2020年的戰(zhàn)術(shù)機(jī)遇

（《財(cái)經(jīng)》2020年第3期“新十年投資八問(wèn)”）

戰(zhàn)術(shù)投資機(jī)會(huì)很可能來(lái)自過(guò)去十年表現(xiàn)滯后的市場(chǎng)，即FTSE、恒生、日經(jīng)和歐洲銀行股指。

機(jī)構(gòu)估計(jì)，對(duì)收益的需求最終將勝過(guò)這些市場(chǎng)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性阻力。考慮到這一點(diǎn)，我們相信美國(guó)股票市場(chǎng)提供了最佳的基本背景，其收益可能主要由創(chuàng)新領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)、高回報(bào)的研發(fā)支出者以及擁有堅(jiān)實(shí)且可持續(xù)發(fā)展的公司推動(dòng)盈利水平，即快速的現(xiàn)金流。在美國(guó)市場(chǎng)的細(xì)分市場(chǎng)中，預(yù)計(jì)今年還將進(jìn)行數(shù)千億美元的股票回購(gòu)，還將獲得更多的技術(shù)市場(chǎng)支持。

（上海 朱婷）

疫情如何影響全球金融市場(chǎng)？

（《財(cái)經(jīng)》2020年第3期“全球金融市場(chǎng)四大關(guān)鍵字”）

目前，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，疫情對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響有限且短期，從非典到埃博拉，疫情不會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)，一旦流行病大爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)消退，投資者或?qū)⒂瓉?lái)一個(gè)進(jìn)場(chǎng)機(jī)遇。

中金宏觀分析稱，目前市場(chǎng)已經(jīng)完全納入了美聯(lián)儲(chǔ)今年7月降息一次、全年降息兩次共50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。從歷史上看，2003年SARS時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)年6月25日降息25個(gè)基點(diǎn)。另外，美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議上表示未來(lái)三個(gè)月將放緩資產(chǎn)擴(kuò)張節(jié)奏。如果市場(chǎng)緊張加劇，美聯(lián)儲(chǔ)甚至也可能邊際上調(diào)整這一計(jì)劃。

（北京 周維）

世界秩序能否跟上變化的世界？

（《財(cái)經(jīng)》2020年第3期“金刻羽：中國(guó)千禧一代將重塑世界秩序”）

2019年，全球?qū)用孀畲蟮淖兓恰皝喼奘兰o(jì)”開(kāi)啟。如今，世界上最大的四個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，中國(guó)、印度和日本都在亞洲，亞洲地區(qū)的GDP總量已超過(guò)美國(guó)和歐盟。如今，最難解決的沖突是，美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)力與美元作為主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣之間的矛盾。2017年以后，美國(guó)總統(tǒng)特朗普猛烈破壞國(guó)際社會(huì)對(duì)美元的信任。他施壓美聯(lián)儲(chǔ)降低利率，以實(shí)現(xiàn)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，利于他連任。他還將美元武器化，給中國(guó)貼上“貨幣操縱國(guó)”標(biāo)簽。特朗普的行為不僅激怒了對(duì)手，比如俄羅斯領(lǐng)導(dǎo)了去美元化的新潮流;同時(shí)也激怒了重要盟友，剛剛卸任的歐盟委員會(huì)主席容克承諾，歐元將成為歐盟主權(quán)的“活躍工具”。

但從某種意義上說(shuō)，特朗普為世界做了件好事。如果世界領(lǐng)導(dǎo)人不開(kāi)始著手去解決可能危害世界秩序的結(jié)構(gòu)性沖突，就有可能爆發(fā)危機(jī)，甚至引發(fā)更危險(xiǎn)的沖突。

（廣州 周曉欣）