區塊鏈技術對產權市場絕非“替代”而是“助力”

鄭凱平

2019年10月24日，中共中央政治局就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行第十八次集體學習。習近平總書記在主持學習時強調，“區塊鏈技術的集成應用在新的技術革新和產業變革中起著重要作用，要把區塊鏈作為核心技術自主創新的重要突破口”，這使得區塊鏈技術從一種頗有爭議的、小眾的計算機信息技術，迅速成為各行業學習研討的熱點。

區塊鏈技術起源于2008年11月，一個專業密碼學論壇里的一個帖子和帖子附上的一篇論文：《比特幣：一種點對點式的電子現金系統》。發帖人兼論文作者中本聰在論文中討論了一種完全通過點對點技術實現的、無信任中心的電子現金系統，它使得在線支付能夠直接由一方發起并支付給另外一方，中間不需要通過任何的金融機構。彼時金融危機正盛，世界經濟陷入泥沼，社會公眾對以華爾街為代表的金融機構的不信任情緒達到頂峰。一個在支付上脫離現有金融體系并仍然具備支付功能的工具自然而然受到人們極大關注。隨著互聯網技術的快速發展和比特幣影響力的擴大，區塊鏈完成了數次技術迭代，并逐漸從加密學領域延伸到各行各業。

到今天，從技術本質上來說，常規語境下的區塊鏈技術一般是指綜合了分布存儲、時間序列、全鏈共識以及智能合約，能追溯數字貨幣/數字資產的最初來源并證明其真實性，且可保證交易唯一性的一種計算機信息管理技術。去中介化或分散中心化、信息不可篡改、透明可追溯、保密性、自信用等，被認為是區塊鏈技術的幾大“神奇”特性。

應該看到，當前區塊鏈已經超越了最開始的技術名詞，變成了一個行業名詞，這個行業不像農業、工業、制造業這么具象和獨立，而是類似于之前的“互聯網+”，以“區塊鏈+”的形式對各個行業賦能。按照這次給中央政治局講解區塊鏈技術的浙江大學陳純教授的說法：區塊鏈作為重要的信息基礎設施，只要涉及存證、信任、協同、不可篡改等特點，區塊鏈都有很大應用空間。這里我們重點討論區塊鏈技術在產權市場的應用。

區塊鏈技術在其發展過程中，“去中介化”和“去中心化”是兩個常用來說明區塊鏈技術特點的詞語。產權交易所本質上是中心市場的核心中介機構，那么區塊鏈技術的出現，是否會導致產權市場式微或者消亡呢？筆者認為大可不必有這種擔憂。恰恰相反，區塊鏈技術對產權交易所不僅不是“替代”，還將對其運作模式、業態呈現乃至整個國有資產監管體系帶來強大“助力”。

首先看為什么不是“替代”。理論上說，中心市場在資源的集聚性、整體性、方便性和組織性上有其不可替代的優勢，而交易所作為現代市場體系的高端形態，在推進市場規范和高效交易中發揮著重要作用。以產權市場目前主要從事的非標準化資產交易為例，整個交易環節可以劃分為信息收集、信息存儲/加密、信息匹配/交換、信息驗證、信用擔保、合同執行六個環節。如果進行全鏈條的區塊鏈賦能，區塊鏈的用武之地主要在于信息存儲、匹配、交換、驗證、監管過程中保障數據的共享、共有、共查以及信息的真實性、透明性和不可篡改，以及在場外進行信息驗證、信息傳遞及交互時的便利性和一致性。但區塊鏈技術在信息收集和信用擔保兩個環節無法提供可行方案，這將使得具有中心地位的交易場所作用更為明顯，更加不可替代。

這里要注意的是，區塊鏈技術的“自信用”特性，是虛擬產品的自信用。比如比特幣，確定某個人或某個賬號有多少比特幣，可以依靠全賬本溯源且使得全網知曉，這就產生了自信用。但目前產權市場交易的資產是實實在在存在的，均來自于網絡線下，那這些資產的真實可靠性是需要他證的，同時作為資產的受讓方，是否真實存在以及是否具有可支付的資金，也需要他證，產權交易所的作用正在于此。

那么區塊鏈技術又將如何“助力”產權市場呢？總結目前區塊鏈技術較為成功的應用場景，筆者認為，區塊鏈技術在四個方面突顯其核心價值：多方參與數據、復雜交易實現、敏感信息傳輸、監管高度透明。而這四點貫穿了產權市場交易的全流程，具體來說，區塊鏈技術將為產權市場帶來三方面的好處。

第一，將在技術層面強化國有資產交易監督體系。十九屆四中全會提出加快推進國家治理體系和治理能力現代化的背景下，區塊鏈技術將成為新一代數據共享體系建設的基本元素。在政務信息、企業信息和一些社會基礎信息層面，區塊鏈作為數據共享的技術手段已經獲得了有效運用。當前國有資產監管體制正在從管企業向管資本轉變，產權交易是服務國資監管的一個重要環節。試想這樣一種情景：利用區塊鏈技術建立聯盟鏈，將國資監管部門與產權交易機構連接，將符合要求的國有資產在相應規則下“上鏈”，標的企業從信息收集、填報、盡調再到交易，全流程相關資料均上鏈存證，無法造假和篡改。同時，在明確的規則下實現從信息收集到合同執行的全流程監管。這樣不僅是對交易所“三公”原則的技術支持，還能在廣泛意義上加強國有資產在交易環節的監管。

第二，將提高產權交易市場體系的協同效率。企業國有資產交易流程長、環節多，且需要多個機構共同配合完成。而協同在模式上依賴于共享和信任，技術上依賴于對合約的執行。然而，政府、企業、個人等社會主體的身份真實性、數據有效性以及契約和信用關系，并不能在互聯網數據層面獲得確認，因此我們看到社會信用體系建設、企業間電子商務以及金融服務等領域的需求沒有在互聯網時代充分得到滿足。區塊鏈恰恰是一套基于數字身份和數據簽名/加密的技術體系，數據共享與隱私保護相結合的能力是區塊鏈技術特有的優勢，其能夠推動信息基礎設施向信任體系基礎設施的演進。通過區塊鏈技術，建立上述兩者基礎之上的協同，不僅能夠迅速確認交易相關方的身份和數據真實性，還能確保數據提交給相關方卻不擔心隱私泄露。同時，還能基于智能合約的自動執行及執行條件的全鏈一致性，在合同執行出現糾紛時能夠迅速獲得政府、法院及監管機構的支持和裁定，從而大幅降低交易成本和市場摩擦，達到協同的理想狀態。

第三，將促進產權市場業態提升。如上一點所述，區塊鏈技術在其最擅長的地方——即資產的生成、管理、轉移、交易等方面——同產權市場進行結合，將大幅提升系統效率。用區塊鏈技術術語來講，就是“通證”的運用創造出了新的價值?；ヂ摼W作為社會信息基礎設施，“互聯網+”的應用大幅度提升了全社會的信息傳遞效率。如果建設得當的“區塊鏈+”在互聯網基礎上完成了信任體系建設，從而獲得了更高的協同效率，必然帶來生產力的提高，而生產力的提高必然帶來生產關系的變革。如同網絡購物改變零售行業、外賣改變餐飲行業一般，新技術、新商業模式的變革孕育著新的業態發展方向。目前在不動產登記和交易方面，我國部分地區政府已經可以做到所有房產交易記錄上鏈：多部門同一業務數據即時送達，加強部門間溝通協作，又不影響各部門自身管理要求。信息在國土、房產等部門僅需填報一次，審批流程進一步優化，不僅部分解決了不動產分拆界定不清、交易資質確認難、鏈條冗長拖沓、不透明度高等痛點，還大大方便了群眾。試想，區塊鏈技術的這一特性使得產權市場進入到基于底層資產的數字化交易時代，并在系統內綜合解決或部分解決各類問題，將進一步放大產權市場的功能和效力，更好地服務經濟社會發展。

央行研究局原局長徐忠認為，區塊鏈涉及計算機技術和經濟學，從Token（即代幣或通證，作為支付工具來換取區塊鏈內外的商品或服務）、智能合約和共識算法三個角度歸納出目前主流區塊鏈系統采取的“Token 范式”，并將區塊鏈的應用領域按Token的使用情況分為三類：不涉及Token（即無幣區塊鏈）;涉及非公開發行交易的Token;涉及公開發行交易的Token。第三類又分為以 Token 作為計價單位或標的資產的經濟活動和以 Token 作為支付工具和激勵手段構建去中心化經濟活動兩種。

筆者根據該分類框架，認為產權交易所中短期內可以探索的區塊鏈應用場景集中在第一類應用和第二類應用，即通過無幣區塊鏈的公共共享賬本功能緩解信息不對稱，提高效率;將區塊鏈外的資產或權利賦值于區塊鏈內，以改進這些資產或權利的登記和交易流程，保障交易前資產質量和交易后服務，達成全流程監管。

尤為值得關注的是，十九屆四中全會首次將“數據”作為生產要素。劉鶴副總理近期在《人民日報》發表署名文章——《堅持和完善社會主義基本經濟制度》指出，這“反映了隨著經濟活動數字化轉型加快，數據對提高生產效率的乘數作用凸現，成為最具時代特征新生產要素的重要變化”。區塊鏈技術的應用，將對產權市場是一次全新的賦能，將一定程度上改變我們這個業態的運作方式，將助力產權市場更為高效，更為規范，這正是這個市場追求的目標。

（本文為北京產權交易所推出的財經時事評論系列之十二）