山西省民營企業發展的金融支持研究

●弓亦婧

改革開放以來，民營企業為中國經濟社會的快速發展做出了突出貢獻，但是掣肘其發展的融資問題尚未得到根本解決。山西省作為典型的資源型省份，長期以來嚴重依賴于資源型經濟的發展，而資源型產業大多由國有企業經營，因此政府為了當地經濟的增長難免對國有企業的政策傾斜，金融資源的國有傾向較明顯，忽視了民營、小微企業的融資需求，因此為了破解山西當前資源“詛咒”，實現山西省經濟高質量發展，亟需多措并舉滿足民營、小微等經濟社會重點領域和薄弱環節的融資需求，破解山西省經濟高質量發展中的短板，實現山西省經濟社會的可持續發展。

一、文獻回顧

金融是現代經濟的中心，良好的金融發展將助推經濟的持續增長。早期的經濟增長理論強調外生增長、資本和勞動等要素投入以及技術的作用，但始終沒有忽視金融因素的重要作用。其中，內生經濟增長理論奠定了分析的基礎，金融主要通過兩個方面促進經濟增長，一方面金融體系的發展能夠有效促進資本的直接形成，另一方面金融發展在促進技術創新和人力資本的基礎上促進了資本邊際收益的提高。

Goldsmith（1969）開創了金融發展理論，強調金融結構對于經濟增長的重要作用，通過宏觀金融結構變革和微觀金融結構進而促進經濟增長。Mckinnon和Shaw（1973）則是金融功能觀的典型代表，他們認為發展中國家存在著嚴重的金融抑制現象，因此，嚴重削弱了金融體系資源聚集能力和資源配置能力，發展中國家要實現經濟可持續增長的目標，必須疏通實體經濟的融資渠道，提高金融中介的金融資源集聚能力和資源配置能力。Levine（1997）的金融功能觀強調金融體系在時間和空間上資源配置的便利性，將金融體系的功能概括為五個方面，即防范、分散和分擔風險功能，金融資源配置功能，監管經理并實施聯合控制功能，動員儲蓄功能，便利商品和勞務交換的功能。還有一些學者研究發現，金融發展可以促進經濟增長和技術創新，如Stuglitz（1985），Levine（1997）和Morales（2003）等。金融支持實體經濟的發展離不開諸要素的協調與配合，即產權規范與明確的自由市場經濟制度、完善的信用支付和有效的政府作用（李江，2005）。王柄權和李國平（2018），張慶君和李萌（2018）的研究發現，金融發展既可以引導中觀行業的資源配置，同時對于提高企業資源配置效率方面的作用不容忽視。汪發元，鄭軍（2019）的實證研究發現，金融發展在支持區域經濟發展中的正向作用。

民營企業是推動中國經濟發展的重要力量，但是長期以來金融資源配置的所有者傾向嚴重，民營企業融資難、融資貴的問題尚未得到根本解決，這勢必會影響中國經濟發展的規模和質量。截至2017年年底，非公有制經濟貢獻了50%以上的稅收，60%以上的國內生產總值，70%以上的技術創新成果，80%以上的城鎮勞動就業，90%以上的企業數量，但是只獲得了25%的貸款，10%的債券發行和40%的A股融資和再融資。郭莽（2019）認為民營企業融資難融資貴問題的原因一方面是由于金融供給的結構性矛盾造成的，另一方面民營企業自身融資能力的不足也是重要原因。鑒于民營企業金融支持對于區域經濟增長的重要性，本文將分析山西省民營企業金融支持對經濟增長的影響，厘清影響機制，找到金融支持民營企業的不足之處，進而提出優化山西省金融支持民營企業發展的政策建議，以期促進山西經濟高質量發展的目的。本文剩余部分的結構如下：首先，分析山西省民營企業金融支持與經濟增長的作用機制，其次，梳理山西省民營企業金融支持的問題。最后，提出優化山西省民營企業金融支持，促進山西經濟高質量增長的政策建議。

二、山西省民營企業金融支持政策落實過程中存在的問題

第一，山西省民營小微企業承接政策紅利的能力不足，部分小微企業融資難問題依然存在。從山西省在全國的政治地位和經濟地位來看，決定了山西省央企多、國企多的現狀。一方面，山西省的民營及小微企業普遍規模小、產品單一、附加值低、經營穩定性差，缺乏規范的管理制度、健全的財務資料和優質抵押物，通常不足以統籌安排企業發展各階段的融資渠道與融資方向，講不好“融資故事”。因此銀行對抵押擔保要求高。另一方面，因為部分銀行前期發放小微貸款積累了較多不良問題，目前對待風險謹慎，對下轄機構要求信用貸款不良率控制在較低水平，導致一線信貸人員對信用貸款缺乏發放動力，甚至對優質的小微企業也要求按抵押貸款來做，所以部分資質較弱的小微企業仍然面臨融資難。

第二，民營企業債券融資支持工具在山西省落地難度大。一方面，缺乏符合條件的企業。目前，山西省尚無一家民營企業評級在AA+以上，信用評級不符合發債要求。企業在公司治理、財務管理、信息披露等方面不完善、不規范，投資者認可度低。另一方面，受違約事件影響，部分承銷商對山西省企業發債合作態度較為謹慎，審批難以通過。

第三，融資擔保作用發揮偏弱，金融機構服務小微企業協作難度大。全省現有44%的小微企業（包括個體工商戶）集中在縣域，但全省104家縣域政策性融資擔保機構中有64家注冊資本金低于相關標準，整體擔保能力偏弱。特別是非政府背景擔保公司、國企出資成立的擔保公司、縣域政府背景擔保公司因風控水平和抗風險能力較弱，擔保條件苛刻，且代償意愿較差，陸續出現擔而不償或無能力代償的情形。小微貸款不良率較高，山西省信用環境不佳，金融機構服務小微企業的可持續性面臨較大壓力。現有的金融生態環境一定程度上影響金融機構小微信貸投放的積極性，意味著要實現小微企業金融服務的商業可持續長效機制將面臨很大困難。

第四，金融機構內部傳導存在問題。目前省內金融機構在民營及小微企業金融服務的內部考核中，盡職免責相關制度和激勵措施落實仍有不到位，導致一線信貸人員有所顧慮，仍然存在“不愿貸”“不敢貸”現象。審批和定價權限仍然只有少部分在基層行，大都仍在省分行，導致基層行存在“不能貸”現象。且對于民營及小微企業，銀行仍以傳統的抵押擔保融資模式為主，信用貸款占比較低。對于風險識別及控制的能力和手段也十分有限，不能很好滿足民營及小微企業需求，加之監管和問責加強，銀行風險偏好有所下降。

三、優化山西省民營企業金融支持的對策建議

第一，引導民營小微企業提升融資能力。引導民營小微企業聚焦主業，健全財務制度，守法誠信經營，合理選擇融資方式，在培育核心技術、核心工藝、核心能力上下功夫，提升自身市場競爭力。深入推進應收賬款融資專項行動。推動供應鏈核心企業履行確權義務，深化中征平臺查詢授權流程，實行電子簽名備案制，深入推進供應鏈融資模式創新。

第二，拓展民營小微企業直接融資渠道。發揮好“三方協議”作用，推動開展民營小微企業遴選、風險共擔機制建設等，及時向人民銀行總行及交易商協會反映山西實際，爭取適當降低發債準入門檻。積極引導有意向的駐晉金融機構承擔主承銷商，推動業務開展。

第三，協調推動解決信息不對稱問題，提高小微企業信用貸款支持力度。一是學習蘇州模式，建立山西省綜合金融服務平臺和征信公司，歸集涵蓋工商、稅務、國土、公積金、人社等多方位企業信息，形成線上信息共享、線下銀企對接、高效便捷的金融服務體系。二是以綜合金融服務平臺為依托設立政府保證基金，形成“保證基金——銀行——擔保”的風險共擔服務體系，增加信用貸款投放。

第四，推動改善金融生態環境，協調建議相關部門加大對融資擔保公司的監督管理，發揮擔保的有效作用。一是加大對融資性擔保機構的準入和年審，對無代償能力和代償意愿的擔保機構及時公示或取消許可。二是協調政府注資的融資擔保公司對已暴露的不良擔保予以及時代償，營造小微企業發展的良好金融環境。建議政府有關部門從嚴、從重打擊重點逃廢債案件，在全省范圍內切實起到震懾作用，形成典型示范效應，提振銀行服務小微企業的信心。

第五，引導金融機構暢通內部傳導。督促金融機構通過完善內部制度安排，打通各金融機構省分行與市、縣基層行的政策傳導梗阻，包括績效考核以及績效考核與員工收入的關系、內部資金轉移定價、內部經濟資本分配、盡職免責安排等，解決基層行“不愿貸”“不敢貸”問題。通過信貸資源配置傾斜、下放貸款審批和定價權限，解決基層行“不能貸”問題。

山西省民營企業只有切實解決上述問題，并以相關建議作為改進方向，才能進一步推動民營企業的健康發展，從而推動山西省經濟的迅速騰飛。