管理會計工具貼現(xiàn)現(xiàn)金流法在林木生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)中的應(yīng)用案例分析

■ 王相軍 朱建軍

（廣西林業(yè)集團(tuán)有限公司）

1 貼現(xiàn)現(xiàn)金流法概述

1.1 概念

管理會計應(yīng)用指引第501號《貼現(xiàn)現(xiàn)金流法》就貼現(xiàn)現(xiàn)金流給出以下定義：貼現(xiàn)現(xiàn)金流法是以明確的假設(shè)為基礎(chǔ)，選擇恰當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率對預(yù)期的各期現(xiàn)金流入、流出的貼現(xiàn)，通過貼現(xiàn)值的計算和比較，為財務(wù)合理性提供判斷依據(jù)的價值評估方法。

1.2 貼現(xiàn)現(xiàn)金流法應(yīng)考慮的主要因素

首先，企業(yè)應(yīng)考慮國家法律法規(guī)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及社會環(huán)境等的變化情況。其次，企業(yè)應(yīng)從戰(zhàn)略角度出發(fā)，確定貼現(xiàn)現(xiàn)金流法的應(yīng)用可行性，建立貼現(xiàn)現(xiàn)金流法運用機(jī)制。第三，企業(yè)應(yīng)從行業(yè)特征出發(fā)，確定行業(yè)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流入流出的可預(yù)見性，行業(yè)相關(guān)指標(biāo)如貼現(xiàn)率等的來源可靠性。第四，企業(yè)應(yīng)當(dāng)考慮市場環(huán)境變化因素，市場環(huán)境的波動直接影響企業(yè)現(xiàn)金流動性以及貼現(xiàn)率的變動。第五，企業(yè)應(yīng)當(dāng)考慮貼現(xiàn)期、現(xiàn)金流、貼現(xiàn)率三個重要的因素。此外，企業(yè)還需要考慮假設(shè)條件的合理性，計算方法的可靠性，操作行為的公允性等因素。

1.3 林木企業(yè)使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流法需要特別關(guān)注的問題

林業(yè)項目建設(shè)投資是林業(yè)企業(yè)較為重要的一個經(jīng)營內(nèi)容，是企業(yè)投入資金整合林業(yè)資源，并進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，使其價值達(dá)到最大化的一種生產(chǎn)經(jīng)營活動。整合林業(yè)資源需要對林木資源的權(quán)屬性、資產(chǎn)的完整性、資源的數(shù)量等進(jìn)行調(diào)查分析，對其價值評估，然后再根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營模式對項目進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營效益分析。

使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流進(jìn)行價值評估和項目投資決策分析時，除了上述考慮的主要因素外，相關(guān)參數(shù)的選取則是個較為重要的因素，因為不同的參數(shù)對林木資源估值以及生產(chǎn)經(jīng)營效益的影響是不一樣的，企業(yè)需要設(shè)計符合自身實際情況的相關(guān)參數(shù)，這樣才能給經(jīng)營管理層提供更為恰當(dāng)?shù)臎Q策依據(jù)。

2 貼現(xiàn)現(xiàn)金流法應(yīng)用案例分析

2.1 案例背景

A公司為林木生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)，擬投資收購一林木林地項目，該收購項目的林地面積8515畝、林木蓄積75493立方米，林木品種為馬尾松、杉木、櫟類、軟闊、一般灌木等林分。林地結(jié)構(gòu)、每種品種的比例和成熟度不一樣，評估價值為5401.28萬元。調(diào)查報告表示該林地林木資源面積相對集中連片，立地條件較好，交通條件和區(qū)位優(yōu)勢比較明顯。根據(jù)項目可研報告，項目建設(shè)期為4年，運營期16年。項目投入總資金5858.59萬元，計算期內(nèi)項目總收入為14712.27萬元，總成本費用為13084.38萬元，項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率為5.16%，高于設(shè)定的基準(zhǔn)收益率4.9%；項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（Ic＝4.9%）124.06萬元，大于零；項目投資回收期11.93年，小于計算期。

2.2 貼現(xiàn)現(xiàn)金流法在林木林地收購項目中的難點分析

2.2.1 資產(chǎn)評估值的認(rèn)定

評估報告按2015年國家林業(yè)局制定的林業(yè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)LY/T 2407-2015編制，評估技術(shù)方法采用了市場法、收益法、成本法等，評估的基礎(chǔ)是森林資源調(diào)查報告。用收益法進(jìn)行評估時，就會運用到貼現(xiàn)現(xiàn)金流法，公式為DCF=，（為現(xiàn)金流凈額，i為貼現(xiàn)率，n為年限，）其中收入與支出的計算，需要進(jìn)行參數(shù)的選取，主要包括樹樁價格、松脂采割計算要求、出材徑階規(guī)格分類、林木生長量指標(biāo)、林分質(zhì)量調(diào)整系數(shù)等，部分指標(biāo)可以參照調(diào)查手冊，而有的指標(biāo)則無法參照調(diào)查手冊。

2.2.2 項目投資可行性認(rèn)定

項目投資可行性認(rèn)定，往往是基于項目效益分析來判斷。企業(yè)在對項目投資進(jìn)行預(yù)測時，可以按原來的生產(chǎn)經(jīng)營模式進(jìn)行，也可對原有林木資源設(shè)計多種組合的生產(chǎn)經(jīng)營模式，從而尋求技術(shù)上可行和經(jīng)濟(jì)上有效的方案。

2.3 如何運用貼現(xiàn)現(xiàn)金流法解決林木林地收購項目中存在問題

2.3.1 成立工作組，明確分工，按分工進(jìn)行調(diào)查研究

企業(yè)可組織包括營林、生產(chǎn)、法務(wù)、財務(wù)、投資等部門成立林木林地投資委員會，明確各自的分工，對項目進(jìn)行調(diào)查研究，包括但不限于對林木林地的資源核查、林權(quán)的權(quán)屬關(guān)系、生產(chǎn)經(jīng)營的環(huán)境條件、投資方向的研判，以及經(jīng)濟(jì)效益的分析等。

2.3.2 運用貼現(xiàn)現(xiàn)金流進(jìn)行測算

（1）資產(chǎn)價值的評估要采用合理的參數(shù)。

本案例中，有關(guān)林木資產(chǎn)的價值評估，已由評估事務(wù)所出具初步意見，林木的評估也根據(jù)不同的樹種、不同的成熟程度分別采用了不同的評估方法。財務(wù)部門在審核過程中，認(rèn)為在計算第i年的收入時，存在同一坐落地、同一樹種、同一年份的成熟林蓄積量單位評估值各有不同，該指標(biāo)不同將導(dǎo)致出材量出現(xiàn)較大的影響。因此，要根據(jù)公司的參數(shù)對其進(jìn)行調(diào)整。通過參數(shù)的調(diào)整，評估價值有所變動，增減相抵后，企業(yè)測算出的評估價值為4850萬元，與評估公司評估值5401.28萬元相差了551.28萬元。

（2）多方考慮營林造林變化的情況。

實施企業(yè)要多方考慮營林造林變化的情況，采用合理的參數(shù)，對項目投資收益進(jìn)行科學(xué)測算。

①林木生長量測算。項目收購的馬尾松成熟林主伐時間有所延長，但計劃在此期間進(jìn)行采脂。鑒于采脂后其林木生長相對較為緩慢，且延長時間較短，為方便測算，故不考慮其處長期間的林木生長量，原則按收購時林木蓄積及出材計算，該部分測算出項目減少收入260萬元。另一方面，因現(xiàn)有杉木林面積較小，從經(jīng)營實際出發(fā)，故將杉木采伐時間也延長5年，則林木生長量按每年每畝增加林木蓄積量和出材量，該部分測算出項目增加收入170萬元。

②馬尾松采脂。本企業(yè)將采脂年限設(shè)定為5年，經(jīng)測算，每畝平均按65株可采脂計算，每株按8元/年計算進(jìn)行發(fā)包，以此獲得采脂收益；新造馬尾松樹齡從第12年開始采脂作業(yè)，采脂年限為5年，按每畝平均65株可采脂計算，每株按6元/年計算進(jìn)行發(fā)包，以此獲得采脂收益。本企業(yè)生產(chǎn)方式不同導(dǎo)致與可研報告產(chǎn)生差異，該部分差異影響項目減少收入325萬元。

③木材價格。從企業(yè)實際考慮，當(dāng)前林木銷售方式均掛網(wǎng)以活立木方式銷售（賣青山），通過查詢林權(quán)交易中心近期掛網(wǎng)招標(biāo)的松樹活立木銷售（買青山）價格，以及向相關(guān)木材老板了解，松木一般材賣青山價格在330～400元/立方米左右，為保險起見，測算取值350元/立方米，杉木則按700元/立方米計算。該參數(shù)與可研的差異并不大，可忽略不計。

④馬尾松造林、撫育投資。根據(jù)該公司編制的參數(shù)，造林當(dāng)年按930元/畝投資計算，包括林地清理、挖回坎、放基肥、種植補(bǔ)植，撫育2次，配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費用，以及各項管理費用等；第二年，按240元/畝投資計算，包括2次森林撫育，護(hù)林、防火，以及各項管理費用等；第三年按529.2元/畝投資計算，包括2次森林撫育、一次追肥、護(hù)林、防火，以及各項管理費用等；間伐撫育人工費用與其林木銷售收益參數(shù)相當(dāng)，故不做調(diào)整。經(jīng)測算，比可研報告的成本高出450萬元，從某種意義上講，企業(yè)的生產(chǎn)成本比常規(guī)計算值要高。

⑤其他的成本指標(biāo)參數(shù)如森林管護(hù)費用、森林保險等費用，企業(yè)參數(shù)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)差別不大，故未進(jìn)行調(diào)整。

經(jīng)過參數(shù)調(diào)整后測算，計算期內(nèi)項目總收入為14297.23萬元，減少415萬元。總成本費用為13534.38萬元，增加450萬元。項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率為4.85%，低于設(shè)定的基準(zhǔn)收益率4.9%；項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值 -86萬元，小于零；項目投資回收期16.5年，大于計算期。運用貼現(xiàn)現(xiàn)金流進(jìn)行測算后，財務(wù)部門認(rèn)為項目并不可行，故建議管理層對該項目須謹(jǐn)慎投資。

3 總 結(jié)

貼現(xiàn)現(xiàn)金流法在林木生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)用，需要注意處理好以下問題：①林木生產(chǎn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營時，參數(shù)設(shè)計要合理，勿教條主義，脫離實際，也不能低于行業(yè)標(biāo)桿。②貼現(xiàn)現(xiàn)金流法中的評估指標(biāo)參數(shù)，需要林木資源調(diào)查團(tuán)隊、生產(chǎn)經(jīng)營公司、法務(wù)部門、企業(yè)管理部門等各個部門協(xié)同合作，使計算出來的數(shù)值更加貼近實際，對決策支持的作用更大，效果更優(yōu)。③多種管理會計應(yīng)用工具并行，增加項目決策的依據(jù)和準(zhǔn)確度。林木林地的收購收儲是一項系統(tǒng)工程，應(yīng)用約束資源優(yōu)化，分析項目經(jīng)營時，制約生產(chǎn)經(jīng)營過程中，企業(yè)實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)的瓶頸資源。