以令投資者傷感的方式完成它的使命，確實有點超出常態。如果重組成功，按照前兩年恒大的發展勢頭，深深房的投資者一定會賺得缽滿盆滿。就算房地產市場不景氣，也不影響恒大風光無限帶來的投資效應。而現在，就只能憑借深深房自身的力量來消化這個利空了。能否消化，如何消化，實在難以預料。即便復牌當天“跑”出了一個漲停，但是，誰也無法否定，這可能是機構投資者“跑路”的一種方式，不能認為是利好因素。至于恒大，與戰略投資者簽訂了不需要回購的補充協議，應當算是利好。因此，不會對重組失敗構成太大影響。