美聯(lián)儲(chǔ)宣布緊急降息50個(gè)基點(diǎn)

中信證券：疫情在全球范圍的擴(kuò)散程度確實(shí)遠(yuǎn)超預(yù)期，這將給原本脆弱的全球經(jīng)濟(jì)需求帶來(lái)不小的壓力，各國(guó)央行審時(shí)度勢(shì)地推出加碼貨幣寬松是必要的。但美聯(lián)儲(chǔ)在流動(dòng)性尚未急劇惡化的背景下選擇提前激進(jìn)降息50BP，我們認(rèn)為，其背后除了考慮疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退造成的風(fēng)險(xiǎn)，也在一定程度受到大選年政治因素的影響。當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的核心是經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，這很大程度取決于全球疫情何時(shí)得到有效遏制。如果疫情依舊持續(xù)擴(kuò)散，僅憑央行的降息恐怕不足以驅(qū)散金融市場(chǎng)的恐慌情緒和經(jīng)濟(jì)衰退的陰霾。

申萬(wàn)宏源：美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息通常是為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，政治周期壓力下，預(yù)防式降息已成“常態(tài)”。寬松預(yù)期短期兌現(xiàn)后，下一步后續(xù)海外新冠肺炎疫情的發(fā)展情況依然值得重點(diǎn)關(guān)注，如果繼續(xù)大幅擴(kuò)散，全球央行仍有進(jìn)一步寬松的可能性;如果開(kāi)始改善，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)則會(huì)進(jìn)入更為全面的反彈。目前從我們每日跟蹤的情況來(lái)看，短期仍然有進(jìn)一步擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，如果后續(xù)美國(guó)基準(zhǔn)利率進(jìn)一步下降，甚至進(jìn)入負(fù)利率區(qū)間，或被迫采取進(jìn)一步的量化寬松方式進(jìn)行放松，黃金的長(zhǎng)期配置價(jià)值將會(huì)提升。A股走勢(shì)和自身關(guān)系更大，這一次，我們的央行走在了前面，早已進(jìn)行了短端流動(dòng)性的投放，資產(chǎn)價(jià)格也早已隱含了寬松的預(yù)期，投資者應(yīng)保持理性，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)尋找機(jī)會(huì)。

銀河證券：全球范圍內(nèi)央行的寬松浪潮也為中國(guó)央行后續(xù)行動(dòng)打開(kāi)了空間，美聯(lián)儲(chǔ)降息之后人民幣匯率有所上行充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家而言，國(guó)際流動(dòng)性環(huán)境無(wú)疑進(jìn)入了有利的時(shí)期。央行繼續(xù)“降息”的可能性客觀存在，降準(zhǔn)也存在可能性，中國(guó)央行的彈藥其實(shí)相對(duì)充足，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)在2020年全球各國(guó)當(dāng)中預(yù)計(jì)會(huì)相對(duì)樂(lè)觀。

光大證券：這是美聯(lián)儲(chǔ)在次貸危機(jī)以來(lái)最大幅度的降息，也是首次在非會(huì)議期間降息。降息首先是為了對(duì)沖疫情擴(kuò)散對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響，其次有助于降低企業(yè)償債壓力，防止金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。往前看，如果疫情在美國(guó)超預(yù)期擴(kuò)散，或是金融風(fēng)險(xiǎn)增加，不排除美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息，其他央行也可能跟隨。由于日、歐央行已經(jīng)執(zhí)行了負(fù)利率，應(yīng)對(duì)疫情可能更多要依靠財(cái)政政策支持。如果美國(guó)松貨幣、歐洲寬財(cái)政，美德利差或進(jìn)一步收窄，美元指數(shù)易下難上，利好新興市場(chǎng)貨幣。

圖說(shuō)

隨著疫情得到階段性控制，復(fù)工有序推進(jìn)：城際和城市內(nèi)的人員流動(dòng)都有所恢復(fù)，但距離正常水平仍有一定距離。近期國(guó)外疫情發(fā)展較快，每日國(guó)外新增病例數(shù)已經(jīng)連續(xù)多天超過(guò)了國(guó)內(nèi)新增病例數(shù)，使得市場(chǎng)的擔(dān)憂由國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)向國(guó)外，由供給側(cè)的沖擊轉(zhuǎn)向未來(lái)可能發(fā)生的需求側(cè)沖擊。對(duì)于放松地產(chǎn)以應(yīng)對(duì)可能的外需沖擊的呼聲不絕于耳。我們認(rèn)為，在中國(guó)金融周期下行的背景下，宏觀杠桿率仍高，采取大幅放松的政策一方面邊際效果不佳，另一方面還會(huì)大幅增加金融風(fēng)險(xiǎn)。從政策取向來(lái)看，“房住不炒”屢次被提及，政策更可能在堅(jiān)持“房住不炒”的大前提下，更多采取“因城施策”的方式進(jìn)行局部微調(diào)。

——摘自光大證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告