加密貨幣的監管規范與流通性初探

黃鵬杰

摘 要：近年來由于全球高度重視比特幣等一些虛擬貨幣，且以比特幣作為數字加密貨幣逐漸得到了各位投資者的認可，這對于整個國家金融體系以及經濟發展來說起著十分重要的影響。在本研究中通過闡述數字加密貨幣的相關概念和其產生背景，進一步分析目前國際數字加密貨幣存在的風險問題，同時能夠對部分國家數字加密貨幣監管政策以及其預期發展進行深入展望，希望能給相關工作人員提供幫助。

關鍵詞：加密貨幣;監管;規范;流通性

一、數字化浪潮下的貨幣革命

1.加密貨幣的特點

貨幣是價值尺度衡量以及交易過程中的重要工具，在公元3000年前已經出現了貨幣。當時由蘇美爾人利用鍥形文字和黏土構建了貨幣體系，隨著經濟建設的發展貨幣逐漸發生了形態變化，由實物貨幣，金屬貨幣向不同貨幣形式進行轉化，在上世紀80年代基于現代經濟技術的發展，電子虛擬數字加密貨幣逐漸出現電子貨幣是指，將法定貨幣轉為電子儲存和支付的方式，是由政府統一發行的，具有一定的無限法償，其也可以被認為是貨幣電子化的發展形式，虛擬貨幣與經濟發展無直接聯系，是虛擬空間，且由特定中心化組織來發行，這種虛擬貨幣的需要利用法幣充值消費，能夠用于購買一些特殊服務商品。虛擬貨幣無法逆轉為法幣，包括游戲幣、信用卡積分等，而數字加密貨幣是新型資產價值的重要表現形式，是基于密碼學分布賬本技術，使用去中心化直接支付機制，從一定程度上來看，政府和私人機構可作為貨幣的重要發行單位，近年來隨著數字加密貨幣的發展，這些數字加密貨幣在實踐上存在較大差異，也是目前金融監管存在的重要問題。

2.加密貨幣的應用

在2018年數字貨幣市場排行榜中共存在1900多種類型的數字加密貨幣，市場總額達到2000億美元，常見的包括比特幣、萊特幣、瑞波幣等多種形式，其中比特幣在數字加密貨幣中占據重要地位，目前從加密貨幣的應用上來看，其設計技術主要包括以比特幣作為典型的第1代區塊鏈，其次以太坊技術作為智能合約，第三是物聯網區塊交易技術，由于數字加密貨幣開啟了程序源代碼，需要實現技術改進，或在原基礎上開展分支變動開發新型貨幣，因此在全球中也產生了多種類型的數字加密貨幣。在數字經濟快速發展的背景下也為加密貨幣應用提供新動能，隨著當前經濟呈現智能化方向發展，傳統產業打破邊緣化生產，推動了個性化需求，也從一定程度上萌發了新型商業形態，加密貨幣能夠與多種數字經濟創新場景進行融合，從而塑造多樣化分配體系和價值認定，能夠從基礎上促進數字經濟活動的開展。

二、數字加密貨幣的主要風險

1.泡沫價格

在過去幾十年內，比特幣等一些加密貨幣受到了高度重視，且市場價格逐年升高，也被認為是最大資產泡沫，截至2018年底全球數字加密貨幣發生較大變化，導致企業風險問題也一度推上高潮，2017年數字貨幣作為一種高度投資性資產，在支付系統中所起作用較小，其并不是穩定價值儲藏手段。數字加密貨幣雖然市場需求量逐漸增加，但這種狂熱現象猶如科技泡沫，將會對全球金融體系產生較大干擾，因此需要謹慎進行對待。

2.技術破壞

從目前來看加密貨幣運行能夠體現技術發展的特點，基于理想化條件下依靠科技進行貨幣驅動的其代碼不會存在任何問題。但目前為止區塊鏈作為一種尚未完全成熟的技術也會存在一定的漏洞，一旦被不法分子利用進而產生嚴重后果，近年來很多黑客陸續攻擊數字加密貨幣，比如在2017年比特幣交易所被盜取3000多枚比特幣，價值達到500萬元。

3.金融欺詐

加密貨幣的金融欺詐，包括價值操縱和虛擬發行，很多機構擁有了數字加密貨幣設備，交易所沒有構建健全的證券交易制度，在整個數字加密貨幣中其市場是被操縱的，或者存在一定操作可能性，2018年美國商品期貨監督委員會針對加密貨幣市場操作情況進行了舉報獎勵活動。此外，初始代幣發行也一度成為了全球金融欺詐的關鍵，可用于區塊鏈項目投資，由于發起這種初始的代幣形式成本較低，只需要進行遠程網絡，因此也成為了很多不法人事虛假項目騙取的方法手段。

4.協助犯罪

由于數字加密貨幣，包括比特幣等具有一定的匿名性，全球性，因此在短時間內實現全國范圍跨境無障礙交易，從一定程度上都使得數字加密貨幣成為了犯罪的重要文件，在2017年世界經濟論壇提出比特幣，很容易被用于洗錢步伐，交易融資，目前各地政府針對數字加密貨幣交易場所進行了有效監管，要求了解客戶流程，遵守國家有關制度，但比特幣全球交易的特點也從一定程度上限制措施實施的有效性，雖然科學技術的發展也使各國能夠采用人工智能，大數據等方式進行部分交易的跟蹤，但很多違法犯罪分子可通過監管措施寬松的交易所完成地下交易。

5.動搖法幣

從一定程度上來看，數字加密貨幣不屬于法定貨幣，是以競爭性貨幣形式存在的，且目前數字加密貨幣影響了各國法定貨幣的存在，在2015年從各國家安全角度分析，可以看出，使用數字加密貨幣可降低政府的貨幣掌控力，甚至會導致市場監管出現混亂，導致出現交易性的缺失，引起了交易平臺的安全性問題。當前隨著國家行為的快速增長，未來一段時間內，數字加密貨幣將會增強國家的經濟、政治實力，并由此產生各種國家安全和金融安全問題。

三、數字加密貨幣的監管

1.中國發展

從一定程度上來看，目前國內數字加密貨幣沒有承認其法律定位，在2013年推出了有效監管政策，國家人民銀行信息部門和相關部門提出了比特幣的防范風險措施，進而指出，比特幣作為一種重要的虛擬產品，但該產品不具備貨幣地位，無法在市場中以貨幣方式進行流通使用，在2017年中央人民銀行，國家信息化部門，中國銀行業監督管理委員會等多個部門提出針對防范貨幣發行過程中面臨的融資風險問題，可以將ICO作為非法融資停止代幣發行，在有關部門對內部ICO行為虛擬貨幣交易過程中進行清理，部分投資者將會開展境外教育活動，基于這種條件下，2018年我國互聯網金融協會針對ICO風險進行指出，忽略投資者能夠準確認知虛擬貨幣交易平臺存在的安全風險問題。在2018年銀行保監會、人民銀行聯合發布的針對防范虛擬貨幣區塊鏈進行非法集資的安全風險，并羅列了IuIfo等一些新型數字加密貨幣存在的融資風險問題，然而我國針對數字加密貨幣技術并沒有全盤否定，且目前國內一些銀行已經逐漸進行數字產品貨幣的測試。

2.美國

針對數字加密貨幣，美國在監管過程中是由多個機構來執行這一措施的，從整體上來看，西方發達國家承認數字加密貨幣的地位其受法律保護，但由于不同地區政府部門對于數字加密貨幣在監管過程中其措施是不同的。2013年美國舉辦了針對比特幣的聽證會，認為比特幣是國內的重要合法工具，2015年由商品期貨委員會指出可以將比特幣和其他數字加密貨幣作為大型商品進行監督管理，且不同地區對數字加密貨幣在監管過程中也存在較大差異，其中夏威夷、紐約、喬治亞等多個地區對比特幣等一些虛擬貨幣表示消極態度開展監管，而福蒙特、亞歷山大等多個地區對數字加密貨幣在監管過程中保持積極態度。

3.歐盟國家

不同國家在數字加密貨幣監管過程中其方法不同，比如歐盟各國由于結構比較復雜，且各個國家對于數字產品貨幣保持的態度也是存在差異的，相對美國來說經歷2008年的金融危機之后，歐洲各國構建了完善的貨幣監管機構和法律條例，引導國內金融行業呈現良好方向發展，2013年歐洲中央銀行正式將比特幣作為重要的經濟財產，并承認其支付地位，要求在交易中應當遵守國家反洗錢商業規定，2017年我國央行針對比特幣和相關的數字加密貨幣，在反洗錢，逃稅風險上進行了措施制定，并對比特幣等一些數字加密貨幣實施反洗錢，反恐法律要求，在教育過程中應當采取實名制，交易平臺要求交易用戶能夠做好信息調查，尤其對一些可疑教育活動需要及時報告。

4.韓國

對于全球數字加密貨幣在交易過程中全球最大的市場是韓國，且結合有關網站數據統計，目前在全球交易量中比特幣交易市場韓國占據12%，因此對于韓國來說，當地政府已經開展了對于數字加密貨幣的有效監管，在2017年中國停滯Ico交易之后，韓國對應的金融服務委員會表示禁止使用任何代幣融資方式，在2018年韓國監管部門針對6種不同類型的數字加密貨幣交易所進行檢查，且有關部門領導表示將會進一步禁止交易所開展數字加密貨幣交易法案，將司法部門與政府進行協作，徹底關閉以太網市場以及虛擬貨幣交易場所，即比特幣市場。總體來看，目前全球各個國家針對數字加密貨幣在監管和法律政策方面存在較大差異，從一定程度上來看目前全球針對新型的數字加密貨幣在認知方面難度較大，隨著加密貨幣的發展，在其結構、功能上表現出獨具特色的代際特點和類別特點，且由于各種類型的數字加密貨幣出現，無法使用單一的監管法律進行判定，目前各國所面臨的問題是如何進一步創新激發并實現有效的風險防范，并在兩者之間尋求平衡性。

四、數字加密貨幣的未來發展

1.去中心化

近幾年美國有關部門提出了禁止加密貨幣影響國家創新發展的相關研究提出，如果禁止加密貨幣，將會從一定程度上抑制地方發展，金融機構以及政府機構在數字貨幣過渡到無現金時，由于數字加密貨幣本身的特點能夠融入現有貨幣中，現有金融機構也是數字產品貨幣發展的受益者，國家積極探索銀行發展體系，在數字加密貨幣發行中，包括美國、加拿大、新加坡等國家數字貨幣項目，其本質上是屬于法定貨幣的形態，且其價值和數據安全性被認可，這種數字加密貨幣能夠對社會創新起到積極作用的同時，還能夠實現經濟的有效調控，因此基于這種國家治理體系背景下。針對數字產品貨幣的發展，包括去中心化或者去政府化，需要融入政府金融體系中，并在兩者之間尋求平衡。

2.功能回歸

從種類、數量、價值、規模上來看，數字加密貨幣得到了快速發展，然而在經營上受到一定限制，對于具有大量數字加密貨幣的個體來說其價值逐漸提高，在創新應用場景中無法應用，由于其價格不穩定會影響用戶手中的數字加密貨幣用于消費的意愿，且在交易中時而熱鬧，時而冷清的局面，使得很多投資用于交易所開發，很少被用于技術改進和應用場景增加上。未來隨著區塊鏈技術發展，將會使加密貨幣功能獲得回復，緊密圍繞數字活動來開展，在價值認定以及貨幣的功能分配上進一步強化，將能夠促進加密貨幣價格趨于穩定，也能夠為經濟創新性發展提供重要基礎。

3.監管創新以及規范應用

在監管過程中利用貨幣的研究方法無法滿足當前加密貨幣發展，并且在對數字產品貨幣監管過程中需要做好風險識別，有關部門也需要實現技術創新，在2013年英國有關部門提出了監管沙盒這一路徑，在處于該環境中適當放寬對于數字加密貨幣的創新監管規定，對于金融機構來說能夠在其中進行金融產品服務的測試，無需擔心監管條件，這種監管背景下要求企業能夠與監管者合作，推動雙方經濟發展，除英國之外，很多國家也陸續推出了這種監管文件，包括新加坡、美國、澳大利亞等國家，且進一步提出了準入條件、操作方法等，2017年國內正式啟動的區塊鏈金融計劃，是由政府作為領導首個開展的國內沙盒計劃。加密貨幣是基于非對稱加密技術和區塊鏈技術形成的，從該角度上來看，目前加密貨幣被稱為是劣幣，考量維度是從貨幣職能來分析產品貨幣在目前所起的作用，以及在提升流動性的可行手段，從貨幣的職能上可分為價值尺度、貯藏、流通、支付、世界貨幣。在價值尺度和貯藏、世界貨幣這三個角度進行分析時，可用于衡量商品價值的是價值尺度，可發現如USDT這種穩定幣可表現商品價值，但BTC價值尺度是不穩定的，猶如交易商品。從價值尺度來看，除以穩定幣之外其余加密貨幣無法實現該職能，從穩定幣穿透性來看基本是錨定USD的，是受政府信用支撐。從價值尺度深層來看具有廣泛接受信用和維持相對穩定的作用，支付手段是貨幣退出流通之后可用于財富儲存和獨立價值存在的職能，除空氣幣之外，主流貨幣均具有這種支付世界，貨幣可用于跨境交易的等價物，以比特幣為代表的加密貨幣，目前雖然沒有廣泛發揮世界貨幣的作用，但具有潛在市場潛力。流通職能是貨幣充當商品交換媒介，能夠從傳統商品交易到商品，貨幣，商品交易，促進人類商業發展，與之相對應的支付手段是貨幣以獨立價值存在的單方面支付，這5種功能彼此相互聯系，貨幣作為支付手段能夠促進貨幣流通，而貨幣流通也能夠為貨幣提供支付手段價值，加密貨幣在流通上存在兩種方式，首先是法幣和穩定幣流通，其次是穩定幣和非穩定幣流通。

五、小結

總之，數字加密貨幣相比傳統貨幣來說有其特殊的時代背景，在技術和投資者驅動下使國內數字加密貨幣得到了快速發展，且逐漸構建數字經濟生態鏈，能夠實現經濟運行的創新和傳統貨幣體系的推動創新，未來將需要合理進行數字加密貨幣發展看待，并能夠將數字加密貨幣融入數字經濟創新發展的背景中，同時還需要正確認識數字加密貨幣面臨的風險問題，能夠對其進行有效監管創新實現規范應用，并將其逐漸納入到安全可控的發展中。

參考文獻：

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