人民幣跨境流動與商業銀行風險管理

張毅　黃衛平

摘要：人民幣跨境流動促進了貿易投資便利化，進一步提升了人民幣在國際貨幣體系中的地位，推動了我國金融體制改革和金融市場對外開放。另一方面，人民幣跨境流動也使商業銀行面臨著更多種類的經營風險，增加了其風險管理的難度。文章從多個層面對商業銀行跨境人民幣業務風險進行分析探討，并對商業銀行風險管理提出相關應對策略。

關鍵詞：人民幣跨境流動;商業銀行;風險管理

一、 引言

作為人民幣國際化的重要一環，我國于2009年以上海等5個境內城市為試點，正式啟動人民幣跨境貿易結算業務。十年以來，人民幣跨境流動的規模、范圍和業務領域得到快速擴展。人民幣跨境流動一方面促進了國際貿易便利化，進一步提升了人民幣在國際貨幣體系中的地位，推動了我國金融體制改革和金融市場對外開放;另一方面，人民幣跨境流動在加快我國商業銀行擴展業務經營范圍和業務領域的同時，還使商業銀行面臨著更多種類的風險，大大增加了其風險管理的難度，也提高了我國金融體系的系統性風險。

二、 人民幣跨境流動的現狀與意義

1. 人民幣跨境流動的現狀。目前世界經濟下行壓力巨大，美國、歐盟等西方國家經濟復蘇乏力，國際貿易摩擦升級，都給全球金融市場帶來更大的風險和不確定性。美元、歐元、日元和英鎊等主要國際貨幣在為全球提供流動性的同時難以兼顧幣值的穩定，匯率風險不斷累積。因此，越來越多的國家希望通過簽訂本幣互換協議，為雙邊貿易和投資提供流動性保障。而作為世界第一大貿易體，中國仍然保持了中高速的經濟增速，對境外投資主體的吸引力增強。2016年底，隨著人民幣正式成為SDR（國際貨幣基金組織特別提款權）的基礎貨幣之一，其在國際經濟領域中作為國際結算、貿易計價、國際投資融資、國際儲備的功能進一步加強。以此為契機，已經先后有38個國家或地區的中央銀行，與我國達成了雙邊本幣互換協議。人民幣跨境流動的規模得到了大幅提升。據統計，2018年我國跨境人民幣結算量已經高達15.85萬億元，同比增長43%。

另一方面，人民幣跨境使用的范圍也不斷擴展。除了企業經常項目（貿易支付、結算等）之外，對境內個人經常項目（留學、旅游等）的人民幣跨境業務也由試點陸續擴展至全國。而且隨著資本項目下的跨境投融資渠道進一步放開，從2010年開始，雙邊直接投資（ODI、FDI）、境外人民幣放款、跨國企業人民幣資金池等人民幣跨境業務陸續開始試點。另外，通過審核合格的境內、外投資機構（RQDII、RQFII）也可以通過存托憑證（DR）等形式進入對方資本市場從事投資業務。可以預見，未來隨著我國金融市場的進一步對外開放，人民幣跨境流動將更為常態化。

2. 人民幣跨境流動的意義。隨著人民幣在經常項目、跨境直接投資、跨境融資、跨境證券投融資等領域的相關政策框架持續優化，境外主體投資中國境內金融市場的需求日益強烈，持有人民幣的規模也逐步增加，人民幣跨境流動成為必然趨勢;另一方面，人民幣跨境流動也是人民幣國際化進程的重要推手。各類相關業務的開展，有利于我國企業和境內外投資者拓寬投融資渠道和資金規模、降低匯率波動的損失風險，對人民幣的國際地位是有力的鞏固和提升。同時人民幣跨境流動也對我國金融體系的市場化改革和金融機構的管理水平提出了更高的要求。而我國金融市場的進一步開放以及管理水平的快速提升，則增強了人民幣金融資產的吸引力，對人民幣國際化起到催化作用。

“貿易暢通”和“資金融通”作為我國“一帶一路”戰略的重要內容之一，人民幣跨境流動對于這一戰略的推進和落實也有著重要意義。2018年，我國與“一帶一路”沿線國家的人民幣跨境結算超過2萬億元。與域內21國家的中央銀行開展了雙邊貨幣合作，合作形式從雙邊本幣互換、人民幣清算安排到貨幣直接交易、貨幣區域交易等等，有效推動了我國與這些國家的貿易和投資便利化。在促進貿易暢通和資金融通的同時，也進一步提高了人民幣的區域性貨幣地位。

三、 人民幣跨境流動中的商業銀行風險

人民幣跨境流動無疑將直接帶動商業銀行各項相關業務的發展。但是，人民幣跨境業務一方面會增加商業銀行經營環境的復雜程度，另一方面其潛在風險也會通過跨境業務傳導給商業銀行。除此之外，人民幣跨境流動還將使商業銀行面臨更加激烈的市場競爭，并通過影響銀行的盈利能力降低其風險防范能力。

1. 信用風險。商業銀行在辦理跨境人民幣業務時，由于跨境人民幣業務同時涉及境內企業、境外企業、境內代理行、港澳清算行、境外參加行等多方交易主體，各個交易主體之間委托——代理關系錯綜復雜，這對商業銀行的信息搜集能力和交易成本控制能力提出了很高的要求。而我國商業銀行信用信息管理系統與外資銀行相比較為落后，很難在事前及時、全面地獲取多重委托—代理關系中的客戶資信程度、經營現狀、財務情況等信息，無法對信息進行實時跟蹤、監控和管理，因而無法解決進出口方銀行與進出口商的信息不對稱問題。只能對交易進行“事后調查”，而這種“事后調查”的參與模式阻礙了雙重委托代理關系中信用信息的傳遞，銀行信用風險隨之加大。

跨境人民幣融資業務由于客戶資質審核機制尚未完善，套利融資和假貿易、真融資等案例屢有發生，其帶來的道德風險以及信用違約風險亟須加以關注。具體而言，跨境人民幣融資業務主要表現為資金挪用風險和客戶欺詐風險。個別企業會假借貿易融資將境外低成本資金融入境內，挪作他用，如投資于房地產、股市等高風險領域，一旦資金鏈出現問題，極易產生信用風險。更有甚者，由于跨境人民幣流動涉及境內外多個經濟主體，商業銀行跨境人民幣業務還面臨欺詐風險，即客戶以偽造合同、單據和信用證等方式制造虛假貿易交易以騙取資金的風險，這類風險往往出現在遠期信用證開立及其項下押匯等業務。

2. 市場風險。進出口企業是跨境人民幣結算業務的交易主體。而與國內生產企業相比，這類企業往往面臨更大的市場風險。這些風險將通過貿易和金融傳導機制，波及到商業銀行。如價格風險：跨境人民幣融資業務的第一還款來源是進出口企業的貿易應收款項。一旦發生大宗商品價格波動的情況，那些以大宗商品作為抵押物的融資產品將會面臨價格風險和資金融通風險。則商業銀行也會隨之增加貸款逾期支付甚至無法償還的風險。除了價格波動風險，匯兌損失也是企業開展國際業務時面臨的主要風險之一，由于涉及到外幣，一旦發生匯率大幅波動的情況，將進一步增加企業的匯兌損失，影響商業銀行的信貸資產質量及信貸市場需求。若匯率波動引起出口商成本增加，利潤空間下滑，為這些出口商提供融資業務的銀行將會面臨市場風險損失。

首先，當前我國利率市場化改革已經基本完成。而長期以來，我國商業銀行的資金業務多集中在境內市場，因此與新的人民幣利率定價機制仍需較長時期的適應和磨合。其次，在離岸金融市場，影響人民幣利率形成和定價的因素將更為多樣復雜。從事境外業務的商業銀行將面臨更大的人民幣利率風險市場風險。再次，由于境外金融產品價格受國際資本市場的影響，其價格波動幅度和頻率都遠高于境內。因此，人民幣跨境業務帶來的一些金融創新產品，也將使商業銀行承受比境內金融衍生品市場更大的匯率及利率風險。

3. 操作風險。跨境人民幣業務涵蓋諸多環節，任何一個環節在操作過程中都有可能產生操作風險。例如：按照規定，在跨境人民幣融資業務中，商業銀行應對有關單證進行嚴格的技術性審查。但是，在相關規定和國際慣例繁雜、審查人員理解存在偏差等多種因素的影響下，單證審核過程中的操作風險在跨境人民幣業務中發生的可能性很高。另外，邊境貿易在我國國際貿易中占有很大的比重，而一些國家在結算、清算、匯率機制、資金監管和政府協同等方面差異顯著.對業務人員的操作水平要求較高。因此業務人員在處理相關的業務時，很容易產生操作失誤，危及銀行資金安全。

另一方面，跨境人民幣業務發生在商業銀行業務經營層面，而操作風險管控部門則是屬于銀行內部稽核部門，業務監管手段也相對單一且大多都是事后監督。由此造成操作風險監控環節滯后的情況，加之銀行經營行為通常有短期化特征，在利益政策的激勵下，商業銀行往往在處理跨境人民幣業務中更注重追求規模、利潤和效率，降低對業務合規性審核和辦理標準等，都是操作風險產生的誘發因素。

4. 同業競爭風險與政策、法律風險。企業占有更高市場份額的有效途徑是依賴差異化和創新化戰略開拓市場資源。銀行核心競爭力的基礎是比較優勢和金融創新。盡管外資銀行在華子公司的規模與國有、股份制銀行相比要小得多，但是在業務經驗、服務效率和創新理念方面，外資銀行顯然更有競爭力。如德意志銀行、渣打、匯豐等外資金融機構，則運用貿易融資途徑延伸服務，開展高端理財產品，實行一攬子綜合金融服務。同時，廣泛的海外網點布局也是外資銀行的一大優勢。花旗銀行、匯豐銀行、摩根大通等外資銀行網點布局遍布全球，在開展人民幣跨境業務時，能夠更好的服務于一些沒有中資銀行網點布局的地區。而與之相對應的是，我國商業銀行在跨境人民幣業務中普遍存在經營模式相近、服務項目重疊等現象。而中資銀行在跨境人民幣業務中的同質化競爭現象，不僅不利于盈利能力的提升和市場業務的拓展，長期內甚至將影響整個金融體系的創新能力和風險承受能力。

另一方面，目前我國商業銀行跨境業務的合作主體以亞太地區為主，特別是“一帶一路”沿線的國家和地區，經濟發展水平有限，且地緣政治關系復雜多變，政黨更替、社會階層、宗教信仰等各類因素都會對經濟政策產生影響，加之自身金融體系的脆弱性和政治的波動性，發生政策和法律風險的可能性遠遠高于歐美發達國家和地區。此外，隨著我國與非洲和拉丁美洲經貿往來的日益密切，中資銀行海外分支機構的這種多元化地區布局，對商業銀行跨境貿易人民幣業務中的政策和法律規范要求更高，會給商業銀行帶來更大的國際性風險。

三、 商業銀行風險管理與應對策略

從上文的分析可知，人民幣跨境流動的快速增長，使我國商業銀行在涉外業務方面將面對更多的風險。對商業銀行自身的風險預警和管理機制提出更高的要求。也是對我國金融體系風險防范能力的促進和推動。針對這些情況，筆者建議可以從以下幾個方面進行應對。

1. 前置風險管理環節，加強集中監管力度。我國商業銀行對于風險的管理大多數實施的是風險的分散管理，即不同類型的風險由不同的部門負責，這種分散化的管理方式必然會帶來風險管理的職責分散，加之有關欺詐的信息無法及時共享，風險出現了向多個業務渠道擴散的趨勢。另外，由于大多數商業銀行的風險管理系統是在不同時期、不同部門根據自身核心業務的風險管理需求建立的，擁有獨立的案件管理設施、數據存儲設備和風險評級指標等，因此即使是同一銀行內部的各系統之間也會缺乏必要的銜接和互補，無法實現信息的共享和整合，帶來大量的冗余數據和高額的管理費用以及數據整合成本。分散化管理模式不僅使銀行無法利用各業務條線預警信息及時發現風險隱患，還會加重銀行財務負擔，帶來信息利用效率低以及高額的投資、管理費用之間的不匹配。

與此同時，我國大多數商業銀行對跨境人民幣業務采取事后監督，而事后監督制度最大的缺陷在于難以發揮主動監督的作用。因此，商業銀行只有將風險管理體制進行縱向結構調整和橫向集中整合。針對跨境人民幣業務的特殊性，成立專門的風險監管部門并對其設定較高的業務介入權限，在整合各部門信息資源的基礎上，將監管環節前移并貫穿整個業務過程以加強對業務的實時監測。才能落實風險管理的業務中心化，將風險監測點前置到事前、事中監管環節。

另一方面，商業銀行還應提高對風險的預測能力，針對跨境人民幣業務構建預警機制，最大程度降低損失發生的可能性。在具體實踐中，商業銀行應根據具體業務，選取具有廣泛性、互補性、針對性、規范性、靈敏性和可操作性的指標，構建指標體系、確定指標閾值和權重，并在此基礎之上估測指標數值、判斷風險級別，并發出預警信號。以便業務部門加強風險防范，最大限度降低商業銀行在人民幣跨境業務中的風險損失。

2. 提高中資商業銀行跨境人民幣業務競爭力。面對外資銀行的同業競爭風險，我國商業銀行應在加強對從業人員的業務能力和專業知識的培訓，降低操作風險的同時，充分把握境內外客戶的特征，增加信息搜集方面的投入，提高宣傳力度，進行有針對性的營銷。既要鞏固和穩定現有客戶，又要不斷開發新的客戶群體。同時利用人民幣本幣的自身業務優勢，開展金融服務創新，積極開拓境外金融市場和服務項目。例如：

（1）鞏固貨物結算業務，努力提高出口結算的比例;應加強人民幣清算網絡建設，提高清算渠道的運行效率，提高對資金的統籌運用能力。增加境外重點區域（港澳、東南亞國家）等設立分支部門。設立“境外參與行”擴大結算規模，開辟國際市場。

（2）在政策允許的條件下，開發資本與金融項目下的新型業務。

（3）隨著客戶對于人民幣跨境金融服務需求的復雜程度的逐步提升，匯率波動將增加人民幣匯率避險工具的需求，商業銀行可以大力開發人民幣資金交易類產品及衍生產品等。

（4）利用電子結算平臺優勢，以物流、資金流為引導，整合供應鏈上的信息流，通過境內外分行聯動，進行人民幣供應鏈貿易融資金融創新。在具體操作上：①用“一攬子”金融服務方案代替單個產品、單筆交易的金融服務;②利用全球貿易鏈提供全程金融服務，而非單一的跨境貿易服務;③用以全球供應鏈為主題的融資金融服務代替對單個企業的金融服務。

3. 從頂層設計強化金融宏觀審慎監管。在人民幣國際化進程中，我國政府和監管部門應進一步從頂層設計強化金融宏觀審慎監管，尤其是加強政策的執行力度。首先，當前我國中央銀行對跨境資金收入狀況的監管為事后監督，不對單筆交易進行事前審批;其次，監管主體將審核權下放到銀行柜臺，而銀行是否認真履職無法保證;此外，跨境人民幣交易涉及機構眾多，各機構很難實現聯合監管。隨著人民幣跨境流動規模擴大，機構監管方式暴露出諸多問題。因此，隨著銀行跨境人民幣業務綜合化的發展，很有必要改變金融監管模式，強化功能監管。其次，充分發揮宏觀審慎監管對于金融系統性風險的防范作用。將商業銀行跨境人民幣業務納入評價體系，進行全方位的檢測、評估。通過健全商業銀行的業務規范和合規審查制度，充分發揮商業銀行防范跨境資金流動風險的第一線作用，另一方面，可以通過加強國際合作，創建國際聯合監管機制。在金融全球化背景下，金融風險也日趨國際化，發源于某一國家或地區的金融風險，很有可能迅速蔓延。因此，單一國家獨立的金融監管部門沒有能力對本國可能發生的所有金融風險加以全方位的監管。為了解決不同國家和地區的信息不對稱、監管政策不匹配等問題，本文建議通過國際協商等途徑，重構一種國際金融市場監管系統，在母國的監管機構為監管主體的條件下，輔之以東道國的配套監管，以便及時交換信息、統一標準，通過加強合作防范和化解國際金融風險。

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基金項目：教育部哲學社會科學研究項目“從小康走向富裕”（項目號：14JPJ010）。

作者簡介：張毅（1973-），男，漢族，河南洛陽市人，中國人民大學經濟學博士生，研究方向：國際金融、國際貿易;黃衛平（1951-），男，滿族，北京市人，中國人民大學教授、博士生導師，享受國務院政府特殊津貼專家，研究方向：世界經濟、中國改革與開放。

收稿日期：2019-11-17。