A股的底牌

本刊編輯部

本周，全球市場哀鴻一片，美國股市歷史性的兩次觸發熔斷。

造成全球主要市場大跌的主因就是新冠肺炎疫情在全球迅速蔓延，而且無人能預見確診病例峰值何時會出現。“不確定性”向來是投資的大敵，這一次全球投資者都見識了“不確定性”的威力。

在風險“無法控制”之下，規避風險便成為投資人的首選，更有海外機構把戰“疫”高效的中國以及抗跌的A股看作是“避風港”。

那么，A股有哪些“底牌”以至于收獲海外機構如此“盛贊”？

這個問題的答案就在A股與全球主要市場的比較優勢。中國有全球最大的內需市場，有全球數一數二的高效執行力，有穩經濟的多樣“政策工具”。央行本周五宣布的定向降準，僅僅是“政策工具箱”中眾所周知的“工具”之一。

除以上種種，A股整體低估的情況早已讓海外機構垂涎。目前，上證50的PE、PB低于暴跌后的道指，平均5.58倍市盈率的銀行股已是全球最廉價的資產。從股債收益率來看，截至2019年末，滬深300股息率為2.59%，10年期國債到期收益率目前約為2.6%。如果進一步選取滬深300中股息率前15位的成份股來統計，則股息率為7.17%。同時，上證50的凈利潤增長速度是道指的5倍。

因此，A股的價值洼地此時此刻顯得十分突出。但這并不是說美股就沒有機會，因為美股的一些科技龍頭業績成長速度保持在20%以上，而跟隨大市的暴跌也許會創造不錯的買入機會。

因為疫情還在蔓延中，市場難免暴漲暴跌，如果手里拿的是基本面優秀的公司就不怕調整。正如巴菲特所言，以便宜的價格買入好股票是幸運的。

2020年3月14日