從整合報(bào)告看商業(yè)模式創(chuàng)新對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的影響

朱曉元

(新疆財(cái)經(jīng)大學(xué) 新疆 烏魯木齊 830012)

一、整合報(bào)告的理論基礎(chǔ)

(一)整合報(bào)告的提出和發(fā)展

最初整合報(bào)告概念的提出是從2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)開始，以及人們逐漸意識(shí)到傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表并不足以滿足各類利益相關(guān)者的需求，而后在英國(guó)首相布萊爾的倡導(dǎo)下，建立的國(guó)際企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)告發(fā)展委員會(huì)(IIRC)，該組織正式提出整合報(bào)告的理念，并于2013年12月正式發(fā)布了標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告版本的企業(yè)報(bào)告模型。

(二)整合報(bào)告的基本內(nèi)容

整合報(bào)告通常包括以下方面：財(cái)務(wù)資本、智力資本、人力資本、制造資本、社會(huì)及關(guān)系資本、自然資本六個(gè)方面。而公司報(bào)告的主題主線，通常只披露與價(jià)值創(chuàng)造相關(guān)的內(nèi)容，具體細(xì)分如下：組織概述與外部環(huán)境、公司治理、機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)模式、戰(zhàn)略與資源配置、前景展望、績(jī)效。同時(shí)要有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理框架。而國(guó)內(nèi)企業(yè)存在2大問題：首先，沒有風(fēng)險(xiǎn)偏好，即通過風(fēng)險(xiǎn)管理將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的水平。通常，可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平的計(jì)算包含兩個(gè)變量：股東投資的權(quán)益資本和股東要求的回報(bào)率，計(jì)算公式為：可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平=股東投資的權(quán)益資本*股東要求的回報(bào)率。國(guó)內(nèi)企業(yè)存在的第二個(gè)問題在于，關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)KPI與關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)KRI嚴(yán)重失衡，常見的關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)通常包括：市場(chǎng)占有率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、利潤(rùn)總額、資產(chǎn)規(guī)模、進(jìn)賬規(guī)模。

(三)診視型報(bào)表分析

隨著新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的進(jìn)入以及新興行業(yè)的發(fā)展，對(duì)于企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造的衡量，傳統(tǒng)的報(bào)表分析已經(jīng)不能準(zhǔn)確衡量，并逐步向“診視”型報(bào)表分析轉(zhuǎn)變。診視型報(bào)表分析包括四個(gè)方向內(nèi)容：行業(yè)特點(diǎn)、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略、舞弊識(shí)別、商業(yè)模式。

1.在進(jìn)行行業(yè)特點(diǎn)的分析時(shí)，首先應(yīng)當(dāng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)少數(shù)的格局進(jìn)行關(guān)注，例如所分析的企業(yè)是屬于少數(shù)的寡頭壟斷行業(yè)，亦或是充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)。進(jìn)行行業(yè)集中度分析的主要原因是：由于涉及到對(duì)標(biāo)問題，報(bào)表分析中會(huì)進(jìn)行橫向比較，要選行業(yè)基準(zhǔn)(benchmark),與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有關(guān)，通常選擇平均指標(biāo)。而平均值建立在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，屬于正態(tài)分布，則平均數(shù)才有意義。相反，若像其他行業(yè)是屬于寡頭壟斷，則平均數(shù)無(wú)意義。

其次，要對(duì)行業(yè)生命周期進(jìn)行分析。分析行業(yè)生命周期的，關(guān)系到目標(biāo)企業(yè)所選擇的會(huì)計(jì)政策是否穩(wěn)健。最后，需要關(guān)注行業(yè)進(jìn)入門檻與退出壁壘高不高。

2.競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略包括差異化戰(zhàn)略和低成本戰(zhàn)略。

首先，差異化戰(zhàn)略關(guān)注的試品牌與質(zhì)量，所以需要著重關(guān)注目標(biāo)企業(yè)的研發(fā)投入 強(qiáng)度。關(guān)于這一點(diǎn)，財(cái)政部修訂，要求將利潤(rùn)表中研發(fā)支出單列；另外，需要重視廣告促銷、品牌營(yíng)銷投入以及與客戶打交道的途徑。

其次，低成本戰(zhàn)略需關(guān)注成本優(yōu)勢(shì)從何而來(lái)，吸引對(duì)價(jià)格敏感的低收入群體。那么控制成本的經(jīng)濟(jì)學(xué)方法是：規(guī)模經(jīng)濟(jì)(通過分?jǐn)偣潭ǔ杀?。

3.舞弊識(shí)別主要是通過舞弊三角論。首先，是舞弊的動(dòng)機(jī)，例如配股、上市、貸款、少繳稅、收購(gòu)兼并中的業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議等。其次是機(jī)會(huì)。若財(cái)報(bào)的編制依賴于管理層的估計(jì)和判斷，則舞弊的可能性大。最后是辯解的理由。

4.商業(yè)模式指的是如何為客戶創(chuàng)造價(jià)值，并且在服務(wù)客戶的過程中，如何為股東獲取價(jià)值。例如：阿里巴巴的存貨為0，而京東、亞馬遜存貨是其重要的資產(chǎn)：從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看車，亞馬遜的營(yíng)業(yè)收入最高，其次是京東，營(yíng)業(yè)收入比阿里巴巴高1倍，而阿里巴巴的利潤(rùn)最高。商業(yè)模式構(gòu)成要素包括：客戶細(xì)分、價(jià)值主張、營(yíng)銷渠道、客戶關(guān)系、收入來(lái)源、核心資源、主要活動(dòng)、合作伙伴和成本結(jié)構(gòu)。

二、價(jià)值創(chuàng)造的環(huán)境變遷及計(jì)量方式

(一)推動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造變化的因素

在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，特定資本結(jié)構(gòu)框架下，企業(yè)將人力資本作用于關(guān)系資本而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)增值行為，即為價(jià)值創(chuàng)造。推動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造環(huán)境變遷的主要驅(qū)動(dòng)因素包括:信息技術(shù)進(jìn)步(如：人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù))、商業(yè)模式創(chuàng)新、人口結(jié)構(gòu)變化。對(duì)于價(jià)值創(chuàng)造的反映，具有代表性的觀點(diǎn)是國(guó)際整合報(bào)告理事會(huì)(IIRC)：即投入產(chǎn)出比(包括金融、制造、智力、人力、社會(huì)及關(guān)系、自然資本等)，通過與商業(yè)模式的結(jié)合，創(chuàng)造出更多資本。

(二)價(jià)值創(chuàng)造的計(jì)量方式

從微觀角度看，通常計(jì)算會(huì)計(jì)利潤(rùn)的多少，但其實(shí)這種方法是錯(cuò)誤的，會(huì)計(jì)利潤(rùn)的增加并不一定能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的增加，原因在于沒有扣除股東部分的資本成本，應(yīng)將會(huì)計(jì)學(xué)上的利潤(rùn)轉(zhuǎn)換成EVA。但在EVA的相關(guān)計(jì)算中，實(shí)際的貝塔系數(shù)拿不到，所以通常的EVA計(jì)算公式并不適用，應(yīng)當(dāng)用EVA=稅后利潤(rùn)(已將債權(quán)資本成本扣除)-股權(quán)資本成本來(lái)計(jì)算。其中，股權(quán)資本成本=年末凈資產(chǎn)-稅后利潤(rùn)=占用股東資金總額*資本成本率。EVA占NI(會(huì)計(jì)利潤(rùn))的1%，經(jīng)濟(jì)含義：每實(shí)現(xiàn)100塊錢的利潤(rùn)，有99塊是由于會(huì)計(jì)游戲規(guī)則不合理造成的。從微觀角度看，國(guó)企EVA為負(fù)，央企較高，地方國(guó)企嚴(yán)重。

而從宏觀角度，通常采用宏觀利潤(rùn)表——社會(huì)責(zé)任報(bào)告/可持續(xù)發(fā)展報(bào)告。如：中石化、中石油公司的價(jià)值創(chuàng)造更多表現(xiàn)為稅收部分；而中煙公司在稅收部分的貢獻(xiàn)更為突出。萬(wàn)科在2017年的利潤(rùn)中，稅收部分占40.27%,所以不難說(shuō)，房地產(chǎn)開發(fā)商其實(shí)是在為股東和地方政府打工

三、以BAT為例看商業(yè)模式創(chuàng)新對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的影響

百度的商業(yè)模式為中國(guó)最大的商業(yè)廣告平臺(tái)，廣告收入遠(yuǎn)超CCTV，極大地沖擊了傳統(tǒng)的新聞廣電出版系統(tǒng)。百度搜索服務(wù)提供早期的盈利模式是關(guān)鍵詞廣告，但由于以價(jià)格決定排名的搜索結(jié)果受到用戶指責(zé)，百度在搜索服務(wù)提供后期的商業(yè)模式變更為智能排名。另外百度根據(jù)網(wǎng)頁(yè)、新聞、視頻、貼吧、圖片設(shè)置不同的搜索頻道。百度之所以能成功在于其良好的定位和積極的貨幣化。

阿里巴巴利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能掌握數(shù)億個(gè)活躍買家的消費(fèi)需求、消費(fèi)偏好、資訊情況以及1000多萬(wàn)家合作廠商的信譽(yù)、質(zhì)量等信息。阿里旗下兩大平臺(tái)，其中淘寶主要是C2C模式，通過阿里媽媽做廣告，實(shí)現(xiàn)客戶與客戶直接對(duì)接，而天貓則是B2C模式，收取傭金及廣告費(fèi)。阿里上市后，通過收購(gòu)兼并、參股控股，依靠信息資源，建立起了一張生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。例如，阿里健康開具了網(wǎng)上藥店，阿里與醫(yī)院建立了戰(zhàn)略聯(lián)盟：在金融領(lǐng)域，阿里旗下通過螞蟻金服減少了支付給銀行的手續(xù)費(fèi)，并且螞蟻金服的線上運(yùn)營(yíng)極大的節(jié)省了支付給員工的費(fèi)用。相比，四大行致命的弱點(diǎn)在于它的商業(yè)場(chǎng)景，其互聯(lián)網(wǎng)金融未必能夠迎頭趕上?！读氵呺H成本社會(huì)》中曾詮釋了傳統(tǒng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不過互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的原因，因?yàn)殡S著用戶數(shù)量的增加，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的邊際成本越來(lái)越低，而傳統(tǒng)行業(yè)的邊際成本則逐漸增加?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)的估值模型通常為V=K*N^2(其中，K為商業(yè)模式變現(xiàn)能力，N為用戶數(shù)量)。

而騰訊主要涉及社交和游戲兩大板塊。其業(yè)務(wù)有三大模塊：增值服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告和其他服務(wù)。其中增值服務(wù)為主要賺錢渠道，最主要的增值服務(wù)在于網(wǎng)絡(luò)游戲。其次，騰訊推出相對(duì)于三大運(yùn)營(yíng)商(短信服務(wù)、語(yǔ)音通訊、視頻通訊等)的免費(fèi)戰(zhàn)略，通過免費(fèi)戰(zhàn)略，搶占了極大的市場(chǎng)份額，擁有了11億的用戶，其中約3億用戶愿意進(jìn)行付費(fèi)游戲。

四、商業(yè)模式創(chuàng)新現(xiàn)有研究結(jié)論與未來(lái)方向

目前對(duì)于商業(yè)模式創(chuàng)新的研究集中在數(shù)字化和可持續(xù)化，結(jié)合其對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的影響，主要研究結(jié)論包括：(1)商業(yè)模式創(chuàng)新屬于跨學(xué)科性和綜合性，研究熱點(diǎn)集中在對(duì)商業(yè)模式創(chuàng)新的內(nèi)涵及可持續(xù)性的研究上。(2)平臺(tái)型企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新發(fā)展與驅(qū)動(dòng)因素，以及價(jià)值創(chuàng)造。(3)由于數(shù)字技術(shù)的發(fā)展和企業(yè)逐漸向服務(wù)化轉(zhuǎn)型，商業(yè)模式創(chuàng)新正從內(nèi)涵、機(jī)制向商業(yè)模式創(chuàng)新的服務(wù)化和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

商業(yè)模式創(chuàng)新的最新研究集中在平臺(tái)生態(tài)系統(tǒng)，相關(guān)學(xué)者著重關(guān)注企業(yè)與顧客共同創(chuàng)造價(jià)值的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，相較于過去企業(yè)單獨(dú)的創(chuàng)造價(jià)值，更加適應(yīng)現(xiàn)階段復(fù)雜多變的社會(huì)環(huán)境，并且適應(yīng)當(dāng)前數(shù)字技術(shù)發(fā)展和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的要求。這一方向也將成為未來(lái)商業(yè)模式創(chuàng)新領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)。