房企的暖流

本刊編輯部

近期，地產(chǎn)股蠢蠢欲動(dòng)，刺激因素就是預(yù)期房地產(chǎn)政策可能放松。

尤其是新冠肺炎疫情給中國經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響，需要地產(chǎn)這個(gè)經(jīng)濟(jì)引擎去作對(duì)沖。這種思路符合“底線邏輯”。

從政策面來看，中央有“房住不炒”、“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”的政策總基調(diào)，但政策同時(shí)也要求穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)預(yù)期，這直接給房地產(chǎn)市場邊際放松留出空間。

事實(shí)上，許多城市已在“因城施策”的背景下出臺(tái)房企紓困政策。有的城市步子邁得有些大，最終不得不“重新回爐”。這樣的事實(shí)證明：房地產(chǎn)政策已經(jīng)走出了“劇烈變化”周期，有紅線也有彈性。

但需要注意的是，政策只是地產(chǎn)股投資的催化劑，而非核心邏輯。

因?yàn)橘Y本市場中的好公司對(duì)政策的敏感度非常低，真正的好公司總會(huì)利用自己的護(hù)城河找到一條蛻變升級(jí)之路，房地產(chǎn)股亦如此。

盡管有著外界認(rèn)為的“嚴(yán)調(diào)控”和疫情“倒春寒”，但優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股的代表“碧恒萬融”仍在積極拿地，部分房企還強(qiáng)調(diào)全年銷售目標(biāo)不變。

因此，地產(chǎn)股的估值邏輯就要跳脫“政策面”，取而代之的是公司基本面。

這樣的邏輯，在香港上市的優(yōu)質(zhì)內(nèi)房股已有所體現(xiàn)。但A股市場的地產(chǎn)藍(lán)籌仍被打折銷售，等待被發(fā)現(xiàn)。

2020年3月7日