我國家電企業海外并購動因研究
——以美的集團為例

(杭州電子科技大學 浙江 杭州 310000)

一、跨國并購的概念及動因理論

跨國并購是企業并購中的一種，主要是指并購方與被并購方分屬于不同的國家，在企業資源、管理人才、技術優勢等方面具有互補性?？鐕①彽牟①彿剑话闶菫榱藢崿F企業自身的經濟相關的目的與效益，通過自有現金、股票、債券、財團融資等方式，購買目標企業的股權或者資產，最終實現對目標企業的實際控制，這種行為比一般的企業并購行為要更加復雜，并購過程中的不確定性也很大。

Ghauri 和 Buckley(2003)通過對企業并購行為的研究，認為并購可以提高企業的生產效能，實現企業規模生產，整合資源降低企業的生產成本，提高企業的市場占有率，從而實現長期盈利效應[1]。Gaughan(2005)認為產品的多元化、企業的市場占有率和市場進入壁壘是企業形成競爭優勢的關鍵因素，也是企業進行海外并購的動因[2]。李正彪和毛政發(2004)認為企業通過并購是為了獲取企業在發展過程中所需要的各種資源，利用并購產生的協同效應實現企業的經營目標，減少進入新行業的障礙，降低企業的風險[3]。董莉軍(2015)通過分析制度對企業海外并購行為的影響,發現,如果中國經濟發展好并且被并購企業所在國的經濟環境越好,那么中國企業跨國并購的可能性就越高[4]。

二、并購方及被并方基本情況介紹

目前，美的集團已經成功建立了一個全球平臺，美的集團在全世界擁有共計60多個海外分公司、21個生產基地和260個物流倉庫。擁有空調、冰箱、洗衣機等產業鏈，相關產品銷往世界各地。

庫卡集團立于世界機器人行業中首位，在汽車工業機器人市場中分別排在世界第三位與歐洲第一位。同時庫卡集團也是全球第一家為洗衣機和冰箱的制造提供自動化焊接設備的企業。

東芝成于隸屬于日本最大的半導體及集成電機制造商，三井集團。東芝業務涉及多個領域，各種家電、數碼產品、電子元件和社會基礎設施等。其影響力不僅僅局限于日本，在東南亞乃至其全球都有著可觀的市場占有率。但是近年來，家電業務逐步退出東芝的核心業務。

三、美的集團并購東芝家電及德國庫卡的動因分析

(一)加快推進“雙智”戰略步伐

2015 年，美的集團在國家頒布《中國制造2025》發展戰略的基礎上提出了“智能家居+智能制造”戰略。美的集團的“雙智”戰略可分為兩種模式“智能制造+工業機器人”模式和“智慧家居+服務機器人”模式。一是以工業機器人作為核心的“制造+工業機器人”模式，二是以服務機器人作為核心“智慧家居+服務機器人”模式，進而提升美的集團在智能制造水平和智能家居產品方面的研發能力。在關鍵技術的取得上，美的集團偏向于選擇并購的或合資的方式，“雙智”戰略要得到順利實施，機器人制造等方面的技術尤其關鍵，而德國庫卡集團剛好是一家專注于機器人領域的研發及生產的公司，在工業機器人和自動化等領域擁有先進的經驗。為了節省獨自研發機器人相關技術的成本、時間和人才，海外并購便成為美的集團進入機器人行業的首選方式。美的集團并購庫卡集團后，一方面，有助于提高生產制造能力和升級系統自動化水平，增強企業的制造實力；另一方面，并購能夠促進企業間技術的相互交流，通過學習庫卡集團先進的機器人制造技術及精湛的工藝技能，幫助美的集團實施“雙智”戰略，提高企業智能制造水平，推進智慧家居戰略計劃發展。

(二)完善行業布局

美的的銷售渠道分為兩大部分，一是以進500家實體旗艦店為線下主要銷售渠道，二是搭乘電商快車的線上銷售渠道。無論是線上還是線下，物流運輸都是銷售過程中非常重要的一環。美的集團越來越大的業務量對其物流運輸無疑提出了更高的要求。作為庫卡集團三大主營業務板塊之一的瑞仕格，具備為物流中心等多個領域提供頂級自動化倉儲及物流配送解決方案的能力。通過此次對庫卡的并購，一方面美的集團可以獲得瑞仕格豐富多樣的物流配送設備產品；另一方面，結合美的集團物流業務的發展需求和瑞仕格提供頂級的物流配送的解決方案，美的集團物流業務的自動化以及智能化水平可以得到提升，企業物流倉儲的管理質量以及物流運輸效率可以得到提高。此舉將大幅增加美的集團物流業務的處理效率，進一步推進其物流業務的發展進程，有助于完善集團整體的行業布局。

我國工業及制造業雖然已經有多年的發展歷程，但其自動化水平還遠遠低于歐美發達國家。以德國為例，2016年德國工業機器人使用密度為309臺/萬人，而我國機器人使用密度僅為 68 臺/萬人。在勞動力紅利日漸消失的情況下，我國的工業制作自動化水平亟待提高，未來工業機器人產業的發展潛力巨大。美的集團從2015年開始已經在布局機器人產業，為了降低進入門檻，快速跨越技術壁壘和人才壁壘，美的集團選擇對全球四大機器人企業之一的進行并購。一方面美的集團可以借助庫卡集團在工業機器人產業的資源，有利于美的集團自身業務的自動化生產，提升生產效率。機器人的工作具有準確性和細密性，能夠直接有效地減少生產環節中不必要的消耗，可以直接降低美的集團的人工成本；另外，標準化機器人生產制造具有更強的技術優勢，能夠提升美的集團家電產品的科技及服務附加值來實現高端供給進而推動美的集團智慧家居飛速前進，在人們越來越追求生活品質的現代更容易贏得客戶的信賴。另一方面，通過并購庫卡集團，美的集團可以深入挖掘其在機器人和自動化領域的業務，占據機器人產業中國市場份額，快速提升企業的核心競爭力，并進一步利用其本身的國際化優勢增強在海外市場的影響力，從而獲得在機器人行業領域的話語權。

(三)拓展海外市場

家電行業競爭日益激烈，美的集團通過并購東芝家電和德國庫卡有利于拓展海外市場。東芝家電在制造水平以及技術先進性方面均處于全球同行業中的領先地位，擁有5000多項與白色家電相關的專利和一流的供應鏈水平，在中國、日本、東南亞以及中東都擁有市場和銷售渠道，在日本和泰國擁有 9個無論在配套設施、生產技術還是管理模式上都堪稱一流的生產基地。美的集團通過并購直接掌握家電行業內先進的制造技術，同時結合自身在規模生產、區域供應鏈等方面的優勢進行互補，充分發揮協同效應。庫卡集團在歐洲擁有扎實的客戶基礎、密切持久的客戶關系和一定的品牌影響力并且在汽車工業、能源、醫療、物流等多個領域擁有豐富的資源。美的集團通過并購庫卡集團可以進一步加深其在國際市場中的認知度來樹立良好的企業形象，從而逐步增強產品在國際市場上的占有率，增加銷售規模，促進集團全球化發展。