TIC行業投資中的問題及對策研究

王瀅

關鍵詞：TIC? 檢驗檢測認證服務業? 投資并購? 投資問題

檢驗檢測認證服務業（又稱為TIC行業，Testing， Inspection， Certification的簡稱）是運用測試方法、測試設備和技術，為客戶提供分析、測試、檢驗、認證、計量等服務的產業，具有技術和人才密集、附加值高等特點，對于促進產業升級、國際貿易、科技創新等具有十分重要的作用。TIC行業作為技術服務型第三產業，已有悠久的發展歷史。在TIC全球并購擴張的大趨勢下，國內檢測市場也開始并購整合的嘗試，來形成產業規模效應。截至2018 年底，我國認證認可檢驗檢測機構近4萬家，檢驗檢測認證服務業規模超過2700億元。中國TIC行業在經歷高速發展的同時，也同時正面臨著由量到質的發展變革，同質化競爭和價格戰必然會淘汰部分缺乏核心競爭力的機構，行業整合勢在必行。相對于市場對TIC行業跨行業投資并購的熱情，國內TIC行業的發展卻正在經歷“整合陣痛期”。

一、國內外TIC行業特點與差異

TIC行業屬于重資產行業，前期投入較大，一般2-3年開始收回投資，實現盈利。在有良好技術實力及有效運營管理前提上，能實現收入與利潤增長，增長率視個體機構發展差異較大，小部分差異化競爭且發展較好的機構可以實現20%以上的利潤率。同質化競爭的機構面臨低價競爭，逐漸失去市場份額，難以維持增長，甚至難以收支平衡，尋求整合。

國內外TIC行業氛圍也不同，國內鼓勵機構“大而全”，橫跨檢驗、檢測、認證業務，縱跨多個行業領域，少則三五個，多則覆蓋十幾條產業線，地域上需要多省市布局，業務渠道也十分復雜，服務內容研發型較少，多為應用合規型。國外TIC機構研發型和“小而專”居多，在某一領域發揮優勢，深入挖掘，即便尋求并購以后，也是借力大集團的網絡資源，并不會影響自身的專業優勢和業務特色。盡管國內外的TIC行業都面臨并購整合的趨勢，但行業特點上最大的不同在于，對于“專業特色”的重視程度的差異較大。

二、TIC行業投資中的問題及對策

（一）缺乏“技術核心”和“核心技術”

TIC行業的本質是技術服務產業，核心產品是技術輸出的數據和報告，創始團隊是否有技術核心人才和核心技術是一家TIC機構能否立足于市場的基礎。TIC機構創始人常見有幾種類型：一是提供核心技術和產品的;二是有重要市場和客戶資源的;三是提供啟動資金和融資渠道的。從TIC行業投資案例中，創始人是銷售出身或出資方，或者是跨行業創業，主創團隊中沒有在主營業務領域非常專業的人，通過聘請高校教授、科研單位專家、院士來掛名擔任顧問或出任管理職務，但不是100%全職投入，往往很難成功。

技術核心人員要和其賦予機構的核心技術合起來看，并關注核心技術所帶來的業務規模和該業務為機構提供的賦能大小（包括該業務在機構整體收入中的占比，以及為機構帶入的資質榮譽和資源等）。簡單來說，作為“技術核心”的人（KOL）與其具備的“核心技術”實力要作為一個整體來評估，單這一項應在TIC機構實力評價中應占據半數以上權重。

（二）機構誠信記錄存在漏洞

近年來，TIC機構的數據造假等誠信和合規問題是檢驗檢測行業監管重點，特別是車輛檢驗，工程監理，環境監測等行業，都是重點監管領域。一旦TIC機構出現過因為誠信問題被通報，甚至撤銷資質的情形，對機構后續的發展和業務開展影響重大，也反映機構合規管理方面的疏漏，風險管理意識薄弱。投資標的考察時需要特別慎重對待。

（三）機構選址及設施配置有“硬傷”

根據各主要城市檢測服務業統計數據顯示，檢驗檢測行業營業收入與國民生產總值比值，一線城市如北京、上海、廣州、香港平均約為0.6%-0.7%;二線城市這一比值平均約為0.3%-0.35%;檢驗檢測行業營業收入與第三產業增加值的比值，一線城市平均約為0.9%-1.0%;二線城市這一比值平均約為0.5%-0.6%;這意味著TIC機構設立的城市所在地對業務開展關聯較高，經濟發達區域對于技術服務的需求整體較高。政府預算和補貼以及大型企業的設立也都集中在主要城市，技術服務行業是對應配套產業，應當在選址時充分調研區域經濟發展，產業規劃，政府政策和目標客戶企業的分布情況等。

TIC行業投資屬于重資產投資，儀器設備是重資產，其數量和配置決定產能，一旦購入后減值很快，不同儀器設備對應的業務范圍不同，需要合理配置以匹配業務發展的需要。投資調查時很有必要查看儀器的購置證明，儀器校準核查，儀器使用率，測算業務量與儀器產能之間的匹配關系，儀器的性能維護等，來評估硬件配置合理性。

（四）管理梯隊不強大

這里所指的管理梯隊主要包括技術梯隊和運營梯隊，強調梯隊是因為KOL再強，也不足以支撐一家TIC機構的良好運作和發展，當機構規模擴大到幾百人以上，機構布局多地區多領域時，需要依靠強有力的團隊，相比銷售團隊，強大的管理后臺更為重要。

TIC機構提供的技術服務，不論是按照有既定標準提供合規技術服務，還是研發性技術服務，都需要根據現場和產品的實際情況解決應用層面的問題，每一個層面的技術問題都要有相應的技術負責人和團隊去解決，包括基礎技術、質量合規、數據核查、技術研發、技術解決方案、技術管理等。當機構橫跨多領域時，各領域都應有技術梯隊配備。

2018年檢驗檢測機構改革以后，很多原政府或事業部門檢驗檢測部門需要面臨逐步推向市場，原體制內機構有良好的硬件條件和培訓機制，培養出良好的技術專家和技術人才梯隊，但因為沒有市場化競爭和激勵機制，缺乏業務積極性和市場服務意識，導致這類機構在進入市場后無法形成有效運營管理機制，即便有良好的技術人才和技術梯隊，仍然無法具備市場競爭力，由此可見，技術管理和運營管理兩者相輔相成，不可或缺。

（五）業務結構不合理

TIC機構按照成立背景可分為外資機構、政府機構、國有機構和民營機構;按照行業可以分為航空航天、能源（石油天然氣等）、交通（車輛船舶）、電子電器、消費品、玩具、紡織品、食品、農業、環境、醫學、工程（道路橋梁建筑）等;按照業務屬性可以分為檢驗、檢測、認證、綜合型、專業型機構等;每家機構都有基礎定位和發展定位、包括大體的業務方向，盈利模式，實現途徑等等，通過了解一家機構初創時的定位，發展歷程，及這一過程中階段性目標的實現情況，可以了解機構的自我認識是否清晰、執行力是否到位，從側面反映創始人的眼界、能力和整體團隊的能力質量。

判斷機構業務狀況，可以通過了解其主要客戶和市場份額，來反映機構的業務實力和市場認可度。對于技術實力有競爭力的機構，通過其技術能力和優勢獲得市場認可而獲取客戶，客戶的質量及行業中知名企業的數量可以反映機構實力;以人脈和市場資源取勝的機構，體現在其主要客戶可能政府客戶較多，可以拿到超越其發展規模的業務資源。

（六）財務“體檢”不達標

財務指標是一般投資機構調研投資標的最直觀也是最好入手的角度，但財務指標需要結合機構基本面情況，才能了解財務數據的真實性和數據背后的信息。財務指標需要關注的包括：（1）歷年平均人數及年度人均產能;（2）歷年主營業務收入及收入增長率;（3）歷年凈利潤及利潤增長率;（4）各主要業務板塊的收入、利潤及增長;上述指標需要從機構成立開始看變化曲線，并對中間出現異常的時間段了解原因，評估機構發展健康性。

（七）股權結構和權責不清

TIC機構的股權結構不宜過于復雜，調查機構股權結構時要關注幾種問題：（1）主要創始人有其他主業，存在掛職或者代持的情形;（2）主要股東都是“資源型”，只有市場和人脈資源，沒有主營業務的技術核心;（3）股東結構復雜且權責不清，例如人數多，關系雜，都有權參與管理或者都不參與管理等。對存在上述股權結構情形的，在投資盡調和決策過程中，應關注潛在風險，謹慎對待。

三、結束語

綜上所述，本文從對投資TIC行業感興趣的投資機構角度，從而從“技術核心”和“核心技術”、機構誠信記錄、機構選址及設施配置等多個內容入手，分析了投資TIC行業應重點關注的投資要點和需要規避的“投資問題”。

參考文獻

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