興業(yè)期貨有限公司總經(jīng)理陳云杉詳述期貨資管轉(zhuǎn)型與布局

2020年1月14日，由易趣財經(jīng)傳媒、《金融理財》雜志社主辦，北京銀行協(xié)辦的“金貔貅·第十屆中國金融創(chuàng)新與發(fā)展論壇”在北京金融街麗思卡爾頓酒店成功召開。論壇以“啟航與競合”為主題，來自監(jiān)管層、行業(yè)協(xié)會、經(jīng)濟學界、金融機構(gòu)的300余名嘉賓出席了本次盛會。同時，《金融理財》雜志還攜手全球領(lǐng)先的市場研究機構(gòu)——益普索（中國）咨詢有限公司聯(lián)合發(fā)布了《新形勢下高凈值客戶投資與消費行為特征暨中國金融機構(gòu)理財力白皮書》（下稱《白皮書》），共同揭秘富人的錢都流向哪兒？另外，業(yè)界翹首以盼的“金貔貅·金牌榜”百余項大獎也新鮮出爐。

期間，國內(nèi)銀行理財子公司、保險資管、信托、券商、基金、期貨等機構(gòu)的30余位頂級資管大伽，分別就“2020年資管戰(zhàn)略與路徑選擇”、“資管業(yè)務轉(zhuǎn)型與資產(chǎn)配置策略”等主題進行了深入探討，為現(xiàn)場聽眾帶來了一場思想的盛宴。

興業(yè)期貨有限公司總經(jīng)理陳云杉受邀參加了此次論壇，并發(fā)表了精彩的主題演講，他表示，“近幾年整個期貨管理規(guī)模起起伏伏，在產(chǎn)品類型管理方式上，除了主動管理，外部頭部規(guī)模呈現(xiàn)了比較快的發(fā)展。從類型看，無論是固收、權(quán)益、期貨行業(yè)比較有特色的商品和金融衍生品比重，包括這幾年業(yè)績也好，都呈現(xiàn)了蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。”

期貨資管發(fā)展歷程與現(xiàn)狀

可以說隨著這幾年金融改革的深入，尤其歷史上最嚴的“資管新規(guī)”落地，從銀行、券商、信托包括我們基金、期貨各個持牌金融機構(gòu)可以說是奮力轉(zhuǎn)型。期貨整個行業(yè)立足于綜合化經(jīng)營、多元化轉(zhuǎn)型的機會，參與了整個金融業(yè)多方的協(xié)作和發(fā)展。期貨特點比較明顯，主要立足于幾個特定的領(lǐng)域。其實興業(yè)期貨，立足于新時代的潮流，發(fā)揮自身整個作為興業(yè)銀行的優(yōu)勢，做好轉(zhuǎn)型和布局。

陳云杉首先介紹了興業(yè)期貨發(fā)展的現(xiàn)狀以及整個行業(yè)發(fā)展的歷程；第二個方面談了一下興業(yè)期貨資管特色和定位；第三個方面期貨資管策略產(chǎn)品及發(fā)展趨勢，第四個方面2020年各類資產(chǎn)展望。

整個大資管的背景下，期貨資管相對遲一點，2012年“資管新規(guī)”頒發(fā)之后，允許國內(nèi)期貨公司以專戶理財?shù)姆绞綇氖沦Y產(chǎn)管理業(yè)務。2014年5月9日，國務院發(fā)布了《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》，2016年新八條底線的實施，2018年史上最嚴資管新規(guī)出臺。

從數(shù)據(jù)中可以看到，2014年真正起步，期貨資本將近3000個億，經(jīng)過2014-2017年整個大發(fā)展之后，這幾年來也在下滑。尤其可喜的是，在去年開始整個期貨資管在穩(wěn)步提升，提升的同時整個期貨資管領(lǐng)域上看，整個期貨公司149家，真正從事期貨資管業(yè)務是129家。

近幾年整個期貨管理規(guī)模起起伏伏，產(chǎn)品類型上看管理方式上，除了主動管理，外部頭部規(guī)模呈現(xiàn)了比較快的發(fā)展。從類型看，無論是固收、權(quán)益、期貨行業(yè)比較有特色的商品和金融衍生品比重，包括這幾年業(yè)績也好，都呈現(xiàn)了蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。

從興業(yè)期貨自身情況看，陳云杉表示整個資管主要三個大類： 1、主動管理，主動管理業(yè)務的投資策略主要包括量化對沖、市場中性、CTA、指數(shù)增強等。2、平臺服務，為集團母公司及同業(yè)機構(gòu)提供產(chǎn)品發(fā)行、渠道合作、投顧引薦、投研支持、系統(tǒng)對接、子金清算、風險管理等一系列綜合性服務。3、投資服務、發(fā)揮我司的量化對沖、私募庫池構(gòu)建、POF產(chǎn)品研究等領(lǐng)域的投資和風控經(jīng)驗，為客戶提供專業(yè)的資產(chǎn)管理投資建議。

截至2019年12月31日，興業(yè)期貨有限公司資產(chǎn)管理部產(chǎn)品規(guī)模【65.97】億，產(chǎn)品個數(shù)【33】個，目前已與各大銀行、券商、企業(yè)等建立了業(yè)務合作關(guān)系。未來將以量化投資為主要投資策略，以FOF投資為切入點，逐步形成行業(yè)認可的絕對收益投資品牌與策略產(chǎn)品線。

目前幾個主要比較有特色和在業(yè)績上比較好的幾個策略，包括從絕對收益中性策略、CTA、FOF、債券多策略、指數(shù)增強、資產(chǎn)配置、復制期權(quán)這方面的有時為投資者在風險管理方面，提供了保值增值方面的服務。

期貨資管的定位與特色

陳云杉表示在“資管新規(guī)”背景下，金融機構(gòu)存在不同程度的痛點。比如，缺乏凈值化產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力和強有力可覆蓋全行業(yè)及全策略的研究團隊；缺乏組合配置管理工具及精細化評估能力，難以對管理人績效深度跟蹤和歸隱；運營管理、清算、對賬流程依賴人工，信息披露和投資者適當性管理要求更加嚴格。

二定位機構(gòu)衍生品投資管家。客戶：以銀行為主，與券商、私募等其他金融機構(gòu)合作共贏。業(yè)務定位：機構(gòu)衍生品資管業(yè)務的管家。產(chǎn)品服務：以O(shè)ICO為主，以產(chǎn)品的創(chuàng)新為輔，同時包含了多資產(chǎn)配置，從德MOM投顧、運營、交易服務的一體化資產(chǎn)管理解決方案。

三注重專業(yè)化服務以及科技賦能。利用大數(shù)據(jù)分析搭建以客戶全方位信息數(shù)據(jù)庫，利用云計算技術(shù)，加快財富管理服務創(chuàng)新，提升財富管理服務市場競爭力，以運營數(shù)據(jù)為內(nèi)核，打造全范圍產(chǎn)業(yè)鏈。

期貨資管向銀行輸出的服務方案，首先是興業(yè)期貨與興業(yè)銀行五大板塊進行了全方位合作。理財子公司（通過投研合作和管理人推薦，向其輸出專業(yè)技能，可引導理財子公司通過期貨資管進行委外資產(chǎn)管理和風險把控）、同業(yè)金融部（起火資管可以充分發(fā)揮在衍生品方面的優(yōu)勢，為金融同業(yè)及企業(yè)等機構(gòu)量身打造套保方案及定制型期權(quán)風險管理產(chǎn)品）、私人銀行（在投資債券以及衍生品類資管方面提供增值策略方面和比較靈活的產(chǎn)品設(shè)計）、托管部（銀行作為主流托管機構(gòu)，可以為期貨資管提供托管及行政外包服務合作，通過相互引流，可以吸引更多的期貨類客戶進行托管方面合作）、金融市場部（期貨資管可以與銀行金融市場部或資金運營中心在投資債券及衍生品類資產(chǎn)時提供增值策略服務和靈活產(chǎn)品設(shè)計。

興業(yè)期貨本身就是銀行系的，因為市場上目前銀行系的期貨公司不多，更了解中小銀行在這方面的痛點。第二，相較與其他資管，期貨資管在衍生品投資上具有成熟的經(jīng)驗。第三是除了投顧的選擇和管理，能整合行業(yè)資源，給客戶完整輸出方案。

期貨資管策略產(chǎn)品發(fā)展趨勢

首先，理財產(chǎn)品替代的絕對收益產(chǎn)品，無論是量化對沖、固收+，尤其是多策略方面，可以結(jié)合各類絕對收益資產(chǎn)組合，可以提供在FOF、CTA、量化對沖、套利方面的絕對策略。

第二是工具化產(chǎn)品，將固收證券特征與衍生產(chǎn)品特征結(jié)合的一類新型金融產(chǎn)品，靈活性強。

第三是資產(chǎn)配置類產(chǎn)品。

關(guān)于金融整個市場的趨勢和展望。陳云杉主要講了貴金屬這一塊，因為貴金屬在今年尤其是在整個全球近來比較低迷的情況下，量化寬松不變的情況下，目前B型資產(chǎn)需求今年還是比較強烈的。大宗商品將呈現(xiàn)先強后弱的格局。農(nóng)產(chǎn)品是收益通脹以及伸縮拐點的出現(xiàn)，全面走勢是比較偏淺的。能源類有望在下半年可以緩解庫存壓力。外匯人民幣市場尤其是低估值股票仍然具有吸引力，我們國內(nèi)政治穩(wěn)定將給資金提供一個良好的保護，預計人民幣資產(chǎn)將重新受到新的追捧。