當(dāng)前金融科技發(fā)展現(xiàn)狀與管理研究

●鄧建麗

近年來(lái)，金融科技的快速發(fā)展已經(jīng)引起國(guó)際普遍關(guān)注，國(guó)際清算銀行（BIS）、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、金融理事委員會(huì)（FSB）等主要國(guó)際金融組織和智庫(kù)都將金融科技作為研究重點(diǎn)，認(rèn)為金融科技有助于提高金融服務(wù)效率、促進(jìn)普惠金融，但同時(shí)也需高度關(guān)注其飛速發(fā)展對(duì)金融穩(wěn)定和金融監(jiān)管的影響。如2019 年6 月的日本大阪G20 峰會(huì)上，金融理事委員會(huì)主席Randal K.Quarles致20 國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人的信中指出，需要處理好金融科技的金融創(chuàng)新雙刃劍，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)有效發(fā)揮金融創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。

一、金融科技發(fā)展現(xiàn)狀

前金融理事委員會(huì)（FSB）主席Mrak Carney（2017）對(duì)金融科技的定義被廣為接受，認(rèn)為金融科技可廣義地定義為是一種科技支持的金融創(chuàng)新，它可以產(chǎn)生新的商業(yè)模式、應(yīng)用程序、流程或產(chǎn)品，并對(duì)金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)的提供產(chǎn)生重大影響。金融理事委員會(huì)研究的金融科技包括金融科技信貸、數(shù)字貨幣、分布式記賬技術(shù)、人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)等。目前，以科技巨頭涉足金融服務(wù)業(yè)務(wù)提供多種金融科技服務(wù)（BIG TECH）的出現(xiàn)和快速崛起最受關(guān)注。

（一）全球發(fā)展情況

近年，阿里巴巴、亞馬遜(Amazon)、Facebook、谷歌、騰訊(Tencent)等科技巨頭紛紛進(jìn)軍金融領(lǐng)域，通過(guò)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)形式為消費(fèi)者提供支付、信用貸款、融資、投資貨幣市場(chǎng)基金（保險(xiǎn)）等服務(wù)，相關(guān)領(lǐng)域的金融科技發(fā)展十分迅猛。畢馬威（2019 年）的一份研究報(bào)告指出，2018 年由科技巨頭發(fā)起的金融科技行業(yè)投資大幅增長(zhǎng)，全球總投資額達(dá)到1118 億美元，較2017 年同比增加1.2 倍，其中全球并購(gòu)、私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資的總投資增長(zhǎng)了一倍以上。超大交易包括Vantiv 以128.6 億美元收購(gòu)Worldpay，螞蟻金服創(chuàng)紀(jì)錄的140 億美元風(fēng)投融資，以及私募股權(quán)公司百仕通(Blackstone)對(duì)Refinitiv的170 億美元投資。分布式記賬、云服務(wù)、大數(shù)據(jù)和人工智能（AI）等新興技術(shù)正在對(duì)各種金融業(yè)務(wù)進(jìn)行測(cè)試，以使其更快、更強(qiáng)大，成本更低。

（二）中國(guó)發(fā)展情況

盡管科技巨頭服務(wù)全球用戶(hù)，但業(yè)務(wù)集中度較高，主要分布在亞洲、太平洋和北美地區(qū)。其在東南亞、東非和拉丁美洲等地區(qū)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體業(yè)務(wù)擴(kuò)張較為迅速，其中在中國(guó)的擴(kuò)張速度最高，中國(guó)的金融科技業(yè)務(wù)發(fā)展和規(guī)模在全球領(lǐng)先。在信貸領(lǐng)域。William C Dudley ，Klaas Knot（2017）在國(guó)際金融穩(wěn)定理事會(huì)的一篇研究報(bào)告中指出，中國(guó)是全球最大的金融科技信貸市場(chǎng)，2015 年共有356 家科技平臺(tái)，信貸規(guī)模達(dá)到997 億美元，超過(guò)第二、三位的美國(guó)（343 億美元）和英國(guó)（41 億美元）之和。在支付領(lǐng)域。除支付寶、微信支付等已完全融入消費(fèi)者日常支付清算外，2018 年香港支付寶(Alipay HK，螞蟻金服與長(zhǎng)江和記黃埔的合資企業(yè))和環(huán)球電信(global Telecom)運(yùn)營(yíng)的GCash 提供香港特別行政區(qū)與菲律賓之間的匯款服務(wù)，實(shí)現(xiàn)區(qū)塊鏈跨境匯款秒付。在投資領(lǐng)域。國(guó)際清算銀行（2019）在其最新一期的2019 年度經(jīng)濟(jì)報(bào)告中指出，支付寶用戶(hù)的余額寶貨幣市場(chǎng)基金發(fā)展成為全球最大的貨幣市場(chǎng)基金，擁有超過(guò)1 萬(wàn)億元人民幣(1500 億美元)的資產(chǎn)和大約3.5 億客戶(hù)。

二、金融科技的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

金融科技借助其信息數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，在推動(dòng)全球普惠金融、提升金融效率的同時(shí)，其業(yè)務(wù)主要集聚在一些科技巨頭、跨行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)可能會(huì)影響金融穩(wěn)定。

（一）集聚新型的金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

一是核心技術(shù)掌握在少數(shù)人手中。目前，與區(qū)塊鏈相關(guān)的金融科技主要建立在云計(jì)算和分賬式記賬技術(shù)基礎(chǔ)上。金融穩(wěn)定理事會(huì)（2019）在一篇關(guān)于分賬式記賬技術(shù)的研究報(bào)告中指出，分賬式記賬技術(shù)看似風(fēng)險(xiǎn)分散，但由于目前金融科技相關(guān)的活動(dòng)如資產(chǎn)所有權(quán)、源代碼控制、基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)行、加密資產(chǎn)挖掘和代碼開(kāi)發(fā)仍然集中在相對(duì)較小的一組人員或?qū)嶓w中，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集聚，因此可能會(huì)在分散的系統(tǒng)中出現(xiàn)新形式的集中風(fēng)險(xiǎn)。二是金融科技可能會(huì)出現(xiàn)更大的順周期性。特別是在信貸供應(yīng)方面，如與現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)相比，P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)在提供信貸方面表現(xiàn)出更大和更尖銳的波動(dòng)性。三是金融科技的很大部分服務(wù)對(duì)象是被傳統(tǒng)商業(yè)排除在外的個(gè)人客戶(hù)，其信貸業(yè)務(wù)的膨脹可能會(huì)集聚較大規(guī)模的高還款風(fēng)險(xiǎn)。四是科技巨頭龐大的投資業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。如支付寶的余額寶對(duì)應(yīng)規(guī)模龐大的貨幣市場(chǎng)基金業(yè)務(wù)，對(duì)銀行間融資起著重要作用，但當(dāng)科技巨頭出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，消費(fèi)者出現(xiàn)擠兌業(yè)務(wù)時(shí)集中贖回貨幣市場(chǎng)基金的沖擊會(huì)通過(guò)存款提取迅速傳遞給銀行系統(tǒng)，可能產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

（二）削弱銀行金融中介作用，重構(gòu)金融生態(tài)

目前，世界主要經(jīng)濟(jì)體的銀行基本以分業(yè)經(jīng)營(yíng)為主，即使1999 年美國(guó)通過(guò)《現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)法》廢除了1933 年制定的《格拉斯—斯蒂格爾法》打破了分業(yè)經(jīng)營(yíng)，結(jié)束了銀行、證券、保險(xiǎn)和信托的分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管局面，美國(guó)金融業(yè)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)，但商業(yè)銀行仍未能直接涉足消費(fèi)領(lǐng)域。但金融科技是金融業(yè)與科技融合的產(chǎn)物，除業(yè)務(wù)已經(jīng)同時(shí)涉足多種金融品種外，其發(fā)展金融業(yè)是以其電子商務(wù)等平臺(tái)為基礎(chǔ)，以平臺(tái)消費(fèi)促金融發(fā)展，并通過(guò)金融發(fā)展反向刺激平臺(tái)消費(fèi)，混業(yè)更為“徹底”，以點(diǎn)對(duì)點(diǎn)形式直接面向消費(fèi)者提供一站式服務(wù)，可以挖掘更龐大的金融服務(wù)對(duì)象群體、提供更為個(gè)性化的定制型金融服務(wù)。尤其是在當(dāng)前全球已建立了一套較為成熟的銀行監(jiān)管體系，且對(duì)銀行業(yè)的國(guó)際三反和宏觀審慎監(jiān)管力度日益加強(qiáng)，在此背景下，相較而言受監(jiān)管約束相對(duì)較小但又具有混業(yè)優(yōu)勢(shì)的金融科技憑借“監(jiān)管套利”有更大的發(fā)展空間，可能會(huì)產(chǎn)生較強(qiáng)的銀行替代作用，削弱銀行金融中介作用，重構(gòu)金融生態(tài)。

三、對(duì)策建議

金融科技是未來(lái)金融與科技行業(yè)共同發(fā)展的趨勢(shì)，其在普惠金融方面將發(fā)揮重大作用。但金融科技混業(yè)經(jīng)營(yíng)的特殊性，對(duì)我國(guó)的金融監(jiān)管體制提出挑戰(zhàn)，同時(shí)也對(duì)我國(guó)傳統(tǒng)商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展提出挑戰(zhàn)。對(duì)此，監(jiān)管部門(mén)需要加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)、完善管理，為商業(yè)銀行、金融科技發(fā)展提供相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)中性的政策發(fā)展環(huán)境，防范金融科技快速發(fā)展可能帶來(lái)的重大金融風(fēng)險(xiǎn)，確保金融穩(wěn)定。

（一）協(xié)調(diào)推進(jìn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管、功能監(jiān)管和行為監(jiān)管

面對(duì)金融科技的混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，應(yīng)通過(guò)深化金融管理改革，構(gòu)建一個(gè)集機(jī)構(gòu)監(jiān)管、功能監(jiān)管、行為監(jiān)管為一體的金融監(jiān)管體系，并引入長(zhǎng)臂監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，賦予監(jiān)管部門(mén)更大的監(jiān)管追溯和跟蹤權(quán)，緩解當(dāng)前金融科技混業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管難的問(wèn)題。

（二）加快推進(jìn)銀行系統(tǒng)轉(zhuǎn)型升級(jí)

推動(dòng)銀行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高銀行業(yè)務(wù)信息技術(shù)化水平，提升利用銀行系統(tǒng)內(nèi)產(chǎn)生的大數(shù)據(jù)加工、分析挖掘新客戶(hù)、創(chuàng)新個(gè)性化產(chǎn)品能力，或與金融科技企業(yè)積極合作實(shí)現(xiàn)互利共贏。