疫情沖擊下的投資策略：劣幣換良幣

潘玉章

基于A股主要指數(shù)在豬年的良好表現(xiàn)，投資者對(duì)鼠年的預(yù)期充滿了期待，以至于在離鼠年還有一個(gè)多月的時(shí)間，A股市場(chǎng)就提前開啟了一場(chǎng)轟轟烈烈的“春季行情”。但當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期過(guò)于一致的時(shí)候，股指的走勢(shì)就會(huì)朝著與大多數(shù)人的一致預(yù)期相反的方向轉(zhuǎn)變，這是資本市場(chǎng)的一般規(guī)律。筆者認(rèn)為，新冠肺炎疫情的突發(fā)，不過(guò)是擾動(dòng)市場(chǎng)短期趨勢(shì)的一只“黑天鵝”，股指真正調(diào)整的動(dòng)因是年前A股市場(chǎng)的短期暴漲：期間各種熱點(diǎn)層出不窮，概念龍頭股更是競(jìng)技比連板，漲幅驚人。然而，前期的核心資產(chǎn)價(jià)值股卻縮量調(diào)整，走出震蕩回調(diào)的背離走勢(shì)，A股市場(chǎng)大有“劣幣驅(qū)逐良幣”之勢(shì)。筆者認(rèn)為，這次疫情是投資者調(diào)倉(cāng)換股的絕佳良機(jī)，為中長(zhǎng)線布局提供了一段難得的時(shí)機(jī)。

一、對(duì)此次疫情的認(rèn)識(shí)及其對(duì)A股市場(chǎng)的影響

此次疫情來(lái)勢(shì)突然，很多數(shù)據(jù)超過(guò)17年前的“非典疫情”，尤其是爆發(fā)期發(fā)生在春運(yùn)期間，更增加了防控的難度，致使節(jié)后多行業(yè)無(wú)法正常復(fù)工，學(xué)生無(wú)法如期開學(xué)，尤其是餐飲、娛樂(lè)、旅游與交通等相關(guān)消費(fèi)行業(yè)更是處于窒息的停業(yè)狀態(tài)，給廣大人民群眾的正常生產(chǎn)與生活造成極大的困難與障礙。股市向來(lái)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，A股豈能獨(dú)善其身，尤其是節(jié)后的暴跌開盤幾乎形成了一致的預(yù)期。從當(dāng)前的公開信息看，疫情的發(fā)展勢(shì)頭還處于高峰拐點(diǎn)的左側(cè)，也就是說(shuō)真正的疫情拐點(diǎn)還沒有到來(lái)，疫情的防控還是處于攻堅(jiān)期。由此可見，資本市場(chǎng)短期調(diào)整走勢(shì)的正真拐點(diǎn)同樣也沒有到來(lái)，投資者不要為近期股指報(bào)復(fù)性的反彈沖昏了頭腦，以為股指可以就此V型反轉(zhuǎn)。盡管股指斷崖式跳空調(diào)整的幅度不小，但是調(diào)整的時(shí)間還不夠。近期，國(guó)家發(fā)展改革委副主任連維良指出：疫情的影響是階段性的、暫時(shí)的，不會(huì)改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面。筆者認(rèn)為，疫情對(duì)A股的影響是短暫的，不會(huì)改變A股的中長(zhǎng)期上升趨勢(shì)，股指走出調(diào)整的拐點(diǎn)大概率就是疫情防控收到實(shí)質(zhì)效果的拐點(diǎn)，在此期間，A股多以橫盤震蕩為主。指望股指在全民奮力抗擊疫情、各界有識(shí)之士都在為國(guó)捐獻(xiàn)的關(guān)鍵時(shí)期大幅暴漲，與情與理都是不可想象的。

二、調(diào)整期間調(diào)倉(cāng)換股，用劣幣換良幣

老股民都知道，每當(dāng)股指經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整之后，都是中線布局調(diào)倉(cāng)換股的好時(shí)機(jī)，此次調(diào)整也不例外。

1.依據(jù)市場(chǎng)有效原理，在調(diào)整后率先反彈的板塊中尋找投資標(biāo)的。毫無(wú)疑問(wèn)，醫(yī)藥醫(yī)療服務(wù)板塊是疫情期間A市場(chǎng)反彈的急先鋒，如果進(jìn)一步從該板塊內(nèi)部的個(gè)股走勢(shì)看，分化還是比較明顯的，代表核心資產(chǎn)的醫(yī)藥權(quán)重股漲幅有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于前期滯漲、業(yè)績(jī)較差的跟風(fēng)蹭熱點(diǎn)概念股，更可怕的是有些長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)不善，難以為繼的瀕臨破產(chǎn)股，反而一騎絕塵，連連打板，甚至越漲越縮量，足見A股投機(jī)之風(fēng)依舊，投資者趨于成熟任重道遠(yuǎn)。依筆者之見，當(dāng)下的醫(yī)藥醫(yī)療板塊不宜追高介入，待該板塊充分調(diào)整后再逢低布局具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的核心資產(chǎn)股。

2.騰籠換鳥，調(diào)出疫情受災(zāi)股，換入疫情受損最小甚至受益概念股。此次疫情的損失目前還無(wú)法估量，但可以肯定的是對(duì)于消費(fèi)概念相關(guān)的板塊影響深遠(yuǎn)，損失最重，與此相關(guān)的個(gè)股無(wú)論是季報(bào)還是半年報(bào)都不會(huì)有很好的表現(xiàn)，逢反彈盡快了結(jié)此類個(gè)股是減少損失的最優(yōu)選擇，同時(shí)可以用騰出的倉(cāng)位逢低分批布局倉(cāng)儲(chǔ)物流、在線教育、醫(yī)療服務(wù)、軟件服務(wù)等中線潛力板塊。

3.跟蹤產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)向，關(guān)注大股東增持與企業(yè)回購(gòu)概念股。真正有價(jià)值的公司是不會(huì)任由自家公司股價(jià)隨股指暴跌而坐視不理的。上周，由于疫情的突發(fā)引起股指的暴跌，不少上市公司紛紛推出大股東與企業(yè)高管增持自家公司股份的計(jì)劃，不僅如此，更有公司推出股份回購(gòu)計(jì)劃，這樣就充分展示了這些公司的中線潛力，也為廣大中小投資者指明了選股的方向。