銀行信貸對民營企業投資效率的影響研究

辛冰川 李子龍 王艷雪

(1.滄州港務集團有限公司 河北 滄州 061000；2.河北經貿大學 河北 石家莊 050000;3.河北經貿大學金融學院 河北 石家莊 050000)

一、引言

改革開放四十年來，我國經濟快速發展，經濟總量已經躍居世界第二位。近年來，我國經濟金融創新、信貸調控對民營企業的影響越來越大。在十九大報告中，黨中央將提升金融服務實體經濟的能力作為金融業發展工作的重點；之后，在中共中央的政治局會議上，習近平總書記進一步指出要深化金融供給側改革，并再次強調了增強金融服務實體經濟能力的重要性。新常態下，銀行信貸對我國經濟高質量的發展影響越來越大，如何進一步提高信貸供給政策的科學性和有效性也成為學界和業界重點關注的問題。長期以來，我國政府對經濟進行宏觀調控的重要手段之一，就是基于銀行體系的信貸供給政策。同時銀行的信貸供給是我國民營企業重要的資金來源，對企業的投資及發展等方面有著重要影響。如何使銀行信貸供給沖擊提高民營企業的投資效率成為一個值得思考的問題。

二、背景及現狀分析

(一)我國商業銀行信貸現狀

目前，我國的商業銀行已經發展成為經營存款貨幣的間接融資機構，專業、獨立的金融服務機構，同時與保險、證券公司等金融機構進行業務結合。在商業銀行的經營中僅經營貨幣，因此銀行信貸換句話說也就是貨幣信貸，然而由于貨幣的通用性，這樣使得商業銀行信貸具有廣泛適用性，并且還可以引導社會資源合理流動，使得社會資源得到充分利用。

(二)我國民營企業融資背景

目前我國的民營企業以中小型企業為主，大部分民營企業雖然以自有資金為主資本，然而自有資金缺乏，內部融資乏力，無法滿足民營企業自身內在發展要求。與規模較大的國有企業相比，民營企業規模小，利潤少，想要發展壯大，受到了明顯的資金瓶頸制約。目前我國民營企業的融資渠道大約有四種形式：一是發行債券；二是發行股票；三則是民間借貸；四是銀行信貸。其中，在我國，銀行信貸是民營企業融資的主要來源。

三、信貸對民營企業投資效率的影響分析

(一)銀行信貸如何影響民營企業投資效率

在我國企業融資的主要來源就是銀行信貸，銀行信貸是我國民營企業融資投資的重要資金來源。而影響銀行信貸的最主要原因就是銀行信貸政策。銀行的信貸政策可以調整民營企業可獲取的貸款水平，從而對民營企業的投資行為產生重要影響，這也是我國一項重要的宏觀調控方式。而我國的信貸供給政策是由政府制定，由我國國有銀行為主導的銀行體系實施的，也就是說，信貸政策的制定和實施的過程中，信貸的新增部分，在很大程度上受到政府利益導向的影響，使得新增信貸具有一定的偏向性。然而，這種偏向性也影響了信貸資源配置效率，使得民營企業融資情況陷入困境，相應的導致民營企業的投資水平下降，進而影響了民營企業的投資效率。

(二)銀行信貸提高民營企業投資效率面臨的問題

1.民營企業直接融資渠道受限，信貸融資存在障礙

我國民營企業的直接融資渠道十分受限，我國的直接融資市場發展步伐一直比較緩慢，債務融資市場的起步時間與西方發達國家相比較晚，這使得我國目前民營企業的直接融資所占的比重一直較低，這種融資結構是極為不合理的。在這種直接融資占比較低的結構中，民營企業能夠直接融資的規模所占的比例十分有限。民營企業并不是證券市場的主要扶植對象，一些大型企業可以輕松的在市場上獲得資金，而小規模民營企業卻不行。這種情況下，為了滿足民營企業自身的投資需求，民營企業只能選擇間接融資。從前文的分析中，我們可以知道，商業銀行信貸作為間接融資來源，是我國民營企業籌資的主要途徑。然而，民營企業在獲得商業銀行提供的信貸服務方面卻存在著較多的障礙，難以獲得信貸融資。

2.銀行信貸資源配置效率低

經濟下行期，地方政府更可能會通過信貸政策引導更多的一國有銀行為主導的信貸資源流向一些大型企業等效率較低的企業，來遏制經濟下滑問題，減少失業率，從而實現經濟的增長。國有企業和大型民營企業獲得了更高的信貸支持，而相對來說一些小規模、有發展空間的民營企業則很難獲得有效的信貸支持。盡管信貸供給的擴張在短期內具有提振經濟的作用，但在政府主導下的信貸投放使得新增資源更多的流向了低效率的國有企業和大型民營企業，造成更多的無效投資的發生，出現產能過剩與盲目擴張的問題，導致投資效率下降。

3.宏觀經濟波動的影響

宏觀經濟的波動也會影響銀行信貸提高民營企業的投資效率。宏觀經濟的不確定性在很大程度上會導致民營企業的投資效率下降。在宏觀經濟形勢不明朗的時候，市場價格信號等市場因素會受到嚴重的干擾，會降低銀行經理人對投資項目的盈利水平的預測，導致銀行的放貸決策會更加保守，民營企業取得銀行信貸會更加困難。在這種情況下，即使民營企業的投資項目的增長機會較多，但由于沒有銀行信貸的資金來源，只能放棄前景較好的投資機會。而企業投資項目的增長機會越多，銀企間的信息不對稱程度越高，準確預期該項目前景的難度增加得越快，銀行縮減貸款的程度越高，這會使增長機會較多的企業在宏觀經濟不確定性上升時期獲取的信貸資源更少，新增信貸資源的配置效率降低，進一步的導致了民營企業投資效率的降低。

四、建議及總結

本文通過對銀行信貸對民營企業投資效率的影響發現，銀行信貸是民營企業投資資金的重要來源，而民營企業在通過銀行信貸提高自身的投資效率的過程中，面臨著很多的問題。針對這些問題，本文提出如下建議：

首先，應該積極推進我國直接融資市場的發展，拓寬民營企業的融資渠道。民營企業在獲取銀行信貸方面存在著眾多障礙，如果民營企業可以從債券市場等直接融資市場獲取投資資金，則可以很好的應對銀行信貸供給變化的沖擊，在銀行信貸供給減少時，通過債券市場資金進行高收益的投資，達到民營企業的投資目標，從而增加投資效率。因此，通過積極推進我國直接融資市場的發展，從而拓寬民營企業的融資渠道，這樣可以降低民營企業在資金上對銀行信貸的依賴程度，有充足的資金對良好發展前景的投資項目進行投資，提高民營企業的投資效率。

其次，應該提高金融服務水平，提高銀行信貸資源配置效率。政府應當引導銀行對民營企業融資采取正確的態度，鼓勵銀行向民營企業提供貸款幫助和其他支持。幫助銀行轉變觀念，盡可能的打破和消除對民營企業的“歧視”。商業銀行應當明確自身的放貸標準，創立公正平等的融資制度，深化金融供給側結構性改革，提高商業銀行對民營企業的金融服務水平。地方政府也應當制定合理的銀行信貸資源配置政策，要將信貸資源更多的投向中小型民營企業的效率高，前景好的項目上，而不是投向低效率的大企業、國有企業，造成信貸資源的浪費和民營企業投資效率的下降。

最后，在宏觀經濟波動時，應當充分發揮政府的力量，采取合理有效的信貸政策。當宏觀經濟波動時，民營企業的能夠獲取的銀行信貸供給減少，并且民營企業面臨的市場價格信號受到干擾，投資效率將會下降。而此時如果采取有效的信貸擴張政策，可以緩解融資約束問題，克服信貸市場的失靈情況，降低價格信號的偏誤，從而幫助民營企業抓住良好的投資機會，提高民營企業的投資效率。同時，在宏觀經濟波動時，政府合理有效的信貸政策，可以提高宏觀層面的經濟增長，改善銀行對經濟前景的預期，從而增加對民營企業的信貸供給。

總之，銀行信貸對于民營企業的投資效率的影響是十分顯著的，然而卻面臨著一些問題。對這些問題的良好處理，可以使銀行信貸提高民營企業的投資效率。本文對于在我國經濟新常態下民營企業如何更好的利用銀行信貸提高的投資效率，具有一定的啟示。