風險投資的階段性特征及風險管理策略

【摘要】風險投資與傳統投資有很大的不同，近期才逐漸被人們認可并接受。二者最大的差別在于風險投資將資金注入以新技術為核心發展起來的企業。投資前投資人會對目標企業進行詳細的調查與分析，對企業的經營與發展狀況進行全面的評估，認為目標企業擁有良好的發展前景和潛力后才會注入資金。經過一段時間的發展后，風險投資已經擁有了較為成熟的運行體系，但是依舊無法克服諸多潛在風險，處理不當，就會給投資人帶來經濟損失。

【關鍵詞】風險投資;階段性特征;管理策略

快速發展的科學技術催生了一批以新技術為核心的企業，這類企業發展速度較快，競爭力較強，越來越多的投資者開始關注這類企業，并看到了企業的發展前景與空間。這對于以先進技術為核心發展起來的企業而言是十分有利的機會，可在建設與發展過程中獲得足夠的資金支持。但是這類企業雖然是以新技術為核心發展起來，但是同樣需要面對不可預測的經營風險和財務風險。這也是投資人在投資前深入調查的直接原因，只有明確企業的發展狀況，并對其發展進行合理的規劃與綜合的評價，才能明確企業在發展過程中可能面對的風險，以免出現投資失誤，浪費資金。

一、風險投資管理的階段性特征

（一）資本種子期的風險特征

所謂種子期就是整個風險投資開始的階段，相對于其他階段而言，種子期發生風險的概率更高。這一階段，投資者還沒對企業的經營狀況和發展規劃進行深入的了解，缺乏認識，又不熟悉企業的發展規劃，如果在這一時期盲目投入資金，極有可能帶來投資風險或金融風險。對于投資者而言，投資過程中還會面臨信息及技術不對稱的問題。這是因為投資者首先會選擇技術及信息水平發展良好的企業，這類企業與傳統企業不同，無論是管理模式還是管理理念都進行了極大的創新和變革，而這些細節只能被企業的管理者掌握。風險投資者很難在短時間內完成企業發展狀況的深入了解，所以說在評估企業發展方向及發展狀況時也會面臨諸多困難。另外，投資者在調查企業的經營與發展現狀時，需要面臨投入信息成本的問題，全新的技術和模式是吸引投資者的直接原因，這些技術可為投資者帶來更大的利益。但是并不是所有企業都具備這樣的條件，投資者可能需要耗費極大的成本用于尋找這類企業。與企業管理者不同，投資者并不擅長管理，如果在前期投資過程中出現投資失誤的問題，極有可能帶來嚴重的經濟損失，前期投入的信息資本也變得毫無價值。

（二）資本導入期的風險特征

任何一個投資者在為目標企業提供資金時，都要做好充分的調研。調研工作主要圍繞以下幾個方面進行，分別是目標企業的經營狀況和未來發展規劃等。通過長時間的考察和分析，投資者會對目標企業進行大致的評估與了解，從而明確投資企業的發展前景與空間。只有目標企業滿足投資者的要求才會得到資金支持。而在資本導入過程中，投資者面臨以下兩種風險，分別是技術性風險和市場風險。相對于市場因素而言，技術更能吸引投資者的目光和注意，這也是決定投資者是否投資的直接因素。以新技術發展起來的企業，很大程度上是借助其自身的技術優勢參與市場競爭，技術水平的高低也是決定企業發展的重要因素。企業在生產產品之前必須對市場進行準確的定位，如果脫離市場實際需求就會導致企業面臨技術風險。而市場風險主要來自于產品是否可以被消費者接受，或者企業是否可以利用產品打開市場缺口。在瞬息萬變的市場競爭中，企業必須經過慎重的調查和思考后才可生產產品，以免因價格定位或目標定位不準確的問題影響產品銷售，如果產品滯銷，就會給企業帶來市場風險，不僅會制約企業的發展，也會給投資者帶來一定的損失。

（三）資本管理期的風險特征

投資者為了提高投資決策的科學性，降低風險，會在充分調查的基礎上與企業達成合作意向，此時投資者即可參與到企業的經營與管理中。但是這一過程也存在諸多風險，突出表現為決策風險與管理風險，這是因為投資者在管理時使用了錯誤的管理手段或者做出了錯誤的投資決策。實際進行投資活動時，投資者因為自身水平或者政府政策的限制而出現管理上的失誤，就會引發管理風險。導致這種風險出現的因素并不復雜，最為直接的就是因為投資者缺乏系統的知識，也很難掌握與企業管理相關的內容，所以會在管理企業時出現較大的失誤，也有可能因為某個客觀因素的影響而做出錯誤的決定。從某種角度來說，管理失誤不僅會給企業發展帶來極大的影響和打擊，還會使企業流失高端人才，壓縮企業的經濟空間。作為一種特殊的經濟組織，企業會在發展中盡最大可能擴充自身的業務和規模，從而獲得更大的利益，而在發展市場業務時做出錯誤的決定，就會導致企業陷入財務風險。因為市場的發展是不可預測的，瞬息變化，企業極有可能在生產產品過程中出現目標定位失誤的問題，由此引發的產品滯銷，致使企業資金鏈斷裂，無法按照合同的要求償還債務。償債能力不斷下降，財務風險越來越大，長此以往，越來越多的負債一定會使企業陷入破產或者倒閉的窘境。

（四）資本退出期的風險階段特征

風險投資之所以被稱之為風險投資，是因為具備風險較高的特征。一般情況下，投資者無法在短時間內獲得預期的收益，往往需要經過漫長的等待，風險投資的收益則更長。值得注意的是，風險投資者并不會以持有公司股份為目標進行投資。而是通過提供資金支持的方式，使企業滿足上市的條件，從而在資本運轉過程中賺取一定的差價，獲得理想的利益。市場競爭越來越激烈已經是一個不爭的事實，這也是投資者必須面臨的現實問題，正是因為市場經濟的發展，企業之間的競爭才越來越激烈。但是市場經濟的快速發展也催生了大量的高新技術企業，事實上，這類企業的發展前景并不樂觀，很多企業都因為缺乏資金的支持或者資金鏈斷裂而出現倒閉的問題。這對風險投資者而言也是極大的挑戰，應結合市場經濟發展狀況，適當退出資本，及時止損，以免因過度或盲目的風險投資影響到自身的財產安全。

二、風險投資的管理策略

（一）分析項目計劃書

企業的可行性計劃書不僅可以讓風險投資者更好地了解企業的發展狀況與經營成果，還能讓風險投資者更好地了解企業未來的發展規劃，具備十分深遠的意義。另外，企業創始人的態度和觀念都會在企業可行性計劃書當中體現出來，這些都會為風險投資者的投資決策提供必要的幫助。以便風險投資者制定切實可行的風險投資策略，降低經營與管理風險，獲得預期的收益。風險投資者一定要提高對為項目計劃書的重視，對其進行深入的分析與研究，從而借助項目計劃書深入了解目標企業。

（二）嚴查企業管理者的綜合素質

風險投資者與企業管理者始終不會處于對立的狀態之中，而是合作共贏的關系。風險投資者可為企業發展提供必要的支持，從而在企業發展中獲得預期的收入，達成雙方合作共贏的目標。企業的發展與經營狀況很大程度上是由企業管理者的素質和水平決定，高素質、高水平的企業管理者可以帶領企業朝向更加科學的方向發展，以最低的資本獲得更為理想的收入。因此考察企業管理者的素質和水平顯得格外重要，風險投資者在投資前不僅要深入了解企業的發展狀態與未來規劃，還要對企業管理者進行嚴密的考察。只有具備高素質、高水平的企業管理者，才能達成更為理想的合作關系，為企業自身也為風險投資者帶來理想的收益。

（三）關注市場變動

雖然說我國已經基本完成了計劃經濟向市場經濟的轉型，但是市場經濟仍舊處于發展的關鍵期，處于動態的變化過程中。風險投資者不僅要基于企業的發展狀況做出合理的投資決策，還要綜合考慮市場的發展趨勢及走向。緊跟時代發展潮流，更新自身的知識體系，以便投資決策不會脫離市場發展需求，尤其是要保障生產出來的產品與科學技術水平和市場需求相符，擴大銷量，拓寬銷售途徑。但是產品研發和推廣都需要消耗一定的資金，這些與研發人員的專業技術與綜合水平之間都有所關聯。這類問題在新技術領域更為明顯，投資管理者應再投資時綜合考慮不同因素給自身發展及企業發展帶來的影響，規避風險，權衡利弊，盡最大可能降低風險發生的概率。

（四）建立一套靈活的激勵機制

首先應允許企業管理者投資并入股，可以資金的方式入股，也可以技術的方式入股，但是絕不可占據企業的大部分股份，而是控制在合理的比例之內。完成相應的經營指標后，可適當提高企業管理層持有股份的比例。主要是應對風險企業管理層制定適當的激勵機制，以制度的作用支持企業的管理工作，并制約管理者的管理行為。。

綜上所述，風險投資具備階段性的特征，分別為資本種子期、導入期、管理期和退出期。這對風險投資者提出了較高的要求，不僅要擁有良好的反應力，還要擁有長遠的謀略和眼光，利用科學合理的投資方式降低風險投資給自身帶來的損害和影響。還要善于發現具備潛力和前景的企業，在二者合作的過程中獲得理想的收益。最重要的是，一定要在投資前深入了解目標企業的發展狀況，巧妙地運用風險投資管理策略，提高自身的風險防范能力，建立風險防范機制。最好選擇具有發展潛力和新興技術的企業進行投資，這類企業的市場發展觀念新穎，可在風險投資者的支持下迅速上市，為二者帶來預期的收入，為市場經濟發展提供源源不絕的動力。

參考文獻：

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作者簡介：

任繼剛（1984-），男，江西宜春人，高級地質工程師，對外經濟貿易大學保險學院在職人員高級課程研修班學員，研究方向：資本市場與風險投資管理。