基于哈佛財務分析框架下股份制商業銀行的財務報表分析
——以Z銀行為例

付小靖 沈陽工業大學

一、哈佛分析框架概述

該框架通過戰略、會計、財務和前景這四個方面，戰略分析從企業利潤動因、經營管理中存在的風險等方面評估企業的潛在盈利能力；會計分析用來評估企業會計信息的準確性，盡可能消除會計信息存在的扭曲問題；財務分析利用數據評價對象的歷史業績和現狀，并對其可持續性進行預測；前景分析主要用來推測企業未來的發展。哈佛財務分析框架以更高的戰略層面分析企業的外部整體經營環境，并結合企業的優劣勢與會計政策和財務狀況，來預測企業的未來發展。

二、哈佛框架下招商銀行的財務分析

（一）戰略分析

中國四大國有獨資商業銀行仍是主體，股份制商業銀行發展的速度很快但還不能對四大行構成全局性影響；外資銀行的進入對其形成多方位的競爭，如傳統業務中存貸款品種數量上外資銀行優勢較大。中間業務中的信用卡和個人理財業務是中外資銀行競爭焦點。

許多互聯網平臺以數據的挖掘和融合為契機進行行業間跨界合作，把控了一些服務場景，與銀行在多領域中形成跨界競爭。創新產品的創新也在一定程度上造成了傳統銀行業的存款流失；而隨著行業的發展，各個銀行搶奪的優質客戶資源的態勢逐漸顯現，因此顧客的議價能力也得到了足夠的增強。此外，顧客在消費過程中的要求有所增加，這將要求銀行提供更為優秀的產品和服務體系。

（二）會計分析

銀行各資產業務分配比例處于相對穩定狀態。2019年Z銀行資產總額同比增長9.95%，主要因其占比較大的貸款和墊款、債券投資等增長。負債總額同比增長9.63%，主要是占比最大的客戶存款穩步增長及報告期內債券發行增多，其中客戶存款是Z銀行最為穩定的資金來源。19年末Z銀行實現利息收入同比增長8.15%，主要是生息資產規模增長，以及資產結構持續優化、風險定價水平有所提升帶動生息資產收益率提升。

立足于整個銀行業，其資產負債結構優化，較前三年明顯提升，貸款占比由14年末的52.1%上升至19年末的60.6%。

（三）財務分析

該行2019年資本充足率和核心資本充足率分別為15.54%和11.95%，均維持在相對平穩狀態，指標均滿足監管要求。該行19年末不良貸款占比1.16%同比下降0.2%，不良貸款率維持在較低水平，說明其管控能力強，運營狀況穩健。

2019年該行加權平均ROE達16.84%，同比略升，其流動性一直保持較高水平。招行撥備覆蓋率也不斷增加，反映其應對風險的能力也在不斷增長，也從側面說明了Z銀行奉行較穩健的發展戰略。

（四）前景分析

用 PB 法估值，得到公司20-22年EPS預測值為4.11、4.67、5.43元。Z銀行的營業收入平穩增長，說明在這兩年經濟下行對Z銀行的影響不大，這也與其自身轉型升級有關。隨著利率市場化的推進，互聯網金融的發展不同程度上分散了商業銀行的部分客戶和利潤，造成了銀行市場有效需求不足，整個銀行業態競爭激烈，而Z銀行緊跟金融科技腳步，不斷創新與轉型，在整體行業趨緊的背景下這樣的營業收入增長率比較可觀。

三、提升競爭力的對策

（一）增強差異化的競爭優勢

銀行要把“以客戶為中心”作為核心理念，從營銷、金融創新等進行多角度全方位地完善與發展。對于資金籌措，招行的資金成本優勢主要來源于優秀的負債結構和客戶結構。因此吸收優質客戶應作為重點。

（二）加強金融科技融合與創新

Z銀行無論在地理位置還是客戶群體都有很強的優勢，在加大產品創新力度并不斷完善運營戰略規劃時也要注重與新興金融科技公司的合作以及與電子商務的結合。加之近期疫情發展與防疫趨勢使得人們消費行為的改變，該行應抓住時機加強API開放銀行的發展，使其有效抵御跨界的競爭，使自身占據有利地位。

（三）重塑零售金融數字化體系

隨著網上銀行的發展以及Z銀行推行的App和掌上生活App平臺，關系到數字化獲客、數字化經營以及數字化風控，銀行應注重金融場景與非金融場景的劃分，探索和構建數字化獲客模型并不斷強化擴展智能風控平臺。增強風險防范意識，完善網上銀行風險控并強化客戶的安全意識。