智能控制器行業景氣度持續提升

馮彬

《紅周刊》：全球金融市場動蕩，雖然總體來看A股還是明顯強于周邊市場，但也難獨善其身，恐慌情緒蔓延的背景之下，有哪些行業是值得關注的呢？

邱諍：有一些行業近幾年處于持續增長狀態，只是不符合此前的市場熱點，所以并未引起明顯的關注，如智能控制器行業就是其一。智能控制器是指獨立完成某一類特定感知、計算與控制任務的嵌入式計算機單元，是集成了感知、信號處理、控制、通訊、電力電子和電磁兼容等技術的知識和技術密集型產品，是家用電器、工具類、智能設備、商用設備、工業設備等整機產品和系統的核心部件，在其中扮演著“大腦”與“中樞神經”的角色。

智能控制器的核心功能是提高設備的效率、精度和智能化，隨著各種設備日益朝數字化、功能集成和智能化方向發展，智能控制器的滲透性進一步增強，應用領域日趨廣泛，所涉及的上市公司近兩年收入及利潤大多呈現明顯增長的態勢。

以和而泰為例，公司的智能控制器產品應用領域廣泛，涵蓋家用電器、汽車、家用醫療與健康、智能建筑與家居等多個領域，其中家用電器智能控制器占公司營業收入比例較高，隨著技術進步和人們對生活品質要求的不斷提高，家電產品以及各種泛家電等家庭用品向智能化時代轉變，并且智能化步伐日趨加快，2017年至2019年和而泰的營業收入分別為19.79億元、26.71億元和36.48億元，凈利潤分別為1.78億元、2.22億元和3.03億元，增速明顯。

《紅周刊》：即將上市的貝仕達克也涉足智能控制器行業，但與和而泰主營家用電器智能控制器不同的是，貝仕達克主營電動工具控制器，其近些年的盈利情況如何呢？

邱諍：受益于下游行業需求的提升，貝仕達克近些年的業務發展也呈現出較高的成長性。2017年至2019年公司營業收入分別4.73億元、5.59億元和7.37億元，2017年至2019年的復合增長率達到24.86%;扣非后的凈利潤分別為6821.18萬元、9480.92萬元和13997.57萬元，復合增長率達到43.25%。

除和而泰、貝仕達克外，拓邦股份同樣以智能控制器為核心業務，其智能控制器廣泛應用于家用電器、電動工具、開關電源、個人護理、工業控制、醫療設備等諸多領域，2017年至2019年拓邦股份營業收入分別26.83億元、34.07億元和40.82億元，凈利潤分別為2.10億元、2.22億元和3.32億元，同樣呈現持續增長的態勢。

與和而泰、貝仕達克不同的是，雖然拓邦股份2019年凈利潤同比增長49.61%，但在扣除非經常性損益后，公司凈利潤同比下降4.70%。而公司扣非后凈利潤略有下滑的主要因素之一是公司的研發費用大幅增長，2019年1～9月拓邦股份的研發費用達到了1.61億元，與上年同期相比增長了5000余萬元。目前同行業上市公司之中，拓邦股份的研發費用較高，雖然公司業績出現了一定的下滑，但公司有較強的研發能力作為支持，未來業績仍有較大的提升空間。

《紅周刊》：除上述三家公司外，如朗科智能、和晶科技、麥格米特等公司也生產智能控制器產品，盈利情況如何？

邱諍：朗科智能的智能控制器主要應用于家用電器、電動工具、鋰電池保護、LED和HID照明電源等領域，2019年公司實現營業總收入14.06億元，較上年同期增長17.01%;實現凈利潤9137.49萬元，較上年同期增長104.99%。和晶科技2018年因大額計提商譽減值準備等原因出現了虧損，2019年公司營業收入同比增長14.94%，凈利潤也實現了扭虧。麥格米特的智能控制器產品占公司營業收入的比例約為50%左右，2019年公司實現營業收入35.60億元，同比增長48.71%，凈利潤3.62億元，同比增長79.21%。

此外上市公司涉足智能控制器的還有鳳凰光學，2019年鳳凰光學4.15億元收購了海康科技智能控制器，在公司前三季度虧損2625.86萬元的情況下，憑借收購海康科技智能控制器，鳳凰光學2019年實現了扭虧為盈。總體來看，智能控制器相關上市公司2019年整體收入和利潤均呈現增長態勢。

智能控制器一般是以微處理控制器（MCU）芯片或數字信號處理器（DSP）芯片為核心，在其中置入定制設計的計算機軟件程序，并經過電子加工工藝實現終端產品的特定功能。在智能控制器產業收入整體呈現明顯增長的背景下，其上游MCU行業更加值得關注。